Arthur Hayes, fundador de BitMEX: El miedo que se avecina ¿Superará el valor de mercado de Ethereum a Bitcoin?

"No puedo tener miedo. El miedo es el asesino de la mente; el miedo es la muerte que trae la destrucción total. Enfrentaré mi miedo. Permitiré que pase sobre mí y me penetre. Cuando el miedo haya pasado, lo haré". búscalo dentro de Trayectoria. Donde el miedo desaparezca no quedará nada. Solo yo permaneceré". --Paul Atreides, Dune Me encanta la ciencia ficción. En un momento dado, estoy leyendo al menos una novela de ciencia ficción. Dune de Frank Herbert es, con mucho, la mejor novela de ciencia ficción jamás escrita. La mejor serie de ciencia ficción es la trilogía "El problema de los tres cuerpos" de Liu Cixin, es increíblemente buena, incluso desearía que mi chino fuera mejor para poder leer el original en chino y no a través de la traducción al inglés. Los comerciantes e inversores en los EE. UU. son simples criaturas impulsadas por el miedo y la codicia. La codicia puede llevar a los humanos a hacer cosas increíbles, pero el miedo a perder dinero es abrumador. El economista Daniel Kahneman ha escrito extensamente describiendo por qué la toma de decisiones humana no es tan racional como creían los economistas clásicos. Especialmente en comparación con las ganancias monetarias, las pérdidas monetarias a menudo causan un mayor daño a nuestros corazones. A medida que profundizamos en este épico criptomercado alcista, las evaluaciones del pánico son fundamentales, ya que una o más de estas narrativas podrían reemplazar a Trader BTFD (es decir, Buy the Fuck Dip, un comerciante entre comerciantes). deseo de superar la debilidad de la naturaleza humana y comprar en caídas). Hace unas semanas, de repente recibí un mensaje de Su Zhu (fundador de Three Arrows Capital). Me preguntó qué tan probable es que el valor de mercado de Ethereum supere a Bitcoin en esta ronda de mercado alcista. Respondí 0, luego le pedí su opinión. Responde con un 50% de probabilidad. Poco después, se publicó Global Macro Investor del ejecutivo de Goldman Sachs, Raoul Pal, que incluía un extenso informe de Nikhil Shamapant que argumentaba por qué Ethereum podría alcanzar los 150.000 dólares en enero de 2023. Después de leer el informe, envié otro mensaje a Su Zhu, aumentando la probabilidad de una adquisición al 30%. Hay partes de la comunidad de Bitcoin que se mantienen despiertas por la noche preocupadas de que Ethereum algún día supere a Bitcoin. Los supremacistas de Bitcoin creen que Bitcoin es el verdadero dios monetario del criptoespacio y que todo lo demás es auxiliar en el mejor de los casos y pura maldad en el peor. Por otro lado, el jefe de mETH cree que Ethereum puede ser tanto la forma de criptomoneda más confiable como la mejor red informática descentralizada del mundo. Para ellos, tras el lanzamiento de ETH 2.0 y la finalización de la transición de POW a POS (actualmente prevista para finales de este año), la capitalización de mercado de Ethereum superará rápidamente a la de Bitcoin. Hago todo lo posible para eliminar mi pensamiento dogmático para no asociarme con una forma de pensar que se ha vuelto obsoleta con el tiempo. Como todos, fracasaré en este esfuerzo, pero espero minimizar las pérdidas futuras recordándome las posibles consecuencias y actuando en consecuencia. El dogma que rodea a Bitcoin y Ethereum debe reducirse a la idea básica real de cada criptomoneda. Entonces podemos construir una revisión del estado actual de las cosas y evaluar si la narrativa es fundamentalmente significativa. La mejor forma de dinero no tiene uso industrial. Las monedas fiduciarias son excelentes para los negocios porque son intrínsecamente inútiles. La necesidad de usar una moneda fiduciaria en particular depende completamente de la utilidad de su red. En este caso, la red es el número de contrapartes comerciales nacionales e internacionales que aceptarán una moneda fiduciaria específica a cambio de bienes y mano de obra. La razón por la cual la moneda en forma de mercancía no es adecuada para el uso diario es porque su valor está vinculado a ciertos casos de uso del mundo real. Un barril de petróleo es dinero malo y, en comparación con la mano de obra y