Casi un 50% de caída en una semana, ¿qué están haciendo los Bitcoin Hodlers?

El mercado de Bitcoin acaba de experimentar el mayor evento de desapalancamiento desde la venta masiva de marzo de 2020. El precio de mercado de BTC cayó de un máximo de una semana de $59 463 a un mínimo de $31 327, una caída de más del 47 %, llegando a $28 136 , estableciendo un nuevo récord histórico.

Los cambios drásticos de precios, en gran parte impulsados ​​por algo llamado FUD, han visto una venta masiva que muchos comienzan a preguntarse si el mercado alcista de 2021 todavía está vivo. Esta semana revisaremos la magnitud de este retroceso y las reacciones de varias entidades observables en la cadena.

La escala de pérdidas en cadena realizadas esta semana supera todos los eventos de capitulación anteriores, incluidas las ventas masivas en marzo de 2020, noviembre de 2018 y enero-febrero de 2018 (al final del último mercado alcista).

El siguiente gráfico muestra las pérdidas de USD por el movimiento de monedas y muestra un nuevo máximo de $4530 millones en pérdidas el 19 de mayo, que es más de un 300 % más alto que los picos anteriores de marzo de 2020 y febrero/abril de 2021, es el valor máximo del total semanal. realizó pérdidas de $ 14.2 mil millones.

Incluso si se incluyen las monedas que fueron rentables durante este período de liquidación, este evento de capitulación sigue siendo el más grande de la historia. El 19 de mayo, la pérdida neta en la cadena superó los 2.560 millones de dólares estadounidenses, que es más que durante el COVID -19 de pánico en marzo de 2020. La cantidad vendida fue un 185% superior. El gráfico a continuación muestra que esta capitulación siguió a un período de fuerte redención de ganancias netas (picos verdes), por lo que podría considerarse la reacción opuesta a la tendencia bajista.

Esto sugiere que una parte importante del mercado fue sorprendida por el evento.

Estas pérdidas netas en cadena conducen a una disminución en el límite realizado de Bitcoin. Esta semana, la capitalización de mercado realizada de Bitcoin ha caído $7 mil millones (-1.8%) desde su máximo histórico de $377 mil millones.

Benchmark Protocol anunció el despliegue de Marketplace en la cadena de bloques Harmony: el 2 de abril, el protocolo DeFi Benchmark Protocol anunció el despliegue de Marketplace en la cadena de bloques Harmony, ampliando aún más la utilización entre cadenas de MARK a través de ONE. Marketplace abrirá la lista blanca de préstamos p2p de ONE token. [2021/4/2 19:40:17]

Al observar la cantidad de entidades independientes en la cadena que actualmente son rentables, podemos ver que la agitación actual de FUD ha reducido la cantidad de entidades rentables al 76%, lo que significa que el 24% de las entidades en la cadena actualmente tienen UTXO bajo el agua. Esto es comparable a tres períodos en 2011, 2013 y 2016 en un contexto de mercado alcista. Esta métrica también destaca la proporción del mercado que compra monedas de alto valor (vendedores potencialmente en pánico).

En esta ola de liquidaciones, existen principalmente tres tipos de entidades vendedoras principales:

Titulares que compraron BTC y perdieron dinero en los últimos 3-4 meses;

Titulares que creen que Bitcoin ha llegado a la cima del ciclo y se encuentra en un estado rentable;

Mineros que necesitan vender BTC para cubrir los costos, o se ven obligados a vender BTC debido a las nuevas tendencias regulatorias en China;

No hay duda de que una gran parte de la venta masiva reciente ha sido impulsada por titulares a corto plazo, que poseen Bitcoin que han comprado en los últimos 6 meses. Las bandas de edad de las monedas de entrada gastadas muestran, especialmente los picos de la banda de edad de las monedas de 1 a 3 meses y de 3 a 6 meses, significativamente más altas que la línea de base típica antes y durante la venta masiva.

Si comparamos esto con la situación de los inversores a largo plazo, especialmente aquellos que tienen BTC de 1 a 3 años (lado comprador del ciclo anterior), vemos lo contrario.

El precio de Ethereum Gas es el valor más bajo en los últimos 3 meses, un 93% menos que el punto más alto: los datos de Blockchair muestran que el precio medio de la red Ethereum El precio del gas alcanzó ayer el valor más bajo en los últimos 3 meses, alrededor de 36 Gwei, en comparación con el valor más alto de la historia Ha caído un 93%. Históricamente, la mediana de un solo día del precio del gas de la red Ethereum fue la más alta el 17 de septiembre de este año, alrededor de 545 Gwei, cuando Uniswap lanzó el token de gobierno UNI. [2020/10/12]

Los tenedores de divisas en el grupo de edad de divisas de 1 a 3 años en realidad transfieren la divisa mucho antes, y es probable que roten el capital para capturar el rendimiento del precio de ETH en ese momento.

Sin embargo, en esta ola de capitulación, el gasto en monedas antiguas de 1 a 3 años en realidad ha disminuido significativamente, y la proporción de estas monedas en la actividad total también ha disminuido. Esto demuestra que los viejos puerros no se venden por pánico ni están ansiosos por salir.

