DeFi es la próxima frontera del comercio de alta frecuencia

El comercio de alta frecuencia siempre ha sido conocido por su feroz competencia y su breve período de ventana de ganancias, entonces, ¿DeFi tiene la oportunidad de convertirse en una nueva forma de desarrollo?

El comercio de alta frecuencia (en adelante, HFT) es uno de los elementos más misteriosos y, a menudo, incomprendidos de los mercados de capitales. Con la publicación de Flash Boy de Michael Lewis, HFT se convirtió en sinónimo de velocidad, innovación tecnológica y secreto.

Los fondos cuantitativos HFT siguen siendo una de las entidades más opacas en el ecosistema comercial. Parte del motivo de la opacidad que rodea a las empresas de HFT es la feroz competencia en el campo. Porque las empresas comerciales de alta frecuencia se benefician de las ineficiencias del mercado a corto plazo que, una vez conocidas, pueden corregirse rápidamente.

¿Qué sucede si los activos encriptados, como las finanzas descentralizadas (en lo sucesivo, DeFi) pueden cambiar las reglas del juego de HFT? Si bien esto suena como una hipérbole, en realidad funciona cuando se trata de DeFi.

Ya se trate de acciones, materias primas, divisas o derivados, las estrategias HFT operan en una infraestructura similar, que incluye conexiones de grupos oscuros, fuentes de flujo de pedidos y otros bloques de construcción ubicuos como monedas estables algorítmicas. DeFi basado en el protocolo blockchain es una tecnología financiera que puede cambiar la dinámica de las estrategias HFT y representa una nueva plataforma de aplicación para las estrategias HFT La industria agrega nuevas dimensiones.

una característica, no un inconveniente

El comercio de alta frecuencia a menudo se considera un subproducto de la infraestructura del mercado de capitales y la composición de ciertos productos financieros cuando no son completamente eficientes.

Desde 2018, algunos comerciantes han comprado de manera preventiva entre el 10 % y el 25 % de los tokens enumerados en Coinbase: Golden Finance News, los académicos de la Universidad Tecnológica de Sídney descubrieron que los empleados pueden no ser la única instancia de uso de información privilegiada en el intercambio de criptomonedas Coinbase. Los comerciantes fueron los primeros en comprar del 10% al 25% (o del 15% al ​​37%) de las monedas enumeradas en Coinbase.

Como se informó anteriormente, el exgerente de productos de Coinbase, ISHANWAHI, fue acusado de filtrar información de la lista de Coinbase a su hermano y a un amigo. (Bloomberg) [2022/8/22 12:39:47]

Entonces, ¿qué sucede cuando tenemos una nueva infraestructura financiera con alguna variante de negociación de alta frecuencia y negociación de arbitraje como característica principal?

Este es el caso de los mecanismos de creación de mercado automático (AMM) de DeFi, como UniSwap, SushiSwap o Balancer, que utilizan mecanismos de arbitraje apalancados para restaurar el precio del fondo de liquidez a un nivel adecuado. El mecanismo de negociación implementado por los AMM está lejos de la eficiencia de capital realizada, porque todavía se necesita una gran cantidad de transacciones para ayudar a restaurar el precio justo en el mercado. Sin embargo, este mecanismo de negociación obviamente agrega una dimensión diferente a HFT. La incorporación del mecanismo HFT en el núcleo de nuevas herramientas financieras como los AMM es un concepto innovador de DeFi.

Los préstamos flash parecen ser el mejor ejemplo del uso de HFT. En una sola transacción, la capacidad de solicitar una gran cantidad de fondos sin pagar por adelantado una gran cantidad de fondos es la clave para realizar diferentes tipos de estrategias de arbitraje HFT. La combinación de AMM y préstamos flash ha hecho que los productos financieros, como los swaps flash, sean los favoritos de los bots HFT.

