Chen Wen de la Universidad de Finanzas y Economía del Suroeste: Se pueden establecer tasas de interés negativas en el renminbi digital como una herramienta de reserva de política monetaria.

Título original: "Chen Wen de Southwestern University of Finance and Economics: Las tasas de interés negativas para el renminbi digital pueden usarse como una herramienta de reserva de política monetaria". El 8 de junio, la Autoridad Monetaria de Hong Kong anunció la estrategia "Fintech 2025". Con respecto a profundizar la investigación sobre la moneda digital del banco central, la Autoridad Monetaria de Hong Kong mencionó en su estrategia que realizará una investigación profunda y fortalecerá los preparativos para la emisión de la moneda digital del banco central a nivel mayorista y minorista en Hong Kong. Desde 2020, los principales bancos centrales de todo el mundo han acelerado su despliegue en el campo de las monedas digitales. Ha comenzado silenciosamente una competencia de moneda fiduciaria digital entre países. "Divisas de China" una vez organizó un tema de portada sobre este tema en la edición 21 de 2020, y llevó a cabo una discusión en profundidad sobre el tema "Aumento de la moneda digital del banco central". Entre ellos, el artículo "Elementos de diseño e ideas de promoción del renminbi digital" señaló que la tecnología de emisión y entrega del renminbi digital no constituye un obstáculo, y el desafío para el renminbi digital aún radica en la promoción. La idea de promover el futuro renminbi digital propuesta en el artículo todavía no está desactualizada. Puntos clave En la actualidad, la tecnología de emisión y entrega de renminbi digital no constituye un obstáculo, y el desafío para el renminbi digital aún radica en la promoción. En la tendencia de la innovación de la moneda digital privada que promueve la "cashización" y la "descentralización" de la moneda, los bancos centrales de muchos países están investigando activamente la moneda digital del banco central (CBDC). Ya en 2014, el Banco Popular de China lanzó oficialmente la investigación sobre CBDC para demostrar la viabilidad de la emisión; en 2016, el Banco Popular de China estableció un instituto de investigación de moneda digital para llevar a cabo la investigación y el desarrollo de CBDC; después del lanzamiento de el libro blanco de Libra en junio de 2019, los bancos chinos se pronuncian con frecuencia en contra de las CBDC. Se espera que la versión china de CBDC se lance en cualquier momento y se llame temporalmente "DC/EP" (renminbi digital). Bajo la premisa de adherirse a la distribución de dos niveles, el reemplazo de M0 y el anonimato controlable, DC/EP básicamente ha completado el diseño de alto nivel, la formulación estándar, la investigación y el desarrollo de funciones y las pruebas conjuntas de depuración, y ha llevado a cabo una gran cantidad de pruebas piloto. El DC/EP que se está probando en mi país es un CBDC minorista emitido al público. Algunos países del mundo han investigado y demostrado la viabilidad de emitir CBDC minoristas, principalmente considerando el pago minorista conveniente y promoviendo las finanzas inclusivas. Algunos países pequeños que han emitido monedas digitales del banco central se deben principalmente a la necesidad de apoderarse de la soberanía de su propia moneda legal, o debido a la consideración de frenar la alta inflación. Para nuestro país, dado que el mercado de pagos minoristas de terceros representado por Alipay y WeChat Pay ya está muy desarrollado, y el estado de la moneda legal del país es estable, la necesidad de lanzar un renminbi digital siempre ha sido controvertida. El autor cree que el valor del lanzamiento del renminbi digital para nuestro país se refleja principalmente en los siguientes tres aspectos: primero, fortalecer las capacidades de control macro y mejorar la precisión de la inversión de capital. Esto se refleja primero en el hecho de que la moneda digital del banco central puede promover la política monetaria para romper efectivamente el límite inferior de las tasas de interés. Emitir la moneda digital del banco central al por menor y abolir el uso de grandes cantidades de efectivo al mismo tiempo puede calcular tasas de interés negativas en la moneda digital del banco central, o cobrar tarifas de almacenamiento de billetera para la moneda digital del banco central, según corresponda, lo que es esencialmente equivalente a implementar una política de tasa de