La entrada de DeFi en las finanzas tradicionales no es una propuesta nueva, pero esta es la más dramática

Otro verano, otro Compound, ¿se repetirá la historia? El 5 de julio, hora de Beijing, Noah Goldberg, fundador de Gold Beech Capital, reveló que Aave, un protocolo de préstamos líder, está cooperando con Fireblocks, un proveedor de servicios institucionales centrado en conceptos de seguridad, y lanzará un nuevo producto Aave Pro para clientes institucionales. este mes. El fundador de Aave, Stani Kulechov, luego retuiteó el tuit de Noah, confirmando indirectamente que el lanzamiento del producto es inminente. Coincidentemente, solo unos días antes de que se revelaran los detalles de Aave Pro (29 de junio), Compound Labs, otra empresa líder en el desarrollo de acuerdos de préstamo, también anunció oficialmente un nuevo producto, Compound Treasury, que permite a los bancos, empresas de tecnología financiera y otras grandes instituciones cambie dólares estadounidenses a USDC y, al mismo tiempo, disfrute de una tasa de interés fija anualizada del 4 % en Compound. En solo una semana, el dúo de préstamos en el mundo DeFi ha anunciado sucesivamente sus recientes movimientos hacia las finanzas tradicionales (TradFi). Además, Maker ha estado explorando la introducción de hipotecas de activos del mundo real. Esto parece decirle al mercado que el la nueva tendencia ya ha comenzado a mirar hacia arriba.  De hecho, durante mucho tiempo ha sido el anhelado deseo de la industria DeFi hacerse cargo del sistema financiero tradicional y aprovechar los fondos masivos en el mundo fuera de la cadena. En el último año, DeFi marcó el comienzo de un crecimiento explosivo, y la cantidad total de fondos bloqueados alcanzó el orden de los 100 mil millones de dólares de EE. UU. Sin embargo, estos datos aún son bastante pequeños frente a TradFi, que cuenta en billones. con DeFi Los logros que se han logrado aún tienen un espacio de mercado extremadamente amplio en el exterior. Con un pastel tan grande frente a él, los jugadores calificados naturalmente quieren compartir un pedazo de él. Anteriormente, algunos proyectos innovadores en la industria han visto esta ventana, y algunos equipos con fuertes capacidades de ejecución han lanzado productos correspondientes para satisfacer las necesidades de grupos de usuarios específicos.Por ejemplo, BarnBridge (BOND), que se lanzó ayer en Binance, hizo Interés tasa de riesgo y división de ingresos, con la esperanza de atraer fondos TradFi con menor apetito por el riesgo, pero hablando objetivamente, estos proyectos innovadores están en su infancia y aún no han alcanzado una escala lo suficientemente grande. La tendencia de las "instituciones tradicionales que ingresan al mercado" que la industria gritó anteriormente solo se mantuvo en la etapa de compra de BTC y no logró avanzar más en DeFi. La tendencia de los fondos que fluyen de TradFi a DeFi todavía no es obvia por el momento. .  Sin embargo, la situación parece ser diferente esta vez. Como los dos líderes en la pista de préstamos, Compound y Aave son los líderes en DeFi en términos de poder duro e influencia.Los esfuerzos simultáneos de los dos acuerdos principales también traerán expectativas completamente diferentes al mercado. Entonces, esta vez, ¿puede DeFi atraer entradas de capital de TradFi como desee? Para responder a esta pregunta, también podríamos invertir primero el sujeto y el objeto, y pensar al revés bajo qué circunstancias los fondos de TradFi elegirán ingresar a DeFi. Para simplificar aún más esta pregunta, la condición de entrada solo necesita cumplir con "motivación > preocupación". A continuación, detallamos las motivaciones e inquietudes de lo que constituye una institución tradicional. BTC supera la marca de $15 300: según los datos de Huobi Global, BTC ha subido a corto plazo, superando la marca de $15 300, y ahora está en $15 301,0, con un aumento intradiario del 1,98 %. un buen trabajo en el control de riesgos. [2020/11/10 12:09:52] Permítanme hablar primero sobre la motivación. A los ojos de muchas personas en la industria, DeFi tiene ventajas naturales sobre TradFi, como la ausencia de intermediarios, la ausencia de permisos y la transparencia. Por lo tanto, a la larga, DeFi está destinada a reemplazar a TradFi. Aunque también creemos firmemente en las perspectivas a largo plazo de DeFi, a corto plazo, es difícil para los fondos TradFi, que están acostumbrados al juego de cumplimiento y reputación, creer en la lógica del "código es ley". Por lo tanto, es algo exagerado ver la "descentralización" como una motivación para TradFi en esta etapa. El motivo más esencial es el beneficio. Durante mucho tiempo, los ingresos de DeFi han sido mejores que los de TradFi, aunque la tasa básica de préstamo se está acercando a la de TradFi, con el apoyo de los incentivos de liquidez, DeFi aún puede mantener una tasa de rendimiento más alta. El Tesoro Compuesto mencionado anteriormente puede proporcionar una tasa de interés