Cuando una moneda estable no tiene un objetivo ancla, ¿sigue siendo una moneda estable?

Las monedas estables son una parte importante del ecosistema de criptomonedas y han contribuido mucho al auge de DeFi desde 2020 hasta el presente, proporcionando la mayor parte de la liquidez para varios proyectos de DeFi. Según el informe de monedas estables de The Block Stablecoins: Bridging the Network Gap Between Traditional Money and Digital Value, en 2020 habrá 110 millones de transacciones de monedas estables en la cadena pública, y el volumen de transacciones de monedas estables superará el billón de dólares. Actualmente hay tres tipos principales de monedas estables en el mercado: monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria, monedas estables respaldadas por activos encriptados y monedas estables algorítmicas. The Block señaló en el informe que el 93,6% del suministro total actual de monedas estables está respaldado por dinero fiduciario, el 4,8% está respaldado por activos encriptados y solo el 1,4% son monedas estables algorítmicas. Aunque la cuota de mercado es muy pequeña, la moneda algorítmica estable, como parte importante de la ecología de la cadena de bloques, ha entrado una vez más en el campo de visión del público desde el verano de 2020, y la gente ha comenzado a explorar una mayor eficiencia de capital más descentralizada, e incluso ningún modelo de moneda estable anclado al objetivo. La imagen proviene del Informe Stablecoin de The Block. Clasificación de Stablecoins Algorítmicos Los Stablecoins algorítmicos a veces se denominan Stablecoins no colateralizados, pero esta declaración no es precisa. De acuerdo con la situación actual del mercado, Ryan Watkins, analista de Messari, divide las monedas estables algorítmicas en tres categorías: Sin garantía, como los acuerdos de ESD con garantía, como los usuarios de FEI con garantía, como RAI Sin garantía - ESD NYSE President: The cryptocurrency space es muy sorprendente ahora: Jinse Finance informa que Thomas Farley, presidente de la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), es optimista sobre la cotización de Coinbase y DeFi. Farley dijo que después de que Coinbase se hizo pública la semana pasada, la percepción del mundo financiero de las criptomonedas "superó el punto de no retorno". Farley dijo: "Creo que el espacio de las criptomonedas es realmente asombroso en este momento. Coinbase hoy es el octavo intercambio más grande del mundo. Los intercambios DeFi también tienen tanto volumen de negociación, aunque no más que Coinbase hoy. Este espacio ha despegado, pero tradicional los competidores simplemente ignoran esto, renuncian a su papel y permiten que Coinbase se convierta en una empresa de $ 80 mil millones". Squad) cree que la tasa de utilización de capital de las monedas estables de tipo hipotecario es baja y traerá riesgos a los activos hipotecarios. Por lo tanto, se espera que el precio pueda estabilizarse en 1 USDC mediante el seguimiento del grupo de liquidez USDC-ESD en Uniswap para el suministro elástico. Cuando la demanda del mercado de ESD aumenta y el precio es superior a 1 USDC, se emitirá ESD adicionalmente para reducir el precio. Cuando la demanda del mercado de ESD disminuye y el precio es inferior a 1 USDC, los usuarios que están dispuestos a destruir ESD pueden obtener cupones (también llamados ESD de tipo bono) como recompensa. Después de la destrucción, la oferta de ESD disminuirá y el precio elevar. ¿Por qué los cupones motivan a los usuarios a destruir ESD? Porque cuando el precio de ESD es superior a 1 USDC en el futuro, los usuarios que tienen cupones pueden usar los cupones para cambiarlos por ESD a un precio inferior a 1 USDC, obteniendo así una ganancia. El intervalo entre la emisión/destrucción de ESD es de 8 horas, y cada 8 horas es 1 Época. El precio de ESD que determina la emisión/destrucción adicional se toma del precio promedio ponderado de 8 horas (TWAP: Precio promedio ponderado en el tiempo) de ESD en Uniswap. UNI cayó por debajo de la marca de $ 33 con una caída intradía del 7,06 %: los datos de Huobi Global muestran que UNI cayó a corto plazo y cayó por debajo de la marca de $ 33. Ahora está en $ 32,9981, con una caída intradía del 7,06 %. El mercado fluctúa mucho, por favor, haga un buen trabajo en el control de riesgos. [2021/4/22 20:45:57] Pero destruir ESD es arriesgado, y los cupones obtenidos al quemar deben usarse dentro de un mes (90 Epoch), si el precio TWAP continúa siendo inferior a 1 USDC dentro de un mes, el cupón será nulo. Lo anterior es el diseño del mecanismo de token único de ESD V1, en el que ESD sirve como una moneda estable y un token de gobernanza del protocolo, y los usuarios pueden participar en la gobernanza manteniendo ESD de tipo bono. Sin embargo, después de entrar en 2021, el precio real de mercado