Primer lanzamiento | Observación de Taihe: exploración del mecanismo de compensación jerárquica de monedas estables de liquidez

Este artículo fue creado originalmente por Taihe Observation y autorizado por Jinse Finance para su publicación. El siguiente artículo habla principalmente sobre un proyecto de emisión de monedas estables con una relación de garantía más baja y un esquema de liquidez sólido que actúa como retador del actual proyecto dominante MakerDao. Con el crecimiento continuo de las criptomonedas, la indispensabilidad de las monedas estables como una infraestructura importante se ha vuelto cada vez más prominente. Como se muestra en la figura a continuación, USDT y USDC ya ocupan más de la mitad de la ruta de las monedas estables, y la proporción de emisión descentralizada de monedas estables liderada por Dai también aumentó del 1 % hace un año al 7 % en la actualidad. . Con la explosión de la minería de liquidez e innumerables equipos innovadores y capaces, la circulación de Dai ocupa el cuarto lugar, pero se espera que la cantidad de direcciones activas y el volumen de transferencia desafíen a USDT y USDC. Fuente de datos: Debank La pista de la moneda estable se puede dividir aproximadamente en tres categorías: monedas estables con garantía fiduciaria como: USDT, USDC, BUSD monedas estables con garantía de moneda encriptada como: monedas estables con algoritmo Dai como: Base, Fei, AMPL, ESD, entre las cuales son insuperables Tether no ha publicado un informe de auditoría desde hace 18 años, lo que hace que muchas personas se pregunten si tiene suficientes activos para respaldar la emisión de USDT. El informe también parece ser confuso, 'como en' solo significa que Tether tenía los siguientes activos en el momento del 28 de febrero, y su clase de activo no se indicó en el informe. Fuente de datos: Moore Cayman En cuanto a la moneda estable ETH-Defi representada por Dai, como se muestra en la figura a continuación, a excepción de Dai acuñada con USDC como garantía, la mayoría de sus índices de garantía deben mantenerse en 150 % o más. evitar ser liquidado, el sitio web oficial de Maker muestra que el índice promedio de garantía de Dai es de aproximadamente 313%. Fuente de datos: algoritmo final de Maker para la pista de monedas estables. Personalmente, creo que es extremadamente inapropiado ponerlo en la pista de monedas estables. ¿Por qué una moneda estable inestable se llama moneda estable? La mayoría de los proyectos algorítmicos de monedas estables no requieren garantía y son más adecuados para la especulación. Al controlar el suministro, se pueden estabilizar mediante rebase o reponderación. A partir del 12 de abril de 2021, el precio de Fei es 0,79, mientras que aquellos ESD, Base, DSD , etc. Cómo terminó debe quedar claro para todos. CEO de BNP Paribas: CBDC presenta un futuro distópico potencial para los usuarios: informe de Golden Finance, después de la presentación de 10x Future Technologies, la Dra. Leda Glyptis, sobre el "futuro del dinero" centrado en las monedas digitales y la tokenización John Egan, CEO de BNP Paribas Studios, dijo que un tema clave en la conversación sobre CBDC es que lo hemos discutido en términos de lo que es factible, en lugar de lo que es técnicamente deseable. No ha habido mucha discusión sobre las ramificaciones para los usuarios o la inclusión, pero creo que es una consideración muy importante dado el lugar en el que nos encontramos después de 2008. Esta evolución plantea una amenaza existencial para las instituciones de depósito minoristas, especialmente cuando se introducen modelos complejos de moneda digital del banco central. Si bien señaló que todavía hay muchas ventajas en la red de custodia, para las capacidades comerciales, la banca comercial y la banca de transacciones globales, el banco aún se basa en ofrecer depósitos minoristas "muy rudimentarios". Con una CBDC, el propio banco central sería el controlador del "multiplicador de dinero". Tradicionalmente, los algoritmos que existen en nuestras redes financieras son los propios bancos. Este es un proceso mecánico que ahora ha sido automatizado, rediseñado como un algoritmo que existe como un mecanismo multiplicador de dinero en el banco central en lugar de la economía. Este es un gran problema para las instituciones de depósito, pero que yo sepa, no muchos bancos están considerando esta propuesta. Lo que es más importante, Egan dijo que las CBDC presentan un posible futuro distópico para los usuarios. (finextra)[2021/10/14 