Interpretación del "Sistema de Inversionistas Calificados"丨Por qué se requiere la clasificación de inversionistas

El cumplimiento es un tema que no se puede evitar en el mercado financiero. Incluso en los mercados emergentes de criptomonedas y blockchain, los usuarios deben completar procesos complejos de KYC (conozca a su cliente) y revisiones AML (anti-lavado de dinero) para cumplir con las necesidades regulatorias de diferentes países. En el mercado financiero tradicional, especialmente en algunos campos de alto riesgo y alto rendimiento (como fondos de capital privado, inversión de capital, capital de riesgo), existe un término inevitable: "inversionista calificado". En el mercado financiero, la admisión de inversionistas calificados es una de las formas importantes de proteger a los inversionistas. En el campo de las criptomonedas, es el campo de la protección de los inversores lo que más valoran los reguladores de varios países. El desarrollo futuro de la moneda digital aún no está claro, pero debemos admitir que la regulación es una regulación efectiva y la regulación es una parte inevitable de la criptomoneda, y los requisitos para los propios inversores deben ser una parte importante de las reglas regulatorias. Esto se remonta a una pregunta central: ¿por qué necesitamos un sistema de "inversor calificado"? Como todos sabemos, el riesgo y el beneficio son directamente proporcionales. Diferentes inversionistas tienen diferentes preferencias por los riesgos de inversión, diferentes percepciones y diferentes tolerancias a los riesgos. Esto significa que las inversiones de alto riesgo y alto rendimiento, como el capital de riesgo y el capital privado, solo pueden ser realizadas por un pequeño número de personas. Los inversores comunes pueden no tener suficientes reservas de conocimiento y capacidades anti-riesgo para participar. El sistema de clasificación de inversores está configurado para permitir que los inversores con diferente tolerancia al riesgo compren productos con diferentes niveles de riesgo, reduciendo así el riesgo general de la operación del mercado y mejorando y regulando el mercado de capitales. Volviendo al mundo encriptado, no importa cuán grandiosa sea nuestra narrativa, eventualmente necesitaremos volver a la lógica. Y la historia siempre es similar. Volviendo a la era caótica de la industria de capital privado hace 20 años, también podemos revisar cómo se rectificó y reguló a partir del desarrollo del mercado financiero tradicional y se mapeó a la moneda digital. Mark Twain dijo una vez: "La historia nunca se repite, pero siempre se parece". En este artículo, presentaré brevemente el sistema de "inversor calificado" y hablaré sobre su posible impacto en las monedas digitales en el futuro. ¿De dónde vino el sistema de inversores calificados? La desconexión de la red de Kazajstán provocó que Bitcoin cayera en picado y el poder de cómputo global de Bitcoin desapareció en un 12%. Las actividades mineras de Bitcoin se han visto gravemente afectadas. Según los informes, el 5 de este mes, solo unas horas después de que se interrumpiera la red nacional de Kazajstán, The Block, un sitio web de consultoría e investigación de criptomonedas, declaró en las redes sociales que el poder de cómputo global de Bitcoin (una medida del poder de procesamiento de la red de Bitcoin) ha disminuyó hasta un 12%. Kazajstán es una potencia minera de Bitcoin. Según datos del Centro de Finanzas Alternativas de la Universidad de Cambridge en Reino Unido, Kazajstán será el segundo mayor centro minero de bitcoin del mundo después de Estados Unidos en 2021, y su poder de cómputo representará el 18% del mundo. . (Interface News) [2022/1/9 8:36:07] Según Wikipedia, "inversionista calificado" se refiere a una institución que tiene la capacidad de identificar riesgos y asumir riesgos, y cuyos activos, antecedentes y experiencia en el mercado cumplen estándares y personalmente. Todos los mercados están obligados a pasar del caos al orden, de la indulgencia a la regulación. El sistema de inversores calificados se originó en los Estados Unidos. El mercado de capitales de Estados Unidos ha pasado por un proceso de descentralización a centralización, de laissez-faire total a regulación centralizada. Debido a la supervisión inadecuada inicial, el orden del mercado ha estado en un estado caótico y desordenado durante mucho tiempo, lo que