Una explicación detallada de la aplicación de fondos de seguros en CEX y DEX

Título Original | Aplicación de Fondo de Seguro en CEX y DEX Fondo de Seguro (Fondo de Seguro), también conocido como fondo de reserva de riesgo, como su nombre lo indica, es un sistema de margen utilizado para hacer frente a emergencias. Con la mejora continua del grado de mercantilización financiera, la complejidad y el riesgo del mecanismo del mercado aumentan constantemente, y las violentas fluctuaciones del mercado son riesgos enormes para los inversores. Para proteger los intereses de los inversores y reducir los riesgos de inversión de los inversores, se creó el sistema de fondos de seguros. Hoy en día, los fondos de seguros se utilizan ampliamente en campos financieros como futuros de valores, futuros de criptomonedas y P2P. Comprensión del comercio de márgenes El margen se refiere al dinero prestado de un tercero (como un intercambio) para invertir. Específicamente, se refiere a la diferencia entre el valor total de los valores mantenidos en la cuenta del usuario y el monto del préstamo recibido del prestamista. Margin Trading permite a los inversores controlar y utilizar más activos de los que realmente poseen. También requiere que los inversores usen los activos que poseen como garantía en caso de que los inversores no puedan pagar los fondos prestados. Por lo general, los fondos prestados provienen de otros comerciantes o bolsas. La amplificación de capital es muy adecuada para los mercados de activos con baja volatilidad para mejorar los rendimientos, y los diferentes mercados tienen diferentes reglas y coeficientes de apalancamiento. Por lo general, el comercio de margen puede proporcionar un poder adquisitivo apalancado de 2 a 20 veces. De esta forma, puede comprar más categorías de activos, lo que puede desbloquear más oportunidades comerciales y mejorar los rendimientos generales. El comercio de margen también le permite ir corto. Esto significa que también puede obtener ganancias cuando cree que el precio de un activo caerá. Existe un límite para el comercio de margen en general, llamado Margen de mantenimiento, que es el saldo de cuenta mínimo que debe mantener antes de que el intercambio lo obligue a depositar más dinero o vender activos para pagar un préstamo. El último punto es la clave para el comercio de margen, conocido como llamada de margen (Margin Call), es en realidad una solicitud del intercambio para agregar fondos a su cuenta o liquidar posiciones para devolver la cuenta al nivel deseado. Si no cumple con una llamada de margen, el intercambio puede cerrar cualquier posición abierta para que la cuenta vuelva a su valor mínimo. El sistema de fondos de seguros de las compañías financieras tradicionales En la industria tradicional de valores y futuros, las bolsas de futuros generalmente extraen un cierto porcentaje de los fondos de las tarifas de transacción de los miembros recaudados por ellos mismos como fondos de seguros para asegurar el desempeño de la garantía de cambio. La bolsa no solo debe extraer fondos de seguro de las tarifas de transacción, sino también establecer un fondo especial de seguro de futuros sobre índices bursátiles pagado por los miembros para los riesgos especiales de los futuros sobre índices bursátiles. El fondo de seguro especial de futuros sobre índices bursátiles sólo puede utilizarse para proporcionar garantías financieras para mantener el funcionamiento normal del mercado de futuros sobre índices bursátiles y para compensar las pérdidas causadas por riesgos imprevistos de la bolsa. El fondo de seguro debe contabilizarse por separado, almacenarse en una cuenta especial y no puede utilizarse para otros fines, excepto para compensar las pérdidas de riesgo. Por ejemplo, los lugares de negociación apalancados como Chicago Mercantile Exchange (CME) a ​​menudo tienen hasta cinco niveles de protección para garantizar que los ganadores obtengan las ganancias esperadas: si un comerciante individual pierde más que la garantía en su cuenta, haciendo que el saldo de su cuenta negativo, necesita inyectar más fondos en su cuenta para recargar la posición. Si no pueden o no quieren hacerlo, su corredor puede presentar una demanda contra el comerciante para obligarlo a proporcionar fondos o declararse en bancarrota. Cada comerciante debe usar un corredor, que