El principio de funcionamiento de la versión V3 de Uniswap, el rey de DeFi, y sus ventajas y desventajas

AMM es la abreviatura de Automated Market Maker, y el nombre chino es Automated Market Maker. En pocas palabras, es una plataforma que reemplaza la plataforma centralizada tradicional con un algoritmo y proporciona liquidez para los intercambios en el mercado.

Los comerciantes en el mercado tienen diferentes necesidades debido a sus diferentes expectativas del mercado y los activos que poseen. Todos sabemos que para convertirse en un creador de mercado tradicional, debe tener fondos muy sólidos, de modo que pueda continuar integrando el intercambio convirtiéndose en el vendedor y el comprador del par comercial en el mercado, para que los inversores minoristas no tengan esperar a que aparezca la contraparte al intercambiar.

El intercambio de varios tokens virtuales en blockchain también comenzó desde una plataforma de intercambio centralizada. Toda esta paz fue rota por UNISWAP, y el método utilizado por UNISWAP fue asombrosamente simple: el principio del producto constante.

x * y = k

El producto constante suena como un bocado En términos humanos, significa multiplicar dos variables para obtener una constante fija. ¿Cómo una fórmula de multiplicación tan simple completa el esotérico negocio financiero de la "creación de mercado"?

Hay tres roles detrás del funcionamiento normal de este mecanismo, a saber:

1. Concesionario: Intercambia un activo por otro;

2. Proveedor de liquidez (LP): Dispuesto a contribuir con su cartera de activos, ayudar a otros a intercambiar y obtener una determinada tarifa;

3. Arbitradores: descubren depresiones de valor, como comprar a precios bajos de UNISWAP y venderlos en el mercado para obtener una cierta ganancia.

El sitio web oficial de UNISWAP utiliza una imagen para describir la relación entre los tres en detalle:

Por supuesto, no hay arbitrajistas en la imagen, porque desde la perspectiva de la plataforma, ambos pertenecen al comportamiento de intercambio.

Suponemos que uno de los grupos de intercambio de UNISWAP es ETH-DAI, y el primer proveedor de liquidez pone ETH yb DAI, los cuales tienen el mismo valor.

Discord robot MEE6 lanza el complemento de estadísticas NFT: el 7 de julio, Discord robot MEE6 anunció el lanzamiento del complemento de estadísticas NFT "NFT Collection Statistics", al que pueden acceder los usuarios que tienen MEE6 Genesis Pass NFT. [2022/7/7 1:57:21]

En este momento, el valor inicial correspondiente del par de intercambio es x=a, y=b, entonces el valor inicial de K=a*b;

En este momento, el precio de ETH es b/a y el precio de DAI=a/b;

Bajo la condición de que K permanezca sin cambios, si hay Trader T en este grupo de intercambio, quiero intercambiar w EHT por DAI. ¿Cuánto DAI obtendrá a qué precio?

Bajo el principio de producto constante, el proceso de operación es el siguiente:

y'=K/(x+w).

Donde y' es igual al número de DAI en el grupo de intercambio después de este intercambio. De esto se puede ver que el número de DAI obtenidos por T = y-y', el precio de estos DAI = w/(y-y').

Entonces te enteraste? Antes de que el comerciante le diga a la plataforma la cantidad que quiere intercambiar, el precio que puede obtener es incierto. Esto diferencia completamente la adquisición de precios de UNISWAP de las plataformas centralizadas y las plataformas que usan oráculos de precios.

Y no olvide, la condición previa que asumimos es que K permanece sin cambios, entonces, ¿bajo qué circunstancias se debe cambiar el valor de K? Hay dos respuestas, una es la tasa de cambio y la otra es la liquidez.

1. Comisión de cambio

Los usuarios deben pagar una tarifa de manejo del 0,3% por cada intercambio. Tomando el intercambio anterior como ejemplo, ignoramos la tarifa de manejo para simplificar el cálculo. La situación real es que la plataforma Uniswap deducirá 0.3% de y' como tarifa de manejo después de calcular y'. Una vez que se completa el intercambio, este 0.3 % de y' se agregará al flujo En el grupo sexual, el valor de K se convierte en xy+x0.3%y'=x*(y+0.3%y').