interés negativa. Como resultado, se puede romper la restricción del límite inferior de la tasa de interés cero y se puede liberar el espacio de la política monetaria. Por lo tanto, si el renminbi digital puede reemplazar depósitos en el futuro, pagar dividendos y crear crédito, tendrá un impacto sustancial en la política monetaria. En segundo lugar, se refleja en mejorar el conocimiento oportuno de la dinámica macroeconómica y la trazabilidad de los fondos de crédito por parte del banco central, y optimizar el mecanismo de transmisión monetaria. A través de los registros detallados de cada transacción, la moneda digital puede seguir e incluso guiar la economía de manera más microscópica, y puede lograr una comprensión dinámica más precisa del fin microeconómico, creando un método de percepción integral y en tiempo real para el banco central. Yao Qian, exdirector del Instituto de Investigación de Moneda Digital del Banco Central, propuso una vez un diseño de CBDC basado en la "activación condicional" para lograr una entrega de crédito precisa a grupos como pequeñas y microempresas, mejorando así la precisión de la política financiera inclusiva del gobierno central. política de apoyo sexo. El segundo es mejorar la gobernanza de datos de pagos móviles y revitalizar el valor de los datos. Para nuestro país, un valor estratégico importante de la emisión de renminbi digital es mejorar la gobernanza de datos de los pagos móviles. Por un lado, el problema de la vulneración de datos en el ámbito del pago electrónico es grave. Las herramientas de pago electrónico existentes en todo el mundo han violado excesivamente la privacidad de los usuarios y, debido a la existencia de externalidades positivas de los comportamientos de protección de la privacidad, el uso público de efectivo con funciones de protección de la privacidad es inferior al nivel social óptimo. En China, las reglas y regulaciones relevantes correspondientes a la protección de la privacidad personal no se han establecido de manera efectiva, y hay una recopilación excesiva y abuso de datos de privacidad personal por parte de agencias de pago de terceros. Por otro lado, los datos extremadamente valiosos en el campo del pago electrónico no se han utilizado en su totalidad. UnionPay de mi país domina las transacciones de pago del sistema bancario comercial y básicamente puede realizar la conexión de datos, pero los datos de transacción del pago de terceros no se han conectado y la integración efectiva de datos no se ha realizado. Como resultado, el valor de "1+1>2" en el uso de datos de pago electrónico no se ha explotado por completo. Dado que el desarrollo de la economía digital es inseparable del soporte de una gran cantidad de datos de pago móvil con antecedentes de transacciones reales, la gobernanza de datos de las herramientas de pago móvil no impide por completo que las instituciones de pago de terceros obtengan o utilicen datos relacionados con el pago. , sino para permitir la adquisición y el uso de datos. Hay más reglas a seguir para evitar la recopilación excesiva y el abuso de datos; al mismo tiempo, también existe el problema de romper la "isla de datos" existente, es decir, maximizar la eficiencia de uso de datos mientras se cumplen los requisitos de cumplimiento normativo financiero, se maximiza la extracción de valor de datos existente. La introducción de CBDC minorista proporcionará un medio importante para la gobernanza de datos en el mercado de pagos minoristas de mi país. Emisión de Ouyi OKEx DeFi: el valor de mercado total de DeFi es de 107,98 mil millones de dólares estadounidenses, y la plataforma FLM de Ouyi OKEx lidera el aumento: según las estadísticas de Ouyi OKEx, el valor de mercado total actual de los proyectos DeFi es de 107,98 mil millones de dólares estadounidenses, y el total el volumen de bloqueo es de 60,29 mil millones de dólares estadounidenses En términos de condiciones de mercado, hoy El auge y la caída de los tokens DeFi varían, y las tres principales monedas DeFi en la plataforma OKEx son FLM, MXT y MIR. A partir de las 18:30, Las monedas DeFi populares en la plataforma OKEx son las siguientes: [2021/3/29 19:27 :07] La ​​tercera es llenar los vacíos en las herramientas de pago actuales y llenar los vacíos en el mercado. Al estudiar la viabilidad de emitir CBDC, el Banco Central Europeo dejó en claro que el lanzamiento de CBDC no debería poner en peligro los esfuerzos del sector privado para innovar