de ESD se ha desviado mucho de 1 dólar estadounidense, oscilando entre 0,1 y 0,2 dólares estadounidenses durante mucho tiempo. ESD V2 se planeó originalmente para ser lanzado en agosto de este año, pero para volver al valor ancla lo antes posible, ESD comenzó el desarrollo de V1.5 en enero. V1.5 introducirá tokens ESDS y se transformará en un modelo de token dual, con ESDS como token de gobierno y ESD como moneda estable pura. La versión V1.5 de ESD se transformará en una moneda estable de tipo hipotecario.Los usuarios hipotecan USDC a ESD DAO para prestar ESD en proporciones iguales. ESD DAO utilizará el USDC depositado para la minería de liquidez para obtener ingresos, y parte de los ingresos se utilizará para recomprar ESDS en el mercado y se destruirá. Cuando ESDS entre en línea, la versión V1 de ESD y la ESD de tipo bono se convertirán en ESDS en cierta proporción. Debido a los grandes cambios en esta serie de actualizaciones, el equipo de desarrollo decidió recientemente ajustar el nombre de la versión de la V1.5 original a la V2. Tipo de garantía de tenencia de acuerdo: FEIFEI lleva el nombre de la moneda de piedra en la isla de Yap. Los indígenas de la isla de Yap llaman a la moneda de piedra Fei (Fei). Abra el sitio web oficial del Protocolo Fei y podrá ver una moneda en forma de piedra. . . BTC superó la marca de los $11 400 con un aumento intradiario del 0,62 %: según datos de Huobi Global, BTC aumentó en el corto plazo y superó la marca de los $11 400. Ahora se reporta en $11 400,96, con un aumento intradiario del 0,62 %. el mercado fluctúa mucho, así que haga un buen trabajo en el control de riesgos. [2020/9/3] El protocolo Fei adopta un mecanismo de doble token, FEI es una moneda estable 1:1 anclada al dólar estadounidense, TRIBE es el token de gobernanza del protocolo y los proveedores de liquidez del fondo común FEI/TRIBE de Uniswap puede obtener recompensas de la TRIBU. Los usuarios pueden hipotecar ETH al protocolo a cambio de FEI, pero el ETH hipotecado pertenecerá al protocolo, que se denomina valor controlado por protocolo (PCV, por sus siglas en inglés). PCV se utiliza para proporcionar liquidez para el par comercial ETH/FEI en Uniswap. Si los usuarios quieren canjear ETH, solo pueden ir al mercado secundario como Uniswap para convertir FEI en ETH. El protocolo FEI ancla 1 dólar a través de incentivos directos. Cuando la transacción del usuario hace que FEI se desvíe aún más de 1 dólar, el usuario será castigado, y cuando la transacción haga que el precio de FEI se acerque a 1 dólar, el usuario recibirá recompensas de acuñación. Por ejemplo, un usuario vende FEI a un precio de $ 0,98 en Uniswap. Dado que este comportamiento hará que FEI se desvíe aún más del anclado $ 1, el mecanismo de quema de FEI se activa en este momento, y un 4% adicional de las monedas estables de FEI serán quemado, entonces el usuario El precio real de la oferta se convierte en alrededor de $ 0,94. Sin embargo, los incentivos directos solo se aplican a pares comerciales específicos de Uniswap ETH-FEI, y los pares comerciales y el comportamiento de transferencia de todos los demás intercambios no se verán afectados. Si los incentivos directos no logran corregir completamente los precios, FEI iniciará un segundo mecanismo de corrección de precios: reponderaciones de vinculación. En este momento, el acuerdo retirará ETH del fondo común de Uniswap y lo utilizará para comprar FEI en el mercado abierto, lo que le permitirá volver al precio ancla. Sin embargo, la situación actual no es ideal. Después de que FEI entró en línea, debido a la venta de ballenas gigantes, el precio ha estado bajo el agua durante mucho tiempo (el precio FEI < 1 USD se llama bajo el agua, el precio FEI > 1 USD se llama por encima del agua). Algunos usuarios participantes incluso se burlaron de que las imágenes en el sitio web oficial de FEI en realidad indicaran que se trata de una prisión de agua. Chris Berg y Sinclair Davidson, investigadores de la Universidad RMIT, creen que la falla del mecanismo de anclaje de FEI se debe a la afluencia de inversores que superan con creces las expectativas de comprar FEI para obtener el token de gobernanza TRIBE. En un mercado alcista, nadie quiere tener una gran cantidad de monedas estables, lo que desencadena la venta masiva de FEI. Para reducir la presión de venta de FEI y devolverlo a $ 1, la comunidad aprobó la propuesta FIP-2, que incluye principalmente dos elementos: sacar 30w ETH de PCV y los usuarios pueden cambiar FEI por ETH a un precio de $ 0.95 . El ETH intercambiable por hora es de 5.000 para ralentizar la liberación de ETH y evitar ataques económicos al protocolo. Aumente la recompensa del grupo de participación FEI-TRIBE a 100 millones de TRIBE, y la recompensa disminuirá linealmente dentro de dos años. Nota: FIP es la abreviatura de