20:27:53]Liquity es un proyecto de emisión de monedas estables basado en el ecosistema Ethereum. Similar a la acuñación de criptomonedas colateralizada Dai de Maker, Liquity puede hipotecar ETH para acuñar la moneda estable LUSD del proyecto. Permítanme hablar sobre la conclusión primero: el proyecto Liquity se colocó en 2017, y es posible que Maker no exista. Como el competidor más directo de Maker, Liquity se beneficia de las siguientes características: Liquidación instantánea complementada con un sólido esquema de triple liquidación Tasa hipotecaria baja Sin tarifa de estabilidad Front-end descentralizado Con respecto a su tasa hipotecaria extremadamente baja, creo que mucha gente lo cuestionará Es el riesgo de liquidación De hecho, imagine que si la tasa hipotecaria es del 110 %, la pérdida de liquidación máxima es del 10 %. Lo segundo que tengo que mencionar es el esquema de triple liquidación de Liquity ordenado por prioridad: Redistribución de la deuda de la piscina estable Modo de recuperación (modo de recuperación del sistema) Primero, la piscina estable tiene la prioridad más alta, es decir, los usuarios que necesitan préstamos hipotecarios para abrir Trove para proporcionar más del 110 % de garantía puede emitir 100 % LUSD. Una vez que el valor ETH colateral del usuario sea inferior al 110%, se activará la liquidación. En este momento, el grupo estable lleno de LUSD jugará un papel. El grupo estable destruirá la cantidad correspondiente de LUSD para obtener el ETH colateral correspondiente, porque siempre que sea inferior al 110 % será liquidado y 110 % > 100 %, lo que equivale al 10 % de ETH descontado para el pool estable. La segunda etapa de la redistribución de la deuda puede entenderse como un Plan B cuando el LUSD del pool estable es insuficiente. Si la cantidad de LUSD en el grupo estable no es suficiente para cubrir las deudas del sistema, se activará la redistribución de la deuda, es decir, distribuir las deudas liquidadas a los titulares de Trove con índices hipotecarios suficientes. Como se muestra en la siguiente figura: En este momento, la tasa hipotecaria de Trove D es del 108 % para desencadenar la liquidación. Debido a la falta de LUSD en el grupo estable, la garantía de 4,3 ETH y las deudas correspondientes se distribuirán a otros Trove heads, y la pérdida neta de Trove D es de alrededor del 7 % (600/8600=7 %). Cuanto más suficiente sea la tasa hipotecaria, más garantías y LUSD se asignarán. A Trove C se le asignó la mayor cantidad de garantía (7 ETH) y la mayor cantidad de deuda (4480 LUSD), su tasa hipotecaria se redujo del 233 % al 180 % y su ingreso neto fue de $336. Fuente de datos: Liquity docs La tercera etapa se denomina Modo de recuperación. El sistema tiene una tasa hipotecaria clave = 150 %. Cuando la tasa hipotecaria total del sistema es inferior al 150 %, se activará el Modo de recuperación. En este momento, el sistema se basará en la tasa hipotecaria. De menor a mayor, no importa si su tasa hipotecaria es superior al 110%, siempre que sea inferior al 150%, puede ser liquidado hasta que la tasa hipotecaria total del sistema sea del 150%. Para Trove, no habrá pérdidas adicionales, es decir, si su tasa de hipoteca es del 140% y se activa la liquidación, su Trove se cerrará, se liquidará el 110% de la garantía y se liquidará el 30% de la garantía. todavía ser reclamable Por lo tanto, la pérdida neta de este Trove ya es del 10%, pero reduce muchos Troves riesgosos para el sistema y, por lo tanto, aumenta la tasa hipotecaria total del sistema. Como se puede ver en la figura anterior, actualmente el proyecto de moneda estable Defi más grande, o Maker del banco central Defi, tiene una tasa de tarifa estable, que es la tarifa de interés acumulada en función de la deuda generada por la tesorería Dai. Sin embargo, los usuarios de Liquity solo deben pagar una tarifa única de emisión y una tarifa de redención al emitir la moneda estable LUSD al abrir Trove y canjear la garantía, y la tarifa de emisión y la tarifa de redención se basarán en el período de tiempo y la redención de cada redención. En pocas palabras, la tarifa de canje disminuirá si nadie en el sistema realiza el canje, y la tarifa aumentará en consecuencia si aumenta el monto del canje. Su propósito es suprimir el comportamiento de redención a gran escala con tarifas de redención más altas y suprimir el préstamo (emisión) a gran escala después de la redención a gran escala a través de tarifas de emisión más altas, y garantizar la estabilidad a largo