Con motivo de la cuenta regresiva para la reducción a la mitad de Bitcoin, revise el historial de la reducción a la mitad de la recompensa en bloque (Parte 1)

La reducción a la mitad anticipada de la recompensa del bloque de Bitcoin en mayo de 2020 ha provocado acaloradas discusiones sobre su posible impacto. Han surgido diferentes opiniones en torno al cambio en la oferta provocado por el halving y su impacto final en el precio. Pero hasta ahora, la breve historia y la naturaleza poco común de la reducción a la mitad de las recompensas en bloque nos ha impedido sacar conclusiones sólidas.

Este artículo evalúa dos puntos de vista comunes sobre el efecto de la reducción a la mitad de la recompensa del bloque de Bitcoin desde la perspectiva de la reducción a la mitad de Litecoin en agosto de 2019.

Como subproducto de la minería, la red PoW pone en circulación bitcoins recién extraídos a través de recompensas en bloque. La reducción a la mitad de la recompensa en bloque es una característica común integrada en los protocolos de criptomonedas de tipo PoW, como Bitcoin, que es un medio para reducir gradualmente el suministro.

Bitcoin ha experimentado dos reducciones a la mitad de la recompensa por bloque, mientras que Ethereum también ha experimentado dos reducciones de recompensa por bloque. Si bien el protocolo exige la reducción a la mitad de Bitcoin, el modelo de emisión de Ethereum es menos transparente. Sin embargo, existe un amplio consenso de que las recompensas por bloque de Ethereum disminuirán con el tiempo y mantendrán la emisión eventual a un nivel bajo a medida que la red se mueva hacia un modelo de prueba de participación.

Prismatic completó una ronda inicial de financiamiento de $2 millones, liderada por Borderless Capital: noticias del 22 de enero, Prismatic completó recientemente una ronda inicial de financiamiento de $2 millones, liderada por Borderless Capital, Meld Ventures, Valhalla Capital, Chiron Partners, Cluster, Ellipti, MEXC, En la inversión participaron 0x Ventures, Kangaroo Capital, 8186 Capital, SigmaDAO, Fork Ventures y varios inversores ángeles.

La aplicación Prismatic se construirá en la plataforma blockchain de Algorand y su lanzamiento está programado para el segundo trimestre de 2022. (BeInCrypto) [2022/1/22 9:06:36]

Los pocos ejemplos de reducciones de recompensas en bloque se han asociado con aumentos de precios de Bitcoin y Ethereum en los primeros 1,5 años de la reducción a la mitad. Como tal, la próxima reducción a la mitad de la recompensa por bloque a menudo se considera un catalizador para futuros aumentos de precios.

Litecoin surgió en octubre de 2011 como una bifurcación de Bitcoin. El modelo de emisión de Litecoin es similar al de Bitcoin, excepto que se produce un bloque cada 2,5 minutos, y el suministro total de Litecoin finalmente se establece en 84 millones. Suponiendo que se produce un bloque promedio cada 2,5 minutos, la recompensa del bloque se reduce a la mitad cada cuatro años.

La primera reducción a la mitad de la recompensa de bloque de Litecoin fue en agosto de 2015, cuando la recompensa se redujo de 50 LTC a 25 LTC. El segundo halving tuvo lugar en agosto de 2019, cuando la recompensa por bloque se redujo de 25 LTC a 12,5 LTC.

Existe un intenso debate sobre si se presentará el efecto de aumento de precio de la reducción a la mitad de la recompensa en bloque. Los defensores de la hipótesis del mercado eficiente creen que la reducción a la mitad de la recompensa por bloque está estipulada en el acuerdo y conocida de antemano por todos los participantes del mercado. Dado que ya se sabe todo sobre la reducción a la mitad, cualquier impacto de la reducción a la mitad en los cambios en la oferta o el precio debe reflejarse completamente en el precio. Además, dado que se conocen el calendario de lanzamiento y la oferta final, la demanda no debería cambiar. Para Litecoin, las fechas aproximadas de cada halving (y futuros halvings) se conocían cuando se lanzó el protocolo en octubre de 2011.

