La forma en que el RRR de China recortó "liberar agua" afectará el mercado de encriptación

El 9 de julio, el Banco Popular de China (en adelante, el banco central) emitió un documento a las 17:11:24 del 9 de julio de 2021, anunciando que el banco central decidió reducir el índice de reserva de depósitos de las instituciones financieras en 0,5 puntos porcentuales el 15 de julio de 2021. Tras esta reducción, el coeficiente medio ponderado de reservas de depósitos de las entidades financieras es del 8,9%.

Cuando el responsable pertinente del banco central redujo el coeficiente de reserva de depósitos de las instituciones financieras y respondió a tres preguntas de los reporteros, la respuesta fue la siguiente: (ligeramente modificada para facilitar la lectura)

El recorte de RRR es una operación de rutina después de que la política monetaria volvió a la normalidad después de la epidemia, y la orientación de la política monetaria prudente de mi país no ha cambiado. Las instituciones financieras utilizarán parte de los fondos liberados para pagar la facilidad de préstamo a mediano plazo (MLF) vencida, y las instituciones financieras utilizarán parte de los fondos para compensar la brecha de liquidez causada por el pico de la temporada de impuestos. de mediados a fines de julio, aumentando el capital de largo plazo de las instituciones financieras En comparación, la liquidez total del sistema bancario se mantendrá básicamente estable.

El propósito de este recorte de RRR es: 1. Mantener una liquidez razonable y suficiente mientras se mejoran las capacidades de asignación de capital de las instituciones financieras 2. Ajustar la estructura de financiamiento del banco central, aumentar las fuentes de fondos estables a largo plazo para las instituciones financieras para apoyar la economía real y guiar a las instituciones financieras a usar Los fondos recortados de RRR han aumentado el apoyo a las pequeñas y microempresas 3. El recorte RRR ha reducido el costo de capital de las instituciones financieras en aproximadamente 13 mil millones de yuanes por año y promovido la reducción de costos integrales de financiamiento social a través de la transmisión.

El recorte de RRR liberó alrededor de 1 billón de yuanes de fondos a largo plazo.

"Corte de la tasa de derecho", es decir, para reducir el coeficiente de reserva de depósitos (obligatorio). La reserva de depósitos se refiere a los depósitos que las instituciones financieras preparan para almacenar en el banco central con el fin de garantizar las necesidades de los clientes para retirar depósitos y financiar la liquidación; el coeficiente de reserva de depósitos se refiere a la relación entre las reservas de depósitos estipulada por el banco central y el total de depósitos de instituciones financieras.

Por ejemplo, si el índice de reserva de depósitos es del 10%, por cada 10 millones de yuanes de depósitos que recibe un banco, debe pagar 1 millón de yuanes en reservas de depósitos al banco central, y los fondos reales disponibles para que el banco preste son 9 millones de yuanes. Esta vez, el coeficiente de reserva de depósitos se reducirá en un 0,5 %, es decir, el coeficiente de reserva de depósitos será del 9,5 %. Por cada 10 millones de yuanes de depósitos que absorben los bancos, la reserva de depósitos entregada al banco central se reducirá de 1 millón de yuanes a 950.000 yuanes, que se pueden utilizar para préstamos El aumento de 9 millones de yuanes a 9,05 millones de yuanes significa que el recorte de RRR en realidad aumentará la cantidad de fondos que se pueden utilizar para préstamos para bancos. Hasta cierto punto, el corte de RRR también puede considerarse como una "liberación de agua".

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Sin embargo, el autor cree que el impacto real de este recorte de RRR puede no ser tan grande como se imagina, y no es apropiado ser ciegamente optimista.

A juzgar por los cambios en el índice de reservas de depósitos en el pasado, en los últimos 25 años, el índice de reservas de depósitos de mi país ha aumentado para disminuir en su conjunto. En los últimos 10 años, el índice de reservas de depósitos de mi país ha mostrado una tendencia a la baja. Por un lado, es el resultado del trabajo de nuestro país en la prevención de riesgos de las instituciones financieras, y por otro lado, es el uso de la expansión monetaria para estimular el crecimiento económico.

Mientras se usa la expansión monetaria para estimular el crecimiento económico, la ley de la utilidad marginal decreciente continúa operando, es decir, a medida que pasa el tiempo, la cantidad de crecimiento económico provocado por la expansión monetaria se reduce. Por lo tanto, después de aproximadamente 2016, nuestro país ya no solo recurrió resueltamente a una política monetaria estable en el nombre sino en los hechos. Incluso frente al impacto de la epidemia, a diferencia de varios planes de rescate y estímulo extranjeros, la implementación resuelta de mi país de una política monetaria prudente no se ha relajado, sino que se ha adaptado activamente a las necesidades de la situación actual utilizando los medios pertinentes de una política monetaria prudente.

Entonces, este recorte de RRR, el autor cree que también es una adaptación activa adoptada por nuestro país bajo el marco de política monetaria sólida frente al aumento de los precios de los productos básicos y el aumento de los costos de producción de las pequeñas y microempresas en función de los mercados internos y externos y las tendencias sociales. .significa

Ya sea el "problema" o la "respuesta" de la reducción del índice de reserva de depósitos por parte del banco central, se enfatiza que los fondos liberados después del recorte de RRR se utilizan para apoyar mejor el desarrollo de la economía real, especialmente la pequeña y micro. empresas

El impacto en el mercado de capitales nacional, en general, los recortes de RRR del banco central han hecho que las instituciones financieras tengan más liquidez disponible y una mayor disposición a prestar, lo que envía una señal de amplia liquidez al mercado, pero dará prioridad a atender a las pequeñas y microempresas. .

