¿Serán los agregadores los mayores captadores de valor en DeFi?

Escrito por Li Hua Los agregadores, como Google, Facebook, Uber y Airbnb, son los mayores captadores de valor en Internet. Cuando se digitaliza una industria, una gran cantidad de las ganancias de la industria fluirá hacia los agregadores de la industria en Internet. DeFi es inherentemente digital, por lo que las ganancias de la industria financiera o las ganancias actualmente limitadas a DeFi fluirán hacia los agregadores en DeFi, recreando las historias repetidas en Internet. Explorar esta pregunta es la razón por la que escribí este artículo. Consta de tres partes. La primera parte presenta la teoría de la agregación, la mayor parte de la cual proviene de la serie de artículos de Ben Thompson sobre la teoría de la agregación; la segunda parte analiza la particularidad de la teoría de la agregación cuando se aplica al campo DeFi. Esta particularidad proviene en gran medida de El portador de DeFi es la cadena de bloques en lugar de Internet. La tercera parte es la observación y el pensamiento de agregadores en DeFi y plataformas que parecen agregadores. ¿Qué es un agregador y por qué captura valor? Echemos un vistazo a lo que le sucedió a la industria del alojamiento después de la digitalización. En la industria hotelera tradicional, como se muestra en la figura a continuación, las habitaciones de alojamiento y la confianza están integradas, y los usuarios tienen una relación con esta integración a través de los servicios de reserva; pero después de la digitalización, en Airbnb, las habitaciones de alojamiento y la confianza están separadas, y la confianza se integra con servicio de reserva en Airbnb, los usuarios tienen una relación con las habitaciones de alojamiento a través de Airbnb. Imagen: https://stratetechery.com/2015/netflix-and-the-conservation-of-attractive-profits Este cambio ha resultado en un cambio en la cadena de valor. En el modelo Hotel, los hoteles (proveedores) que integran confianza son diferenciados y escasos, toman la iniciativa en la cadena de valor y las ganancias fluirán hacia ellos; pero en el modelo Airbnb, las habitaciones de alojamiento (proveedores) se modelan por módulos. La modularización trae una gran cantidad de oferta comercializada En este momento, el agregador que integra la confianza y actúa como intermediario entre los productos básicos y los usuarios toma la iniciativa en la cadena de valor, y las ganancias fluirán hacia él. Lo mismo sucedió en la industria del taxi. En el modelo de Uber, los taxis están modularizados, la confianza, el despacho, el pago y otros servicios están integrados en Uber, la cadena de valor ha cambiado y las ganancias fluyen hacia los integradores. Rare Cask tokeniza coleccionables de whisky escocés: Rare Cask tokeniza Casks of Distinction, una colección de colección de whisky raro basada en el estándar de token ZRC-2 en Zilliqa Blockchain, y se comercializará en línea en Hg Exchange en Singapur. Saayan Choudhury, director sénior de tecnología comercial de Zilliqa, dijo que la colección Casks of Distinction representa una colección de barricas de whisky escocés de malta única de alta calidad de la destilería escocesa. (Cointelegraph) [2021/1/19 16:32:00] A partir de estos dos ejemplos, no es difícil encontrar que cuando el suministro de una industria se digitaliza y modulariza, el problema comercial ya no es maximizar el suministro limitado, pero proporcionar Los usuarios administran la enorme oferta descentralizada, y los agregadores son roles inevitables y centrales en el mercado digital Integran y reintegran la cadena de valor de la industria para capturar valor. Pero, ¿qué es exactamente un agregador? No es un producto que tenga una función de agregación o reunión, pero mi descripción personal favorita de un agregador es: "Cualquier producto que crea valor para el cliente por sí mismo no es un agregador porque, en última instancia, sus costos de adquisición de clientes limitan su potencial de crecimiento". En general, un agregador debe cumplir con las siguientes tres características clave. Muchos productos cumplen solo una o dos de estas características, y no son agregadores sino plataformas. Tener una relación directa con los usuarios Costo marginal cero de atender a los usuarios El costo de adquirir usuarios disminuye con la escala Los dos "espectros" que se muestran en la figura a continuación pueden ayudarnos a comprender los agregadores con mayor profundidad. El primer espectro es la diferenciación de proveedores. Cuanto más cerca del lado izquierdo del espectro, menor es la diferencia entre proveedores, los agregadores más típicos, por ejemplo, en Facebook, casi no hay diferencia entre proveedores, "en Internet, nadie sabe que eres un perro"; Cuanto más cerca del lado derecho del espectro, más diferenciados están los proveedores, más se trata de la plataforma que del agregador, como en Microsoft, donde el proveedor es incluso específico e integrado con el producto. Imagen: https://stratetechery.com/2018/the-moat-map El segundo espectro es la internalización de los efectos de red. Cuanto más cerca del lado izquierdo del espectro, más interno es el efecto de red, más típico es el agregador, como Facebook, cuyo producto en sí mismo es una red de relaciones, y el efecto de red actúa directamente