fija del 4 %. Aunque esta cifra puede parecer discreta en el mundo DeFi, es significativamente más alta que la tasa de depósito básica de TradFi: la tasa de ganancia de cierre de ayer del bono del gobierno de EE. UU. a 10 años Solo 1.432 % . Nota de Odaily Planet Daily: Compound Treasury ha abierto el mercado USDC a clientes institucionales que depositan dólares estadounidenses, proporcionando una tasa de interés fija del 4 %. Sin embargo, la tasa de depósito base actual de USDC en el acuerdo Compound es solo del 1,65 %. No está claro cómo Compound llenará este vacío.Diferencias, no se descarta que se proporcionen incentivos de liquidez adicionales. Los fondos siempre están en busca de ganancias. Una brecha de ingresos tan grande ha durado un año, ¿por qué los fondos TradFi no han ingresado a DeFi a gran escala? Se trata de preocupaciones. Se puede decir que en el último año, la actitud de los fondos de TradFi hacia DeFi es "preocupación > motivación". Las llamadas preocupaciones se pueden dividir aproximadamente en tres puntos. El primero son los problemas de seguridad y cumplimiento: ¿se puede garantizar la seguridad después de que los fondos fluyan hacia DeFi? ¿Se mezclará con dinero negro? El segundo es el tema de la sostenibilidad de los ingresos ¿Con la entrada de más fondos se pueden seguir manteniendo los altos ingresos de las DeFi? Finalmente, está el tema de los costos de aprendizaje. DeFi tiene un modo de operación diferente al de TradFi. Desde la interacción del protocolo hasta la gestión de claves privadas, muchos fondos de TradFi no entienden estos conceptos, y es inevitable que se preocupen por pérdidas innecesarias debido a problemas operativos. errores Entonces, ¿pueden Compound y Aave debilitar o incluso disipar estas preocupaciones? Esto requiere combinar el diseño de producto de Compound Treasury y Aave Pro para analizar uno por uno. El primero son los temas de seguridad y cumplimiento, aunque Compound y Aave tienen una buena reputación en la industria, es difícil que el sistema de reputación en el círculo gane la confianza de fondos externos y, como mucho, solo servirá como referencia. , para ganarse la confianza de TradFi, las partes del proyecto deben hacer esfuerzos adicionales. Del diseño de Compound Treasury y Aave Pro, aunque no hay muchos detalles revelados hasta ahora, aún se pueden ver algunas similitudes y diferencias obvias. Lo mismo es que tanto Compound como Aave han elegido como socio a Fireblocks, este último es un proveedor de servicios de seguridad a nivel institucional que brinda principalmente soluciones de seguridad para la transferencia, almacenamiento y emisión de activos digitales para clientes institucionales como bancos, fondos de cobertura, e intercambios. La fortaleza de Fireblocks se puede vislumbrar aproximadamente a partir de algunos números: en marzo de este año, Fireblocks completó una ronda de financiamiento de la Serie C de $ 133 millones, y en el fondo de su capital, puede ver Coatue Management, Fidelity, Bank of New York Mellon, Silicon Valley Bank, etc. Muchos gigantes financieros tradicionales: hasta mayo de este año, Fireblocks ha completado $637 mil millones en transferencias de activos digitales. Se puede ver que tanto Compound como Aave esperan usar Fireblocks para abrir el camino de TradFi a DeFi y ayudar a los usuarios institucionales a depositar fondos de manera segura. La diferencia es que Aave Pro y Compound Treasury han adoptado métodos completamente diferentes para reducir los factores de riesgo después de que los fondos fluyan hacia DeFi. El enfoque de Compound Treasury es asociarse con Circle para abrir el mercado USDC solo a clientes institucionales. Como una de las monedas estables con el más alto nivel de cumplimiento, la reputación y las ventajas de seguridad de USDC han demostrado recientemente su resistencia, y actualmente se está poniendo al día con USDT. El enfoque de Aave Pro es relativamente más "audaz", abriendo cuatro mercados, incluidos BTC, ETH, USDC y AAVE a clientes institucionales. Sin embargo, Aave Pro también ha adoptado otras medidas de seguridad adicionales. En primer lugar, Aave Pro no está completamente abierto, pero adopta el sistema de permisos, solo los clientes KYC (compatibles con Fireblocks) pueden acceder; en segundo lugar, estos cuatro grupos de liquidez no estarán conectados con los grupos anteriores de la misma moneda en el protocolo Aave, y los riesgos son completamente independientes; finalmente, habrá fondos de liquidez adicionales en el mercado Aave Pro Agregue controles contra el lavado de dinero y contra el fraude. En segundo lugar está la sostenibilidad de las ganancias. Hay cierto espacio para el debate sobre este tema. Tendemos a creer que a medida que los fondos continúan fluyendo hacia DeFi, la tasa de préstamo básica de DeFi convergerá gradualmente con TradFi en el futuro, y la variable radica en la minería de liquidez. Aunque la eficiencia de la minería disminuirá gradualmente, en el