plazo del sistema a través de un período de enfriamiento y resistir los riesgos sistémicos. Fuente de datos: Liquity Basado en la intención original de descentralización y anticensura, el Frontend de Liquity no será diseñado por el equipo, sino que es equivalente a subcontratar a un tercero. Hay muchos Frontends disponibles actualmente, y diferentes Frontends tienen diferentes UI y Tasas de soborno: el constructor obtendrá un reembolso por esto, y la tasa de reembolso oscila entre el 0,1 % y el 10 %. El ingreso inicial es cuanto más LUSD deposite en el grupo estable a través del inicio, más recompensas recibirá el inicio. Creo que muchas personas ya han sido convencidas por las violentas fluctuaciones de precios de la moneda algorítmica "estable". La garantía de Liquity se puede canjear, y 1 LUSD siempre se puede canjear por ETH por valor de 1 dólar estadounidense. Esto se llama 'anclaje duro' (el anclaje duro puede entenderse como tener un mecanismo de garantía de intercambio directo). Si LUSD tiene una prima, es casi imposible que LUSD> 1.1 suceda, porque si es superior a 1.1, debido a la tasa de hipoteca del 110%, arbitrageurs Arbitraje instantáneo. Si es superior a 1 dólar estadounidense, dado que el costo de lanzamiento es de 1 dólar estadounidense, se puede acuñar LUSD con un costo de 1 dólar estadounidense y venderlo a un precio superior a 1 dólar estadounidense, y el descuento es el mismo. Para el anclaje suave, puede consultar el extenso artículo escrito por el fundador de Liquity, Rober Lauko (ex investigador de Defiinity): https://medium.com/liquity/on-price-stability-of-liquidity-64ce8420f753 En pocas palabras, anclaje suave se basa en la visión a largo plazo de LUSD estable en 1 USD basado en un anclaje duro, para influir en las expectativas de las personas sobre la tendencia futura del precio de LUSD (1LUSD = 1U punto de Schelling), es decir, menos de 1 dólar estadounidense Motivar a la gente a devolver Préstamos superiores a US$1 fomentarán el endeudamiento para lograr el arbitraje. Dado que depende de las expectativas de los usuarios sobre los precios futuros, también se denomina anclaje suave. Para resumir brevemente por qué Liquity es capaz de desafiar a Maker: Tasa hipotecaria: la tasa hipotecaria total del sistema actual de Liquity es del 186 %, en comparación con la tasa hipotecaria total del sistema de Maker del 313 %, y la tasa de utilización del capital casi se ha duplicado. Teniendo en cuenta que los préstamos apalancados con mayores riesgos son como la extracción de liquidez del año pasado, el índice de apalancamiento máximo de Liquity es 11 veces, mientras que el índice de apalancamiento máximo de Maker es 3 veces según la siguiente fórmula. Liquidación instantánea: recordando 312, la liquidación de Maker se divide en subasta de garantías y subasta de deuda, y los parámetros de la subasta son los siguientes: en ese momento, 312 no tenía liquidadores + el mercado de ofertas era de 10 minutos en ese momento + congestión de la red Ethereum, muchos la gente lo obtuvo con la subasta 0Dai Como resultado, la deuda del sistema Maker ha aumentado considerablemente. Ahora el tiempo de oferta se ha cambiado a 6 horas, pero también significa que el proceso de subasta es bastante largo, lo que significa que habrá más incertidumbre en las fluctuaciones de precios. Es más rápido para Liquity ir primero al grupo estable. Con respecto a la gobernabilidad, Liquity ha optado por no gobernar, la operación del sistema está impulsada por algoritmos y nadie tiene el dominio para controlar el sistema. En comparación con Maker, que tiene un menor grado de participación en la gobernanza, se puede considerar que la liquidez adopta un nuevo modelo de moneda sin gobernanza. Los tenedores de LQTY pueden comprometerse a obtener tarifas de emisión y rescate, y también pueden obtener rendimientos del crecimiento del proyecto. Por supuesto, eso no significa que el proyecto Liquity sea perfecto, la clave para el desarrollo de cualquier proyecto de moneda estable radica en la viabilidad de la moneda estable, más adopción y más interacciones ecológicas con otros proyectos, haciéndolo como Dai para Defi. de estado, se convierte en la infraestructura de los bloques de construcción Defi Lego. Por lo tanto, aún queda un largo camino por recorrer para LUSD, ya sea el momento o la capacitación como Maker, espero que Liquity se convierta en una parte indispensable e importante de la futura ecología Defi.

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