¿Por qué los inversores profesionales adoptan DeFi más rápido que Bitcoin?

Los inversores profesionales están "obteniendo" DeFi mucho más rápido de lo que pueden obtener Bitcoin (o Ethereum).

Esto no es una conjetura, es un hecho.

Como CIO de Bitwise Asset Management, obtuve un asiento de primera fila para un caso de prueba para esta hipótesis.

Bitwise es uno de los administradores de activos de criptomonedas más grande y de más rápido crecimiento en el mundo, con $ 1.5 mil millones en activos bajo administración. Atendemos principalmente a inversores profesionales, incluidos asesores financieros, oficinas familiares e instituciones.

Somos mejor conocidos por crear y administrar el primer y más grande fondo de índice de criptomonedas del mundo: el fondo de índice de criptomonedas Bitwise 10. Bitwise 10 tiene los 10 principales criptoactivos ponderados por capitalización de mercado. Para los inversores, es una forma conveniente de adquirir activos como Bitcoin, Ethereum y Chainlink en una cartera de fondos simple.

Lanzamos Bitwise 10 en noviembre de 2017. Hoy, el fondo tiene alrededor de $ 1 mil millones en activos. Sin embargo, este crecimiento lleva tiempo. Ya sabes, el fondo no superó los $ 100 millones hasta después de octubre de 2020, casi tres años después de su lanzamiento.

En cambio, en febrero de este año, lanzamos el primer fondo indexado DeFi del mundo (nos encanta ser los primeros). El Bitwise DeFi Cryptocurrency Index Fund posee los 10 principales activos de DeFi, incluidos Uniswap, Aave, Compound, Maker, Synthetix y más, ponderados por capitalización de mercado. El objetivo es facilitar que los inversores apuesten por el crecimiento de DeFi, en lugar de tratar de elegir ganadores.

A diferencia del Bitwise 10 Cryptocurrency Index Fund, que tardó varios años, nuestro fondo DeFi alcanzó los $100 millones en tres meses.

El rápido crecimiento de los fondos DeFi se debe en parte a las condiciones del mercado y en parte a una mejor ejecución por parte del equipo de Bitwise. Pero otra razón es que DeFi es más fácil de entender para los inversores tradicionales que Bitcoin o Ethereum.

Cuando consigues un trabajo en finanzas tradicionales, una de las primeras cosas que aprendes es que las cuatro palabras más caras del idioma inglés son "esta vez es diferente".

Se han desbloqueado 21.543 millones de tokens AXS de Axie Infinity: Jinse Finance informó que el token AXS de Axie Infinity del juego P2E tuvo un gran desbloqueo a las 9:10 de hoy, y la cantidad desbloqueada fue de 21.543 millones de AXS, lo que representa el suministro total (270 millones), o unos 218 millones de dólares americanos. La propiedad de la parte desbloqueada incluye: 5,7375 millones para miembros del equipo, 4,89 millones para recompensas de compromiso, 4,725 millones para distribución P2E, 2,5 millones para consultores, 1,9975 millones para rondas de venta privada y 1,6875 millones para fondos de ecosistema.

Al momento de la publicación: AXS se cotiza actualmente a $ 9.07, un aumento intradiario de más del 7%. [2022/10/25 16:38:14]

La historia de la inversión está plagada de restos de cambios de paradigma exagerados que nunca dieron resultado.

Las cicatrices de la burbuja de las puntocom, la burbuja inmobiliaria y una docena de otras manías especulativas han quedado grabadas en la memoria de muchos en Wall Street. Si bien un pequeño número de inversores permanece abierto a nuevas ideas, la mayoría opta por irse a toda prisa.

Bitcoin es definitivamente "lo nuevo". Nadie mira Bitcoin y dice: ¿Recuerda la última vez que nació una nueva moneda global sin respaldo soberano y se convirtió en un activo de aproximadamente un billón de dólares?

Sin embargo, DeFi es familiar para los inversores tradicionales.

Durante las últimas cuatro décadas, los inversores tradicionales han visto cómo el software y la tecnología revolucionan industria tras industria. Manufactura, medios, telecomunicaciones, comercio minorista... es una ola de disrupción implacable y lenta que consume todo a su paso.

Como dijo Mark Andreesen, el software se está comiendo el mundo.

Entonces, cuando les dice a los inversores que las finanzas descentralizadas implican el uso de software y automatización para interrumpir la industria financiera, sus ojos se iluminan. Han visto la "película" y saben cómo termina. Les gustó mucho el final.

Sin embargo, lo que realmente entusiasma a los inversores tradicionales con DeFi son ejemplos del mundo real como Uniswap y Aave.

Cuando describe DeFi por primera vez a alguien que no está en criptografía, podría pensar que es un mensaje del futuro: una idea conceptualmente genial, pero lejos de ser práctica.

