El impacto de la liquidez del dólar estadounidense en la moneda digital

El tema que compartí hoy es sobre la liquidez del dólar estadounidense y la moneda digital. Al comenzar con todo el tema, es necesario que aclare algunas cosas con usted, y este proceso puede romper su comprensión básica de la creación de moneda. En primer lugar, ¿de dónde crees que sale el dinero que te presta el banco? La mayoría de la gente piensa en los bancos como intermediarios financieros, que absorben los ahorros de una persona y se los prestan a otra. De hecho, el banco no tiene derecho a hacerlo. Cuando el banco presta dinero, tiene un movimiento de creación de dinero: crea un dinero (depósito) para usted, en lugar de tomar el depósito de otra persona por usted. Entonces, ¿cómo creó el banco este depósito? Aquí presentaremos la contabilidad de doble entrada y la tabla T para desmontar el proceso de creación de dinero. La contabilidad por partida doble es un método de contabilidad en contabilidad, y la tabla T (hoja de balance) es la estructura de la contabilidad por partida doble. En el balance general, los activos son la inversión de todos sus recursos monetarios, por ejemplo, compró un inmueble o compró un bitcoin. Los pasivos se refieren a sus deudas, como tarjetas de crédito o deudas de Huabei. La equidad es su dinero real, un recurso monetario que no implica ningún pasivo. Por ejemplo, si tus padres te dan 100 yuanes, es tu derecho. Luego, el lado izquierdo de este gráfico en forma de T son los activos, y el lado derecho son los pasivos más el patrimonio. Tome el ejemplo de un banco que le presta dinero. El banco le prestó 100 yuanes, debe pagarle al banco. Supongamos que, después de solicitar un préstamo bancario de ICBC, y ICBC lo aprueba, puede retirar la línea de crédito de su cuenta de ICBC en cualquier momento.En este momento, tiene un depósito adicional en el banco. Cuando el banco presta dinero, en realidad crea una suma de dinero y crea un depósito para usted. Luego, activos bancarios + préstamos de 100 yuanes, pasivos + 100 yuanes de depósitos, sus pasivos + 100 yuanes de préstamos, porque necesita pagar en el futuro, agregue 100 yuanes de depósitos bancarios en el lado del activo. Activos Pasivos + Capital Préstamos de 100 yuanes, depósitos de 100 yuanes, depósitos de 100 yuanes, préstamos de 100 yuanes El ejemplo más clásico de creación de dinero es que los préstamos crean depósitos, en lugar de que los depósitos creen préstamos. El año pasado fue un año especial. Afectada por la epidemia, la Reserva Federal utilizó el estímulo de la política monetaria (comúnmente conocido como "gran liberación de agua") para reactivar la economía estadounidense. El "gran lanzamiento" del año pasado también dio origen a un mercado alcista en el círculo de divisas. En la última ronda de la crisis financiera, la mayor parte de la moneda creada por la Reserva Federal pasó a manos de algunos bancos e instituciones no bancarias (incluidos los fondos de cobertura, las empresas de gestión de activos, etc.). Pero la naturaleza del estímulo actual es diferente: mientras que la Reserva Federal emitió moneda adicional, el Departamento del Tesoro de EE. UU. absorbió la moneda adicional mediante la emisión de bonos y luego la distribuyó entre la gente común. Es difícil para los bancos y los fondos de cobertura comprar monedas, porque esto no cumple con los requisitos reglamentarios, y la gente común puede comprar monedas. El año pasado, tanto el mercado de valores de EE. UU. como el mercado de divisas digitales mostraron una característica muy interesante: el mercado no estaba completamente dominado por inversores institucionales, sino por inversores minoristas. Aquí usaré la tabla T para explicar cómo el dólar estadounidense fluye hacia las manos de la gente común después de que la Reserva Federal emita dólares estadounidenses adicionales. Aquí