puede evaluar el balance y el capital de cada cliente, y ofrecer a cada cliente una cantidad personalizada de apalancamiento basada en una evaluación de sus riesgos específicos. En los mercados de derivados tradicionales, los operadores no suelen tener acceso directo a las plataformas de negociación. En cambio, los clientes ingresan al mercado a través de corredores (miembros compensadores), como bancos de inversión como JPMorgan o Goldman Sachs. Si el comerciante sufre una pérdida y no puede cobrar la deuda, el corredor debe pagar la tarifa del intercambio para compensar la ganancia de la contraparte. Desde una perspectiva de intercambio, estos corredores a veces se denominan miembros compensadores. En caso de incumplimiento por parte de un miembro compensador, la propia entidad compensadora centralizada generalmente está obligada a hacer que la contraparte sea un todo. En muchos casos, la compensación y la liquidación son realizadas por entidades separadas de la parte que opera la bolsa. Las cámaras de compensación suelen tener varios fondos de seguros o productos de seguros para proporcionar fondos a los miembros compensadores. Datos: el precio de las monedas estables antes de la cotización de Coinbase era significativamente más alto que $ 1, o era una venta Noticias: Glassnode dijo que la demanda de monedas estables USDT, USDC y DAI un mes antes de la cotización de Coinbase hizo que sus precios fueran significativamente más altos que $ 1. Esto podría significa que hay distribución y una fuerte demanda de liquidez de salida, "vender noticias". [2021/5/21 22:29:23] Si un miembro compensador no puede compensar y la entidad de compensación centralizada no tiene fondos suficientes, en algunos casos, otros miembros compensadores solventes deben proporcionar los fondos. Los reguladores financieros generalmente consideran que muchas grandes cámaras de compensación (y quizás incluso grandes corredores) son sistémicamente importantes para el sistema financiero mundial. Entonces, el día del ajuste de cuentas, una importante cámara de compensación podría fallar y el gobierno podría intervenir y rescatar a los comerciantes para proteger la integridad del sistema financiero. Por lo general, en el mercado de intercambio de tasas de interés, los comerciantes y las instituciones suelen tener grandes posiciones nocionales (billones de dólares) que están cubiertas contra otras posiciones o instrumentos. Por lo tanto, es importante que las grandes cámaras de compensación se mantengan solventes, de lo contrario, todo el sistema financiero podría colapsar. A partir de la descripción oficial de CME, podemos encontrar a los financiadores de varios fondos de seguros: CME proporciona bonos emitidos por miembros liquidadores. Cuando los miembros incumplen, el fondo de compensación puede redimir el IRS. Como se puede ver en la figura anterior, en 2021, como el derivado más grande del mundo La cantidad total de fondos de seguros de CME en bolsas de productos básicos asciende a 210 mil millones de dólares estadounidenses. El sistema de fondo de seguro de los intercambios centralizados de criptomonedas Las plataformas de comercio de criptomonedas centralizadas como BitMex y Binance actualmente no pueden brindar la misma protección para los comerciantes ganadores que los intercambios tradicionales como CME, porque la mayoría de los intercambios financieros tradicionales utilizan un sistema de corretaje. clientes, y otorgar diferentes derechos de acceso y apalancamiento a través de la evaluación de los corredores. Si bien la criptomoneda es un mercado impulsado por el comercio minorista, los clientes esperan acceso directo a la plataforma. Al mismo tiempo, las plataformas de negociación de criptomonedas ofrecen la capacidad de limitar el riesgo a la baja, lo que es atractivo para los clientes minoristas, por lo que los intercambios de criptomonedas no persiguen a los clientes ni exigen pagos de aquellos con saldos de cuenta negativos. La razón esencial de la existencia del fondo de seguro radica en la insolvencia causada por la garantía en la liquidación forzosa. Y debido a las diferentes garantías, habrá tres razones para la insolvencia: El agotamiento de la liquidez causa la diferencia entre el precio promedio de liquidación forzosa y el precio de quiebra La respuesta del precio es lenta o retrasada