Propuesta de mejora de FEI, es decir, propuesta de mejora de FEI. Después de que se presentó la propuesta FIP-2, el precio de FEI comenzó a recuperarse lentamente. Se puede decir que la etapa de puesta en marcha de FEI ha pasado por altibajos Emin Gün Sirer, el fundador del protocolo Avalanche, comentó: En el mecanismo de doble token del protocolo Fei, FEI está tratando de anclar la moneda estable. de $1, y TRIBE se usa para compensar la volatilidad. Cuando la demanda del mercado de FEI lo hace más alto que el valor ancla, las medidas para hacerlo retroceder son simples y efectivos.Simplemente acuñar más FEI hará que el precio regrese. Pero el verdadero desafío es qué hacer cuando la demanda se debilita y el precio cae $1. Tipo de garantía del usuario: RAI El método de emisión de RAI es similar al de Dai, y los usuarios sobrehipotecan ETH para prestar RAI. La diferencia es que RAI no usa el dólar estadounidense como objetivo de anclaje, entonces, ¿a quién ancla? La respuesta es nadie, la RAI no tiene un objetivo ancla. El "precio de canje" inicial para RAI es de $3.14. El precio de mercado de RAI está determinado por la relación de oferta y demanda en el mercado, y el precio de redención lo establece el sistema. Cuando la demanda del mercado de RAI aumenta y el precio de mercado es más alto que el precio de redención, el sistema bajará el precio de redención y animará a los usuarios a acuñar nuevas RAI al precio de redención para aumentar la circulación en el mercado, reduciendo así el precio de mercado de RAI. Cuando la demanda del mercado de RAI disminuye y el precio de mercado es inferior al precio de rescate, el sistema aumentará el precio de rescate. Después de que suba el precio de redención, por un lado, la tasa hipotecaria de los usuarios estará cerca de la línea de liquidación, y los usuarios bajo presión de liquidación devolverán parte del RAI; por otro lado, los usuarios pueden recuperar la garantía en una redención precio superior al precio de mercado. La circulación de RAI en el mercado disminuirá, elevando así el precio de mercado de RAI. Podría pensar que cuando las monedas estables ya no tengan un objetivo de anclaje, ¿pueden seguir considerándose como monedas estables? Estamos acostumbrados a juzgar si una moneda estable está calificada por si está anclada a la moneda legal, pero hay cuatro problemas en este método: es difícil que el precio de la moneda estable mantenga un vínculo 1: 1 con la moneda legal en todo el tiempo. La emisión descentralizada de monedas estables en dólares estadounidenses se ha visto sometida a una creciente presión regulatoria. Durante los períodos de política monetaria laxa (como ahora), las monedas estables vinculadas a la moneda fiduciaria se depreciarán junto con la moneda fiduciaria. Teniendo en cuenta la naturaleza global de los activos encriptados, no es apropiado que las principales monedas estables en la economía digital encriptada estén ancladas a la moneda fiduciaria de un país específico. Las monedas estables no deberían estar ancladas naturalmente por el dólar de EE. UU. Si la tecnología de encriptación va a establecer un nuevo sistema financiero, entonces tal vez debería denominarse en su propia moneda: RAI es un intento de una moneda estable encriptada nativa. Para maximizar la descentralización, eliminar gradualmente el control humano y hacerlo socialmente escalable, RAI introdujo el token de no gobernanza FLX. Actualmente, FLX tiene dos funciones principales: Prestamista de último recurso: similar al protocolo Maker, el sistema RAI tiene la capacidad de subastar deuda y emitirá nuevos FLX y realizará subastas para evitar que el sistema tenga problemas. Eliminación de la Gobernanza del Sistema RAI: ​​FLX facilitará la eliminación de la gobernanza humana, permitiendo que la comunidad tome decisiones sobre cómo eliminar su discreción sobre el protocolo. RAI espera utilizar el token de no gobernanza FLX para convertirse en un activo estable que esté completamente desvinculado de la moneda fiduciaria y tenga una gobernanza mínima. Finalmente, en comparación con las monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria y las monedas estables respaldadas por activos encriptados, las monedas estables algorítmicas tienen el mayor grado de descentralización, pero también son las más difíciles de mantener. Debido a la complejidad del protocolo en la teoría de juegos, actualmente no hay Aparece un mecanismo algorítmico de moneda estable que puede anclar el precio a $1. Todavía no se sabe si la exploración de RAI sin ningún objetivo de anclaje como nuevo modelo tendrá éxito, pero es un experimento de moneda que vale la pena intentar, incluso si falla, puede convertirse en una referencia para el desarrollo futuro de monedas estables algorítmicas.

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