Golden Observation 丨 ¿Por qué Ethereum surgió repentinamente?

Noticias de Golden Finance Blockchain, 2 de mayo En el mercado de criptomonedas en los últimos días, Ethereum (ETH) ha emergido como una nueva fuerza, y ha tenido un desempeño aún mejor para otras criptomonedas. Según datos de CoinGecko cuando se escribió este artículo, el precio de ETH ha llegado a 2917 Para el dólar estadounidense, el aumento de 24 horas fue del 2,5 % y el aumento de 7 días alcanzó el 31,9 %, más del doble del aumento de 7 días de Bitcoin (13,2 %).

Con el crecimiento explosivo del mercado financiero descentralizado en 2020, el precio de Ethereum no parece haber aumentado mucho, mientras que Bitcoin aún domina el mercado de criptomonedas. Si esta tendencia no cambia, los contratos financieros descentralizados pueden tener el valor total bloqueado en Bitcoin. ralentizado en los últimos meses. Sin embargo, después de que los mercados de bitcoin y ethereum experimentaran un cierto grado de shock de liquidez a principios de abril, la microestructura de estos dos mercados se vio más o menos afectada.En comparación con el nivel promedio de hace unas semanas, la profundidad del mercado ha disminuido. ha habido una disminución, tanto en el volumen total de transacciones como en todos los principales intercambios de criptomonedas al contado. Como siempre, el desempeño microestructural del mercado de criptomonedas es instructivo y nos permite comprender mejor los riesgos a mediano plazo y hacer un mejor balance.

El último análisis de datos muestra que los shocks de liquidez en los mercados al contado de Ethereum y Bitcoin se originaron principalmente en el mercado de derivados y llevaron a la aparición de liquidaciones a gran escala. Hay motivos para creer que el equilibrio fundamental de liquidez es el mismo para Ethereum y Bitcoin: los fondos de cobertura y otros inversores especulativos prestan a participantes institucionales y minoristas más pequeños a través de posiciones basadas en efectivo/futuros. Sin embargo, si analiza las posiciones de futuros de CME Group por tipo de inversor, encontrará que los resultados del análisis son consistentes con la conclusión de que la liquidez de Ethereum puede recuperarse más rápidamente, porque los fondos apalancados son principalmente posiciones cortas, mientras que los inversores minoristas y los pequeños y medianos los inversores institucionales eligen largo.

Después de que los mercados de derivados de bitcoin y ethereum comenzaron a desapalancarse, la recuperación del precio al contado de ethereum fue mejor y más resistente que la de bitcoin, la profundidad del mercado pareció recuperarse más rápido y las condiciones de liquidez de algunos intercambios son incluso mejores que a principios de mes. ¿Cuál es la razón?

Lo primero que hay que entender es que el tamaño total de cada mercado de futuros y el cambio relativo en las liquidaciones netas son consistentes: para Bitcoin, en comparación con el nivel ex ante, el interés abierto cayó un 26 %, y las liquidaciones netas cayeron. Para Ethereum, en comparación al nivel ex-ante, la posición de liquidación disminuyó en menos del 4% y la liquidación neta disminuyó en un 17%. Además, el interés abierto de los futuros de Ethereum en algunos intercambios de criptomonedas ya es más alto que el nivel anterior al shock de liquidez a principios de este mes, pero el interés abierto de los futuros de Bitcoin sigue cayendo en todos los ámbitos. Esto muestra que el mercado de futuros de Ethereum es más capaz de encontrar el lado de la demanda de liquidación, mitigando así el impacto en los precios al contado y restaurando la liquidez más rápidamente.

En segundo lugar, las "bases" de las dos cadenas públicas, Ethereum y Bitcoin, también son diferentes, y el mecanismo de compensación también es diferente. En comparación con Bitcoin, la red Ethereum se enfoca más en las "transacciones" porque Ethereum brinda soporte para la descentralización y otros tipos de transacciones. El número de estas actividades de transacción también está aumentando, lo que resulta en un flujo de tokens ETH de mayor liquidez que BTC. En este caso, Ethereum se vio menos afectado por la reducción en el interés abierto de futuros y se desempeñó incluso mejor que los tokens criptográficos que a menudo están en circulación.

Además, Bitcoin parece ser más susceptible al comercio de futuros, como hace una semana, la liquidación larga neta total de Bitcoin representó el 23% del interés abierto ex ante (interés abierto ex ante), seguido por Ethereum, neto largo Las liquidaciones largas totales representaron el 17% del interés abierto ex-ante. El precio base de efectivo/futuros de alta frecuencia muestra que el mercado de Ethereum no se ha visto muy afectado, aunque el monto neto de liquidación es casi el mismo, y los datos de posiciones abiertas también muestran que es más fácil encontrar demanda de mercado para el comercio de futuros de Ethereum. En este contexto, la espectacular recuperación de la profundidad del mercado de Ethereum es aún más convincente.

Lo que es más importante, existen diferencias fundamentales en las narrativas de las dos criptomonedas, Ethereum y Bitcoin. Bitcoin es más una mercancía encriptada, que compite con el oro como reserva de valor; Ethereum, la columna vertebral de la economía cripto-nativa, se ve más como un medio de intercambio. Por lo tanto, en cierto sentido, el valor potencial de Ethereum es mayor y debería poder superar a Bitcoin a largo plazo, y habrá más espacio para el desarrollo.

Resumen

En el punto álgido de la tensión, los precios de efectivo/futuros de las dos principales criptomonedas han caído considerablemente, y el nivel de precios actual del par comercial ETH/BTC todavía está por debajo del pico en 2017/2018, que es aproximadamente equivalente al "pico". precio" 30%, pero esta disminución obviamente tiene un impacto mucho menor en ETH.

Además, el volumen de transacciones actual en la cadena de bloques de Ethereum es cada vez mayor, y la parte significativamente mayor del volumen de transacciones de tokens de ETH puede considerarse altamente líquida, lo que debilita aún más la influencia de la liquidación de futuros en ETH. Además, los diferenciales de precios para contratos similares en los principales intercambios de criptomonedas también han disminuido, y se mantuvo cierto grado de convergencia durante la mayor parte de la semana pasada, lo que sugiere menos oportunidades de arbitraje y, a su vez, después del choque inicial de precios de mercado, el el rendimiento general del mercado de Ethereum también es mejor (la recuperación de la potencia informática de la red Ethereum también es mejor).

Ahora hay al menos evidencia de que la liquidez de ETH es más resistente, menos dependiente del riesgo de transferencia y del riesgo de "almacenamiento" del mercado de derivados, y más capaz de responder a los cambios en la demanda del mercado. Dicho esto, la valoración de Ethereum depende menos de la necesidad de apalancamiento que la de Bitcoin. Con nuevos avances en la tecnología blockchain y el continuo crecimiento de las finanzas descentralizadas y otros componentes de la economía ecológica de Ethereum, Ethereum debería tener más espacio para el desarrollo en comparación con Bitcoin.

Parte de este artículo proviene de Yahoo Finance

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