El statu quo del mercado de criptomonedas: fundamentos sólidos y presión técnica

En el momento de la publicación, el precio de Bitcoin rondaba los $37 000, una caída de más del 40 % desde un máximo de $64 900, y el "Índice de miedo y codicia" también cayó a su nivel más bajo desde marzo de 2020.

A pesar del retroceso en la confianza del mercado, los fundamentos del mercado de criptomonedas siguen siendo sólidos. Recientemente, la firma de inversión global Guggenheim se acercó a la SEC para un nuevo fondo con exposición a Bitcoin.

El inversionista multimillonario Stanley Druckenmiller también reiteró su postura alcista sobre Bitcoin, argumentando que Bitcoin ha ganado la carrera para almacenar valor, habiendo existido durante 13-14 años con un suministro limitado.

Además, vale la pena señalar que, desde mayo, Ethereum ha tenido un desempeño mucho más fuerte que Bitcoin, y el par comercial ETH/BTC ha aumentado más del 50% en un solo mes. Los informes de JPMorgan y Goldman Sachs también expresaron opiniones positivas sobre Ethereum.

Los fundamentos de Ethereum son sólidos

De hecho, Ethereum ha superado a Bitcoin en términos de ingresos mineros y valor de transacción de la red. Goldman Sachs incluso declaró en el informe que debido al crecimiento de la ecología DeFi y NFT construida sobre Ethereum, es probable que Ethereum supere a Bitcoin como la principal reserva de valor.

(Gráfico) Ingresos mineros de Bitcoin y Ethereum

En mayo, el ingreso diario promedio de los mineros de Ethereum alcanzó los 76 millones de dólares, superando con creces los 45 millones de dólares de los mineros de Bitcoin (incluidas las recompensas por bloque y las tarifas de transferencia).

Existe un fenómeno similar para las transacciones en cadena y los montos de transferencia en Bitcoin y Ethereum. Según esta métrica, Ethereum muestra una ventaja significativa.

(Figura) Cantidad de transferencia diaria promedio en las cadenas Bitcoin y Ethereum

Como se muestra en el gráfico anterior, el volumen de liquidación diario promedio en la red Ethereum es de $ 25 mil millones, que es un 85% más alto que el de Bitcoin. Las monedas estables en la cadena Ethereum juegan un papel importante, pero también lo hacen los $ 50 mil millones en patrimonio neto bloqueado en las aplicaciones DeFi.

| Contango ligeramente bajista

Si bien los fundamentos siguen siendo sólidos, tanto Bitcoin como Ethereum muestran signos levemente bajistas desde la perspectiva de la prima del contrato de futuros. El contango del contrato de futuros se refiere a la diferencia entre un contrato de futuros a largo plazo y el nivel actual del mercado al contado.

El contrato de futuros de 30 días generalmente se negocia con una prima del 10% al 20% del precio al contado normal para demostrar que los fondos están bloqueados y no se cobran de inmediato.

(Imagen) Primas anualizadas de futuros de Bitcoin y Ethereum en OKEx

Como muestra el gráfico anterior, el contango ha estado por debajo del 10 % desde que Bitcoin y Ethereum colapsaron el 19 de mayo. Esto sugiere que el sentimiento del mercado es ligeramente bajista.

Indicador de opciones de Ethereum bajista

El indicador de opción "25% delta skewew" se puede utilizar para evaluar el sentimiento de los comerciantes de Ethereum. Un indicador positivo indica que las opciones de venta (put) cuestan más que las opciones de compra (call) similares, lo que indica un sentimiento bajista. Por el contrario, un valor negativo para el indicador es alcista.

El indicador de "sesgo delta del 25%" se ha mantenido por encima del 10% desde el 19 de mayo. Esto muestra que los creadores de mercado y las ballenas no están dispuestos a brindar protección a la baja de los precios, y el mercado está en un estado de "miedo".

La falta de confianza alcista en el mercado de derivados es uno de los mayores problemas en este momento. Por supuesto, desde otro punto de vista, el sentimiento del mercado puede ser solo un fenómeno superficial, pero ayudará a eliminar las fichas flotantes inestables a corto plazo y creará más espacio para subidas posteriores.

Se espera que Ethereum EIP-1559 se implemente en julio. Esta propuesta creará una tarifa base que fluctúa en función de la demanda de la red, y la tarifa base también se destruirá, creando así un modelo deflacionario potencial para el ecosistema Ethereum. Aumenta en gran medida el atractivo de Ethereum a inversores globales, especialmente instituciones.

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