Deri V2: La exploración de la máxima eficiencia de capital

Con la evolución de DeFi, las personas son cada vez más conscientes de que la mejora de la eficiencia del capital es una de las direcciones más importantes para los avances. Al igual que V3 de Uniswap, intenta brindar una mayor utilización de activos y mayores rendimientos a los proveedores de liquidez. Aunque la liquidez actual de V3 no es tan buena como la de V2, su volumen de transacciones supera al de V2; como Bentobox de SushiSwap y los acuerdos de préstamo Kashi también es buscando mejorar la utilización de sus activos. (Liquidez y volumen de negociación de Uniswap V2, Uniswap) (Liquidez y volumen de negociación de Uniswap V3, Uniswap) Lo mismo ocurre en el campo de los derivados. Recientemente, con el lanzamiento de Deri V2, podemos ver la exploración de Deri en esta área, y su optimización de la eficiencia del capital merece nuestra atención. Deri es un protocolo de comercio de derivados descentralizado Deri es un protocolo de comercio de derivados descentralizado. A través de Deri, los usuarios pueden realizar coberturas de riesgo, arbitraje o especulación. Estas son las necesidades de los usuarios que satisfacen la mayoría de los intercambios de derivados. Sin embargo, la lógica de transacción central del protocolo Deri se completa en la cadena, lo que está en línea con la tendencia de desarrollo de DeFi. Entonces, para Deri, cuya lógica central se completa en la cadena, ¿qué mecanismo utiliza para completar las transacciones? A diferencia de la mayoría de las soluciones de cartera de pedidos, utiliza el modelo AMM para operar con derivados. Todo el mundo sabe que Bancor propuso el modelo AMM original, pero Uniswap lo ha llevado adelante y se ha convertido en el modelo principal de DEX. Este es un patrón que se ha demostrado que funciona. Entonces, ¿es lo mismo para los AMM en el espacio de negociación de derivados? Hasta cierto punto, hay lugares similares, pero hay grandes diferencias en el mecanismo específico. Tanto Uniswap como Deri tienen los roles de comerciantes y proveedores de liquidez (LP), pero los mecanismos específicos son diferentes. En Uniswap, cuando LP inyecta liquidez en el grupo de liquidez, generalmente inyecta dos tipos de tokens A y B al mismo tiempo según la relación de valor de 1:1. De esta manera, cuando un comerciante comercia, puede usar un token para intercambiar el token B, o usar el token B para intercambiar el token A. Adopta el modelo de creación de mercado de productos constantes de X * Y = Z, y su tamaño de deslizamiento está relacionado al flujo El tamaño del sexo está directamente relacionado. Deri también adopta el modelo de creación de mercado AMM: cuando un usuario establece una determinada posición de contrato, el proveedor de liquidez establece la posición de contraparte correspondiente. Por ejemplo, cuando un usuario establece una posición larga en un contrato eth, el grupo de liquidez establecerá una posición corta correspondiente. Además, para proporcionar servicios de liquidez de LP en intercambios de derivados como Deri, solo se deben proporcionar activos de liquidación y no es necesario proporcionar pares de tokens como DEX. Las transacciones de derivados se basan en las fluctuaciones de precios de los tokens de liquidación, que en última instancia generan ganancias o pérdidas (PnL). La mayoría de las transacciones de derivados utilizan "liquidación en efectivo" en lugar de "entrega física" de los activos subyacentes. En el AMM de derivados de Deri, solo necesita tener activos de liquidación en el grupo de liquidez. Por ejemplo, cuando un usuario genera una ganancia, el grupo AMM de Deri pagará al usuario el ingreso correspondiente; cuando un usuario genera una pérdida, el grupo AMM de Deri obtendrá los activos correspondientes del usuario. De esta forma, la contraparte de la operación de derivados se forma entre el usuario y el fondo de liquidez. En el DEX del modelo AMM, LP (proveedor de liquidez) puede causar pérdidas no permanentes debido a grandes fluctuaciones en los precios de las divisas, lo que es causado por el modelo de creación de mercado de productos constantes. En Deri, no hay necesidad de proporcionar un fondo de liquidez para los pares de fichas, y no hay una pérdida temporal similar a DEX, y enfrenta principalmente riesgos de mercado. Opinión: El mercado de Bitcoin está marcando el comienzo de un respiro: Jinse Finance informó que según el último análisis de la empresa de análisis