las materias primas, el petróleo tendrá dos fuentes de demanda que afectarán su precio: una, la demanda de los consumidores de energía. El segundo es la necesidad de servir como medio de intercambio. ¿Cómo utilizar un barril de petróleo para medir el precio del trabajo? El petróleo debe valorarse en términos de su utilidad para las necesidades energéticas diarias, y otros ven su valor en los bienes o servicios que comercializan. A medida que crece el número de actores económicos, la oferta de petróleo y la velocidad del dinero contienen vectores interdependientes que complican considerablemente el tema. Crypto VC Future Fund ha adquirido el dominio SushiSwap: Crypto VC Future Fund ha adquirido el dominio Sushi.com de SushiSwap. (TheBlock) [2021/2/19 17:31:26] La principal prioridad de Ethereum es impulsar la red informática descentralizada más grande del mundo. Ethereum es valioso porque la red Ethereum es el protocolo de contrato inteligente más utilizado. Tiene la mayoría de los desarrolladores, DApps y el valor total bloqueado (TVL) más grande. Ethereum es el producto básico que se utiliza para pagar el gas, por lo que puede utilizar la red descentralizada de Ethereum. Mi creencia es el mercado, en los últimos 5 años, el valor de mercado de ETH es 30 veces mayor que el de ETC, el enfoque del valor de mercado es que Ethereum es el mejor protocolo de contrato inteligente y trata de ser la garantía de criptomoneda más confiable. La propuesta EIP-1559, si se aprueba, alteraría drásticamente el calendario de inflación de Ethereum. Esencialmente, en lugar de transferir las tarifas de gas de los usuarios a los mineros, Ethereum quema la tarifa base y brinda propinas a los mineros. Se entiende que se puede destruir hasta el 70% del gas en una transacción. En mi artículo anterior, hablé de que si DeFi puede reemplazar una pequeña parte de CeFi, hay espacio para que la tarifa de gas de Ethereum aumente significativamente. Si la cantidad de gasolina crece exponencialmente con el uso y esas tarifas se queman, el programa inflacionario se volverá rápidamente deflacionario. A medida que la plataforma se vuelva más útil, el suministro de ETH disminuirá. Si subestimamos el impacto de DeFi en la interacción económica humana, en el futuro no habrá suficiente ETH disponible para que el sistema funcione. El contrapunto a esto es que el precio extremadamente alto de ETH resuelve el problema de suministro. Pero no es así, si la ganancia marginal minera se expande lo suficiente, no habrá espacio para minar. La red no generará suficiente ETH a través de recompensas en bloque para satisfacer su uso en Ethereum. En este punto, la economía de la web falla. Los precios de ETH son altos y los HODLers están jugando un as de picas, pero si las aplicaciones DeFi hambrientas de gas lo obtienen a toda costa, pronto será pobre. Teniendo en cuenta cómo sabemos cómo responderá la comunidad a las amenazas existenciales que enfrenta (ver el truco de DAO), ¿quieres que se queden quietos y vean cómo la red se suicida debido a un esquema de inflación defectuoso? Si se implementó una bifurcación dura, se puede bifurcar nuevamente. Se sacrificarán los cronogramas de emisión deflacionaria y de quema de gas para que las DApps puedan usarse a la capacidad requerida para alimentar la red informática descentralizada. Por lo tanto, aquellos que apuestan a que el calendario de inflación actual de EIP-1559 nunca cambiará, deben echar un vistazo a la historia del protocolo. Un factor importante de esta carrera alcista es que el DeFi en crecimiento exponencial tiene que negociarse en la cadena, lo que hace que se gasten más tarifas y luego se quemen, lo que reduce la oferta y aumenta los precios. Si el precio de ETH llega a $150k y la red está eliminando el mecanismo parásito de CeFi, la mera sugerencia de que el protocolo debe cambiar su programa de inflación para continuar rompiendo el cráneo de CeFi empujaría el precio al fondo de la Fosa de las Marianas. La falta de comprensión del impacto del momento de los mecanismos de quema deflacionarios en una moneda impulsada por la tecnología subyacente que sustenta los precios puede ser fatal. Ethereum nunca será la forma de criptomoneda más