debe incluir la Fed, los bancos, el Tesoro de los EE. UU. y su lista T. En primer lugar, antes de que la Reserva Federal implementara la política de flexibilización cuantitativa, los bancos tenían una gran cantidad de bonos del Tesoro como asignación de activos en el lado de los activos, y los inversores también tenían bonos estadounidenses en sus manos. La Reserva Federal compra las tesorerías de bancos e individuos y les paga por depósitos. Dado que las personas no tienen forma de abrir una cuenta en la Reserva Federal, la Reserva Federal compra bonos del gobierno de personas o instituciones no bancarias y paga el dinero a los bancos agentes de estas entidades que venden bonos del gobierno, como JPMorgan Chase. Luego, después de que JPMorgan Chase haya recibido el depósito de reserva de la Reserva Federal, registrará un depósito en la cuenta del inversionista. Datos: El valor de mercado total actual del ecosistema de Solana es de 20 053 millones de dólares estadounidenses: según Jinse Finance, según los datos más recientes de CoinGecko, el valor de mercado total actual del ecosistema de Solana es de 20 053 millones de dólares estadounidenses (en el momento de la publicación: 20 053 087 124 dólares estadounidenses) ), y el volumen de transacciones en 24 horas es de US$2.070.572.553. [2022/8/22 12:39:09] Por lo tanto, el lado del activo de la Reserva Federal + bonos del tesoro, lado del pasivo + depósitos (reservas) Reserva Federal (QE) + bonos del tesoro + depósitos (reservas) (este dinero está impreso) y En al mismo tiempo, debido a la venta de bonos del tesoro en el lado de los activos de los bancos y los individuos, el lado de los activos de los bancos - bonos del tesoro + depósitos (reservas); el lado de los activos de los individuos - bonos del tesoro + depósitos + depósitos bancarios de los inversores + banco deposita nueva deuda nacional. De acuerdo con la ley de los EE. UU., los operadores primarios de los EE. UU. deben suscribir bonos del Tesoro de los EE. UU. en el mercado primario. Los distribuidores primarios tienen que asumir tanta deuda de EE. UU. como las emisiones del Departamento del Tesoro de EE. UU. Por lo tanto, las reservas del banco (dinero impreso) se convierten nuevamente en deuda estadounidense, que puede conservar para sí mismo o vender a los clientes. Luego, cuando el banco está en proceso de aumentar la deuda estadounidense, se gastan sus depósitos y reservas. El dinero fue a parar a una cuenta de depósito en el Tesoro. En este momento, las cuentas del Ministerio de Hacienda se han equilibrado. Pasivos del Tesoro de los EE. UU. + bonos del tesoro (bonos de los EE. UU. comprados por bancos e inversores); activos del Tesoro de los EE. UU. + depósitos del Tesoro de los EE. UU. Activos bancarios - reservas + deuda de los EE. UU. - deuda de los EE. UU. + depósitos (reservas) - depósitos (reservas) + Nuevo Deuda de EE. UU. Luego, el Departamento del Tesoro de EE. UU. implementará una política de aspersión de dinero para distribuir subsidios a individuos para estimular la recuperación económica. Activos del Tesoro de EE. UU. - Depósitos Activos personales + Depósitos + Depósitos fiscales - Depósitos fiscales (dinero rociado) + Depósitos personales (Depósitos emitidos por el Departamento del Tesoro) Con respecto al QE de la Fed, encontrará que el sistema financiero de EE. UU. es un ciclo de creación de divisas. Sus Fondos están ociosos en el sistema financiero y no tienen nada que ver con la economía real. Cuando recibes el subsidio de depósito del Ministerio de Finanzas, tienes dos opciones: la primera es tomar este depósito tontamente y disfrutar de un interés de depósito cercano al 0% en los Estados Unidos, y la segunda opción es destinarlo a un mayor Entre los activos de riesgo (por ejemplo, activos digitales y algunas acciones tecnológicas en acciones conceptuales chinas y acciones estadounidenses). De