de blockchain Glassnode, aunque la tasa de inflación general del IPC en los Estados Unidos alcanzó el 9,1%, un nuevo máximo en 40 años, el Bitcoin mercado ha marcado el comienzo de una tendencia al alza. El precio realizado actual de Bitcoin es de $ 22 092. En comparación con el precio al contado actual de $ 21 060, la pérdida no realizada promedio de los inversores de Bitcoin es de -4,67 %. Sin embargo, con el mercado estabilizándose entre $17,600 y $21,800, las pérdidas no realizadas totalizaron entre -$165 mil millones y -$198 mil millones, lo que generalmente confirma que el repunte de agosto-noviembre fue más parecido a un repunte de "alivio del mercado bajista", no a una recuperación del mercado alcista. [2022/7/22 2:30:36] Si las posiciones largas y cortas establecidas por el grupo de liquidez son equivalentes, entonces se puede resistir el riesgo de mercado. El riesgo de mercado aquí es que las posiciones cortas o largas estén demasiado desequilibradas. En el estado natural del mercado, es casi imposible que las posiciones cortas y largas estén completamente equilibradas. Por lo tanto, es necesario promover su equilibrio a través del mecanismo del mercado. Con carácter general, para alcanzar este estado de equilibrio se adoptará el mecanismo de tasa de financiación. Deri no es una excepción. El partido con la posición más grande paga al partido con la posición más pequeña una tarifa de financiación. En CEX se suele pagar una vez cada 8 horas, en Deri el tiempo se calcula por bloque y la velocidad de ajuste es más rápida. Una vez que se introduzca el mecanismo de tasa de financiación, los arbitrajistas serán rentables. Cuando la tasa de financiación es demasiado alta, los arbitrajistas ingresarán al lado con una posición más pequeña para realizar el arbitraje. Debido a la participación de arbitrajistas, garantizará que la tasa de fondeo no sea demasiado alta y también promoverá el equilibrio de largo y corto, reduciendo así el riesgo de mercado de LP. La reducción del riesgo de mercado de LP alentará a más personas a estar dispuestas a proporcionar liquidez, y una mayor liquidez también impulsará a más comerciantes a unirse. La incorporación de más operadores brindará a los proveedores de liquidez la oportunidad de obtener mayores rendimientos, lo que los impulsará a avanzar hacia un ciclo positivo. Además de la lógica de transacción central que se ejecuta en la cadena, la posición de Deri se calcula mediante el precio marcado actualizado por la máquina de Oracle para calcular PnL, de modo que el PnL de la posición pueda rastrear el precio objetivo con mayor precisión. La posición de Deri es una NFT, y su posición se puede mantener y transferir a través de la billetera, y también se puede usar en otros proyectos de DeFi para satisfacer las necesidades de los usuarios. Deri adopta un modelo multicadena, no solo en la cadena Ethereum, sino también en BSC, Heco y otras cadenas para lanzar sus servicios de comercio de derivados descentralizados. Actualmente, la V1 de Deri ya se está ejecutando y también se ha lanzado la V2. Entonces, ¿cuáles son las demandas principales de V2? La mejora de la eficiencia del capital es el enfoque central de Deri V2. Con el aumento en la escala de los activos bloqueados en el campo DeFi, las personas prestan cada vez más atención a la utilización de los activos. Después de la liquidez, la mejora de la eficiencia de los activos se ha convertido en un campo importante de la competencia DeFi. Este es también el enfoque central de Deri V2. Entonces, ¿cómo practica Deri V2 este núcleo? Deri V2 propone un diseño de margen mixto dinámico, un mecanismo dinámico de provisión de liquidez, múltiples objetivos comerciales en un grupo de liquidez, tokenización de posición (NFT) y el uso de liquidez externa. El atractivo central del diseño aquí es maximizar la eficiencia del capital, mejorando así la fluidez de las transacciones, mejorando su liquidez y, en última instancia, brindando una mejor experiencia a los comerciantes. En concreto, ¿cómo se diseñan estos mecanismos? Margen híbrido dinámico Una de las formas de aumentar la eficiencia del capital es permitir que se marquen más tokens. Los usuarios de Deri V1 solo pueden depositar monedas estables como margen, lo que limita la eficiencia del capital. Y Deri V2 propone un mecanismo de margen de mezcla dinámico. Esto significa que los usuarios pueden obtener una mayor exposición de tokens apalancados y pueden ir en largo o en corto con más