Golden Observation 丨 ¿Las monedas estables son inestables? La historia detrás de los inversores que venden FEI

Jinse Finance Blockchain, 16 de abril Noticias Fei Protocol, un proyecto de moneda estable respaldado por muchos capitalistas de riesgo convencionales, espera construir una moneda estable anclada 1: 1 con el dólar estadounidense y crear un protocolo de moneda estable que usará directamente sus token Coins para comprar activos en lugar de usándolos como garantía para préstamos. Sin embargo, apenas una semana después de su lanzamiento, el precio de FEI no ha podido anclarse con precisión en $1.

Según datos de Coingecko, el precio de FEI ha estado cayendo con fuerza desde el 7 de abril, e incluso alcanzó un mínimo histórico de 0,734329 dólares, una caída de más del 25%. En la actualidad, parece que el objetivo de FEI no se ha logrado, lo que se puede calificar como un mal comienzo. Su equipo parece haber subestimado la participación del mercado. No solo eso, muchas personas que se “saltaron” al proyecto a toda prisa. no tenía un conocimiento profundo del método de estabilidad de precios de "incentivo directo" de Fei. Pero esto en realidad muestra que cualquier protocolo de finanzas descentralizadas (DeFi) recientemente lanzado no es la única forma de "dinero fácil". A juzgar por la situación anterior, los inversores minoristas se han dado cuenta de que deben ingresar al mercado con más cautela. Es fácil cometer errores. en el mercado criptográfico si está demasiado ansioso por el éxito rápido en lugar de centrarse en objetivos de desarrollo a largo plazo.

Cómo funciona la FEI

Fei Protocol crea un modelo de moneda estable descentralizado al crear un sistema que permite a los usuarios comprar monedas estables directamente de un acuerdo que puede poseer activos para comprar monedas estables.

En términos simples, el modelo es que el usuario proporciona al Protocolo FEI $ 100 en Ethereum (ETH, actualmente la segunda criptomoneda más grande en valor de mercado) bajo el contrato inteligente, y el contrato inteligente envía el valor a la billetera que envió el Ethereum $ 100 FEI. No existe un límite superior para la emisión de tokens FEI, y el contrato inteligente emitirá tokens FEI solo cuando se produzca la compra de FEI. En otras palabras, FEI es una moneda estable que se acuña bajo demanda, en lugar de un suministro preestablecido. Básicamente, no hay mucho problema con este modelo.En esta etapa, la idea básica de FEI es así.

A diferencia del principal competidor de FEI, el protocolo de monedas estables MakerDAO, la mayor innovación que trae FEI es que los fondos invertidos en el protocolo Fei pertenecen a Fei, porque los tokens de Fei no se acuñan en función de la deuda, sino en función de las transacciones. De acuerdo con el acuerdo de MakerDAO, cuando un usuario tiene una demanda de préstamo, se creará la moneda estable DAI y luego el usuario utilizará DAI como garantía del préstamo, pero el valor de los activos a los que se puede acceder es como máximo dos tercios de el valor de la garantía. No solo eso, sino que para el prestamista, eventualmente tendrá que pagar los intereses del préstamo, de lo contrario no podrá recuperar la garantía. Desde esta perspectiva, MakerDAO le da al prestatario la sensación de que, aunque presté los activos, es como si los activos aún pertenecieran al prestatario.

Cómo se hipoteca FEI

El ETH que ahora posee Fei proviene del evento de lanzamiento del proyecto, donde los primeros partidarios pusieron ETH y recibieron la moneda estable FEI con un descuento (el proceso es complicado), y de esta manera, FEI recibió más de mil millones de dólares en garantía de ETH. Por lo tanto, las billeteras de los primeros partidarios del proyecto ahora tienen FEI, y luego el acuerdo lanzó el grupo de liquidez de Uniswap, donde 1 FEI = ETH por valor de 1 USD.

