¿Cómo afecta al mercado la caída de la potencia informática?

Resumen: Justo cuando la tasa de hash de Bitcoin comenzó a sacudirse en China, la actividad en cadena volvió a caer a su nivel más bajo en doce meses.

Los mercados de Bitcoin han estado relativamente débiles esta semana en términos de precio y actividad en la cadena. Los precios se negociaron dentro de un rango de consolidación reciente, cayendo desde un máximo de principios de semana de $41,295 a un mínimo de fin de semana de $33,818.

La actividad general en cadena de Bitcoin y Ethereum es muy baja, y la demanda de espacio en bloque ha caído al nivel más bajo en 2020. Sin embargo, si bien la baja demanda de ofertas es una percepción generalmente pesimista, también refleja la reticencia de los fuertes a gastar a estos precios. ¿Están esperando un mitin de rescate?

Mientras tanto, el mercado minero de China está experimentando un cambio radical ya que varias regiones imponen prohibiciones a la industria. Esta semana exploramos el impacto observable en la cadena de los cambios en el hashrate y el comportamiento de gasto de los mineros.

La situación en la cadena es grave.

Tanto Bitcoin como Ethereum experimentaron una fuerte desaceleración en la actividad en cadena, con direcciones activas y transferencias totales cayendo a los niveles observados en 2020 y principios de 2021. Las direcciones activas de Bitcoin han caído un 24% desde un pico generalmente sostenido de 1,16 millones entre marzo y principios de mayo. La actividad actual de 8,84 millones de direcciones se vio por última vez en este momento el año pasado.

Para Ethereum, la caída en las direcciones activas fue aún más severa, un 30% menos que un breve pico de alrededor de 676k direcciones. La actividad ahora se ha reducido a 474k direcciones por día, visto por última vez en el primer trimestre de 2021.

La disminución de la actividad fue aún más dramática en lo que respecta al valor en dólares de los asentamientos en la red. El valor en dólares de las liquidaciones de bitcoin (ajustado al cambio) y ethereum (transferencias de ETH) ha bajado un -63 % y un -68 %, respectivamente, desde los máximos recientes establecidos en mayo.

Bitcoin se liquidó alrededor de $ 18,3 mil millones por día, mientras que las transferencias ETH de Ethereum se liquidaron en $ 5 mil millones por día, ambas mostrando volúmenes comparables al primer trimestre de 2021.

Naturalmente, como la congestión de la red se ha despejado casi por completo, la tarifa de prioridad para la inclusión en el siguiente bloque se ha reducido significativamente. Las tarifas totales pagadas en Bitcoin han caído a poco menos de 30 BTC/día (alrededor de $1,2 millones), igualando los niveles observados a finales de 2019 y principios de 2020. Actualmente, esto representa alrededor del 4 % de los ingresos de los mineros, y las recompensas en bloque representan el 96 % restante.

"Plan de construcción de la provincia poderosa de fabricación del" 14 ° plan quinquenal "de la provincia de Shandong": Crear 3-5 parques industriales característicos de blockchain y más de 10 plataformas de aplicaciones de la industria de blockchain: informes de Golden Finance, el gobierno provincial de Shandong emitió "Provincia de Shandong" Ten The Fourth Five -Plan anual para la construcción de una provincia manufacturera fuerte, en términos de blockchain, el "Plan" requiere confiar en Jinan, Qingdao, Yantai y otros grupos industriales de tecnología de la información, y en torno a enlaces importantes como la construcción de plataformas, servicios de datos y seguridad. evaluación, para introducir y cultivar una serie de empresas de Backbone, construir 3-5 parques industriales con características de blockchain. Llevar a cabo la acción de "cadena +" en profundidad, promover la implementación de una serie de proyectos clave en áreas clave como la trazabilidad de productos, asuntos gubernamentales y medios de vida de las personas, servicios financieros, atención médica y transporte inteligente, y crear más de 10 influyentes Plataformas de aplicación de la industria blockchain. Para 2025, se construirá una nueva montaña de tecnología blockchain, un clúster industrial y un área pionera para aplicaciones integradas con influencia nacional. [2021/9/7 23:05:59]

Para Ethereum, los ingresos por tarifas diarias se redujeron de más de 15 000 ETH/día a principios de mayo a solo 1900 ($4,34 millones). Esto significa que alrededor del 10% de los ingresos totales de los mineros proviene de las tarifas de transacción. Necesitamos volver a junio de 2020, antes del "Verano DeFi", para encontrar niveles similares de pagos de tarifas de transacción.

Desde una perspectiva macro, existen sorprendentes similitudes con el pico macro de 2017 en términos del equilibrio de la oferta en poder de los tenedores a largo plazo (azul) y corto plazo (rojo). El siguiente gráfico muestra la oferta relativa de cada cohorte y si tienen ganancias (color oscuro) o pérdidas (color claro).

Después de alcanzar el "HODL máximo" (suministro máximo de LTH), ambos ciclos exhiben un evento de distribución macro a medida que la riqueza de BTC cambia de tenedores a largo plazo a tenedores a corto plazo. Después de la cima, comenzamos a ver el efecto contrario, con los tenedores a largo plazo que dejaron de vender y comenzaron a volver a acumular, aunque sus monedas a menudo quedaron atrapadas en pérdidas no realizadas.