ha resultado en la manipulación de los precios del capital y la contracción de los futuros. Después de la gran caída (Gran Depresión) en 1929, Estados Unidos comenzó a reflexionar sobre las lecciones de la regulación del mercado de valores y comenzó la legislación de valores. En la "Ley de Valores de 1993", se propuso que los inversores deben estar protegidos. Aunque no se estipularon claramente las regulaciones específicas, sentó una base teórica para el seguimiento de los "inversores calificados". Tienen cierta experiencia financiera y del mercado financiero. para apoyar su inversión Sin embargo, estas regulaciones aún no pueden juzgar si cumplen con los requisitos caso por caso. Hasta 1982, la SEC formuló el "Reglamento D" (que es lo que solemos llamar Reg D), que aclaró que solo las instituciones financieras o los inversores individuales que cumplan con los requisitos de activos específicos pueden participar. Posteriormente, la Comisión Reguladora de Valores de EE. UU. y la SEC lanzaron sucesivamente la "Regulación A" (es decir, lo que a menudo llamamos Reg A) para permitir que las empresas que no cotizan en bolsa realicen recaudación de fondos públicos. En 2016, bajo el cabildeo de la República, AngelList y otros equipos, se aprobó el "Reglamento CF" (Reg CF Crowdfunding Regulations) una vez más bajó el umbral para el capital privado. Obras antiguas de David Lynch se subastarán como NFT: El 29 de octubre, el mercado de arte digital SuperRare anunció que subastará la obra conjunta de David Lynch y la banda neoyorquina Interpol. La asociación ha generado una serie NFT de siete partes, la primera de las cuales se subastará es un cortometraje llamado "I Touched a Red Button". [2021/10/29 6:19:26] En 2020, las autoridades reguladoras de EE. UU. relajarán las regulaciones relevantes nuevamente, incluido el aumento del límite superior de Reg CF a 5 millones de dólares estadounidenses y la ampliación de la lista de "inversionistas calificados". algunos inversores institucionales también están incluidos en la lista de "inversores calificados". La supervisión es uno de los signos importantes de la madurez del sistema financiero. Muchos países desarrollados, como el Reino Unido y Japón, han imitado la experiencia de los Estados Unidos y reformado su sistema legal regulatorio financiero interno. Los estilos regulatorios varían de un país a otro. Por ejemplo, aunque el Reino Unido también aboga por la libre competencia y está completamente abierto al mundo exterior, su estilo de inversión sigue siendo más conservador que el de los EE. y actitud cautelosa. Afectado por el desarrollo económico, la geografía internacional y la ideología rectora, cada país ha desarrollado su propio conjunto de sistemas regulatorios. Lo mismo es cierto para la regulación del mundo encriptado Los "países insulares" como Singapur y Malta son naturalmente más amigables con el mundo encriptado. Volviendo a nuestro país, el proceso de desarrollo de la supervisión no es todo fácil. El mercado financiero de China se desarrolló relativamente tarde. Como un "producto importado" del mercado de capitales occidental, el capital privado ha crecido enormemente en China durante 20 años, y ha habido muchos incidentes de tormentas intercalados con muchos productos de gestión de activos. En los primeros días, los abuelos y las tías que hacían ejercicio en la planta baja podían discutir felizmente qué productos de capital privado tenían. Sin embargo, con el aumento del calor del mercado y el progreso continuo de la industria en la práctica, el sistema regulatorio de mi país se está volviendo cada vez más perfecto. Jubi lanzará LHB a las 21:00 el 15 de enero: según las noticias oficiales, Jubi lanzará LHB a las 21:00 el 15 de enero de 2021 (UTC+8) y abrirá transacciones LHB/USDT, depósito y retiro LHB están abiertos. LendHub es una plataforma de préstamo descentralizada basada en la cadena Heco del ecosistema Huobi, que admite préstamos comprometidos de múltiples monedas en la cadena Heco. Los usuarios pueden obtener recompensas LHB de token de incentivo al pedir prestado en LendHub. LHB servirá como el centro de la plataforma LendHub y realizará el alojamiento mutuo y la transferencia de valor entre los activos ecológicos de Huobi al respaldar los préstamos garantizados para el alojamiento mutuo de activos en la cadena ecológica de Huobi. [15/1/2021 16:15:45] La "Ley