hecho, la Reserva Federal emitió un total de casi 4 billones de dólares estadounidenses en moneda adicional el año pasado.Si se cuentan los depósitos creados por los préstamos del sistema bancario, toda la creación de liquidez del año pasado debería ser la más alta de la historia. Cuando los inversores se enfrentan a todo el mercado de activos de riesgo el año pasado, no necesitan usar sus cerebros, porque todos los activos están aumentando. A continuación les hablaré del reciente tema de liquidez en dólares. A partir de estos datos de dinero duro, podemos ver cuánto ha aumentado el dinero. La línea azul en esta imagen es el efectivo en circulación en dólares de EE. UU. Desde 2008 hasta 2020, esta línea azul ha ido en aumento. Está creciendo a un ritmo de 90.000 millones de dólares al año, según la Reserva Federal. El volumen de negociación semanal de NFT alcanzó un mínimo histórico, por debajo de 153 000 ETH durante 13 semanas consecutivas: el 18 de agosto, según datos de Nansen, el volumen de negociación semanal de NFT (del 9 al 15 de agosto) alcanzó los 76 637 ETH, un mínimo histórico, y ha Ha estado por debajo de 153.000 ETH durante 13 semanas consecutivas. En la actualidad, el valor total de la garantía NFT de Bend DAO es de 31.244,99 ETH (alrededor de 57,62 millones de dólares estadounidenses), y 14 factores de salud BAYC son inferiores a 1,1. [2022/8/18 12:33:45] Podemos ver que el año pasado, las reservas de depósitos bancarios aumentaron a 400 millones de dólares estadounidenses al año, lo cual es una cifra muy asombrosa. Porque el nivel de reserva de la Reserva Federal en 13 y 14 años fue de solo unos 2 billones. El nivel actual de 4 billones equivale a duplicar los depósitos de todas las instituciones financieras.Si los precios de los activos no se duplican, ¿sigue siendo razonable? Esta es solo la moneda dentro y fuera de la mesa de la Reserva Federal, y no hemos calculado la situación de los bancos comerciales. La línea verde es el depósito del Ministerio de Hacienda, de cuya lógica ya he hablado antes. Primero, la Reserva Federal imprime dinero y luego el dinero impreso vuelve a las manos del Departamento del Tesoro de los EE. UU.; el Departamento del Tesoro de los EE. UU. gasta el dinero (en individuos) y los depósitos personales en el banco se convertirán en depósitos. Por lo tanto, a veces la línea roja y la línea verde correrán en la misma dirección y otras veces en la dirección opuesta. Correr en la misma dirección significa que se está imprimiendo demasiado dinero, y correr en la dirección opuesta significa que la velocidad de impresión de dinero se está desacelerando y el dinero circula estructuralmente en cuentas personales y bancarias. A partir de estos dos gráficos, podemos ver que la escala de depósitos en los bancos comerciales estadounidenses está aumentando, mientras que la escala de préstamos no ha aumentado mucho, solo 400 mil millones. Esto muestra que la creación de dinero actualmente está dirigida directamente por la Reserva Federal, en lugar de que los bancos comerciales creen depósitos a través de préstamos. ¿Por qué la tasa de crecimiento de los préstamos de los bancos comerciales no es suficiente? Debido a que la economía de EE. UU. es relativamente lenta durante la epidemia, la demanda de crédito es relativamente lenta. En el caso de un poder de consumo insuficiente, préstamos insuficientes y la creación de moneda no tiene la intención de ayudar a la economía real, el dinero solo puede ingresar a los mercados de acciones, futuros y moneda digital. La imagen de arriba muestra que no solo la Reserva Federal está imprimiendo dinero (aumentando la moneda), sino que los bancos centrales de todo el mundo están imprimiendo dinero. Podemos ver que el BCE (Banco Central Europeo) y el BOJ (Banco de Japón) tienen una gran capacidad para imprimir dinero. Entre ellos, el BCE empezó