tokens. El mecanismo de "margen mixto dinámico" de Deri tiene dos palabras clave: una es dinámica y la otra es mixta. El híbrido aquí significa que los usuarios no solo pueden usar monedas estables como márgenes, sino que Deri V2 también permite a los usuarios usar otros tokens como márgenes. Todos estos tokens son los tokens básicos utilizados como margen, como AUTO, CAKE, etc. en BSC. Una vez que comprenda el margen mixto, también podrá comprender la palabra clave "dinámico". Porque en relación con el token de liquidación (como BUSD), el precio del token base en el grupo de margen fluctúa constantemente en relación con el token de liquidación. Por lo tanto, esto se llama "dinámico". (En términos comparativos, solo se utilizan tokens de liquidación como margen, lo que se puede decir que es "estático".) Para respaldar el margen mixto "dinámico", Deri necesita calcular el equilibrio dinámico de la posición y el cambio dinámico del valor del margen en tiempo real. En el diseño de margen estático de tokens de liquidación ordinaria, solo es necesario comparar la relación entre el balance dinámico de la posición y el margen estático. Por ejemplo, cuando usa monedas estables como margen, solo necesita calcular el PnL comparando el saldo dinámico de la posición con el saldo del margen estático. Con margen dinámico, es necesario calcular el balance dinámico de posiciones y margen al mismo tiempo. Este cálculo dinámico aumentará la dificultad de procesamiento de los intercambios de derivados centralizados. El motor de gestión de riesgos de una bolsa de derivados centralizada necesita procesar la casación del libro de órdenes en tiempo real, lo que conlleva ciertas limitaciones. En comparación, Deri adopta un enfoque descentralizado. Lo logra a través de liquidadores descentralizados, que pueden lograr una mayor capacidad de procesamiento. Por supuesto, los liquidadores también necesitan actualizar su algoritmo para monitorear los índices de margen de posición. . Además, Deri puede hacer un uso completo de los bloques de construcción DeFi Lego actuales al establecerse, uno de los cuales es DEX, como Uniswap, Sushiswap, etc. Por ejemplo, el margen depositado por los usuarios puede incluir no solo monedas estables como BUSD y USDC, sino también tokens como ETH, UNI, COMP, SUHI y Aave. Por lo tanto, si su posición se liquida, otros tokens deben liquidarse de acuerdo con las monedas estables. En este momento, otros tokens deben convertirse en monedas estables. Deri puede hacer un uso completo de DEX como Uniswap para un intercambio rápido y una liquidación completa. Provisión de liquidez dinámica El mecanismo de "margen mixto dinámico" ahora es desde la perspectiva de los comerciantes, lo que permite a los comerciantes tener más opciones, mejorando así la eficiencia de sus activos y obteniendo así una mayor exposición al riesgo. Para los proveedores de liquidez, también existe la necesidad de eficiencia de capital. Para mejorar la tasa de utilización de los activos de los proveedores de liquidez, Deri V2 también propone un mecanismo dinámico de provisión de liquidez. En correspondencia con los comerciantes que pueden elegir múltiples tokens como margen, los proveedores de liquidez también pueden elegir múltiples tokens para proporcionar liquidez, que también es dinámica, por lo que también se denomina provisión de liquidez dinámica. Dado que el grupo de liquidez es la contraparte del comerciante, su TVL dinámico (activos bloqueados totales) es básicamente equivalente al tamaño del margen dinámico de la posición del comerciante. Dado que las acciones de liquidez proporcionadas por los proveedores de liquidez son diferentes, el grupo de liquidez también distribuirá los ingresos correspondientes de acuerdo con la participación de LP, incluidas las tarifas de transacción, las tarifas de financiación, las pérdidas de los comerciantes y el valor residual de las posiciones liquidadas. Específicamente, cada token subyacente tiene una cuenta virtual en el grupo de liquidez. Calcula sus pérdidas y ganancias en tiempo real. Cuando un proveedor de liquidez retira la liquidez de algunos o todos sus tokens, se verá involucrada la distribución de pérdidas y ganancias. Si se generan ingresos, LP recibirá los ingresos por acciones de estos tokens básicos, y los ingresos se calculan en función de estos tokens básicos; si hay una pérdida, si es un token sin liquidación, el token que proporciona liquidez debe ser intercambiado por la moneda del