En teoría, el protocolo Fei siempre debe mantener la conexión anterior, pero el problema es que los depósitos en el grupo de Uniswap provienen de la acuñación de FEI, por lo que los depósitos de PCV (valor de control de protocolo) deben especificar FEI Core como la parte de acuñación y la cantidad de acuñación. de FEI es equivalente a ETH La cantidad se multiplica por el precio al contado de FEI/ETH en el grupo Uniswap. En otras palabras, FEI simplemente acuña más FEI y luego iguala el valor correspondiente de ETH en el grupo Uniswap. En pocas palabras, se acuñaron mil millones de FEI para el comprador. En realidad, se respaldaron con ETH por valor de mil millones de dólares estadounidenses, pero luego FEI acuñó otros mil millones de FEI. El ETH se iguala como un par comercial.

Entonces, alguien podría decir que estos FEI se acuñaron en Uniswap en previsión de la demanda y en realidad no circularon. En términos de tarifas de computación en cadena ("gas"), parece más eficiente para los usuarios comprar Fei en Uniswap de esta manera, por lo que los tokens FEI en Uniswap no son realmente FEI en cierto sentido a menos que alguien vaya a comprar estos tokens. Esta es la razón por la que el valor de mercado de los tokens de FEI es en realidad de unos 2200 millones de dólares estadounidenses, pero la página de análisis de Fei solo muestra un valor de control de protocolo (PCV) de 1300 millones de dólares estadounidenses, que en realidad es el activo bloqueado por el contrato inteligente de FEI.

Por otro lado, el FEI en el grupo de liquidez de Uniswap no es completamente un suministro circulante, y cualquier otro activo existente en el interior puede considerarse parte del suministro circulante. Para el protocolo Fei, con $ 1 mil millones en ETH en la mano, podría haber comprado algunos FEI recién acuñados del mercado para crear un grupo Uniswap Este grupo puede ser relativamente pequeño, pero no olvide que FEI en sí también es un nuevo fichas

¿Las monedas estables son inestables?

Las monedas estables en el "sentido tradicional" han demostrado ser muy valiosas en el mercado de las criptomonedas, especialmente para los comerciantes. Con la "ayuda" de las monedas estables, los comerciantes pueden salir rápidamente de las operaciones a corto plazo y obtener ganancias con activos cuyos precios no cambiarán. Hasta la fecha, las monedas estables más exitosas del mercado están vinculadas al dólar estadounidense, lo que demuestra que incluso los verdaderos creyentes en las criptomonedas no quieren huir de las monedas fiduciarias.

Aunque FEI es una moneda estable, a juzgar por el desempeño actual del mercado, es muy inestable. Los medios centrales de FEI para mantener la paridad con el dólar no solo fallaron, sino que empeoraron. Esta situación también destaca lo difícil que es construir una moneda estable puramente algorítmica. En la industria de las criptomonedas, algunos empresarios están muy interesados ​​en la idea de una moneda programable, pero ahora, si observa el desempeño del mercado de FEI, es posible que tengan que retirarse.

De hecho, es realmente difícil anclar la estabilidad del algoritmo al tipo de cambio del dólar estadounidense, y este mecanismo de algoritmo aún se encuentra en su etapa inicial y experimental.

Iniciar el mecanismo de Reponderación

Aunque el precio de FEI todavía está por debajo del precio ancla de $ 1 hasta ahora, en realidad no es difícil para FEI resolver este problema, solo necesita lidiar con el otro lado de la "ecuación". FEI puede alentar a los usuarios a vender una parte de los tokens FEI del grupo Uniswap en cualquier momento y luego brindar algunos incentivos para estos usuarios que venden tokens y luego proporcionarles menos tokens cuando los usuarios compran tokens FEI. En teoría, este enfoque debería agregar algo de presión de compra y amortiguar algo de presión de venta. Pero lamentablemente, este método no funcionó. El mecanismo de penalización del FEI no solo hace desaparecer la oferta, sino que también hace desaparecer la demanda, en realidad castiga tanto a la oferta como a la demanda, lo que limita mucho la viabilidad.