proceso, el valor de los tokens de gobernanza del protocolo (COMP, AAVE) también aumentará con el aumento en la cantidad de fondos bloqueados. Por lo tanto, creemos que en los incentivos mineros Con apoyo, DeFi aún puede mantener una ventaja de ganancias relativamente a largo plazo sobre TradFi. También vale la pena mencionar que, en comparación con algunos de los primeros protocolos innovadores, la cantidad de fondos bloqueados en Compound y Aave está en otro nivel. En el punto máximo, ambos superaron los 10 mil millones de dólares estadounidenses, y los dos tienen fondos bastante sólidos para emprender capacidades. , y es poco probable que haya una disminución repentina de las ganancias. Finalmente, está el problema del costo de aprendizaje. Comparado con los dos puntos anteriores, este es un problema pequeño, pero desde la perspectiva del pensamiento de producto, no se deben pasar por alto los pequeños detalles. Tanto Compound como Aave obviamente son conscientes de esto. En el anuncio oficial, Compound mencionó claramente que simplificará las operaciones de los clientes y que los clientes no necesitan considerar detalles como las transacciones de protocolo y la gestión de claves privadas. Aunque el anuncio no especificó el proceso de implementación específico, es probable que Fireblocks ayude en el manejo de las operaciones detalladas Aave, que también eligió a Fireblocks como socio, no debería tener mucha diferencia. En general, tanto Compound como Aave han hecho mucho trabajo preparatorio para disipar algunas preocupaciones que puedan tener los fondos de TradFi, especialmente en los problemas más críticos de seguridad y cumplimiento.Primero, a través de Fireblocks, los clientes institucionales han recibido una mayor El segundo es minimizar los factores de riesgo a través de algunas restricciones de diseño. Aunque la realización final de "motivación > preocupaciones" todavía se desconoce por el momento, se debe admitir que los esfuerzos de Compound y Aave pueden reducir las preocupaciones de TradFi en gran medida. La reversión de la situación no se dio de la noche a la mañana, vemos que algunos clientes institucionales se han acercado a Compound, y la pendiente de la balanza ha comenzado a cambiar un poco. A medida que se sigan más proyectos en el futuro, se abran más canales de cumplimiento y se mejore aún más la infraestructura (como los seguros), tenemos motivos para creer que el mundo DeFi eventualmente ganará el favor de los fondos TradFi. Cuando vi las noticias de Compound Treasury por primera vez, mi primera reacción fue: "¡Tan rápido!" La razón por la que pensé eso fue porque el mismo día que se anunció oficialmente Compound Treasury, me comuniqué con el co- fundador de DeFi Pulse Una serie de tuits de Scott Lewis. El tema de estos tweets es discutir qué significa la disminución actual de la tasa base del acuerdo de préstamo DeFi. En opinión de Scott, la caída de las tasas de interés significa que DeFi ha entrado en una etapa de desarrollo estable y comenzará a acoplarse con TradFi. Scott cree que durante la mayor parte de la corta historia de DeFi, ha habido una grave escasez de suministro estable de divisas. La escasez de suministro ha elevado la tasa de interés instantánea en el mercado de préstamos, y la demanda especulativa excesiva ha expulsado la demanda racional de préstamos. el mercado Con la disminución de las tasas de interés, más instituciones esperarán pedir prestado dinero a través de este camino transparente, abierto y descentralizado, lo que atraerá más liquidez a todo el ecosistema DeFi y, a su vez, traerá nuevas oportunidades para el desarrollo de la industria. fuerza. Después de casi un año de desarrollo explosivo, varias señales indican que la popularidad del mercado DeFi ha comenzado a enfriarse Además de la disminución de las tasas de interés de los préstamos, también se pueden ver algunas pistas en la reducción de las fluctuaciones de bloqueo ecológico y La caída de las tarifas del gas. La razón es que tiene la influencia de la corrección general del mercado, pero desde la perspectiva de los factores internos, puede deberse al desarrollo cíclico de China. Esto no es algo malo. El desarrollo saludable requiere tanto un período de sprint creciente como un período de precipitación estable. Las reglas del mercado determinan que cualquier industria que haya alcanzado una cierta etapa necesita encontrar un nuevo impulso. ¿Dónde está la motivación? Esto puede necesitar encontrar la respuesta desde el cuerpo principal de la industria, es decir, el proyecto. Mirando más de cerca el estado de desarrollo interno de DeFi, parece apropiado describirlo como "involución". Cada pista y cada concepto está lleno de proyectos sinérgicos. Los proyectos necesitan urgentemente estallar y encontrar nuevos mercados. Esta puede ser la razón por la que Compound y Aave han optado por adoptar TradFi. La historia siempre es sorprendentemente similar.

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