Yao Qian: El objetivo principal del desarrollo de la moneda digital del banco central es mejorar el estado de la moneda de curso legal

Este año, con la expansión del alcance de los pilotos del renminbi digital, más y más chinos han experimentado la versión de prueba del renminbi digital; en los principales foros financieros, el renminbi digital también es un tema candente que no se puede ignorar. Sin embargo, dado que el renminbi digital es una moneda legal digital soberana, en el proceso de promoción, los gobiernos, las empresas y las personas en el país y en el extranjero tienen diferentes niveles de conciencia sobre el renminbi digital. El Banco Popular de China y los expertos y académicos de todos los ámbitos de la vida continúan discutiendo el renminbi digital que más preocupa a la gente.

Yao Qian, director de la Oficina de Supervisión de Ciencia y Tecnología de la Comisión Reguladora de Valores de China, dijo en la reciente Conferencia de Primavera de 2021 del Foro Financiero Internacional (IFF) que el nacimiento del renminbi digital tiene como telón de fondo la ola de digitalización, y Es necesario que el banco central innove activamente la emisión y circulación de moneda de curso legal Explore la moneda digital del banco central para optimizar la función de pago de la moneda de curso legal, aliviar el impacto de las herramientas de pago digitales privadas y mejorar el estado de la moneda de curso legal y la eficacia de la política monetaria.

El 28 de abril, el presidente de la Reserva Federal, Powell, comentó sobre el renminbi digital: "Su uso real es ayudar al gobierno a ver todas las transacciones en tiempo real. Esto está más relacionado con lo que sucede en su propio sistema financiero que con la competencia internacional".

Yao Qian cree que "ayudar al gobierno a ver todas las transacciones en tiempo real" no es la motivación para el experimento de moneda digital del banco central. Alipay, WeChat y otros métodos de pago no monetarios de terceros a los que los chinos se han acostumbrado durante mucho tiempo se han dado cuenta técnicamente de la transparencia de todas las transacciones en tiempo real, lo que también ha planteado problemas como la protección de la privacidad de los datos, el anonimato, el monopolio y transparencia regulatoria El RMB también ha sido optimizado para estos temas.

En general, el renminbi digital tiene el nivel más alto de protección de la privacidad y el anonimato del usuario entre las herramientas de pago actuales. El renminbi digital adopta el diseño de "anonimato para cantidades pequeñas y trazabilidad para grandes cantidades". Como característica importante del renminbi digital, el "anonimato controlable" refleja su posicionamiento M0 por un lado, asegurando las transacciones anónimas razonables del público y la protección de la información personal. Por otra parte, también es una necesidad objetiva prevenir y combatir el blanqueo de capitales, la financiación del terrorismo, la evasión fiscal y otras actividades ilegales y delictivas, y mantener la seguridad financiera.

Con respecto a si la moneda digital del banco central desafiará el estatus del dólar estadounidense como moneda global, Powell cree que, en general, no hay necesidad de preocuparse demasiado. Yao Qian cree que el estado de la moneda internacional del dólar estadounidense se forma históricamente, y la mayoría de los pagos transfronterizos y de comercio internacional se basan actualmente en el dólar estadounidense. Aunque algunas monedas estables globales, como Libra, apuntan a resolver los puntos débiles de los pagos transfronterizos, el debilitamiento del estatus de moneda internacional del dólar estadounidense no es necesariamente el objetivo de CBDC La digitalización de las monedas soberanas tiene su propia lógica inherente.

"A la larga, el surgimiento de la moneda digital o las herramientas de pago digitales, por supuesto, puede cambiar la situación actual, pero ese es el resultado de la evolución natural después del proceso de digitalización y la selección del mercado", dijo Yao Qian.

Con respecto a si el renminbi digital puede administrar y controlar mejor la economía china como moneda legal digital, Qian Jun, decano ejecutivo de la Escuela Internacional de Finanzas Fanhai de la Universidad de Fudan y profesor de finanzas, dijo a nuestro reportero que el renminbi digital no reemplazará completamente al efectivo. en el corto plazo. , Los cambios potenciales son relativamente grandes. En el corto plazo, China tendrá dos sistemas monetarios en paralelo. Por un lado, es la liquidación eficiente del renminbi digital, y por otro lado, es el billetes actuales en circulación. En el mediano y largo plazo, la introducción e innovación de la propia tecnología también requiere la transformación y modernización del sistema y la coordinación de los diferentes sistemas, el impacto en la política monetaria también se manifestará en el mediano y largo plazo.

Yao Qian señaló siete puntos clave que deben considerarse en la investigación y el desarrollo de la moneda digital del banco central en la reunión mencionada anteriormente.

En primer lugar, ¿la ruta técnica se basa en cuentas o tokens?

Según informes públicos, el renminbi digital ha adoptado la ruta de la cuenta, mientras que algunos países han elegido la ruta de la tecnología de criptomonedas representada por la tecnología blockchain. Las dos rutas técnicas basadas en cuentas y tokens no son una relación de uno u otro. En esencia, los tokens también son un tipo de cuenta, pero un nuevo tipo de cuenta cifrada. En comparación con las cuentas tradicionales, los usuarios tienen una mayor capacidad de autocontrol sobre las cuentas cifradas.

Yao Qian dijo: "En 2014, llevamos a cabo una investigación profunda sobre las criptomonedas centralizadas y descentralizadas, incluidas E-Cash y Bitcoin. La idea de las criptomonedas está en la misma tensión y esperamos tener las claves de las criptomonedas en lugar de desvíos.”