sobre el producto, que está completamente internalizado. ; por el contrario, cuanto más cerca del lado derecho del espectro Por otro lado, cuanto más externo es el efecto de red, más es una plataforma en lugar de un agregador. Por ejemplo, Microsoft casi no tiene efecto de red interna, y su número de los usuarios no tiene relación directa con la utilidad que los usuarios pueden obtener del producto. Bitfarms, una granja minera de bitcoin canadiense, perdió USD 4,8 millones en el tercer trimestre: Bitfarms, una granja minera de bitcoin con sede en Quebec, Canadá, anunció recientemente su informe financiero del tercer trimestre, que muestra que la empresa perdió USD 4,8 millones en el tercer trimestre de 2020 . Entre julio y septiembre, Bitfarms extrajo 535 bitcoins a un costo de $7500 cada uno. En comparación, la compañía extrajo 815 bitcoins en el segundo trimestre a un costo promedio de $5075. El director financiero de Bitfarms, Mauro Ferrara, dijo que la reducción a la mitad de Bitcoin fue la razón principal de otra pérdida trimestral. (U.Today) [2020/11/27 22:16:50] Correspondiendo el espectro con las características del agregador, encontraremos que: la desdiferenciación de proveedores trae una gran cantidad de oferta comercializada, lo que a su vez ayuda el agregador se da cuenta de que "el costo marginal de servir a los usuarios es cero"; la internalización de los efectos de red hace que la utilidad del producto se correlacione positivamente con la cantidad de usuarios, lo que a su vez ayuda al agregador a darse cuenta de que "el costo de adquirir usuarios disminuye con la escala". Independientemente de si el agregador está en Internet o en la cadena de bloques, debe cumplir con las características básicas del agregador en la primera parte del artículo. Pero, ¿cuáles son las diferencias entre los agregadores en diferentes redes? En la actualidad, hemos visto los siguientes tres puntos: 1. Confianza, la integración de la confianza es diferente. En Internet, la confianza está integrada en el agregador, lo cual es una razón importante por la cual el agregador puede capturar valor; pero en blockchain, la confianza está integrada en la cadena pública, y esta parte del valor es capturada por la cadena pública. Desde la perspectiva de la cadena de valor, las cadenas de valor de Internet y blockchain son completamente diferentes. 2. Datos, datos no exclusivos. En Internet, el agregador posee exclusivamente varios tipos de datos, incluidos datos de usuarios, datos de proveedores y datos operativos, lo cual es una razón importante por la que forma un monopolio y luego obtiene ganancias; pero en la cadena de bloques, los datos están abiertos, es más difícil para los agregadores beneficiarse del monopolio de datos del jardín amurallado. 3. Modularización, modularización activa. La digitalización y modularización de las industrias tradicionales generalmente la completan los agregadores, primero están los agregadores y luego está la oferta modular. En este modo, la interfaz del módulo la proporciona el agregador, y luego el proveedor conecta los productos que coinciden con el agregador, posteriormente, más proveedores atraerán más Más usuarios atraerán más proveedores... Este proceso lleva al hecho de que una vez que el agregador ha formado una escala, es difícil para otros agregadores similares romper su monopolio, porque la utilidad del producto de los dos será muy diferente. Pero DeFi es inherentemente digital y modular. Primero tiene una oferta modular y luego una demanda de agregadores. En este modo, la interfaz del módulo está estandarizada.Además de que el proveedor se conecte activamente al agregador, el agregador también puede conectar activamente al proveedor consigo mismo. Esto significa que mientras el agregador acceda activamente al suministro, la brecha en la utilidad del producto entre él y el agregador que ya ha ocupado una posición dominante no será insuperable. La internalización del efecto de red es la razón principal por la que el agregador irá al monopolio, lo que dificulta la entrada de competidores, pero en la cadena de bloques, la forma en que el agregador se basa en el efecto de red para generar ventajas se verá muy debilitada, y la competencia es posible Sobre la base de los tres puntos anteriores, una derivación superficial del valor y la ganancia del agregador es: 1. El agregador gestiona el suministro descentralizado para los usuarios y proporciona a los usuarios una buena experiencia; Entrada. Estos pertenecen al valor del propio agregador, y el agregador en la cadena de bloques sin duda lo capturará. 2. Los agregadores de DeFi no integran la confianza, y la parte de valor relacionada con la confianza pertenece a la cadena pública, por lo que en este sentido, su valor puede ser menor que el de los agregadores de Internet, la confianza está integrada en la cadena pública, por lo que los proveedores pueden La confianza en que los usuarios pueden obtener bienes directamente de los proveedores sin depender de los agregadores también puede debilitar el valor de los agregadores. 