Golden Observation | ¿El popular ETF apalancado es adecuado para que participen los inversores ordinarios?

Contando desde el retiro de BitMEX del mercado de derivados en 2014, los últimos 6 años pueden contarse como el período de prueba de los derivados. Al ingresar a 2020, los derivados de criptomonedas están desempeñando gradualmente un papel más crítico. Incluso los reguladores están enviando gradualmente señales positivas, con la Comisión de Comercio de Futuros y Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) insinuando que pueden aprobar un nuevo producto derivado de criptomonedas respaldado por ethereum en 2020. Con más y más productos y servicios derivados de criptomonedas apareciendo en el mercado, 2020 se llama "el año de la explosión de derivados". Y el [ETF apalancado] a principios de año ha ganado mucha atención.

Recientemente, muchos intercambios han lanzado ETF apalancados, diciendo que lograr un apalancamiento que no requiera préstamos es tan simple como realizar transacciones al contado. Entonces, ¿para qué tipo de inversores son adecuados los ETF apalancados y qué riesgos tienen? Durante mucho tiempo, la SEC no ha permitido que los ETF de Bitcoin se incluyan y negocien, pero ¿cuál es la diferencia entre el lanzamiento de ETF apalancados ahora?

¿Cómo entender los ETF apalancados?

ETF es la abreviatura de Exchange Traded Funds, es decir, negociar fondos abiertos. Es un derivado probado y maduro en el mercado financiero tradicional. A través de ETF, los usuarios no necesitan molestarse en estudiar todos los objetivos y disfrutar de los beneficios, también pueden comprar y vender libremente en cualquier momento para obtener una mayor liquidez que los fondos. Debido a esto, los ETF son muy buscados en los mercados financieros tradicionales y han nacido varios productos ETF, como acciones, oro y petróleo.

Bitcoin ETF es un fondo con Bitcoin como activo subyacente que se puede negociar en la bolsa de valores. Es similar a un ETF de oro. Primero, las grandes minas o los tenedores de Bitcoin consignan Bitcoin spot a la compañía de fondos, y luego la compañía de fondos. esto, las acciones del fondo se emiten públicamente en la bolsa y se venden a varios inversores, y los bancos y corredores serán responsables de la suscripción. En pocas palabras, esto es para ampliar la audiencia de Bitcoin. Los inversores que no estaban familiarizados con Bitcoin en el pasado también pueden invertir en Bitcoin en forma de ETF en los intercambios financieros tradicionales. Esto significa que Bitcoin ha ganado popularidad como producto financiero. Una mayor aceptación es una gran ayuda para el mercado de Bitcoin.

Hoy en la historia 丨 El Banco Central de Irlanda otorgó a Coinbase una licencia de moneda electrónica: El 15 de octubre de 2019, Zeeshan Feroz, CEO de Coinbase UK, anunció en una publicación de blog el sábado que un año después de que Coinbase estableciera una oficina en Dublín, El intercambio ahora recibió una licencia de dinero electrónico del Banco Central de Irlanda, diciendo que Coinbase es una de las primeras compañías en hacerlo. La licencia también ayudará a abrir los mercados de la UE y del Espacio Económico Europeo (EEE) a los clientes de Coinbase, dijo Feroz. Mike Shanahan, CEO de IDA Ireland, la agencia de desarrollo empresarial respaldada por el gobierno irlandés creada para atraer inversiones extranjeras, dijo que la elección de Dublín por parte de Coinbase para el negocio fortaleció el aterrizaje de Irlanda como una empresa de servicios financieros. entorno normativo para el crecimiento y la prosperidad de las empresas. [2020/10/15]

Los ETF apalancados son ETF que utilizan el apalancamiento para aumentar los rendimientos de las inversiones. Los ETF apalancados son como los ETF ordinarios que rastrean ciertos índices del mercado de valores, pero generan rendimientos dobles o triples y también pueden proporcionar ETF bajistas inversos.

William, analista sénior de OKEx, señaló: "Nunca ha habido apalancamiento que no requiera pedir dinero prestado. El emisor emite ETF apalancados para comprar contratos o intercambiar productos para "tomar dinero prestado", y los inversores no necesitan "tomar dinero prestado" directamente. , eso es todo. Pero, en esencia, la exposición al riesgo provocada por "pedir dinero prestado" aún debe ser asumida por los propios inversores; los ETF apalancados afirman que nunca liquidarán sus posiciones, y no creo que los inversores deban asustarse con palabras como " posiciones explotadas". De hecho, los ETF apalancados La esencia es un fondo. El emisor utiliza esta parte de los fondos para negociar contratos y otros derivados en el mercado. Por lo tanto, cuando el valor neto del fondo pierde un 20%, en realidad proviene de 20% de la pérdida de su compra de contratos u otros derivados. Existe riesgo con el apalancamiento, no es que el riesgo desaparezca o se reduzca al cambiar un chaleco; ETF apalancado es diferente de ETF. En el mercado financiero tradicional, ETF es adecuado para que los inversores realicen inversiones a largo plazo, pero el ETF apalancado solo es adecuado para que los inversores profesionales lo utilicen para la cobertura de riesgos o la especulación a corto plazo. , No es adecuado para que la gente común realice inversiones a mediano y largo plazo, y el riesgo de tenencia a largo plazo es extremadamente alta, porque los ETF apalancados sufrirán pérdidas debido al mecanismo de reequilibrio, y cuanto más tiempo, más pérdidas ocurrirán”.

