Ampliación del desarrollo sostenible a través de bonos de proyectos basados ​​en blockchain

Original: Ampliación del desarrollo sostenible a través de bonos de proyectos basados ​​en cadenas de bloques Este documento explora las opciones para movilizar el ahorro interno a través de soluciones fintech para ampliar las inversiones sostenibles. La mayoría de las economías en desarrollo y emergentes enfrentan una necesidad urgente de aumentar la financiación sostenible para facilitar la inversión en infraestructura resistente al clima y con bajas emisiones de carbono; sin embargo, los mercados de capital subdesarrollados a menudo inhiben la movilización de recursos internos para la inversión en infraestructura. Al mismo tiempo, los ahorristas nacionales en muchas economías en desarrollo y emergentes enfrentan una escasez de activos “seguros” en monedas locales, lo que lleva a una exportación de capital a los centros financieros de las economías avanzadas. Este artículo analiza cómo la tecnología financiera puede ayudar a complementar los mercados de capital tradicionales y movilizar recursos financieros para la inversión en infraestructura sostenible. El Instituto de Tecnología Financiera de la Universidad Renmin de China (WeChat ID: ruc_fintech) compiló la parte central de la investigación. Los países de todo el mundo enfrentan una necesidad urgente de aumentar la inversión en infraestructura sostenible, incluida la infraestructura de energía renovable, para facilitar una transición baja en carbono y alinear sus economías con el Acuerdo de París y la Agenda 2030. El Fondo Monetario Internacional (FMI) estimó recientemente que la necesidad adicional de inversión pública anual en infraestructura, tecnologías bajas en carbono y otras áreas para lograr los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) superará los $ 20 billones (FMI 2020). Especialmente en las economías en desarrollo y emergentes, el financiamiento es un desafío clave. Si bien la discusión internacional sobre el financiamiento para el desarrollo, bajo el lema "de miles de millones a billones", enfatiza la necesidad de liberar recursos internos, gran parte de la discusión se ha centrado en el desarrollo del capital privado en los países avanzados. economías emergentes. Si bien la ayuda exterior y el capital privado extranjero pueden desempeñar un papel importante en la financiación del desarrollo, el papel de la inversión extranjera en la financiación de la infraestructura es limitado, al igual que los riesgos de vulnerabilidad financiera asociados con los préstamos extranjeros. También es importante hacer un mejor uso del ahorro interno en las economías en desarrollo y emergentes. Las economías en desarrollo y emergentes también deben hacer un mejor uso del ahorro interno. Por lo tanto, fortalecer la movilización de recursos internos es fundamental y requiere un esfuerzo concertado. Aparte de la movilización de fondos, un problema central en la inversión en infraestructura es la corrupción. El FMI (2020) estima que “un tercio de la financiación de infraestructura pública en todo el mundo se pierde por ineficiencia”. Entonces, incluso si no puede eliminar esta holgura, busque formas de reducirla. En este contexto, este documento analiza cómo la tecnología financiera, o fintech, y las soluciones basadas en blockchain pueden facilitar la movilización de recursos nacionales para la inversión sostenible y, al mismo tiempo, mejorar la inversión sostenible, al facilitar procedimientos y blockchain para mejorar la ejecución y la transparencia. de los proyectos de infraestructura a lo largo de su ciclo de vida. En particular, este documento examina cómo fintech puede ayudar a complementar los mercados de capital tradicionales y movilizar recursos financieros para la inversión en infraestructura sostenible. Este enfoque no solo brinda a los inversionistas de diferentes tamaños la oportunidad de comprar activos en moneda local, sino que también permite a los emisores, como los municipios, obtener capital para inversiones en infraestructura sostenible. También facilitará la gestión del proyecto una vez que esté operativo, por ejemplo, a través de la medición y la facturación, y creará una transparencia total durante todo el ciclo de vida de una inversión, reduciendo los problemas relacionados con el mal uso de los fondos. El Fondo Monetario Internacional (2020) estima que la inversión pública adicional en infraestructura, tecnologías bajas en carbono y otras áreas para lograr