confiable hasta que cumpla su verdadera misión de impulsar una red informática global descentralizada. Sin embargo, esto no significa que la capitalización de mercado de Ethereum no pueda superar a la de Bitcoin. Simplemente significa que es mucho más difícil lograr ese objetivo, porque Ethereum no tiene su torta y come. La moneda de reserva global es la más valiosa porque tiene la mayor red de participantes dispuestos a aceptarla a cambio de bienes y mano de obra. Actualmente en dólares estadounidenses. El valor aproximado del dinero es M0, la cantidad de moneda base en circulación. El M0 actual en dólares estadounidenses es de 5,8 billones de dólares estadounidenses. Los FAANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix y Google) tienen una capitalización de mercado combinada de 6,36 billones de dólares. El dólar estadounidense es solo una moneda pura que se ejecuta en la red del sistema financiero estadounidense. No es más valioso que una empresa que proporciona bienes y servicios reales en dólares. Los tenedores de dólares no lloran como niños en las redes sociales porque las empresas que venden productos denominados en dólares valen más que dólares. Entonces, ¿por qué los supremacistas de Bitcoin están amenazados con la inevitabilidad de que otras criptomonedas con casos de uso industrial valdrán más que Bitcoin? El sentimiento no parece ser mutuo, ya que muchas de las altcoins más exitosas obtienen capital inicial en Bitcoin. Si la capitalización de mercado de Bitcoin fuera significativamente más baja que los niveles actuales, sería igualmente útil como la forma más confiable de garantía criptográfica. Los titulares de Bitcoin deben confiar en que existe una garantía de Bitcoin en cualquier economía habilitada para criptomonedas. Deben esforzarse por apoyar esta misión, ya que hacerlo consolidaría aún más el papel de Bitcoin como base de una pirámide criptográfica externa. Las monedas fiduciarias y el oro requieren humanos vivos a cambio de otras formas de dinero, bienes y/o servicios. Estas formas tradicionales de dinero se basan en redes humanas. Esta red funcionará mientras haya humanos. Si bien Bitcoin es la moneda más fuerte jamás creada, se necesita un grupo de mineros egoístas para gastar energía del mundo real además de humanos para mantener la red. Los mineros solo son recompensados ​​con bitcoins. Si el tipo de cambio de bitcoin a energía falla por cualquier motivo, los mineros no extraerán y la red desaparecerá. Cuanto mayor sea la velocidad de transacción de bitcoin, se generarán más tarifas de manejo en la cadena. Además de las recompensas por bloques, estas tarifas permiten a los mineros comprar energía para mantener la red. Todos sabemos que la cantidad de recompensas en bloque se reduce a la mitad cada 4 años hasta 2140. Afortunadamente, la cantidad de transacciones en cadena ha aumentado significativamente. Se gasta dinero malo, como dólares y otros billetes; se atesora dinero bueno, como bitcoin. Esta es la Ley de Gresham. Si bien acumular oro no reducirá el valor de Bitcoin, en casos extremos, acumular Bitcoin en el futuro sin usar Bitcoin de ninguna manera destruirá la economía de la red que le da valor a Bitcoin, porque después del final de la recompensa del bloque, los mineros solo obtenga tarifas de transacción, si no hay transacción, no se cobrarán tarifas y los mineros no tendrán incentivos para mantener la red. La mayoría de la gente quiere una manera fácil de obtener exposición de Bitcoin a las monedas fiduciarias. Es decir, creen que el precio de Bitcoin subirá, pero no tienen interés en convertirse ellos mismos en una institución financiera. Quieren llamar al 1-800 cuando olvidan su PIN y tener a alguien con quien quejarse cuando las cosas no salen según lo planeado. Los proveedores de servicios están felices de vender derivados de bitcoin en papel que brindan exposición al activo, mientras manejan todos los molestos problemas de blockchain por una tarifa. A juzgar por el éxito de GBTC de Grayscale, el proveedor XBT de Coinshare y otros derivados de papel, los inversores comunes solo quieren riesgo de precio. Todos mis amigos cercanos que comercian activamente también los usan porque son muy