El impacto en el mercado de criptomonedas depende principalmente de la entrada de fondos incrementales, es decir, si los fondos liberados por el recorte de RRR o los fondos de bolsillo invertidos por los inversores que creen que el mercado se verá afectado por el impacto positivo del recorte de RRR pueden fluir hacia el mercado.

El autor cree que el mercado de criptomonedas tiene buenas expectativas a corto plazo y el impacto a largo plazo es limitado.

A partir de la interpretación de muchas compañías de fondos nacionales, no es difícil encontrar que la mayoría de las compañías de fondos cree que el tiempo y la magnitud del recorte de RRR han superado con creces las expectativas del mercado y que el mercado de valores nacional es más cálido.

De igual forma, al igual que el mercado de valores doméstico, se verá afectado por la buena noticia del recorte de RRR del banco central en el corto plazo, y el mercado de criptomonedas también se verá beneficiado más o menos directa o indirectamente. Algunos inversores desprevenidos pueden pensar que esto es una señal de "relajación", e incluso hacer que sus propios fondos de bolsillo o los de más personas se conviertan en parte de los fondos incrementales en el mercado debido a la exageración. Además, aunque se enfatiza que se utiliza para apoyar el desarrollo de la economía real, cómo y dónde se utilizan los fondos que fluyen hacia la empresa En las pequeñas y medianas empresas cuyas finanzas son poco transparentes, no es descartó que algunos fondos fluyan hacia el mercado de criptomonedas en violación de las regulaciones.Perseguir altos rendimientos.

Además, la disminución del rendimiento potencial de los productos de gestión de patrimonio de gestión de efectivo prudente puede estimular a los inversores a buscar en otra parte. Tras el recorte de tipos de interés del 21 de junio, los bancos comerciales redujeron los tipos de interés de los productos de gestión de patrimonio de depósitos a medio y largo plazo. Para los dos bonos de ahorro emitidos en julio, la tasa cupón se redujo en 40 puntos básicos con respecto al mes anterior. Sobre la base de una inversión de 100.000 yuanes, el inversor recibirá una reducción relativa de 400 yuanes en intereses por año. Los recortes de RRR han aumentado los fondos disponibles de los bancos y el costo de los pasivos ha disminuido. Los ingresos de los productos de gestión de patrimonio de gestión de efectivo prudente han estado significativamente bajo presión, lo que puede estimular el flujo de fondos hacia otros mercados para buscar rendimientos más altos hasta cierto punto. .

Sin embargo, a largo plazo, las políticas internas que han sido reprimidas repetidamente han demostrado que es muy difícil que los fondos liberados por el recorte de RRR fluyan hacia el mercado de criptomonedas.

El 6 de julio, el departamento de gestión comercial del banco central emitió una advertencia solemne a las instituciones pertinentes dentro de su jurisdicción para que no brinden servicios como locales comerciales, exhibición comercial, publicidad de marketing y desvío de pagos para actividades comerciales relacionadas con la moneda virtual. Las instituciones financieras y las instituciones de pago dentro de la jurisdicción no proporcionarán directa o indirectamente servicios relacionados con la moneda virtual a los clientes.

El principio de prevención de riesgos de moneda virtual se ha enfatizado repetidamente, y la represión de OTC, congelamientos de tarjetas bancarias, etc., han demostrado su determinación de supervisar el mercado de criptomonedas. Antes de esto, los bancos e instituciones de pago pertinentes también emitieron sucesivamente documentos que prohibían el uso de los servicios de nuestro banco/nuestra empresa para transacciones de moneda virtual como bitcoin. Se cree que los bancos comerciales seguirán estrictamente los principios pertinentes en el seguimiento de los préstamos de fondos, y clasificarán y revisarán aún más a las PYME para garantizar que los fondos liberados después del recorte del RRR realmente lleguen a las PYME necesitadas y respaldadas clave.

Además, independientemente de si el mercado de valores nacional continúa mejorando en el futuro, los efectos indirectos y de correlación reales en el mercado de criptomonedas liderado por Bitcoin no son tan obvios. La correlación entre Bitcoin y el mercado de valores nacional Shanghai Stock Exchange y el índice de la bolsa de valores de Shenzhen es mucho menor que la alta correlación entre Bitcoin y las acciones estadounidenses Dow Jones y el índice S&P. Por lo tanto, el impacto en el mercado de criptomonedas liderado por Bitcoin en comparación con la publicación nacional de la señal de "corte RQ" es mucho menos drástico que la señal relacionada emitida por la Reserva Federal.

En general, en el corto plazo, debido a las expectativas positivas del mercado generadas por el recorte de RRR, el mercado de criptomonedas puede obtener una respuesta más o menos positiva, pero en el largo plazo, la entrada de fondos incrementales es muy difícil, lo que trae el impacto. en el mercado es relativamente limitado.

Referencias:

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Wu dijo el autor | Liu Quankai

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