bajo la diferencia extrema de precios de mercado, pero desde el final Como resultado, es la insolvencia lo que desencadena la intervención del fondo de seguros, así que tomemos un contrato de futuros basado en una moneda estable como ejemplo para ilustrar. Contratos de futuros basados ​​en Stablecoin Aquí tomamos el contrato perpetuo ETH-USDT con USDT como garantía como ejemplo (1 USDT = 1 USD), y asumimos que el precio de ETH es 2000 USDT. Alice abre una posición larga de 10 ETH usando $2000 de garantía (apalancamiento 10x), y Bob abre una posición corta correspondiente de 10 ETH usando $2000 de garantía (apalancamiento 10x). Si el precio de ETH aumenta un 9,5 % (considerando que el índice de margen de mantenimiento reservará algunos fondos excedentes), aumentará a $2190, que resulta ser el precio de liquidación de Bob. Fuente del fondo de seguro En el ejemplo anterior, se espera que el comerciante ganador Alice obtenga una ganancia de $ 1900. En este momento, el perdedor Bob es más bajo que el índice de margen de mantenimiento, lo que activa una orden de liquidación y el sistema fuerza el precio de mercado a ser peor (superior al precio de mercado) Cierre esta posición corta, debido a la falta de liquidez del mercado, el precio promedio de la última transacción fue de $2210. Al final, Bob perdió $2100 en su posición, que es más que la garantía que ofreció para la transacción (solo $2000 en USDT). Por lo tanto, es necesario retirar $100 del fondo de seguro y distribuirlo a Alicia, para que la ganadora Alicia pueda obtener la ganancia real de $2100 ($2000 de la garantía y $100 del fondo de seguro). Si la liquidez es suficiente, el margen restante después de la liquidación se inyectará oficialmente en el intercambio. Para la mayoría de los intercambios centralizados, el margen restante después de la liquidación es la fuente más importante de fondos de seguro. Parte de los ingresos se retiran y se inyectan en el fondo. Por otro lado, si el fondo del seguro se agota, los ganadores no pueden recuperar las ganancias debidas. En cambio, como describimos anteriormente, los ganadores deben aportar capital para cubrir las pérdidas de los perdedores, un proceso conocido como amortización (OKEX) o desapalancamiento automático (BitMEX). Por lo tanto, el tamaño del fondo del seguro determina la probabilidad de amortización, cuanto mayor sea el tamaño del fondo, menor será la probabilidad. Saldo histórico del fondo de seguros de BitMEX (estándar BTC) Saldo histórico del fondo de seguros de Binance (estándar USDT) Sistema de fondos de seguros de intercambio de derivados descentralizados Con el vigoroso desarrollo de las finanzas descentralizadas, DeFi también se ha extendido de los intercambios al contado a las transacciones de derivados. Por lo tanto, a diferencia de los intercambios centralizados, los intercambios descentralizados las bolsas de derivados son bastante diferentes en términos de fuentes de fondos de seguros y mecanismos de trabajo. A continuación se tomarán como ejemplos Injective y DerivaDex para introducir el mecanismo de operación de fondos de seguros de derivados DEX. Injective Protocol Injective Protocol es el primer DEX de derivados de capa 2 del mundo, que ayuda a los usuarios a operar con cualquier tipo de derivados y libera todo el potencial de las finanzas descentralizadas sin fronteras. Injective ha recibido el apoyo de muchas instituciones, incluida Pantera Capital, una de las principales empresas de capital de riesgo de criptomonedas del mundo, y Binance, un intercambio de criptomonedas líder, y acaba de lanzar el lanzamiento de la red principal y la función de compromiso del fondo de seguros. El capital inicial del fondo de seguros proviene de suscriptores independientes, y los suscriptores (Underwriters) asumen el riesgo del fondo de seguros en el mercado de derivados hipotecando tokens (como USDT). Entonces, cuando ocurre una transacción en este mercado, el fondo de seguro puede aumentar o disminuir de acuerdo con el comportamiento de liquidación de este mercado. Cuando el precio de liquidación > precio de quiebra, es decir, la posición se liquida por encima del precio de quiebra, la cantidad del fondo de seguro crecerá. Por el contrario, si el precio de cierre < precio de quiebra, los fondos se retirarán del fondo de seguro. Para motivar a los suscriptores a