a volverse loco este año. El tamaño del balance del BOJ es similar al del Banco Central Europeo y la Reserva Federal, mientras que el tamaño de la economía de Japón no se puede comparar con ellos. Por lo tanto, la escala de impresión de dinero del BOJ también es exagerada. El único que es más budista es nuestro Banco Popular de China (PBOC). La política monetaria del país es relativamente estricta en comparación con las economías desarrolladas. La razón principal es que nuestro control de la epidemia es relativamente bueno y no hay necesidad de apoyar la recuperación a través de una gran cantidad de estímulo. Desde cierto punto de vista, la emisión adicional de moneda es beneficiosa para el PIB: cuando hay más dinero en el mercado, la gente naturalmente consumirá y gastará, y también se pueden realizar diversas operaciones comerciales. Informe de JPMorgan Chase sobre tether, ¿tiene esa percepción? De hecho, los principales bancos de inversión ahora han incluido Bitcoin y los activos digitales en una clase de activos alternativos muy importante. Recientemente, el equipo de renta fija estadounidense de JPMorgan Chase escribió un informe de investigación sobre Tether. Tether anunció recientemente su composición de activos, y más de la mitad de su composición de activos es papel comercial (papel comercial). Aquí quiero hablar de por qué el papel comercial representa una proporción tan grande. El requisito previo para que Tether emita USDT es que tenga suficientes activos de reserva. Antes, Tether tenía depósitos en dólares en grandes bancos, como JPMorgan Chase. Para resolver el problema de cumplimiento, el gran banco rechazó el depósito de Tether. Así que Tether depositó el depósito en dólares en otro pequeño banco. Por lo tanto, estos pequeños bancos (debido a que no tienen la capacidad de liquidar en el banco central, generalmente abren cuentas con JPMorgan Chase) depositaron su dinero en JPMorgan Chase. Dado que el sistema financiero está anidado, al final el depósito de Tether aún cae en el balance del gran banco. El papel comercial es básicamente un pagaré privado con un corto plazo. Hay dos tipos de instituciones que ahora emiten este tipo de facturas en el mercado estadounidense, una son las grandes empresas con negocios tradicionales (como Coca-Cola) y las empresas de tecnología (como Apple). Entonces, Tether tomó sus depósitos en dólares para comprar pagarés de Apple y Coca-Cola. Entonces, ¿existe algún riesgo para las reservas de liquidez de Tether? es arriesgado Por supuesto, se puede decir que el riesgo del pagaré de Coca-Cola y Apple es muy bajo, y su tasa de interés de emisión de bonos puede ser más baja que la de algunos países soberanos. Pero los papeles comerciales de estas empresas también son riesgosos. Debido a que estas empresas no tienen la capacidad de imprimir dinero, tienen que depender de dinero real para pagar. Entonces, ¿por qué Tether tiene riesgo de liquidez y todos están dispuestos a aceptarlo? Debido a que a los usuarios que especulan con monedas realmente no les importan mucho las reservas de activos de Tether, a los usuarios que especulan con monedas nunca les importan los riesgos. Luego, después de que se anunciara la reserva de activos de Tether, ¿por qué atrajo la atención de muchos bancos de inversión? Por ser titular de CP, su volumen ya es uno de los mejores de Estados Unidos. Esto muestra que la escala de la moneda digital no es pequeña, y esta es una matriz de liquidez que merece atención. Y este sistema es cada vez más grande, lo que no incluye otras monedas estables. Hace dos días, el gobernador de la Reserva Federal, Brainard, dijo que la CBDC de EE. UU. (la moneda digital del banco central de EE. UU.) debe lanzarse lo antes posible y debe dominar la moneda digital global. ¿Por qué? Porque descubrió que lo que el gobierno no hizo, lo ha hecho por él. Si la Reserva Federal no