Revisión de Uniswap V3: ¿Cómo liderar la próxima ola del mercado alcista de DeFi?

Escrito por: Byte y Benedict Zhou, los autores son los cofundadores de DeepQuant, un creador de mercado de activos cifrados, y los desarrolladores de DeepGo DeFi.

Uniswap V3 presenta nuevas funciones: ya sea el nuevo mecanismo AMM con "escala de precios" o la "tarifa elástica" personalizada, brinda a los proveedores de liquidez una mayor flexibilidad estratégica. Como investigador cuantitativo que ha estado inmerso en las estrategias de los creadores de mercado de activos cifrados durante muchos años, el autor descubrió la nueva era de DeFi en la mediocridad de Uniswap V3.

Si solo lo mira desde una perspectiva micro, especialmente para los comerciantes tradicionales, el concepto granular de V3 no tiene nada de especial, y su método de negociación es más cercano al de un intercambio centralizado. Pero a largo plazo, V3 brinda más personalización y compatibilidad a los inversores, lo que amplía enormemente los límites de las estrategias de inversión de DeFi.

La importancia de V3 es proporcionar estrategias más personalizables para que sean compatibles con más necesidades de inversión, y el token LP basado en NFT se ha convertido en una unidad de valor que coincide con los pequeños demandantes de inversión y los proveedores de equipos profesionales, realizando la transferencia de valor Internet, que es The La mayor innovación en DeFi en este momento.

Hay un problema triangular imposible en la inversión entre los ingresos, el riesgo y la escala. V3 mejora la eficiencia del uso del capital para aumentar los ingresos, pero también magnifica los riesgos. Por lo tanto, es particularmente crítico proporcionar datos de alimentación externa para Uniswap V3 y realizar la valoración del riesgo. .

La regulación global se está endureciendo y CEX está bajo una fuerte presión, que es el nodo clave para que las plataformas DEX se apoderen del mercado. Es la tendencia general de DeFi realizar la transferencia de valor en la cadena de bloques descentralizada, pero también necesita el momento, el lugar y las personas adecuados para explotar realmente. La ecología V3 se encuentra actualmente en periodo de gestación, y en un futuro próximo serán compatibles con ella más proyectos innovadores, como nuevas piscinas líquidas inteligentes, soluciones de estrategia a medida, etc.

En Uniswap V2, después de que el usuario agregue liquidez, Uniswap devolverá un token ERC20 al usuario, que es un token LP. Este tipo de token LP representa la propiedad de la liquidez proporcionada por el proveedor de liquidez. Cuando los usuarios desean canjear liquidez, solo necesitan destruir su token LP para obtener una parte del token correspondiente en el fondo común.

Dado que Uniswap V2 adopta el modelo de grupo de fondos general, LP Token es un token ERC20 estándar. Pero en V3, cada LP crea liquidez en función de diferentes rangos de precios, por lo que la liquidez proporcionada utiliza tokens ERC721 como garantías, y Uniswap también emitirá tarjetas NFT personalizadas para cada proveedor de liquidez.

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Esta tarjeta NFT concisa representa una unidad de valor, que conlleva el costo del tiempo, el costo del riesgo y el valor estratégico del proveedor de liquidez. En el curso del desarrollo de Internet, la estandarización de las unidades de valor ha sentado las bases de varias plataformas de Internet, como los enlaces de productos de Amazon, las imágenes de Instagram, etc. El mundo blockchain de hoy es como Internet en 2003-2004. Está en vísperas del brote. La mejora de las unidades de valor permitirá a los usuarios estandarizarse y crecer rápidamente, formando eventualmente un efecto de escala de red.

La esencia del token LP basado en NFT es la titulización de activos. Como herramienta financiera, la titulización de activos está diseñada para mejorar la asignación de recursos y mejorar la eficiencia de las operaciones de capital. En las finanzas tradicionales, la opacidad de la titulización de activos ha dado lugar a riesgos ocultos de riesgos fuera de control, lo que ha sido criticado. Pero en el mundo descentralizado, el valor confiable de blockchain puede eliminar en gran medida esas preocupaciones.

Los usuarios comunes no pueden responder rápidamente con la solución de liquidez de Uniswap V3, y es aún más difícil captar un rango de precios razonable.El efecto de oligopolio es obvio, y el equipo profesional de creadores de mercado cuantitativo tiene más ventajas. La granulación de Uniswap V3 ha derivado en estrategias más personalizadas, creando así un mercado de pool de ametralladoras de liquidez.

A corto plazo, el proyecto de grupo inteligente de liquidez descentralizada es de gran valor para el lado de la demanda de inversión y, a largo plazo, tendrá una retroalimentación positiva y beneficios de incentivos para el lado de la oferta de activos. y demanda La retroalimentación de datos ayuda a formar un mercado de curación benigno.Se clasifican y filtran estrategias sólidas y de alta calidad, y las estrategias de alto riesgo y bajo rendimiento se filtran y eliminan rápidamente, a fin de lograr una asignación eficiente de recursos.

Bajo el efecto sinérgico del innovador proyecto de pool de ametralladoras, Uniswap V3 se construirá en un sistema de derivados más estable para amortiguar el riesgo de aplastamiento malicioso por parte de la parte del proyecto y proteger aún más los intereses de los inversores. El activo subyacente correspondiente a LP Token es una combinación de tokens base y tokens de proyecto. Esto significa que, en caso de fluctuaciones violentas del mercado, la tasa de cambio en el valor de la garantía se reducirá, logrando así un colchón de liquidación.

