Investigación sobre el comercio de opciones de activos digitales (1)

En el pasado 2020, la popularidad de DeFi llevó los activos encriptados a alturas sin precedentes y generó un nuevo paradigma comercial. Sin embargo, todo tipo de derivados financieros basados ​​en activos digitales están cada vez más alejados del control de riesgos real y razonable.

Tomando los intercambios como ejemplo, ya sea CEX o DEX, han lanzado contratos USDT de alto apalancamiento uno tras otro, como si la bendición de un mayor apalancamiento se hubiera convertido en una ventaja y un punto de venta.

En la era del crecimiento bárbaro, la prosperidad irracional ha impulsado aún más el entusiasmo del mercado.No podemos dejar de preguntar, ¿hacia dónde va el riesgo comercial?

La primera prioridad de inversión es la preservación del capital, seguida de los ingresos. En comparación con los contratos perpetuos de USDT y DeFi, que se han vuelto populares en 2020, el mercado de opciones parece haber estado en un rincón olvidado. El profesionalismo y las altas barreras de entrada de opciones han dado como resultado un grupo de usuarios de nicho en el mercado de activos digitales.

Aunque los principales intercambios continúan probando las aguas en el mercado de opciones, no han causado mucha perturbación. Pero eso no significa que el mercado de opciones sea insignificante.

Como una importante herramienta de cobertura de riesgos, el papel de las opciones se está volviendo cada vez más conocido entre los inversores en el mercado de activos digitales.Su volumen de negociación también alcanzó los 77.200 millones de dólares estadounidenses en 2020, mostrando un crecimiento exponencial a lo largo del año.

Con la incorporación de los intercambios de opciones profesionales emergentes representados por bit.com, la estructura del mercado de opciones existente enfrenta nuevos desafíos.

La naturaleza especulativa del mercado de activos digitales es extremadamente alta, y la gran mayoría de los usuarios comunes no tienen capacidades estrictas de gestión de riesgos, y mucho menos el hábito operativo de cubrir riesgos a través de derivados. Esto es lo que está frenando el mercado de opciones de nuevas explosiones, pero también es el ímpetu subyacente.

Es previsible que en 2021, no solo las opciones desempeñen un papel cada vez más destacado en el mercado de derivados, sino que la estructura del mercado de opciones también sufrirá cambios profundos con el desarrollo del mercado.

Esta serie de artículos de DeFi estudiará varios mercados de activos digitales uno por uno, así como el precio de las opciones y las estrategias de cobertura comercial. En el primer artículo, comenzaremos con el comercio de derivados de opciones.

Desarrollo del mercado de opciones

En 2020, acaba de emerger el mercado de opciones, con un volumen de negociación anual total de $ 77,205 mil millones, lo que representa aproximadamente el 1% del volumen de negociación de futuros. En comparación con el mercado financiero tradicional, la proporción de negociación de opciones en activos digitales es extremadamente baja.

Esto muestra que el comercio actual de opciones de activos digitales en su conjunto aún se encuentra en una etapa inicial, pero el potencial de crecimiento futuro es enorme.

A lo largo de 2020, las opciones de activos digitales han emergido oficialmente de la etapa embrionaria y los principales intercambios han comenzado a implementar mercados de opciones uno tras otro. Sin embargo, debido a la relativa complejidad y dificultad de los productos de opciones, habrá relativamente pocos intercambios que realicen negocios de comercio de opciones en 2020.

Desde la perspectiva del volumen de negociación, el mercado de opciones aún se encuentra en una etapa temprana de desarrollo, pero en comparación con los futuros, el potencial de crecimiento de las opciones es más evidente. En comparación con el comienzo del año, la tasa de crecimiento del volumen de negociación de opciones para todo el año 2020 es 3,16 veces la tasa de crecimiento de los futuros, alcanzando el 487,5%.

Comparativa del volumen de negociación de futuros y opciones en el mercado de derivados en 2020

2020 es el primer año del mercado de opciones. El volumen de negocios diario promedio del mercado este año fue de 211 millones de dólares EE. UU. Afectados por el mercado alcista de finales de año, la transacción más alta en un solo día se produjo el 17 de diciembre, que fue de 1320 millones de dólares EE. UU. Los diez principales volúmenes de negociación diarios también concentrado a finales de noviembre y diciembre.

La transacción más baja de un solo día ocurrió el 1 de enero, reportada en $09.3 millones, y las fechas de bajo volumen de transacciones se concentraron principalmente en enero y abril después del incidente 312.