fáciles de usar. Entienden completamente que si no toma la custodia de sus criptomonedas, el aspecto verdaderamente revolucionario de la cadena de bloques se pierde por completo. Pero eso no importa porque lo que anhelan es una cobertura contra la inflación, no un nuevo ecosistema financiero. A largo plazo, grandes cantidades de Bitcoin en cuentas de depósito en garantía que no se utilizan para el comercio o como garantía en la nueva economía financiera digital podrían ser un lastre para la rentabilidad de los mineros. Otro lastre son las personas que creen plenamente en la idea de "ser su propio banco", pero prefieren gastar dinero fiduciario en necesidades que en preciosos bitcoins. Si ambos extremos del sistema de creencias son firmes, el crecimiento del volumen de transacciones en la cadena se ralentizará y/o caerá por completo. Debido a la continua escasez de chips semiconductores necesarios para fabricar nuevas máquinas de minería, los enormes márgenes de beneficio de las máquinas de minería seguirán existiendo en un momento en que los precios de bitcoin y de la energía son relativamente altos. Incluso si tiene dinero para comprar máquinas, no es suficiente para aumentar significativamente la tasa de hash de la red. Como recordatorio, el tipo de cambio que realmente importa es bitcoin a energía. Las monedas fiduciarias van y vienen, pero los mineros deben usar de alguna manera los bitcoins que ganan para comprar electricidad a fin de mantenerse en el negocio, y los bitcoins restantes después de la compra son sus ganancias. $1 puede comprar 1 kWh o 1000 kWh; sin embargo, 1 kWh es siempre 1 kWh. Las grandes minas de hoy no necesitan un gran aumento en el volumen de transacciones para cubrir los gastos de capital en curso. Incluso en las plataformas mineras de segunda generación, están imprimiendo tanto dinero que no importa si los bitcoins realmente se usan en el comercio. Cuando los precios de los bienes primarios, intermedios y finales se cotizan en bitcoins, el crédito denominado en bitcoins se puede extender a todos los pasos de la cadena de valor. Una verdadera economía de bitcoin permite préstamos no garantizados en bitcoin. Cuando/si llega este futuro, el volumen de transacciones en cadena se disparará. La fuerza más poderosa del universo es el poder de la imaginación humana colectiva. Cada objeto físico antinatural con el que interactuamos comienza en la imaginación de uno o más individuos. Todo comienza con la creencia y luego pasa a la realidad física. Los sistemas de valores que sustentan nuestros delirios colectivos están fuertemente protegidos. Solo necesitamos registrar los millones de personas que han perdido la vida durante los milenios de la civilización humana debido a las diferentes percepciones de los sistemas políticos y las religiones. No sorprende que la gente se tome muy en serio sus creencias cuando se trata del sistema monetario. Deberían, porque su sistema de creencias monetarias puede ser la diferencia entre una vida de ocio y trabajo ocioso. Los seres humanos saben inherentemente que el dinero es pura ficción. Entonces, cuando desafías su sistema de creencias con otras historias, pueden volverse hostiles. La mejor manera de obtener una respuesta es el humor. Los comediantes más talentosos toman nuestras creencias más preciadas como sociedad y muestran las falacias de la lógica a través de arcos humorísticos. Si no puede aceptar una broma, es posible que deba pensar por qué es tan inseguro acerca de sus creencias. Tal vez sea porque en el fondo sabes que son una completa mierda. Dogecoin ha enojado tanto a los funcionarios financieros tradicionales como a los criptovaqueros. Este es un dinero de Internet increíble, y no tiene pretensiones en su falta de innovación tecnológica. Es un lindo perro que se muestra en una pantalla de computadora. Su fundador, Jackson Palmer, quien dejó Doge hace años enojado, enfatizó que pensaba que era absurdo que una broma de criptomonedas tan obvia todavía tuviera valor. Es lógico que uno de los mejores vendedores que haya visto la humanidad, Elon Musk, use Dogecoin para ilustrar lo absurdo de nuestro sistema monetario actual

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