Entonces, ¿te has enterado? El valor de K se vuelve más grande. Viceversa, reducir la liquidez reducirá el valor de K. En otras palabras, el valor K del algoritmo del producto constante no es constante y cada intercambio afectará el valor K.

SubDAO se retira temporalmente de la subasta de tragamonedas de Polkadot y desplegará contratos en Moonriver: el 6 de diciembre, SubDAO decidió retirarse temporalmente de la subasta de tragamonedas de parachain de Polkadot y dar prioridad a la cooperación con otras parachains. Se informa que SubDAO implementará sus contratos en Moonriver y ajustará el modelo económico de Token, destruirá 2/3 del número total de Tokens prealmacenados utilizados para las subastas de parachain, es decir, el 20% de todos los Tokens en circulación, y el el 1/3 restante se utilizará en futuros programas de desarrollo e incentivos. Después de este ajuste, el suministro total de GOVToken cambiará de mil millones a 800 millones, una disminución del 20 %. [2021/12/6 12:54:39]

2. Liquidez

¿Cómo cambia la liquidez el valor de K? Cuando la segunda persona aumenta la cantidad de ETH y DAI proporcionalmente en un par de intercambio, al mismo tiempo aumentan X e Y. Obviamente, el valor de K aumenta, si la primera persona quita su par de intercambio, K El valor se reduce, muy simple.

En resumen, el producto "constante" está dirigido a la situación en la que la liquidez general es constante, y también se supone que cuando no hay una tarifa de manejo, K es constante, al igual que cuando se calcula un problema de física, se asume que hay No hay fricción en un estado determinado. Al simplificar la premisa, una multiplicación tan simple realiza el principio económico de que el precio es inversamente proporcional a la oferta, lo cual es realmente un diseño genial.

Pero si está acostumbrado al modelo tradicional de creación de mercado, es posible que no esté acostumbrado.Esta forma de fijar el precio de dos activos no solo es rara sino también demasiado arbitraria. Deje que el producto obtenido al multiplicar las existencias de los dos Tokens permanezca fijo, ¿por qué se puede asegurar la cotización correcta? Debido a que el diseñador cree que siempre hay arbitrajistas inteligentes en el mercado, intercambiarán repetidamente hasta que el precio de la plataforma coincida con el precio real y no sea rentable.

Es cierto que el modelo de creador de mercado de producto constante es algo pasivo y aislado por la falta de vinculación con el exterior, y siempre requiere de arbitrajistas para suavizar la diferencia entre el precio en la plataforma y el precio real; y el intercambio el deslizamiento y las pérdidas no compensadas de LP (proveedores de liquidez) también impiden que el comerciante más conservador ingrese a este campo.

Pero sus ventajas también son obvias, como la alta eficiencia, la transparencia, los bajos costos de mantenimiento y el umbral de creación de mercado más bajo, todo lo cual hace que sus deficiencias sean menos importantes.

Para resumirlo en una frase: "Dejar todo en manos del mercado".

Desde que UNISWAP creó el modelo de creador de mercado automático AMM, parece haber abierto las mentes de los gigantes de blockchain, y cada vez más proyectos refinados han entrado en la pista de creadores de mercado. Aunque las finanzas descentralizadas no se han creado durante mucho tiempo, hay algunos proyectos memorables que se han salpicado en la ola DEFI uno tras otro.

Con la llegada de UNISWAPV3, la creatividad de este unicornio les ha enseñado a los recién llegados una lección maravillosa: resulta que confiar en el cultivo profundo de la utilización del capital también puede funcionar bien.

¿Cuáles son los cambios en UNISWAP V3?

1. Utilización del capital

La cantidad de posiciones bloqueadas siempre ha sido el foco de la competencia entre varias empresas. Esta vez, V3 provocó un rápido aumento en el volumen de negociación. La razón de esto es confiar en la "liquidez concentrada" para mejorar la utilización del capital.

¿Cómo concentrar la liquidez? Al limitar el período de creación de mercado, se aumenta la profundidad de la liquidez en torno al precio negociable. Si imagina V2 como un tanque infinitamente ancho, entonces V3 es un tanque compuesto por tanques de unidades muy pequeñas (TICK) uno al lado del otro. Puede distribuir su liquidez (token) en el rango de precios que le interese. Si su rango cubre el precio de la transacción, puede obtener una parte de la tarifa de intercambio, de lo contrario será descalificado.