herramientas convenientes de pago minorista. Para nuestro país, aunque la tasa de uso de efectivo continúa disminuyendo, la escala del uso de efectivo sigue siendo enorme. El espacio de mercado para el renminbi digital para reemplazar el efectivo todavía tiene un cierto grado de imaginación. Actualmente, la función planificada de "pago fuera de línea dual" en renminbi digital está dirigida a este mercado. Para las herramientas de pago existentes, el renminbi digital no refleja necesariamente una posición de mercado dominante absoluta. La baja tasa de sustitución del renminbi digital por las herramientas de pago existentes refleja hasta cierto punto que las herramientas de pago existentes han satisfecho completamente las necesidades del mercado en cuanto a comodidad y seguridad. Por supuesto, considerando la mejora continua del énfasis de los usuarios individuales en la privacidad, y el renminbi digital proporciona a los usuarios el dominio de la protección de la información de privacidad, puede formar una competencia dislocada con las herramientas de pago electrónico existentes, lo que obliga a las herramientas de pago existentes a continuar mejorando. dato de governancia. Teniendo en cuenta que ningún país importante ha emitido CBDC con éxito hasta el momento, para evitar el impacto incierto de la emisión de CBDC en la economía y el mercado financiero de mi país, mi país ha tomado una decisión relativamente conservadora en el proceso de diseño de las características del RMB digital. El primero se refleja en el pago de intereses y cuotas. En teoría, el renminbi digital puede realizar el pago de intereses y puede realizar el pago de intereses diferenciados para diferentes personas. el renminbi digital de mi país se posiciona como un reemplazo para M0 en lugar de M1 y M2, y es legalmente compensable. Para evitar el impacto en los depósitos bancarios, el renminbi digital no pagará intereses. Y debido a que la moneda digital hace que la conversión de depósitos (M1 y M2) en efectivo (M0) sea muy conveniente, una vez que ocurra el pánico financiero y los riesgos financieros, el contagio se acelerará y aún tendrá un impacto en el sistema bancario. Para evitar el efecto de sustitución del renminbi digital mencionado anteriormente, se sugiere que se impongan algunas restricciones de cuota al renminbi digital. Se pueden establecer límites de transacciones acumulativas diarias y anuales, y se estipulan intercambios de reservas de gran valor, o más. se cobran tarifas por transacciones de gran valor. Vale la pena señalar que la falta de pago de intereses sobre el renminbi digital reducirá el valor del renminbi digital en términos de macrocontrol. Yao Qian, exdirector del Instituto de Investigación de Moneda Digital del Banco Central, propuso una vez que si la moneda digital del banco central no es solo una herramienta de pago, sino también un activo que genera intereses, creará una nueva herramienta de política monetaria basada en precios. : primero, en el mayorista Por un lado, cuando la tasa de interés de la moneda digital del banco central es más alta que la tasa de interés de reserva, reemplazará la tasa de interés de reserva como el límite inferior del corredor de tasas de interés del mercado monetario; segundo, por el minorista, la tasa de interés de la moneda digital del banco central se convertirá en el límite inferior de la tasa de interés de los depósitos bancarios. Un renminbi digital que no paga intereses puede reducir la disposición del público a mantenerlo, debilitando así el papel del renminbi digital en la transmisión de políticas macro. La segunda se refleja en el anonimato. El diseño de anonimato controlable del renminbi digital también sigue la media dorada, que puede satisfacer las necesidades de anonimato de extremo a extremo de las partes de pago y proporcionar la información de nombre real y los datos de transacción necesarios para ayudar al banco central a lograr el cumplimiento normativo. . Este es el principio de "voluntario en la recepción y nombre real en el backstage" que sigue nuestro país en el diseño de la moneda digital legal. Con respecto al diseño del anonimato controlable, Fan Yifei, vicegobernador del Banco Popular de China, señaló una vez que si no hay anonimato de terceros para las transacciones, se filtrará la información personal y la privacidad; pero si se garantiza el anonimato completo de terceros permitido, fomentará delitos, como la evasión fiscal y