El crecimiento brutal de Uniswap V3

¡La actualización más esperada de AMM de primera línea finalmente está aquí! El 4 de mayo, se lanzó oficialmente el contrato Uniswap V3 en la red principal de Ethereum. Después de una demostración completa, finalmente tenemos algunas opiniones sobre las ventajas de Uniswap V3.

La mayor ventaja de Uniswap V3 es una mayor eficiencia de capital. Con la misma cantidad de fondos, V3 tiene un menor deslizamiento que V2. Por lo tanto, V3 puede movilizar más fondos de acciones que V2. Para verificar la eficiencia de capital de Uniswap V3, comparamos la tasa de rotación total de bloqueo con Uniswap V2 y Sushiswap.

Fuente de la imagen: IOSG Ventures

En general, Uniswap V3 tiene una mayor eficiencia de capital en un corto período de tiempo. Como se muestra en la figura, la tasa de rotación de TVL de V3 es más alta que la de V2 y Sushiswap. En el punto más alto, la tasa de rotación de TVL de V3 es mucho mayor que la de V2. Cada $1 de TVL en V3 puede generar $0,7 en volumen diario de negociación, mientras que los mismos fondos en V2 solo pueden generar $0,2 en volumen diario de negociación. Además, los datos posteriores al lanzamiento de V3 muestran que cada $1 agregado al fondo de compromiso de Uniswap generará un volumen de transacciones de $5, mientras que Sushiswap solo puede generar un volumen de transacciones de $1,3 en las mismas circunstancias.

Como todos sabemos, uno de los problemas de V2 es la pérdida temporal que enfrentan los proveedores de liquidez, y V3 también tiene este problema. Pero el tamaño de la pérdida en V3 depende del comportamiento del proveedor de liquidez. Dicho esto, en V2, los LP son bastante estáticos en relación con el arbitraje, mientras que en V3, ambas partes pueden gestionar activamente sus posiciones.

Así que hay dos situaciones posibles. La primera situación es que los proveedores de liquidez tienen mejores precios, lo que expulsará del mercado a los arbitrajistas. Esto requiere que los LP maduros ajusten constantemente sus rangos de precios para mapear correctamente los cambios de precios del mercado antes de que los arbitrajistas hagan un movimiento. Sin embargo, aunque esto puede garantizar que los LP no sufran pérdidas, también reducirá el volumen potencial de transacciones del acuerdo, ya que las transacciones automáticas representan una gran proporción de Uniswap v2 y Sushiswap.

El segundo escenario se dirige a los LP menos establecidos. Suponiendo que el descubrimiento de precios todavía exista en intercambios centralizados como Binance, los arbitrajistas derrotarán a los proveedores de liquidez con un rango de ajuste de precios demasiado estrecho y movimientos demasiado lentos. Un rango de precios demasiado estrecho significa una mayor profundidad de liquidez, porque cuanto mayor es la volatilidad de los precios, mayor es el riesgo de pérdida.

Por ejemplo, si el precio de ETH es $3500, LP puede establecer un rango de precios entre $3490 y $3510. Si el precio externo de ETH sube a $3600. Un LP racional ajustará inmediatamente su rango de precios a alrededor de $3,600. De lo contrario, estaría exponiendo la exposición de venta a arbitrajistas debido a la diferencia de precio. Por el contrario, si el precio cae a $3300, a menos que el LP ajuste su precio a la baja, no podrá proporcionar liquidez y no recibirá tarifas de transacción.

Aunque es demasiado pronto para juzgar, según la experiencia, podemos ver el volumen de negociación de los 10 principales arbitrajistas en Uniswap V3 y V2. Cuanto más profesional sea la creación de mercado de LP, menos actividades de arbitraje y menos pérdidas de los proveedores de liquidez. Lo contrario es cierto si hay una gran cantidad de arbitraje.

Como se muestra en la tabla a continuación, el volumen total de transacciones de los arbitrajistas más grandes en Uniswap V3 representó el 12 % del total desde que se lanzó V3. Esto significa que solo esta dirección generó más de $670 millones en fondos (identificados como Wintermute por Nansen.ai). Además, los 5 mejores bots de arbitraje representaron alrededor del 22 % del volumen total de operaciones, mucho más que el nivel de V2. En la versión V2, los 5 principales arbitrajistas representaron apenas el 5% del volumen total de operaciones. Esto también muestra que LP sufrió grandes pérdidas en los primeros días de V3.

En el caso de una gran cantidad de transacciones de arbitraje en la etapa inicial del lanzamiento de V3, Uniswap presentó Visor Finance, una herramienta de gestión de liquidez activa, para gestionar múltiples posiciones, equilibrar automáticamente la liquidez de acuerdo con los precios de mercado, reinvertir tarifas, recompensas, etc. Entonces, actualmente hay dos caminos. En el primer caso anterior, los LP maduros están completamente especializados; en el segundo caso, los LP menos profesionales confían en herramientas como Visor para administrar activamente la liquidez.

Esperamos que la participación en el arbitraje en V3 disminuya gradualmente con el tiempo por las siguientes razones:

Control de riesgos: LP puede comprender mejor los riesgos después de aprender del pasado

Diseño innovador: Visor de la herramienta de gestión de liquidez activa

Implementación de la capa 2: se pueden realizar ajustes frecuentes a bajo costo

Además, la ecología de Uniswap no debe subestimarse. Tomemos como ejemplo el programa Grants, que dedica una gran cantidad de recursos a la creación de herramientas clave para desarrolladores, la adición de datos de alta calidad y el lanzamiento de servicios clave en el ecosistema de Uniswap.

Algunos proyectos ecológicos de Beneficiario de Uniswap

Para obtener detalles completos del proyecto, haga clic en el enlace: https://www.notion.so/3430a00270ea4d79be5c70d4ca99680a?v=cb2ce86b52194b759428b458f9717749

Uniswap V3 ha tenido un buen comienzo. Aunque hay áreas para la mejora continua, todavía somos optimistas sobre el desarrollo futuro de V3. Eventualmente, veremos a más creadores de mercado profesionales convertirse en proveedores de liquidez, desplazando a los arbitrajistas con mejores precios. El crecimiento salvaje de V3 acaba de comenzar, ¿se convertirá en el punto de partida final de la competencia DEX? esperemos y veamos.

Adjunto: este artículo es una introducción, esperamos más discusiones, bienvenido a dejarnos un mensaje para la interacción. Sus comentarios u opiniones tendrán la oportunidad de ser citados oficialmente como el próximo número de información semanal de IOSG que se difundirá y compartirá en varios canales. Los temas de discusión incluyen, entre otros:

P1: ¿V3 permite que uniswap gane la competencia? ¿O no tuvo el efecto deseado?

P2: Cuando V3 esté más cerca del creador de mercado profesional y el modelo de cartera de pedidos, ¿hará que AMM se incline en esta dirección en su conjunto o formará dos campos?

P3: ¿Qué cambios traerá la diferencia de precio y el arbitraje entre V3 y los intercambios centralizados?

P4: ¿A dónde transferirán los fondos de minería los proveedores de minería de liquidez pasiva?

P5: Otro

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