comprometer la suscripción, la innovación de Injective es que cuando un usuario suscribe el mercado de derivados, promete fondos para el mercado y luego obtiene los tokens del grupo de seguros dedicados al mercado. Estos tokens de grupo de seguros representan la propiedad proporcional del fondo de seguros. Por lo tanto, a medida que el fondo de seguros crece a partir de los ingresos de la liquidación, los propietarios de los fondos de seguros se beneficiarán del aumento en el valor del patrimonio de su fondo de seguros. En consecuencia, si el fondo de seguros pierde en la liquidación, el asegurador también asumirá la pérdida correspondiente. Otra innovación es que los fondos de seguros de Injective son específicos del mercado. Es decir, no hay un pool de fondos de seguros públicos, y hay un pool de seguros nuevo para cada mercado de derivados que se lanza en Injective. De esta forma, la asunción de riesgos del pool de seguros se dispersa a cada mercado independiente. Por lo general, los mercados más riesgosos tienden a tener tasas de recompensa de participación más altas para compensar a los usuarios por el alto riesgo que asumen. DerivaDEX DerivaDEX es un protocolo de comercio de derivados descentralizado basado en Ethereum. Fue fundado por Aditya Palepu, un comerciante cuantitativo de la antigua empresa de comercio cuantitativo DRW, y Frederic Fortier, un ex consultor senior de software en Enigma MPC. Todavía está en desarrollo antes de la lanzamiento de la red de prueba. DerivaDEX (DDX) lanzó oficialmente el proyecto de minería de seguros en diciembre de 2020 y lanzó la gobernanza de la organización autónoma descentralizada DerivaDAO. Los usuarios pueden depositar monedas estables USDT (ERC20), cUSDT, cUSDC, USDC, HUSD y GUSD a través del sitio web para participar. lanzamiento del fondo de seguros DDX y la adquisición de tokens de gobierno DDX, se agregará el apoyo de otros activos a través del gobierno comunitario. La diferencia con Injective es que DDX obtiene recompensas de tokens de plataforma a través de monedas estables prometidas por los usuarios en el fondo común de seguros, mientras que la recompensa de INJ por los fondos hipotecarios de los clientes es la ganancia del fondo común de seguros, que no incluye recompensas de tokens de plataforma. La segunda diferencia es que DDX tiene un fondo de seguro público, mientras que INJ genera diferentes fondos de seguro para diferentes pares comerciales. El tercer punto es que al liberar el compromiso, DDX debe pagar una tarifa de 0.5%, mientras que INJ es gratis. En cuarto lugar, DDX pondrá una pequeña parte de la tarifa de transacción en el fondo de seguros, mientras que INJ no tiene una inyección de tarifa de transacción. Finalmente, lo que DDX incluye en el fondo del seguro son todos los fondos por la diferencia entre el precio de cierre real y el precio de la quiebra, e INJ distribuirá la diferencia a partes iguales, la mitad de la cual se incluirá en el fondo del seguro y la otra mitad se entregará a el liquidador Comparación de fondos de seguros en CEX y DEX Juntamos la bolsa de derivados centralizada y la bolsa de derivados descentralizada para hacer una comparación de los fondos de seguros.Las ganancias del fondo se dividen en. Se puede ver en la tabla anterior que el intercambio de derivados descentralizados ha superado al intercambio centralizado en la mayoría de los aspectos. En términos de fuente, el fondo de seguro de CEX proviene principalmente de la inyección de liquidación forzada de los usuarios. Con la mejora de la liquidez, el valor del fondo de seguros ha crecido rápidamente, y las capturas de pantalla anteriores del intercambio muestran que hay cientos de millones de dólares en valor, y esta riqueza es administrada por el intercambio, que los usuarios denominan "impuesto de apalancamiento". Por el contrario, el fondo de seguros de DEX proviene principalmente de la inyección activa de usuarios, no solo tiene ingresos para compensar el riesgo de pérdidas, sino que también permite a los usuarios compartir sus beneficios cuando el fondo crece, mostrando las enormes ventajas de DeFi. . Resumen La pista de derivados descentralizados está en vísperas del brote en su conjunto y, en comparación con las finanzas tradicionales, tiene un buen grado de innovación

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