Aquellos que no están de acuerdo con este punto de vista creen que no todos los participantes del mercado son conscientes de la existencia o la importancia de la reducción a la mitad y todavía están actuando en esta situación a medida que se acerca la fecha de la reducción a la mitad. Si bien esto puede ser cierto, no contradice la percepción de un aumento temprano de precios provocado por la reducción a la mitad. La hipótesis del mercado eficiente no requiere que todos o la mayoría de los participantes del mercado tengan acceso a la información de precios para que esa información se refleje completamente. En realidad, todo lo que se requiere es la existencia de un pequeño grupo de participantes del mercado que controle suficiente capital para actuar sobre esta información para forzar un cambio en el precio.

Estos detractores también presentan evidencia de una correlación entre las reducciones a la mitad anteriores y los rendimientos positivos, argumentando que las reducciones a la mitad anteriores no han resultado en un aumento temprano de los precios y que es probable que esta tendencia continúe. Este argumento merece mayor consideración. Aquí, proponemos una visión alternativa en un intento de reconciliar ambas perspectivas.

Por un lado, la evidencia apenas apoya la explicación de la hipótesis del mercado eficiente: en el momento en que se produce el halving, no se refleja si el precio sube o baja, porque no se revela nueva información. Por otro lado, el impacto de la reducción a la mitad en el precio durará varios meses o incluso más, no porque se divulgue nueva información, sino porque los participantes del mercado entienden el impacto de la reducción en la cantidad que los mineros pueden vender y el comportamiento esperado de otros comerciantes de una manera similar a la teoría de juegos.

El rendimiento de los precios de Litecoin este año respalda la idea de que los participantes del mercado anticipan la reducción a la mitad y actúan en torno a ella apostando a que los precios subirán antes. Entre las principales criptomonedas, Litecoin ha experimentado un aumento significativo este año (un aumento de precio del 350 % entre enero de 2019 y julio de 2019). Durante el mismo período, este desempeño fue superado solo por BNB y superó con creces las ganancias de Bitcoin, Ethereum, XRP y Bitcoin Cash.

A pesar de toda la información sobre la reducción a la mitad, la evidencia sugiere que los participantes del mercado aún tomarán medidas sobre la reducción a la mitad, en parte debido a la narrativa bien establecida de que la reducción a la mitad tiene un impacto positivo en el precio. Incluso si no existe una relación causal lógica entre la reducción a la mitad y el precio, tales afirmaciones conducen a una consecuencia autojustificante del aumento de los precios a medida que los participantes del mercado intentan construir posiciones por delante de otros participantes del mercado. , pero la evidencia sugiere que los participantes del mercado aún tomarán medidas sobre la reducción a la mitad, en parte debido a la afirmación bien establecida de que la reducción a la mitad tiene un impacto positivo en el precio. Incluso si no existe una relación causal lógica entre la reducción a la mitad y el precio, tales afirmaciones conducen a una consecuencia autojustificante del aumento de los precios a medida que los participantes del mercado intentan construir posiciones por delante de otros participantes del mercado.

En el caso de Litecoin, este "comercio de anticipación" similar a la teoría del juego hizo que los precios subieran y se liquidaran antes de la reducción a la mitad, ya que los participantes del mercado intentaron cronometrar sus entradas y salidas anticipando lo que harían los demás. El bajo rendimiento del precio de Litecoin después de la reducción a la mitad puede deberse a que los comerciantes continúan deshaciendo sus posiciones, a pesar de que el rendimiento del año hasta la fecha de Litecoin sigue estando entre las principales criptomonedas de mejor rendimiento.

Original: https://coinmetrics.substack.com/p/coin-metrics-state-of-the-network-30f

Tags：

Huobi App