3. Las características de un agregador determinan que tenderá al monopolio, y el agregador en la cadena de bloques no es una excepción. Los agregadores de DeFi también obtendrán los beneficios y beneficios adicionales que trae el monopolio; sin embargo, los agregadores en Internet pueden confiar en el monopolio para apretar Sin embargo, los agregadores en la cadena de bloques pueden ser desafiados a hacer el mal, lo que puede dificultarles obtener ganancias a través de tales comportamientos. 4. Debido al fuerte efecto de red internalizado de los agregadores en Internet, la mayoría de ellos avanzarán hacia una situación en la que los fuertes siempre son fuertes y una familia domina. Valor total; los agregadores de DeFi son una situación totalmente competitiva. Aunque habrá efectos de cabeza, puede haber un lote de productos top, y juntos obtienen el valor de la cadena de valor industrial en el agregador. Cuando se hace referencia a agregadores en DeFi, la gente a menudo piensa en proyectos como YFI (agregación de rendimiento) y 1 pulgada (agregación DEX), pero a juzgar por la lógica de la teoría tradicional de agregadores de Internet, no son agregadores, sino más bien un "agregador". plataforma". La industria de Internet es similar a ellos, como una plataforma de pedido de ingredientes orgánicos o flores. La plataforma enviará ingredientes o flores a los usuarios todas las semanas, pero los productos específicos no son seleccionados por los usuarios, sino por la plataforma en algunos específicos. El proveedor seleccionado para el usuario. Específicamente, YFI ayuda a los usuarios a elegir planes de ingresos, y de esta manera crea valor para el cliente, desde la perspectiva del espectro, sus proveedores están muy diferenciados y la internalización de los efectos de red es débil. está más cerca de la plataforma que del agregador. Del mismo modo, 1 pulgada no es un agregador DEX, es una plataforma DEX que ayuda a los usuarios a elegir soluciones comerciales. Por el contrario, proyectos como Zerion y DeBank, que a menudo se denominan plataformas de gestión de activos, están esencialmente más cerca de los agregadores. En DeFi, la gestión de activos y las carteras están más cerca de los agregadores, están orientados al usuario y gestionan los activos y el suministro de productos básicos para los usuarios. Los dos pueden eventualmente evolucionar hacia formas de productos similares. La gestión de activos tendrá una billetera, y la billetera hará la gestión de activos. La dirección de evolución es la misma y ambas sirven mejor a los usuarios. La siguiente imagen es un diagrama en capas de DeFi dibujado por mí. Los agregadores conectan a los usuarios hacia arriba y suministran bienes/servicios hacia abajo. A diferencia de los agregadores de Internet, los agregadores de DeFi no solo integran aplicaciones, sino que también integran plataformas, y las plataformas se incorporan a la cadena de valor integrada por los agregadores. Otra diferencia es que en Internet, los usuarios generalmente solo contactan a los agregadores y obtienen productos básicos a través de los agregadores, en DeFi, además de obtener productos básicos a través de los agregadores, los usuarios también pueden obtener productos/servicios directamente de plataformas y aplicaciones. Las razones son las mencionadas anteriormente Descripción : La confianza está integrada en la cadena de bloques, y las cosas en la cadena no son confiables sin importar en qué capa se encuentren en la pila. Si bien los agregadores y las plataformas pueden parecer similares y, a menudo, se confunden, son cosas muy diferentes. El primero es un sistema abierto con proveedores modularizados y efectos de red internalizados, el segundo no lo es. El valor del agregador es mayor que el valor de la plataforma, porque la escala de los dos no será un orden de magnitud. Sin embargo, eso no es para negar el valor de las plataformas. Hay tres cosas adicionales en DeFi que aumentarán el valor de la plataforma: Primero, en DeFi, es posible que muchos usuarios no sepan cómo elegir suministros, y una plataforma que puede ayudarlos a elegir productos (estrategias de suministro, enrutamiento, etc.) es Importante, esto es diferente a Internet donde los propios usuarios saben elegir; segundo, en DeFi, la plataforma se ubica en la cadena de valor integrada por el agregador, y también puede beneficiarse de esta cadena de valor con los usuarios; tercero, en DeFi Entre ellos, la confianza está integrada en la cadena de bloques, y la plataforma es más fácil de adoptar por parte de los usuarios y más fácil de expandir. No entramos en la era digital con Internet, entramos en el agregador. Los agregadores han digitalizado un campo tras otro y, a su vez, han digitalizado nuestras vidas. Los agregadores brindan comodidad, pero también brindan el temor de ser dominados pero indefensos. El problema del monopolio de los agregadores puede ser uno de los problemas más difíciles de esta era, pero las cosas en la cadena de bloques naturalmente tienen la capacidad de resistir el monopolio. DeFi tiene suerte. Si bien el agregador ha cambiado la vida, también ha cambiado la industria, porque cambia la "tasa de apertura" de la industria, como las compras y los videos cortos. Para la mayoría de las personas, las finanzas son algo con una tasa de apertura baja. ¿Qué cambiará? ¿Los agregadores financieros que experimentan y ofrecen ricos productos financieros aportan a la tasa abierta de financiación? Vale la pena esperar DeFi..

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