Riesgo frente a valor

Desde 2019, han surgido uno tras otro nuevos productos y nuevos métodos, como contratos de entrega, contratos perpetuos, apalancamiento, opciones y ETF, que no solo inyectan vitalidad al mercado, sino que también brindan un importante impulso para la innovación y el desarrollo de la cadena de bloques. industria. En el juego innovador constante, ¿cuáles son los atractivos de los ETF apalancados y a qué riesgos deben prestar atención los inversores?

William, analista sénior de OKEx, analizó en una entrevista con Jinse Finance: En los últimos uno o dos años, productos como contratos perpetuos, opciones, swaps y ETF apalancados han aparecido en el mercado de derivados encriptados, y encontrará que este mercado se está desarrollando muy rápidamente. Los instrumentos financieros que se han utilizado en el mercado de capitales tradicional durante décadas y se han perfeccionado gradualmente durante cientos de años han comenzado a aparecer en el mercado de derivados encriptados en solo unos pocos años, lo que también refleja la feroz competencia en el comercio de divisas digitales encriptadas. industria: una vez que la plataforma no puede lanzar productos innovadores bienvenidos por el mercado, es probable que sean eliminados por el mercado. El lanzamiento de ETF en este momento se debe principalmente a la presión de la competencia en el mercado.

Sin embargo, los ETF apalancados tienen dos riesgos principales. Uno es su propio riesgo de apalancamiento y el otro es la pérdida de fondos causada por el mecanismo de reequilibrio diario de los ETF apalancados. Y cuando el mercado fluctúa violentamente, esta pérdida es asombrosa. En concreto, el objetivo del mecanismo de reequilibrio de los ETF apalancados es conseguir que la rentabilidad diaria del fondo alcance un determinado múltiplo de la rentabilidad del mercado, por lo que la posición debe ajustarse todos los días, salvo un único mercado alcista o bajista, cuando la el mercado fluctúa y las turbulencias, los ETF definitivamente experimentarán pérdidas, y esta pérdida es inevitable y debe ser asumida por los inversores. Incluso si hay un aumento del 10 % cada dos días en el futuro y una caída del 1 % al día siguiente, habrá pérdidas. Entonces, un día en el futuro, habrá una situación como esta: cuando BTC suba y baje fluctúe repetidamente y regrese al punto original de $ 10,000, los inversores que tienen BTC al contado o contratos saldrán ilesos, pero los inversores que compran ETF apalancados ya han sufrido. grandes pérdidas. Por lo tanto, en los ETF apalancados, debemos centrarnos en una posición: el punto de equilibrio.Cuando el precio del activo subyacente vuelve a esta posición, el rendimiento acumulado del ETF apalancado será menor que el rendimiento del activo subyacente multiplicado por el rendimiento acumulado del apalancamiento Si el precio del activo subyacente vuelve al punto original, entonces el ETF apalancado inevitablemente perderá dinero.

Dado que los ETF apalancados tienen tantas pérdidas de riesgo, ¿todavía hay valor? Por supuesto, como mencionamos anteriormente, los fondos ETF apalancados se reequilibran diariamente, y su principio de reequilibrio es "perseguir hacia arriba y hacia abajo", es decir, cuando es rentable, aumentará la posición y ampliará la escala de especulación; pero cuando está perdiendo dinero, reducirá la posición. Para reducir las pérdidas, esto es esencialmente usar el "efecto cola gorda" y el efecto de interés compuesto del mercado. Cuando hay un mercado especial (cola gorda), el ingreso de el fondo será mayor. Esta es también la razón por la que cuando hay un solo mercado en el mercado, el rendimiento del ETF apalancado es mucho mayor que el rendimiento del activo subyacente multiplicado por su índice de apalancamiento. Por supuesto, esta "cola gorda" es un evento especial a corto plazo, por lo que los ETF apalancados solo son adecuados para cobertura o especulación a corto plazo.

De hecho, la SEC no ha permitido que los ETF de Bitcoin se coticen ni se negocien. El motivo del lanzamiento de los ETF apalancados es que la competencia en el mercado es demasiado feroz, especialmente para los intercambios pequeños y medianos. Ser eliminados gradualmente por el mercado es una resultado inevitable de la feroz competencia en el mercado. En cuanto a los riesgos regulatorios y de cumplimiento involucrados, el analista sénior de OKEx, William, también señaló que, de hecho, existen ETF apalancados que solo son adecuados para inversores profesionales para la cobertura de riesgos o la especulación a corto plazo, y no son adecuados para que la gente común haga inversiones a mediano y largo plazo. -inversiones a plazo.

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