Volumen diario de opciones de 2020

Distribución de intercambios de opciones

Al clasificar los intercambios de opciones, no solo debemos considerar si son intercambios descentralizados, sino también el tipo de opciones.

De acuerdo con la fijación del precio de ejercicio de la opción, si se puede ejercer por adelantado y la forma de cerrar las posiciones, los tipos de opciones se pueden dividir en opciones knock-in y knock-out condicionales, opciones europeas, opciones americanas, opciones exóticas. opciones, etc

A juzgar por la distribución del mercado de opciones, Deribit sigue siendo el jugador dominante en virtud de su ventaja de ser el primero en moverse, representando el 84% del volumen anual de negociación en 2020.

En términos de distribución de diferentes tipos de intercambios, los tres intercambios tradicionales representados por binance, Huobi y OK se dedican principalmente al comercio tradicional de opciones europeas/americanas.

Sin embargo, falta profundidad en el comercio de opciones y faltan creadores de mercado. Sin embargo, los intercambios de opciones tradicionales no solo brindan servicios de negociación de opciones, sino que también brindan servicios de negociación de futuros.

Se puede creer que el uso de opciones como cobertura de transacciones cuando se negocian al contado y futuros hará que el mercado de negociación de opciones esté activo, pero el mercado real no muestra las características correspondientes. Esto muestra que el mercado de opciones aún se encuentra en las primeras etapas de desarrollo, y los comerciantes aún no han descubierto las ventajas del comercio de opciones.

Volumen global de negociación de opciones y sus segmentos de intercambio en los últimos días de negociación

Intercambio de opciones emergentes

Desde la segunda mitad de 2020, la mayoría de los intercambios emergentes que han surgido se han centrado en opciones y han innovado mucho en el negocio de opciones.

En 2020, los productos de opciones exóticas comenzarán a ingresar al mercado de opciones de activos digitales. Las opciones exóticas son derivados de inversión más complejos que las opciones tradicionales, incluidas las opciones binarias, las opciones straddle, etc.

Los intercambios que operan negocios de opciones exóticas incluyen principalmente Binance y FTX. Binance lanzó Binance Options en abril de 2020, una opción binaria mejorada que solo se puede comprar y tiene un tiempo de vencimiento muy corto. En términos de negocios de opciones, FTX toma contratos de volatilidad MOVE y productos estructurados relacionados como sus principales productos.

Sin embargo, en comparación con los productos de opciones tradicionales, las opciones exóticas son relativamente más difíciles de entender y de garantizar la aceptación del usuario, por lo que no son comunes en el mercado de opciones y el volumen de negociación es relativamente pequeño.

Binance Binary Options es más difícil de entender la transacción, el volumen de transacciones es bajo y solo está disponible en el terminal móvil.

Otro punto destacado en 2020 es el intercambio de opciones descentralizado. En comparación con los intercambios centralizados tradicionales, los productos de opciones en los intercambios de opciones descentralizados se basan en contratos inteligentes en la cadena.

Además, los productos de opciones en los intercambios descentralizados son en su mayoría opciones de estilo estadounidense que se pueden ejercer en cualquier momento, en lugar de opciones de estilo europeo que son comunes en los intercambios centralizados.

Algunos intercambios descentralizados permiten que cualquiera enumere cualquier forma de derivados, como Opium, lo que hace que los productos sean más diversificados, pero también aumenta el riesgo dentro del mercado de opciones.

En la actualidad, los productos de opciones en cadena aún se encuentran en la etapa exploratoria. Debido a la profesionalidad y el alto riesgo de las opciones, desde la perspectiva del volumen de bloqueo, el volumen de bloqueo de los intercambios descentralizados aún es relativamente bajo.

En resumen, el volumen de negociación del mercado de opciones tiene una correlación positiva altamente significativa con el precio de Bitcoin y la volatilidad histórica del mercado de futuros y el mercado al contado.La volatilidad del mercado de futuros tiene un impacto relativamente mayor en el volumen de negociación de el mercado de opciones que el mercado al contado.

Por lo tanto, la configuración de opciones en la cartera puede utilizarse para cubrir posibles riesgos de mercado. Sin embargo, el volumen de negociación actual del mercado de opciones solo representa alrededor del 1% del volumen de negociación de futuros, lo que es muy inconsistente con las características de los mercados financieros maduros.

Podemos pensar que el mercado de opciones actual está en pañales y tiene un gran potencial en el futuro. Tomando el mercado de opciones para ocupar el 30% del mercado de derivados como ejemplo, el mercado de opciones marcará el comienzo de un espacio de desarrollo de 30 veces.

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