Previamente, el banco central había desarrollado un sistema prototipo de moneda digital de banco central de cuasi-nivel de producción basado en el sistema binario "banco central-banco comercial". Sin embargo, en las repetidas compensaciones de la implementación, la elección final fue comenzar con la ruta técnica basada en cuentas tradicionales.

Yao Qian enfatizó: "Es necesario que observemos el desarrollo de la moneda digital del banco central desde una perspectiva dinámica. Con el desarrollo continuo y la madurez de la tecnología, la moneda digital del banco central también absorberá varias tecnologías avanzadas y mejorará continuamente su sistema de arquitectura técnica".

En segundo lugar, para la determinación del atributo de valor del renminbi digital, ¿el banco central está directamente endeudado o la institución operativa está endeudada? La diferencia esencial entre ambos radica en la columna de pasivo del balance del banco central, que registra la moneda digital del banco central del usuario final o la reserva de la agencia operadora.

Si la organización operativa deposita el 100 % de los fondos de reserva en el banco central para emitir moneda digital como reserva, entonces la moneda digital del banco central se denomina CBDC sintética a nivel internacional, similar al sistema bancario emisor de billetes de Hong Kong. muchas instituciones, incluido el Banco Popular de China y el Fondo Monetario Internacional. Algunos países todavía adoptan el modelo tradicional de responsabilidad directa del banco central.

Tercero, ¿la arquitectura operativa es de dos niveles o de un solo nivel?

En la actualidad, la estructura de dos niveles está formando gradualmente un consenso entre los países. El renminbi digital también adopta un sistema operativo de dos niveles. Yao Qian dijo que la relación entre la operación de dos niveles y la operación de un solo nivel no es una alternativa, y los dos son compatibles para que los usuarios elijan.

Si la moneda digital del banco central se ejecuta directamente en redes blockchain como Ethereum y Diem, entonces el banco central puede usar sus servicios BaaS para proporcionar directamente la moneda digital del banco central a los usuarios sin recurrir a intermediarios. Las operaciones de un solo nivel pueden permitir que la moneda digital del banco central beneficie mejor a los no bancarizados y logre la inclusión financiera.

Cuarto, ¿el renminbi digital genera interés? El cálculo de intereses puede conducir a la transferencia de depósitos de los bancos comerciales al banco central, lo que resulta en la reducción de la capacidad crediticia de todo el sistema bancario, convirtiéndose en un "banco estrecho".

Según el análisis de Yao Qian, en los últimos años, los bancos centrales de varios países parecen tener menos miedo al estrecho impacto bancario de las CBDC. Por ejemplo, el informe sobre el euro digital del Banco Central Europeo propone el denominado sistema de cálculo de intereses escalonado, que calcula el interés sobre diferentes posiciones en euros digitales a tipos de interés variables, con el fin de mitigar el impacto potencial del euro digital en el sector bancario, financiero estabilidad y transmisión de la política monetaria. El renminbi digital actualmente no considera el cálculo de intereses.

Quinto, ¿el modo de emisión es emisión directa o intercambio?

La diferencia entre la emisión y el cambio de moneda es que la primera la inicia el banco central y pertenece a la oferta activa, la segunda la inician los usuarios de la moneda y pertenece al cambio a la carta.

¿Se emite o se intercambia la generación de moneda digital del banco central? Depende de su posicionamiento y de las necesidades de la política monetaria. Si es solo el reemplazo de M0, entonces se intercambia a pedido como efectivo; si el banco central emite activamente moneda digital al mercado a través de la compra de activos para lograr los objetivos de política monetaria, es una expansión de la mesa. La ampliación del balance debe definir tipos de activos calificados y operar en cantidad y precio adecuados.

Sexto, ¿afectará el contrato inteligente la función de compensación legal?

Los proyectos de investigación de moneda digital del banco central realizados por Canadá, Singapur, el Banco Central Europeo y el Banco de Japón han experimentado con contratos inteligentes.

Yao Qian dijo que la moneda digital no puede ser una simple simulación de la moneda física, y si se van a poner en juego las ventajas de lo "digital", la moneda digital en el futuro definitivamente se moverá hacia la moneda inteligente. Casos anteriores de desastres del sistema causados ​​por vulnerabilidades de seguridad de contratos inteligentes muestran que la madurez de esta tecnología debe mejorarse. Por lo tanto, la moneda digital del banco central debería comenzar con un contrato inteligente simple y expandir gradualmente su potencial sobre la base de una consideración total de la seguridad.

Séptimo, las consideraciones regulatorias deben lograr un equilibrio entre la protección de la privacidad y el cumplimiento normativo.

Por un lado, KYC, antilavado de dinero, antifinanciamiento del terrorismo y antievasión fiscal son los principios básicos que debe seguir la moneda digital del banco central, por otro lado, la protección de la privacidad personal de los usuarios debe ser plenamente consideró. Los resultados de la consulta pública del Banco Central Europeo sobre el euro digital también muestran que los residentes y los profesionales que participan en la consulta creen que la privacidad es la característica de diseño más importante del euro digital.

Yao Qian enfatizó que en el mundo digital, debemos realizar una investigación profunda sobre los problemas de autenticidad, privacidad y seguridad de las identidades digitales, o problemas más amplios de gobernanza social.

Yao Qian señaló además que la investigación y el desarrollo de la moneda digital del banco central es un proyecto complejo y sistemático, no solo en el campo técnico, sino también en las leyes y reglamentos, la estabilidad financiera, la política monetaria, la supervisión financiera, las finanzas internacionales y otros. campos más amplios. El dólar digital actual, el euro digital y el yen digital parecen estar listos para funcionar. En comparación con ellos, la competitividad del renminbi digital necesita una mayor consideración.

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