la financiación del terrorismo, delitos como el blanqueo de capitales. Para lograr un equilibrio, es necesario lograr un anonimato controlable y divulgar los datos de las transacciones al banco central, un tercero. El anonimato es solo en un sentido relativo.Desde la perspectiva del desarrollo de la economía digital, eliminar por completo el uso de datos de pago móvil con fines comerciales obviamente traerá mayores pérdidas de valor económico y social. En el entorno del big data y la computación en la nube, la seguridad de las transacciones ya no depende completamente del sistema de autenticación de identidad tradicional, y se ha convertido en una tendencia garantizar la seguridad de las transacciones y evitar riesgos a través del análisis del comportamiento del cliente. Para la información de transacciones que opta por ser anónima, basada en el renminbi digital, aún es posible realizar un análisis de big data desensibilizado a nivel macro, pero no viola la privacidad de los usuarios legítimos a nivel micro. Sin embargo, la "insensibilización" de la identidad de la información de la transacción aumentará en gran medida la dificultad de obtener datos diversificados y reducirá el valor de los datos. Basado en el diseño de tecnología débilmente acoplada de la cuenta digital en RMB actual, los residentes pueden optar por vincular el token a la cuenta bancaria, lo que permite que los datos de la transacción coincidan con los nombres reales. El tercero se refleja en el diseño del mecanismo dual de entrega de crédito "banco central-banco comercial". Bajo este mecanismo, el banco central emite moneda digital a la biblioteca de negocios del banco comercial, y el banco central encomienda a los bancos comerciales que brinden acceso legal a la moneda digital y otros servicios al público, y trabajen con el banco central para mantener el funcionamiento normal. del sistema legal de emisión y circulación de moneda digital. Bajo el diseño del mecanismo de entrega de dos niveles, la cuestión central es cómo dividir los derechos de gobernanza de datos entre los bancos comerciales y entre los bancos comerciales y el banco central. Bajo un mecanismo de emisión de crédito dual de "banco central-banco comercial", los bancos comerciales pueden convertirse en el punto central de recopilación para el almacenamiento de datos digitales en renminbi, lo que puede incentivar a los bancos comerciales a luchar por el derecho a obtener datos de pagos minoristas y llevar a cabo la innovación de productos. basado en datos de transacciones de CBDC. Sin embargo, para evitar la formación de nuevas "islas de datos", se recomienda que el banco central establezca una empresa de tecnología financiera especial o designe una institución de compensación como UnionPay y NetsUnion. Con la premisa de aclarar la división de la autoridad de gobierno de datos del banco central y los bancos comerciales, responsable Recopilación unificada de datos de transacciones de CBDC de varios bancos. Sobre la base de satisfacer las necesidades regulatorias del Banco Popular de China sobre "la lucha contra el lavado de dinero, la financiación del terrorismo y la evasión fiscal", en el futuro, también puede considerar la apertura de datos al mercado de manera adecuada. manera, incluida la apertura de grandes datos basados ​​en la "desensibilización" de la información de identidad personal a las instituciones del mercado. El derecho de uso y la apertura adecuada de los datos de privacidad personal a las instituciones del mercado sobre la base de la autorización individual, con el fin de aprovechar plenamente los beneficios económicos y valor social de los datos de pago formados por la acumulación de transacciones CBDC. En la actualidad, la implementación del renminbi digital no constituye un obstáculo en términos de tecnología de emisión y lanzamiento, y el desafío del renminbi digital radica principalmente en la promoción. El autor cree que para la promoción del renminbi digital, se deben hacer esfuerzos desde los siguientes aspectos. En cuanto a la estrategia de entrega, de acuerdo con el diseño actual de entrega de dos niveles del renminbi digital, el renminbi digital finalmente se entrega a los usuarios finales con la ayuda de los bancos de servicios de agencias de segundo nivel. El autor cree que en el proceso de lanzamiento debe seguirse la estrategia de centrarse en los medios comerciales y complementarse con los medios administrativos, a fin de