Si lee atentamente la documentación del proyecto, creo que encontrará que el concepto de FEI en realidad ha ido mucho más allá de DeFi. Es innegable que FEI ha creado un nuevo mecanismo de moneda estable. Uniswap nunca antes había mostrado el precio de lista/precio indicado. Como resultado, muchos comerciantes descubren que el precio de entrega subsiguiente a veces es más bajo que el precio de lista en la transacción. Cuando se comercializa FEI, si se vende a un precio bajo, se destruirán algunos tokens FEI, pero esta situación también provocará algunas salidas de pánico. En respuesta a este mecanismo, Fei lanzó otro mecanismo: Reponderar.

Antes de presentar Reweight, hablemos del intercambio descentralizado (DEX) Uniswap. Uniswap es un creador de mercado automatizado que no tiene activos en sí mismo, pero proporciona una forma para que todos los usuarios "ganen dinero" mediante el depósito de pares de comercio de activos encriptados en Uniswap. Obtenga un pequeño ingreso.

El protocolo FAI en sí mismo es el mayor proveedor de liquidez del grupo de liquidez ETH/Fei en Uniswap. Cuando el FEI es más bajo que el precio ancla de $1 durante la transacción, el protocolo Fei volverá a ponderar todo el grupo de liquidez. En primer lugar, el protocolo Fei retira todos los ETH y FEI que controla en el DEX, y todavía habrá otros fondos depositados en el grupo ETH/FEI, por lo que Fei depositará los fondos "correctos" para que los fondos del grupo de liquidez puedan partido 1FEI = ETH por valor de 1 USD. En segundo lugar, deposite el ETH y el FEI restantes en el grupo de Uniswap tanto como sea posible para mantener el tipo de cambio fijo. Como el mercado necesita reducir la oferta, algunos tokens FEI permanecerán en el grupo de liquidez después de Reweight, por lo que el precio FEI será más bajo que el precio ancla y, finalmente, estos tokens FEI restantes serán destruidos.

Dado que muchas personas ahora quieren abandonar FEI cuando obtienen el mejor precio en FEI, una vez que Reweight, una gran cantidad de usuarios se apresurarán a abandonar. Pero este frenesí de "correr" claramente conduciría a otra caída en el valor y haría que la FEI se separe de la paridad nuevamente. Por eso es que las cosas van mal después de cada repeso. Lo más irónico es que cada Reweight creará la mejor oportunidad de ventas, pero atraerá a más personas para vender.

¿Cómo optimizar y mejorar?

El equipo de Fei ya está considerando algunos medios para resolver los problemas actuales encontrados. El fundador Joey Santoro (Joey Santoro) propuso llevar a cabo una reponderación regular y, al mismo tiempo, relajar los incentivos incorporados en el grupo Uniswap, o dejar que Fei The el protocolo domina el mecanismo de incentivos directos. Algunos miembros de la comunidad también señalaron que para una moneda estable, mantener el anclaje del valor es mucho más importante que los casos de uso, por lo que es necesario optimizar y mejorar el protocolo para acelerar el ritmo de Reweight.

Sin embargo, algunas personas creen que la razón por la que las personas eligen vender FEI puede deberse a que muchas personas no entienden este sistema, pero de repente sienten que existe una oportunidad pura de arbitraje. Teniendo en cuenta que existe una gran oferta inicial de tokens cuando se lanza el proyecto, es fácil hacer que la demanda natural de FEI en el mercado sea insuficiente, lo que desencadena una presión de venta. Así que los problemas anteriores no son realmente problemas.

Actualmente, un debate en la comunidad Fei es: ¿puede el protocolo Fei encontrar un punto de apoyo cuando las aplicaciones financieras más descentralizadas crean casos de uso práctico para Fei, o puede sobrevivir hasta que el protocolo Fei encuentre un punto de apoyo? Esperemos y veamos!

Parte de este artículo proviene de Yahoo Finance

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