Desde el límite de $64 000, los tenedores a largo plazo poseen un 5,25 % adicional del suministro circulante, con un 1,5 % del suministro circulante actualmente bajo el agua (mantenido con pérdidas no realizadas). Muchos tenedores a largo plazo continúan con HODL a pesar de que el precio se acerca a su base de costo.

Si observamos el comportamiento del gasto total durante el año pasado, vemos que los tokens jóvenes (los que tienen menos de 1 año, excluyendo los de menos de 1 día) continúan aumentando su participación en el flujo de transacciones. En los últimos meses, hemos visto que las monedas jóvenes representan más del 45% del volumen total de operaciones. Lo más probable es que sea el resultado de nuevos participantes en el mercado:

Compre en la cima de la emoción, entonces,

Rendirse para vender en las actuales condiciones inestables.

Esta métrica muestra que la mayor parte de la actividad actual en la cadena se debe a que los compradores gastaron sus tokens y sufrieron pérdidas en los últimos 6 meses.

Por el contrario, los tokens más antiguos (aquellos con más de 1 año) redujeron sus pagos, con una caída notable después de la venta masiva de mayo. Esto muestra los dos lados de un grupo de memoria vacío:

Muy baja demanda de liquidaciones en cadena (generalmente bajista)

Sin embargo, también sugiere que los inversores a largo plazo no saltarán a estos precios (de neutrales a alcistas).

La franja de edad de producción utilizada es una herramienta especialmente útil si el mercado ha experimentado un fuerte repunte o una mayor caída. Un comportamiento a tener en cuenta principalmente es en el caso de que estas viejas monedas cobren vida, como en un mitin de socorro. Si es así, podría ser una señal de que los inversores veteranos están saliendo, entrando en liquidez o vendiendo pánico (bajista). De lo contrario, sus tokens permanecen inactivos durante los períodos de volatilidad, lo que sería una fuerte señal de que la creencia mantenida todavía está en juego (alcista).

Para demostrar cuán insignificante es el comportamiento de gasto de todas las monedas, podemos observar el indicador CDD binario con un promedio móvil de 7 días aplicado. Cuando el número de monedas-día destruidas (CCD) es mayor que el promedio a largo plazo, el indicador tendrá una tendencia al alza. Cuando se transfieren monedas antiguas o bitcoins a gran escala a la cadena, se destruyen más días de monedas.

El CDD binario ha caído tan bajo que solo 1 de cada 7 días de duración de la quema está por encima del promedio a largo plazo. Este patrón duró casi todo junio y comenzó relativamente poco después de la venta masiva de mayo, lo que sugiere que los veteranos no están dispuestos a vender a estos precios. Esto también destaca cuánta demanda hay para las regiones de bloques.

Todo el mercado parece estar esperando el próximo movimiento, y pocos están dispuestos a ser los primeros. Independientemente de la dirección de esta ruptura, las respuestas direccionales de estos indicadores de longevidad proporcionarán información valiosa sobre el sesgo del mercado. Indicarán si los veteranos en particular están gastando sus monedas ilíquidas y tomando salidas a la liquidez, o si se están aferrando como Rick Astley.

Columna destacada semanal: Cambio sísmico de la minería

La migración de poder de hash de Bitcoin más grande de la historia parece estar en marcha. Muchos mineros están cerrando o moviendo su hashrate fuera de China después de que algunas provincias chinas prohibieron oficialmente las actividades mineras.

En las últimas dos semanas, la tasa de hash promedio estimada (7DMA) se redujo en aproximadamente un 16 %, de aproximadamente 155 EH/s a aproximadamente 125 EH/s. La tasa de hash ahora ha vuelto a los niveles de mediados de 2020.

A medida que la industria minera china comienza a lidiar con los desafíos logísticos de reubicar, reubicar o vender su hardware e instalaciones, algunos pueden liquidar parte de su inventario acumulado de bitcoins. Estas ventas de tokens pueden representar riesgos de cobertura para los mineros, acceder a capital para facilitar y financiar la logística y, para algunos mineros, posiblemente abandonar la industria por completo.

La métrica Miner Net Change muestra la tasa de cambio de 30 días en el suministro no utilizado por parte de los mineros. Esto muestra que la distribución ha aumentado significativamente en las últimas dos semanas, coincidiendo a menudo con una disminución general en el hashrate. Durante las últimas dos semanas, los mineros han estado distribuyendo a una tasa de alrededor de 4k a 5k netos por mes. Esto ha revertido la tendencia de acumulación neta desde abril.

Finalmente, analizamos las participaciones en los mercados extrabursátiles, que son utilizados por los mineros para vincular a los compradores de gran volumen con su oferta masiva.

Durante la venta masiva de mayo y en las últimas dos semanas, se observó una entrada neta de 30 000 a 35 000 BTC. En ambos casos, sin embargo, casi todo el tamaño de la entrada fue absorbido por los compradores en tan solo unas pocas semanas. En general, las tenencias totales de Bitcoin en los mostradores de los mercados extrabursátiles que monitoreamos se han mantenido relativamente estables desde abril.

Jaque mate   Autor

Traducción de Vivian

Vivian edita

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