los ODS debe ser del 1,3 % del PIB mundial cada año para lograr los ODS (Figura 1) . Acumulativamente durante el período 2020-2040, se estima que las necesidades de inversión adicionales superarán los US$ 2 mil millones. Bancos multilaterales de desarrollo (BMD) Para aumentar la financiación de los Objetivos de Desarrollo Sostenible, los bancos multilaterales de desarrollo (BMD) han avanzado en la agenda de "de miles de millones a billones" a "Desbloquear, aprovechar y promover la financiación privada y los recursos nacionales" (Banco Africano de Desarrollo , 2015). La idea es utilizar la asistencia oficial para el desarrollo, o "financiamiento combinado", para movilizar capital privado para invertir en desarrollo sostenible. Valerian NFT se lanzará a las 8:00 hora de Beijing el 10 de julio: según las últimas noticias oficiales, Valerian NFT se lanzará en el sitio web oficial y Binance NFT al mismo tiempo a las 8:00 hora de Beijing el 10 de julio. ronda de ventas, el precio mínimo de cada NFT es 0,25 ETH y el número total es 6499 (incluidos 999 en la ronda de preventa del sitio web oficial, 4000 en la ronda de la lista blanca de 8:00 p. m. a 11:00 p. m. y 1500 en el mercado Binance NFT). Una lista blanca solo puede ser Mint1-2 NFT, y Mint se puede negociar en los mercados OpenSea y Binance NFT después de completarse. Se determinará el momento y el precio de la segunda ronda de oferta pública. Se informa que el número total de Valerian NFT es de 9999, que se utilizarán como credenciales sociales de la ecología de Share Labs y el boleto de admisión para el Interstellar Agent Club. Tener Valerian NFT puede obtener muchos derechos e intereses de la ecología de Share Labs. , como disfrutar de futuros lanzamientos aéreos de Share Cookies SC Coin y la tarjeta VIP PASS de la plataforma Share Labs y muchos otros beneficios. [2022/7/10 2:03:52] (en la imagen de arriba) Los críticos de las finanzas combinadas expresan su preocupación por los riesgos de estabilidad financiera asociados con las "instituciones multilaterales de desarrollo que escoltan al capital internacional a entornos de mercados emergentes y fronterizos". Un problema fundamental de las iniciativas para apalancar la inversión privada a través de la “eliminación de riesgos” es que los riesgos en sí mismos no desaparecen, sino que simplemente se transfieren a los balances públicos (Mazzucato et al. 2018). La Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD, 2019) afirma que “la agenda de financiación del desarrollo se centra en nuevos instrumentos financieros complejos, y en su mayoría opacos, y la financiación de la titulización. La capacidad de los gobiernos locales para proporcionar financiación fiable no augura nada bueno. " En lugar de intentar atraer capital internacional para esquemas de financiamiento combinado, lo que hasta ahora no ha tenido mucho éxito, como se refleja en el tamaño pequeño y el bajo apalancamiento, se deben concentrar más esfuerzos en movilizar recursos nacionales en lugar de construir una estructura financiera compleja. Si bien el capital extranjero ha desempeñado un papel en el desarrollo económico de muchos países en forma de inversión directa o ayuda exterior, históricamente ninguna economía ha financiado principalmente la infraestructura y el desarrollo de fuentes extranjeras. Ninguna economía desarrolla su infraestructura y financia su desarrollo principalmente a través de financiamiento externo. Por lo tanto, la movilización del ahorro interno para la inversión local es una parte fundamental del desarrollo económico. La buena noticia es que para muchos países, especialmente los de ingresos medios, el ahorro interno no es el principal cuello de botella. De hecho, muchas economías de mercados emergentes y en desarrollo, especialmente las de Asia, son exportadores netos de capital. Incluso los países sin superávit en cuenta corriente tienden a invertir algunos de sus ahorros con rendimientos bajos o negativos en los centros financieros de los países desarrollados, que a menudo reinvierten en sus propios países con tasas de rendimiento más altas y luego benefician a los inversores extranjeros. Este fenómeno se conoce como "capital ida y vuelta". Los ahorros internos se invierten en el extranjero por diversas razones, incluida la inestabilidad macroeconómica interna, la diversificación de la cartera internacional y la evasión de impuestos. Las dos razones importantes (que también son la motivación de este artículo) para dos ahorros importantes para invertir en el extranjero son mejores servicios financieros y la falta de productos financieros seguros en el extranjero, y la falta de mercados de capital seguros y perfectos en la economía nacional debido al capital subdesarrollado. mercados. La dependencia de los préstamos en moneda extranjera para financiar la inversión interna se ha asociado con dos problemas principales: el descalce de monedas y el descalce de vencimientos.   (Goldstein y Turner 2004). El uso de crédito en moneda extranjera a corto plazo para financiar proyectos a largo plazo a cambio de moneda nacional crea vulnerabilidades financieras que pueden conducir a crisis financieras. La literatura sobre crisis cambiarias destaca la importancia de desarrollar mercados de bonos en moneda local para superar el “pecado original” (la incapacidad de la mayoría de los mercados emergentes para obtener préstamos en el pasado) y para evitar las vulnerabilidades financieras asociadas con los descalces de moneda. Vito, socio de Bisheng Capital: Los mineros de Filecoin y la potencia informática deben proporcionar una capacidad de almacenamiento confiable para hacer frente a la regulación: Informe en vivo de Jinse Finance, 23 de abril, Data Royal Future - 2021 Data and Storage Industry Summit se celebró en Chengdu. En la mesa redonda con el tema "Valor de mercado del almacenamiento distribuido desde la perspectiva de Blockchain", Vito, socio de Bisheng Capital, señaló que la razón del auge de la pista Filecoin es que, desde la perspectiva de su propia desarrollo, antes de que la red principal de la FIL esté en línea, muchas instituciones ya han ingresado al mercado para trazar esta pista; desde la perspectiva de los inversores minoristas, en comparación con la informática y la comunicación, el almacenamiento tiene un umbral cognitivo más bajo. Desde la perspectiva de la realidad social, el era de datos masivos requiere almacenamiento distribuido. En cuanto a la supervisión del almacenamiento distribuido, cuando ingresan datos masivos, debe haber proveedores de servicios profesionales y que cumplan con los requisitos para hacerlo. Para invertir ahora en poder de cómputo y mineros, todo lo que se necesita hacer es proporcionar una capacidad de almacenamiento confiable. [2021/4/23 20:52:01] Desde las crisis de los mercados emergentes a fines de la década de 1990 y principios de la de 2000, los países han progresado en el desarrollo de sus mercados de bonos en moneda local. Se ha avanzado en el desarrollo de los mercados de bonos en moneda local. Sin embargo, todavía depende en gran medida de los inversores extranjeros hasta cierto punto. La retirada masiva de capital internacional de los mercados de bonos en las economías emergentes en marzo de 2020 volvió a poner de relieve las vulnerabilidades relacionadas con la escasa base de inversores nacionales y la fuerte dependencia de los inversores de cartera internacionales. La pregunta importante en este sentido es: ¿pueden las fintech ayudar movilizando el ahorro interno y orientándolo hacia inversiones sostenibles? 1. Discusión del statu quo Las tecnologías financieras emergentes ya están teniendo un impacto significativo en el desarrollo financiero y tienen un gran potencial para avanzar en la agenda de finanzas sostenibles (Chishti y Barberis 2016; Jeucken 2010). El Grupo de Estudio de Finanzas Sostenibles del G20 (G20 SFSG) destacó las prácticas emergentes en la aplicación de tecnologías digitales a las finanzas sostenibles (2018). Como se muestra en la Figura 2, la Alianza de Finanzas Digitales Sostenibles (SDFA) identifica varios desafíos para vincular el sector financiero con la economía real y destaca el potencial de las finanzas digitales para mejorar la información y la eficiencia. Las finanzas digitales tienen el potencial de mejorar la información y la eficiencia del sector financiero a través de mejores sistemas y datos, y de promover la inclusión y la innovación en la economía real al expandir las opciones de sostenibilidad y proporcionar nuevas fuentes de financiamiento. Las finanzas digitales pueden ayudar a abordar las barreras que limitan la escalabilidad de las finanzas sostenibles, como la falta de fortaleza de la comunidad local y las asimetrías de información. Por lo tanto, las finanzas digitales pueden ayudar a promover objetivos como la inclusión financiera y la justicia energética, que son cuestiones clave para las transiciones sostenibles (DemirgucKunt et al. 2018; Aboushady, Gowaid, 2019; Arner et al. 