emite una moneda digital, entonces su cuota de mercado futura será la de Tether. Aquí hay una lección aprendida. ¿Por qué el Banco Popular de China se apresura a lanzar CBDC, porque del 80 al 90 por ciento de su participación en el mercado de pagos proviene de WeChat y Alipay? Y estos grandes gigantes tecnológicos pueden abrir directamente cuentas de reserva con el banco central. Cuando el usuario deposita dinero en Alipay y Alipay deposita el 100 % del dinero en el Banco Popular de China, el depósito del usuario está casi libre de riesgos. En otras palabras, Alipay puede considerarse como la moneda digital estable más grande del mundo. Primero, es digital. Segundo, Alipay y WeChat Pay juntos representan del 80% al 90% de la tasa de pago total. La intención de China de lanzar CBDC es volver a dominar el negocio de pagos a través del sistema CBDC. El entorno macro posterior no será propicio para el mercado de divisas digitales. Aquí hay un extracto de las actas de la reunión de la Fed: Muchos participantes enfatizaron que el comité debe comunicar al mercado por adelantado sobre Taper antes de que la situación económica se evalúe como "progreso sustancial". Taper se refiere a la reducción de las compras de activos, es decir, la Fed imprimirá cada vez menos dinero en el futuro. Debido a que se imprimió demasiado dinero el año pasado, puede tomar de 5 a 10 años absorber la emisión de moneda adicional. En segundo lugar, en la reunión de junio, la Reserva Federal puede comenzar a liberar una señal de liquidez en dólares. La Oficina de Presupuesto del Congreso de los Estados Unidos publicó recientemente un informe llamado opciones para reducir el déficit. Esto demuestra que Estados Unidos quiere reducir su déficit fiscal en los próximos 10 años. Y el déficit del Tesoro de los Estados Unidos es demasiado profundo. Debido a que el Departamento del Tesoro de EE. UU. quiere distribuir dinero a la gente, y el dinero emitido es la emisión de bonos respaldados por la ayuda de la Reserva Federal para aumentar la moneda, el Departamento del Tesoro ha absorbido una gran cantidad de liquidez para cubrir el gasto deficitario. Recientemente, la secretaria del Tesoro de EE. UU., Yellen, ha hecho muchas cosas con la esperanza de reducir el déficit fiscal. Ella quiere cambiar el sistema impositivo global, incluido el aumento de los impuestos personales, el aumento de los impuestos a la herencia y el aumento de los impuestos sobre las ganancias de capital. Porque quiere cambiar la estructura de ingresos y gastos del Ministerio de Hacienda para que los ingresos superen a los gastos. En el futuro, es posible que deba pagar el impuesto de especulación de divisas a la cuenta del Ministerio de Finanzas. A partir de la segunda mitad de este año, Estados Unidos tiene un gran tema de endurecimiento de la moneda lentamente en los próximos 10 años. En los últimos 10 años, el dólar apenas se ha endurecido. Aunque hay un ciclo de subida de tipos de interés de 2015 a 2018, su balance sigue siendo muy grande. El gobierno de EE. UU. no ha ajustado sustancialmente la liquidez de su propia moneda. Cuando la administración Clinton repentinamente comenzó a endurecer la política fiscal en 1998 y 1999, el mercado alcista en el mercado de valores de EE. UU. durante más de diez o veinte años hizo que la gente adquiriera el hábito de pensar; pero cuando la política monetaria comenzó a endurecerse, la gente se dio cuenta de que la El gobierno no es solo Implementar políticas flexibles. Actualmente, la relación deuda/PIB de EE. UU. ya es muy alta. La deuda de los Estados Unidos solo puede transferirse a través de impuestos o moneda recién emitida. Y la Reserva Federal ha emitido una gran cantidad de moneda adicional, lo que hará que los precios de los activos estén más inflados y provocará el riesgo de burbujas.

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