de Fondos de Inversión en Valores" revisada en 2012 comenzó a definir el concepto de "inversionista calificado". Desde entonces, la emisión de productos de capital privado que cumplan con los requisitos requiere la identificación de los inversionistas, y algunos productos también establecerán el número de inversionistas para lograr el propósito de control de riesgo. El “Nuevo Reglamento de Administración de Activos” emitido en 2017 también actualizó la identificación de inversionistas calificados, introduciendo conceptos como patrimonio familiar y experiencia de mercado. La "evaluación de riesgo" que debemos completar cuando compramos fondos o cuentas de valores y abrimos cuentas es parte de la gestión jerárquica de los inversores. Los bancos, las casas de bolsa, etc. deben comprender la tolerancia al riesgo de los inversores e informar adecuadamente a los inversores sobre los posibles riesgos. Si bien el sistema de inversionistas calificados existe en el sistema regulatorio financiero de muchos países, existen ciertas diferencias en las reglas de evaluación de cada país. Aquí, el autor recopila datos de Internet y compara los estándares para inversores calificados en varios países. Echemos un vistazo juntos. De la tabla anterior, se puede ver que aunque la dirección general de la definición de inversionistas calificados en varios países es la misma, todavía existen ciertas diferencias en el concepto de definición. El método de evaluación en los Estados Unidos tiende a ser relativamente flexible y orientado a principios, y ha formado el concepto de que "los inversores deberían poder implementar la autoprotección". En el proceso de evaluación, se presta más atención a la comprensión de los principios de evaluación. en lugar de términos específicos y cifras rígidas. Gran flexibilidad y subjetividad; el método de evaluación británico refleja las características de una combinación de principios orientados y reglas, incluida una combinación de pruebas cualitativas y cuantitativas para los inversores, y determina que las reglas están entre suelto y prudente, Japón y China Es más típico orientado a las reglas, enfatizando la claridad de las reglas de evaluación. Nuevamente, los estilos regulatorios de varios países se exploran en la práctica financiera. En general, el sistema de inversores calificados es para proteger a los inversores mismos, pero también para proteger el mercado. ¿Por qué los reguladores dan tanta importancia a las restricciones a los inversores? La respuesta es obvia. Los inversores tienen una posición y un papel únicos en el mercado de capitales, lo que puede afectar directamente si el mercado puede desarrollarse de manera saludable. Hasta cierto punto, qué tipo de inversores determina qué tipo de mercado. Cuando los inversionistas son racionales y maduros, el mercado es relativamente estable y la diferencia entre el precio de mercado y el valor real intrínseco es pequeña; cuando los inversionistas pierden su racionalidad y se vuelven fanáticos, el mercado fluctuará salvajemente como un péndulo fuera de control, resultando en enormes burbujas o descuentos irrazonables. Sin embargo, limitar la participación de los inversores en sí mismo es un sube y baja. Si no hay participación de los inversores, ya sean valores o capital riesgo, no habrá compradores y el mercado perderá su fuerza motriz para subir, se producirá un fenómeno de avalancha, un caso típico es la crisis de las hipotecas subprime. en 2008. Antes de la crisis de las hipotecas de alto riesgo, si los estadounidenses querían solicitar varios préstamos, los bancos llevaban a cabo procedimientos de revisión más estrictos, verificaban los antecedentes de los prestatarios y realizaban un seguimiento de los reembolsos de los préstamos. Hasta el surgimiento de la titulización de activos ABS, los préstamos improductivos pueden empaquetarse en productos para circulación. Algunos prestamistas comenzaron a otorgar préstamos a personas con mal crédito, bajos ingresos o poca capacidad de pago de deudas. La inyección de fondos ha aumentado los precios de la vivienda, y la participación de activos crediticios titulizados ha permitido que otras instituciones financieras compren activos hipotecarios. El apetito por el riesgo de las instituciones crediticias ha mejorado y los riesgos han comenzado a extenderse por todo el sistema financiero. En el documental se