evitar la competencia desleal con otros medios de pago en el mercado. En términos de concientización de los usuarios, se debe fortalecer la publicidad y la educación sobre el renminbi digital. En comparación con los métodos de pago de terceros, el renminbi digital tiene las ventajas de una compensación legal ilimitada y el pago fuera de línea; en comparación con el efectivo, el renminbi digital tiene la comodidad del pago. Se debe realizar publicidad de divulgación científica dirigida a las ventajas comparativas del renminbi digital mencionadas anteriormente a través de nuevos canales de medios, publicidad fuera de línea y otras formas. Especialmente en vista de la ocurrencia frecuente de incidentes de seguridad en el campo de los grandes datos en los últimos años y el creciente énfasis del público en la privacidad, el diseño anónimo controlable del renminbi digital puede garantizar que la privacidad del usuario no se filtre a terceros como enfoque. de publicidad En términos de selección de canales, además de los bancos comerciales estatales, se deben crear oportunidades para que las instituciones privadas participen en la emisión y operación de la moneda digital del banco central. Para mejorar la comercialización de DC/EP, en el futuro, las empresas de tecnología que cumplan con los requisitos y tengan sus propios escenarios y recursos de tráfico podrán abrir cuentas de depósito en el banco central que solo se utilicen para el renminbi digital. Incluso si las instituciones privadas no pueden abrir cuentas directamente con el banco central, también pueden establecer una lista blanca de proveedores de servicios de billetera, lo que permite a las organizaciones comerciales con escenarios y recursos de usuario abrir billeteras de moneda digital para los usuarios y promocionarlas rápidamente en combinación con escenarios comerciales. . Además de la promoción de medios comerciales, el autor cree que tomar la iniciativa en la promoción del uso del renminbi digital en escenarios intervenidos por el gobierno ayudará a mejorar la aceptación y circulación del renminbi digital y mejorará la conveniencia de pago en escenarios públicos gubernamentales. En la actualidad, las leyes y regulaciones de moneda digital de mi país aún no son sólidas, y la "versión china de la caja de arena regulatoria" que se está promoviendo y construyendo actualmente se puede utilizar en la Zona Piloto de Innovación y Desarrollo de la Economía Digital de Shenzhen, Tecnología Financiera y Profesional de Beijing. Zona de demostración de innovación de servicios y Zona de libre comercio de Hainan Llevar a cabo un trabajo piloto con un alcance y riesgo controlables, y llevar a cabo aplicaciones innovadoras en investigación de moneda digital y pago móvil. En la selección de escenarios específicos, puede tomar la iniciativa para probar escenarios como el pago del impuesto sobre la renta personal, el registro médico, el pago de facturas de servicios públicos, la confiscación de tráfico, los viajes en transporte público y las donaciones de bienestar público. En el futuro, si el renminbi digital supera la función de pago minorista, sus escenarios de uso pueden ampliarse aún más. Por ejemplo, en la distribución de fondos especiales, como los fondos para el alivio de la pobreza y los fondos para demolición, los requisitos controlables de anonimato se pueden relajar adecuadamente y la trazabilidad de la moneda digital se puede utilizar para disuadir y combatir de manera efectiva los problemas de malversación y corrupción. Para el renminbi digital que puede usarse para pagos de gran valor, se pueden introducir políticas fiscales y tributarias especiales para respaldar la emisión y circulación de monedas digitales. Por ejemplo, cuando se requiere que los departamentos gubernamentales y las instituciones públicas brinden servicios que involucran intercambios de capital para el público, la moneda digital del banco central es la primera opción o se abre un canal de servicio de moneda digital; para actividades gravables que involucran actividades de producción y operación de moneda digital, se concede una desgravación fiscal o un trato preferencial. Sin embargo, en el proceso de promover la expansión de los escenarios de aplicación del renminbi digital, aún es necesario aclarar la diferencia de posicionamiento entre el renminbi digital y las herramientas de pago y liquidación existentes

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