Uniswap V3 introduce mecanismos como "liquidez centralizada", "tasa personalizada", "órdenes de rango" y "posiciones no homogéneas", todo para mejorar la eficiencia del capital. Al ayudar a los proveedores de liquidez a evitar pérdidas transitorias tanto como sea posible y generar mayores rendimientos, inevitablemente también aumenta los riesgos. En la ley clásica de las transacciones de inversión, los rendimientos crecientes, los riesgos reducidos y la escala en expansión son problemas triangulares imposibles, y es difícil lograr los tres al mismo tiempo.

En Uniswap V3, el rendimiento de los proveedores de liquidez aumentó significativamente, pero el riesgo de los fondos aumentó significativamente. Especialmente en condiciones de mercado extremas, cuando el precio de cierto tipo de activo en el par comercial sube y baja, y el precio excede el rango de precios establecido por el proveedor de liquidez, la liquidez en el rango será drenada por los arbitrajistas del mercado y el riesgo el control se convierte en el proveedor de liquidez.

Cuando el riesgo de Uniswap V3 no se puede controlar de manera efectiva en función de su propio mecanismo, los proveedores de liquidez solo pueden recurrir a la alimentación externa de datos de riesgo. En este momento, el token LP basado en NFT desempeñará un papel importante como una unidad de valor que unirá el mundo fuera de DEX. .

Como derivado innovador, LP Token también debe utilizarse de manera eficiente. Hay una gran cantidad de proveedores de liquidez en el campo de DeFi. Después de prometer pares comerciales en el grupo de liquidez, solo pueden obtener beneficios unilaterales de la minería de liquidez y los fondos no se han utilizado por completo. Como certificado de derechos e intereses de capital, el token LP no solo puede circular en el mercado, sino que también puede comprometerse para lograr una tasa de utilización de capital más alta.

El nombre completo de CDO es Oferta DEX garantizada, que fue desarrollado por el equipo de DeepGo. Los usuarios pueden lograr financiamiento continuo a través de la clasificación de riesgo de los objetivos de prenda. Después de que Uniswap V3 proporciona liquidez inicial, los creadores de mercado bloquean el token LP como garantía en el acuerdo de CDO, a fin de obtener liquidez de compra de forma continua.

Cuando los usuarios de Uniswap proporcionan liquidez en V3 y establecen un rango mayor, las fluctuaciones en el valor del objetivo de liquidez en función de la moneda estándar son relativamente pequeñas. La siguiente figura simula la curva del valor general del objetivo que cambia con el precio del token después de que el usuario promete el mismo valor del objetivo en las versiones V2 y V3. Es obvio que la curva de valor es más suave en la versión V3.

Si el proveedor de CDO promete el token LP en la versión Uniswap V3, la capacidad antirriesgo de la garantía mejorará significativamente en condiciones de mercado extremas, lo que también hará que el sistema de grupo de refuerzo sea más sólido: cuando los tokens del proyecto aumenten considerablemente, haga un buen trabajo Advertencia de riesgo razonable; cuando los tokens caen bruscamente, tome un buen colchón de riesgo. La combinación de Uniswap V3 y CDO eventualmente permitirá que los activos de alta calidad aumenten durante mucho tiempo, y los activos improductivos disminuirán gradualmente y se liquidarán.

En el modelo CDO, para lograr una valoración del riesgo más precisa, los riesgos deben calificarse para formar un fondo escalonado de renta fija. Además del iniciador (IP) del proyecto, se requieren dos roles principales para participar, que se dividen en participantes importantes (GP) y beneficiarios regulares (LP). Estos dos tipos de roles proporcionarán una entrada de capital continua para el proyecto. Como inversionista directo del proyecto, GP convertirá todo el principal en tokens del proyecto, y los fondos de LP se utilizarán como palanca para que GP ayude al proyecto a lograr más Gran crecimiento de valor.

En el modelo CDO, IP puede prometer activos de alta calidad (LP Token de Uniswap V3), lo que agrega una capa de protección a GP y fomenta una gran cantidad de entradas de capital de GP. Cada entrada de fondos de GP se inyectará en la Bóveda para almacenar las reservas de riesgo y las ganancias de LP. Con el aumento del volumen de capital de Vault, la disposición a invertir de LP también se ha ampliado gradualmente.

Como sigue:

La actualización de Uniswap V3 parece normal, pero proporciona muchas bases innovadoras para las aplicaciones DeFi. Ahora que CEX tiene problemas internos y externos, es un momento crítico para el surgimiento de DEX ¿Cómo puede DeFi liderar la próxima ola del mercado alcista? El núcleo es absorber las ventajas de combinabilidad de las finanzas tradicionales, crear productos estratégicos más fáciles de usar y eficientes, y realizar la implementación de finanzas inclusivas, atrayendo así a más participantes.

En la opinión anterior del autor, Uniswap no tenía un foso originalmente, pero una vez que salió V3, brindó más soluciones componibles. En el mundo de las finanzas abiertas, los beneficios alfa aportados por V3 generarán muchos productos innovadores, formando así un efecto de cabeza real, que es su importante diseño estratégico. Sin embargo, DeFi es una financiación inclusiva más que un juego oligárquico ¿Cómo pueden los pequeños inversores disfrutar de los ingresos alfa que los científicos o las ballenas gigantes pueden obtener a través de un determinado acuerdo? Es la dirección en la que nos estamos centrando actualmente en explorar.

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