token de liquidación para el pago. Además, dado que existe un período de tiempo determinado para proporcionar liquidez, cada token LP (número de participación y período) es diferente. Por lo tanto, Deri V2 usa NFT para registrar información sobre tokens LP. Múltiples objetivos comerciales en un grupo de liquidez En el diseño de Deri V1, los grupos de diferentes objetivos comerciales, como BTCUSD y ETHUSD, están separados, es decir, la liquidez no se compartirá entre diferentes objetivos comerciales. Para mejorar la eficiencia del capital, Deri V2 propone compartir la liquidez de diferentes objetivos de transacción. En otras palabras, Deri V2 admite el comercio de múltiples posiciones de tokens, compartiendo la misma liquidez. Cuanto menor sea la correlación de los cambios de precios entre las variedades comerciales, mayor será la eficiencia del capital realizada. Por supuesto, esto solo se puede lograr en DeFi, que también es una innovación de DeFi. El libro de pedidos tradicional es solo un objetivo de transacción, y es imposible que múltiples objetivos de transacción compartan una liquidez al mismo tiempo. Este es el beneficio de basarse en grupos de activos, que pueden lograr una mejor eficiencia de capital que el modelo de correspondencia de la cartera de pedidos. Desde una perspectiva general, Deri V2 y V1 son similares en arquitectura, pero el mecanismo específico es bastante diferente, puede consultar el siguiente diagrama de arquitectura: (Deri's V1, protocolo Deri) (Deri's V2, protocolo Deri) De lo anterior Como puede Como puede verse en el diagrama de arquitectura, la arquitectura Deri básicamente comienza desde los dos lados de la transacción, uno es el comerciante y el otro es el proveedor de liquidez. Los proveedores de liquidez inyectan varios tokens en el grupo de liquidez y, al mismo tiempo, los comerciantes tienen la oportunidad de crear posiciones largas o cortas en múltiples tokens. Los comerciantes y proveedores de liquidez constituyen la contraparte de la transacción a través del grupo de liquidez. Además, existen protocolos de intercambio externo y de liquidadores que participan en el sistema de Deri. La diferencia de Deri V2 es que logra una mayor eficiencia de capital a través del diseño mencionado anteriormente de margen mixto dinámico, provisión de liquidez dinámica y múltiples objetivos comerciales en un grupo de liquidez. Además, dado que Deri introduce más activos diferentes, se introduce un acuerdo de intercambio externo al liquidar pérdidas y ganancias, logrando así una mayor tasa de utilización de activos. NFT en Deri V2 En Deri V2, el token LP del proveedor de liquidez es LToken. En Deri V1, todos los tokens LP son tokens homogéneos. Pero en Deri V2, para mejorar la eficiencia de su capital, los proveedores de liquidez pueden elegir varios tokens básicos para proporcionar liquidez, lo que significa que los tokens, la cantidad y el tiempo proporcionado por cada LP son diferentes. En Deri V2, LToken se expresa mediante NFT. De esta forma, LToken puede expresar la contribución de liquidez proporcionada por cada token base de LP y el PnL de cada token base. Los swappers en Deri V2 implementan swappers en el grupo de liquidez de Deri V2, y cada token que no se liquida tiene un swapper. El convertidor puede realizar el intercambio entre otros tokens base y tokens de liquidación. Por ejemplo, cuando un comerciante es liquidado o cierra una posición con pérdidas, si la cuenta de margen no tiene suficientes tokens de liquidación para liquidar la pérdida, el convertidor convertirá algunos o todos los tokens base de la cuenta de margen en tokens de liquidación. , Se utiliza para la liquidación de pérdidas; o cuando LP retira la liquidez de sus tokens sin liquidación (otros tokens básicos) del grupo de liquidez, y el ingreso es positivo, en este momento, algunos tokens de liquidación en el grupo se intercambiarán por El token base se utiliza para pagar los ingresos del LP. La exploración de la eficiencia extrema del capital es una nueva etapa de la competencia DeFi Con el nacimiento de más y más protocolos DeFi, existe una tendencia a que los proyectos en el mismo camino converjan en funciones básicas. En este caso, además de la liquidez, cobra especial importancia la mejora de la eficiencia del capital. El atractivo central de Deri V2 es la mejora de la eficiencia del capital, y se han llevado a cabo varias iteraciones de diseño para esto

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