mencionó un ejemplo, una stripper en Florida compró cuatro casas sucesivamente a través de préstamos bancarios. Los prestamistas empaquetan esos "activos malos" en activos de alta calidad y obtienen una calificación más alta de una agencia de calificación flexible para vender a los bancos de inversión. Incluso los bancos de inversión van más allá y venden a los inversores. Los precios de la vivienda están aumentando, los préstamos están aumentando y los fondos están haciendo burbujas como locos. No fue hasta que la hipoteca incumplió a gran escala que estalló la burbuja y se despertó el sueño. Hay muchas razones para la crisis de las hipotecas de alto riesgo, como el consumismo, la poca conciencia del control de riesgos de las instituciones financieras, la mentalidad de rebaño de las masas, la supervisión lenta, etc. Pero una de las razones más importantes es que el mercado financiero ha permitido participar a "inversionistas no acreditados" que no pudieron participar en él y tomaron la iniciativa para apalancar. Las finanzas son como un equilibrista, lo más importante es el equilibrio. El sistema de clasificación de inversores y de inversores calificados, por un lado, es para proteger a los inversores y garantizar que la gente común no pierda todo debido al fracaso de la inversión, e incluso que sus esposas e hijos sean separados entre sí. Por otro lado, también participa en el mercado estandarizado, lo que ayuda a crear un mercado de capitales racional y próspero. Pero, ¿producirá tal sistema el efecto Matthew y exacerbará la distribución injusta de la riqueza social? Hasta cierto punto la respuesta es sí. En los últimos diez años, hemos creado una gran cantidad de gigantes de Internet (Tencent, Google, Facebook), etc., y el mayor valor entre ellos ha sido capturado por inversores de riesgo. Como usuarios, solo podemos ver tal fiesta. Pero en realidad nunca hay un almuerzo gratis. Siempre somos propensos al sesgo de sobreviviente, pero siempre ignoramos los riesgos que hay detrás. Después de la Guerra de los Cien Regimientos, solo se destacan Meituan y Dianping, y Didi, el líder de viajes que todavía lucha por el camino hacia la lista, siempre está rodeado de otros. El mercado de capitales nunca es tan hermoso como se imagina, incluso las instituciones de inversión profesionales con capital, conocimiento y equipos profesionales a menudo sufren pérdidas en el juego, y mucho menos los inversores comunes. Esperamos ver prosperidad en el mundo encriptado, pero la prosperidad también significa que el mercado encriptado volverá a la racionalidad. En los últimos meses, hemos visto la entrada de instituciones, así como el auge y la caída de monedas de memes irracionales. La madurez de un mercado requiere tiempo, cambios de ciclos e intervención regulatoria. La intervención de la supervisión puede traer dolores, pero debe ser beneficiosa a largo plazo. El autor cree que ya sea en el mercado primario o en el mercado secundario, la intervención de la supervisión definitivamente traerá un sistema de clasificación de inversores más estricto al mundo del cifrado. El mercado primario regula principalmente la emisión de valores ilegales y la recaudación de fondos de inversionistas no calificados. El mercado secundario es para regular los productos comerciales de alto riesgo. Por ejemplo, el Reino Unido y los Estados Unidos requieren que los intercambios solo brinden servicios al contado para inversores ordinarios, mientras que los futuros de alto riesgo, los productos apalancados y otros tienen prohibido abrir. Un sistema sólido de calificación de inversores calificados también significa que un capital más grande puede ingresar al mercado a través de canales compatibles. Hemos visto que Multicoin ha completado cientos de millones de dólares en recaudación de fondos, y también hemos visto tenencias en escala de grises de hasta 650 000 bitcoins. Tiempo de negociación ilimitado, emisión de activos difícil de restringir y participantes difíciles de restringir, estas particularidades del mundo encriptado han presentado pruebas más altas para la capa regulatoria, y la capa regulatoria puede tener una mejor comprensión de las herramientas que el el mundo encriptado puede usar.pocos. Por lo tanto, se debe implementar un sistema de clasificación de inversores más estricto, pero aún no sabemos cómo se debe implementar dicha supervisión

Tags：

ADA