Una pregunta importante que queda es, ¿cuál es el tamaño de las pérdidas no realizadas, o en otras palabras, cuántas monedas todavía están bajo el agua que podrían venderse en pánico? Verificamos la métrica de pérdidas no realizadas relativas, que representa la relación entre el valor sumergido total y la capitalización de mercado actual.

Usando esta métrica, podemos ver que alrededor del 9,0% al 9,5% de la capitalización de mercado actual de BTC ($ 700 mil millones) son pérdidas no realizadas, lo que equivale a alrededor de $ 65 mil millones en valor bajo el agua. Aunque este es un evento histórico de capitulación, el valor de la posición submarina en la cadena es en realidad relativamente pequeño en relación con el tamaño del mercado. Podemos comparar esto con una pérdida no realizada relativa del 44 % en marzo de 2020 y más del 114 % en noviembre de 2018.

Tenga en cuenta que las monedas con un precio de compra más alto básicamente tenían una "reserva de valor" con una capitalización de mercado más alta antes de una venta masiva. Después de la liquidación, la nueva capitalización de mercado es más baja, por lo que es posible realizar pérdidas no realizadas relativas de más del 100 %.

Mirando el mercado general de Bitcoin, el indicador de pérdidas y ganancias netas no realizadas (NUPL) ha vuelto a caer a un nivel justo por debajo de 0,5, lo que ha servido como soporte en los tres ciclos anteriores del mercado alcista, que en realidad es el mercado en 2021. tocando fondo por primera vez.

Sin embargo, si filtramos a los tenedores a corto plazo, podemos ver que se ha producido una capitulación importante. El total de pérdidas no realizadas que actualmente tienen los poseedores de monedas a corto plazo es del -33,8% del valor de mercado de la moneda, que es comparable a varios de los períodos de tiempo más extremos en la historia de Bitcoin, que incluyen:

La cima del primer mercado alcista en 2013;

Tres mercados bajistas en 2014-2015;

Cuatro mercados bajistas en 2018;

La ola de rendición en marzo de 2020;

En el frente minero, hay rumores de que la presión de venta en el sector minero puede intensificarse en el corto plazo debido a los cambios en la industria minera en China.

La observación del consumo de monedas de minero muestra que, aunque la cantidad de mineros que transfieren monedas a los intercambios ha aumentado (de 100 BTC/día a 300 BTC/día), esta sigue siendo una parte relativamente pequeña de la circulación de ~900 BTC/día.

Esto es confirmado por el indicador de cambio de posición neta de los mineros. Podemos ver que la acumulación total ha disminuido ligeramente esta semana, pero la proporción de monedas "extraídas y retenidas" sigue siendo relativamente grande en comparación con las monedas "extraídas y vendidas". Queda por ver si los mineros comenzarán a gastar más monedas a medida que se desarrollen estos cambios regulatorios.

Finalmente, examinamos los cambios en las entradas de divisas, los saldos y los mercados de derivados apalancados durante la semana.

Los depósitos netos de cambio aumentaron significativamente en las semanas previas y durante la liquidación. El 17 de mayo, las entradas netas máximas se dispararon a más de +30 000 BTC por día. Al mismo tiempo, el tamaño de las salidas ha aumentado constantemente a medida que el precio de BTC ha caído, lo que sugiere que incluso si hay una caída más amplia del mercado, todavía habrá compradores interviniendo.

Una observación interesante es que se está produciendo una divergencia en el mercado de intercambio, con algunos intercambios experimentando un crecimiento en los saldos de BTC, mientras que la mayoría de los saldos son relativamente planos o incluso en declive. Aparte de un pequeño aumento en la venta masiva de esta semana, estos intercambios han mantenido efectivamente una disminución ininterrumpida del saldo desde marzo de 2020.

Sin embargo, hay tres intercambios que se encuentran básicamente en un estado de entradas netas, son Binance, Bittrex y Bitfinex, y los saldos de estos tres intercambios han ido aumentando en 2021 (entre ellos, Binance tiene la mayor proporción de entradas). En medio de la venta masiva, los tres intercambios han visto aumentos significativos en los saldos de BTC retenidos.

Dado que los tres intercambios antes mencionados atienden a clientes fuera de los Estados Unidos, esto podría significar que los mercados en diferentes jurisdicciones reaccionan de manera diferente. Otra explicación es que Binance ocupa una gran parte del mercado cambiario y de derivados, y es la puerta de entrada a Binance Smart Chain, que es el lugar preferido por los inversores minoristas para especular en un futuro próximo.

Finalmente, en el mercado de derivados, el interés abierto en los futuros de Bitcoin ha caído considerablemente desde los nuevos máximos de abril. El interés abierto en todos los mercados de futuros ha caído en más de $16,400 millones (un 60% menos) desde su punto máximo y ahora se ha recuperado a los niveles de febrero de 2021.

El mercado de opciones ha experimentado una fuerte caída similar, con un total de contratos pendientes por debajo del 52% desde su punto máximo y ahora hasta $ 6.4 mil millones, nuevamente a los niveles de febrero.

En general, esta ola de especulación y apalancamiento es un proceso saludable y necesario que elimina el exceso de especulación.

Nota: El autor original es CHECKMATE, analista de datos en glassnode.

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