Ejemplos como Uniswap y Aave muestran que DeFi ha llegado.

Por ejemplo, aunque Uniswap es una simplificación excesiva, es fácil presentarlo como un competidor descentralizado de Coinbase. Los inversores tradicionales conocen Coinbase, que recientemente se hizo pública con una valoración de $ 60 mil millones y se convirtió en la compañía de criptomonedas que cotiza en bolsa más grande del mundo. Es un negocio increíble con una base de usuarios en rápido crecimiento y un tremendo crecimiento de los ingresos.

Pero Uniswap está creciendo más rápido. Comenzando desde cero hace algunos años, el volumen de transacciones de Uniswap alcanzó los $50 mil millones el mes pasado y generó más de $250 millones en tarifas. Es increíble.

Del mismo modo, Aave es un protocolo de préstamo relativamente nuevo que es un competidor descentralizado de BlockFi. La última vez que revisé, el 16 de mayo, tenía más de $ 8 mil millones en préstamos pendientes y generaba más de $ 1 millón en ingresos por día.

Estos números son comprensibles para los inversores tradicionales. Su lengua vernácula en Wall Street es: crecimiento de ingresos, crecimiento de usuarios, etc. Incluso puede aplicar técnicas de valoración tradicionales, como los múltiplos de precio de venta. Sin embargo, valorar Bitcoin es extraordinariamente difícil.

En la inversión tradicional, una ventaja se refiere a saber algo que otros no saben.

Es el Santo Grial: algo mítico que la mayoría de los inversores persiguen, pero que muchos nunca ven.

Una de las razones por las que me gusta hablar sobre DeFi con los inversores tradicionales es que es una rara oportunidad que tal vez les dé una posible ventaja. Porque si bien muchos inversores están emocionados de escuchar sobre DeFi, casi nadie ha oído hablar de él todavía. Hasta ahora, los principales medios de comunicación y gran parte de Wall Street han estado ciegos.

Imagínese si en lugar de un protocolo criptográfico descentralizado, Uniswap fuera una startup tradicional de Silicon Valley bien financiada. Entonces, los inversores estarán llenos de elogios por ello.

¡Echa un vistazo a este negocio hoy! No era nada hace dos años, y ahora es una gran empresa. ¡Hace dos años no era nada, ahora genera $250 millones al mes en ingresos!

El fundador aparecía en la portada de Forbes, posando en un promontorio rocoso con una camiseta sin mangas de la Patagonia, mirando al mar bajo el título sin aliento: Las empresas emergentes de más rápido crecimiento de todos los tiempos.

Pero debido a que era solo un activo criptográfico con un logotipo de unicornio rosa y una historia de fondo imposible, se pasó por alto. Hasta el día de hoy, la palabra Uniswap nunca ha aparecido en el Wall Street Journal.

El futuro de DeFi será extremadamente turbulento. Este es un mercado muy temprano y enfrenta una serie de grandes desafíos, desde riesgos regulatorios hasta apalancamiento procíclico, problemas de seguridad y más.

Pero las perspectivas a largo plazo de DeFi son emocionantes, la historia puede ser convincente y creo que los inversores institucionales pueden ingresar al mercado antes de lo que mucha gente piensa.

Nota al pie:

CNBC. "Algunos veteranos de alto perfil de PayPal acaban de invertir en el primer fondo de índice de criptomonedas del mundo", 12 de diciembre de 2017.

Fuente: CoinMarketcap.com. Datos al 16 de mayo de 2021

Fuente: A16z. A16z "Por qué el software se está comiendo el mundo" - Marc Andreesen.

Fuente: A16z The Block and Token Terminal. Datos al 16 de mayo de 2021.

Fuente: Token Terminal. Datos al 16 de mayo de 2021.

Los críticos señalarán que los poseedores de tokens de Uniswap actualmente no están acumulando ningún ingreso generado por el protocolo. Esto no es un problema. Se espera que los titulares de tokens invadan una parte de las tarifas en un futuro próximo. Los inversionistas tradicionales han visto antes empresas de pre-ingresos como Facebook y entienden que el crecimiento de usuarios es una métrica clave a tener en cuenta.

Invertir en criptoactivos es inherentemente riesgoso, incluida la posible pérdida de capital. Nada en este documento es y no debe interpretarse como una recomendación para comprar o vender valores. El rendimiento pasado no es indicativo del rendimiento futuro.

Nota: el autor de este artículo es Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise Asset Management. La compañía es uno de los administradores de activos de criptomonedas más grandes y de más rápido crecimiento en el mundo. Antes de unirse a Bitwise en 2018, Matt tuvo una carrera de diez años en la industria de fondos cotizados en bolsa (ETF) y también fue director ejecutivo de ETF.com e Inside ETF.

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