Impulsada por las ganancias, la mayoría de las personas optará por invertir su propia liquidez cerca del precio de la transacción, por lo que el agua cerca del precio de la transacción también es la más profunda, que es muy similar a la plataforma de negociación centrada en el libro.

De esta manera, los LP se concentran en áreas que tienen más probabilidades de ser negociadas, y la tasa de utilización de capital mejora considerablemente, como se puede ver en el último volumen de negociación V3 y el índice de bloqueo. Especialmente para el intercambio entre la estabilidad, la eficiencia se mejora considerablemente.

2. Riesgo de LP

En comparación con el V2 más conservador y pasivo, el V3 tiene requisitos más altos para los LP, lo que requiere que los LP elijan estrategias cuidadosamente en función de sus propios juicios sobre el mercado. Debido a que la liquidez invertida por los LP en V2 no será riesgosa. Cuando se elimine la liquidez, seguirán siendo los activos 1: 1 que pusieron al principio, pero V3 es diferente. No solo el requisito 1: 1 es relajado, si el precio Si la fluctuación violenta excede el rango bloqueado, el LP invertido se convertirá en uno de los activos, y el momento del retiro determina la cantidad de activos que se pueden retirar.

No hay duda de que V3 se ha vuelto más complicado, lo que también hace que las personas que exageran el aire sean más cautelosas. Por ejemplo, después de proporcionar un "par de intercambio" entre un token de valor principal y un token de aire, su token de valor puede ser absorbido instantáneamente. , la posición se ha convertido en Token 100% basura y no hay margen de maniobra.

3. Modo de orden limitada

Si tomamos DAI/ETH como ejemplo, definimos ETH como un activo precioso y DAI como un activo barato para una mejor comprensión; según la experiencia, el precio de ETH puede fluctuar mucho, mientras que el precio de DAI es relativamente estable.

Haciendo un buen uso del rango de precios V3 se pueden realizar pedidos en varios modos diferentes:

Tomar ganancias (SÍ), es decir, desea vender su activo a un precio superior al precio al contado, es factible.

Es factible comprar bajo (SÍ), es decir, desea comprar activos caros a un precio inferior al precio actual.

(Diagrama esquemático de orden Take Profit)

Por supuesto, hay algunos modos de orden que no son factibles, tales como:

Stop loss (NO), es decir, desea vender su activo a un precio inferior al "precio actual", comúnmente conocido como corte de carne. O no es factible continuar agregando activos preciosos a un precio superior al precio al contado (no se aprobará el paso de establecer una orden).

4. Oráculo

La función de UNISWAP como máquina de oráculo fue nombrada por V God, y cada grupo individual de la versión V3 servirá como una máquina de oráculo para proporcionar datos sobre pares de intercambio. Se puede rastrear el precio de transacción histórico en el bloque y se puede aumentar la cantidad de observaciones de rastreo (hasta 65535) siempre que se pague la tarifa de intercambio, extendiendo el período de disponibilidad de datos a 9 días o más. Sin duda, esto hará que los ataques del oráculo sean más difíciles.

5. Comisión de cambio

Un cambio importante en V3 es que la tarifa de cambio ya no se agrega automáticamente al grupo de liquidez, y se debe iniciar manualmente un comando de cobro para cobrar. Además, debido a que la tarifa de cambio debe obtenerse dentro del rango de la transacción, el proceso de cálculo se vuelve mucho más complicado y la tasa TICK unitaria se multiplica por la liquidez total.

Por supuesto, de acuerdo con los comentarios de los usuarios de V3, la tarifa del gas ha aumentado significativamente y sigue siendo amigable para los grandes inversores de capital. Solo se puede esperar que esto mejore mucho después del lanzamiento de Layer2.

Después del lanzamiento de UNISWAPV3, hay críticas mixtas, pero en general, la tasa de reconocimiento sigue siendo muy alta según los datos. Ser imitado todo el tiempo pero no ser superado es el acorde principal de UNISWAP V3 en la actualidad.UNISWAP también ha dado una lección a los discos de imitación.El código puede ser FORK, pero la creatividad del pensamiento no se puede imitar.

Tags：

ETH