2020; Volz et al. 2020) . (Figura 2: El impacto de las finanzas digitales en el desarrollo sostenible) Fintech o finanzas digitales es un enfoque comercial dedicado a habilitar servicios financieros a través de tecnologías relacionadas con Internet. Por lo general, las empresas fintech desempeñan dos roles en el sector financiero. Uno es como un desafío para las instituciones financieras tradicionales. En este caso, estas fintech se basan en algoritmos o lógica basada en máquinas para replicar los procesos de back-office de las instituciones financieras tradicionales y generar nuevos modelos de negocio basados ​​en tecnología. La otra es como pionera, brindando servicios donde no existe una infraestructura financiera tradicional. Por ejemplo, la prestación de servicios a través de la banca móvil y otras plataformas de información automatizada basadas en Internet. Fintech abarca diversas aplicaciones que incluyen préstamos, blockchain/criptomonedas, tecnología regulatoria, finanzas personales, servicios de pago/facturación, seguros, soluciones de mercado de capitales, gestión de patrimonio, transferencia/remesas de dinero y financiación de hipotecas/bienes raíces (Tabla 1). (Cuadro 1) Los países han desarrollado aún más los servicios de banca móvil para brindar oportunidades de inversión en los mercados de capital a quienes tradicionalmente no tienen la capacidad ni la oportunidad de invertir en valores. Por ejemplo, el proyecto M-Akiba es una solución de tecnología financiera basada en dispositivos móviles desarrollada por el gobierno de Kenia. El programa se enfoca en inversionistas individuales locales de pequeña escala y los involucra en la recaudación de fondos para la construcción de la nación. En un proyecto similar en Kenia. En un proyecto similar en Kenia, el Banco Central de Kenia permite a los usuarios comprar bonos y letras del Tesoro en sus teléfonos móviles. Sin embargo, el valor de estos bonos y notas es cuestionable porque se ha abusado del poder del gobierno para ajustar las tasas de interés. Las plataformas digitales de crowdfunding pueden proporcionar nuevas soluciones para las finanzas personales y la gestión patrimonial. Por ejemplo, las plataformas digitales de crowdfunding pueden movilizar poder financiero y acumular recursos locales (Schwienbacher y Larralde, 2012). Belleflamme, Omrani y Peitz (2015) dividen el crowdfunding en dos categorías: el crowdfunding basado en la inversión y el crowdfunding basado en el retorno y la donación. La primera categoría incluye el crowdfunding basado en acciones, regalías y préstamos. En este caso, el financiador es un inversionista en el evento y puede recibir beneficios monetarios a través del desarrollo de la empresa o en base a las tasas de interés; en la segunda categoría, los financiadores no pueden esperar recibir una compensación monetaria, financian el evento porque obtienen un producto o porque apoyan ese propósito. 2. Blockchain 1) Características técnicas y valor agregado de blockchain: Blockchain es una tecnología emergente que ha llamado mucho la atención de instituciones financieras, empresas de energía, desarrolladores de tecnología, gobiernos nacionales y otras instituciones. La tecnología Blockchain, que se basa en Distributed Ledger Technology (DLT), proporciona un sistema encriptado, a prueba de manipulaciones y transparente que puede implementar soluciones comerciales innovadoras mediante la integración de diferentes modelos comerciales. Zheng (2018) resumió blockchain en cuatro propiedades clave, a saber, descentralización, persistencia de red, anonimato y auditabilidad. También destacó tres desafíos: escalabilidad, violaciones de la privacidad y minería egoísta. 2) Aplicación de blockchain en los mercados financieros: Blockchain puede desempeñar un papel importante en el mercado de bonos verdes. En los mercados de bonos tradicionales, es difícil para múltiples partes interesadas monitorear el flujo de fondos, obtener o proporcionar actualizaciones en tiempo real sobre desarrollos o demostrar el impacto de los bonos verdes. El uso de blockchain en el mercado de bonos verdes puede ayudar a mejorar la transparencia del sistema y la trazabilidad del capital. SDFA y HSBC (2019) señalaron tres direcciones para la combinación de la tecnología blockchain y los bonos verdes: 1. Establecer una plataforma de emisión de bonos respaldada por blockchain, que puede digitalizar todo el proceso de emisión de bonos

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