Datos: el volumen total de bloqueo del protocolo DeFi actual es de 208,7 mil millones de dólares estadounidenses: según las noticias del 17 de febrero, según los datos de Defi Llama, el volumen total de bloqueo actual del protocolo DeFi es de 208,7 mil millones de dólares estadounidenses, un descenso del 1,01% en 24 horas. Los cinco principales activos bloqueados son Curve ($ 19,84 mil millones), MakerDAO ($ 17,52 mil millones), Convex Finance ($ 13,68 mil millones), AAVE ($ 13,42 mil millones) y WBTC ($ 11,52 mil millones). [2022/2/17 9:58:28]

Otros protocolos DeFi, como agregadores de grupos privados, monedas estables algorítmicas o índices DeFi, parecen ideales para escenarios HFT. En el mundo de DeFi, HFT es predecible e incluso bienvenido en algunos casos. En comparación con HFT en el mercado de capitales tradicional, este es un tipo diferente de HFT, porque DeFi ha cambiado el entorno comercial para que HFT ya no solo necesite centrarse en la velocidad.

Ya no se trata solo de velocidad

Como sugiere su nombre, la velocidad de negociación siempre ha sido el sello distintivo de la tecnología de negociación de alta frecuencia (HFT). La velocidad de las transacciones es un arma de doble filo, tanto para bien como para mal, ya que el mercado HFT siempre ha girado en torno a tratar de obtener una ventaja insignificante en velocidad, en lugar de una innovación tecnológica fundamental. Para DeFi, la velocidad de las transacciones sigue siendo muy relevante, pero está lejos de ser el único factor para el éxito de las estrategias HFT. Los atributos programables y en cadena de Defi han agregado nuevos factores decisivos para juzgar el éxito de la estrategia HFT.

Si bien existen muchas diferencias entre HFT en la estructura del mercado de capitales DeFi y la estructura tradicional del mercado de capitales, los siguientes cinco factores agregan nuevas dimensiones al diseño y ejecución de estrategias HFT en el mercado de capitales DeFi.

Factor de velocidad del tiempo de bloque

La definición más simple de HFT en DeFi es la estrategia de ejecutar transacciones en unidades de bloques. En los mercados tradicionales, el método más popular para limitar la ventaja de HFT consiste en introducir retrasos en las transacciones. En DeFi, el retraso de las transacciones es una capacidad nativa de esta arquitectura.

Factor de transparencia

¿Cómo desarrollar una estrategia HFT cuando cada operación se muestra de forma transparente para todos (sus competidores pueden ver las operaciones que ejecuta y viceversa)? En comparación con los mercados de capitales tradicionales, la transparencia ha cambiado la naturaleza del juego HFT-DeFi. Los comerciantes deben construir estructuras nativas para competir con otras estrategias que intentan anticiparse a las órdenes basadas en esta estrategia, o con otras estrategias que son paralelas en la red.

Factores de costo

La licitación de transacciones que involucra a arbitrajistas, las notorias subastas de tarifas de gas óptimas (PGA), ha sido uno de los factores relacionados con el aumento de las tarifas de gas en la cadena Ethereum, lo que también ha llevado a que más y más usuarios comiencen a adoptar otras cadenas de bloques. como el tiempo de ejecución de Binance Smart Chain, Solana o Polygon. Desde la perspectiva de HFT, la estrategia adoptada no solo debe considerar la lógica del algoritmo detrás de la transacción específica, sino que también debe considerar los costos relacionados. En muchos casos, las transacciones HFT perfectamente viables pueden perder su viabilidad económica debido a los costos relacionados con la transacción.

Coeficiente MEV

El valor extraíble del inversor (en adelante, MEV) se ha convertido en uno de los conceptos más debatidos en DeFi en los últimos años. MEV fue propuesto originalmente por Phil Daian y otros en el artículo "Flash Boys 2.0", MEV describe las ganancias que los inversores pueden obtener en función de su capacidad para colocar transacciones en un bloque en un orden específico. MEV es un concepto importante en la criptoeconomía y tiene un profundo impacto en las estrategias HFT-DeFi. MEV impone un vector de restricciones en la estrategia HFT-DeFi, que se basa en los intereses económicos de los inversores para determinar la posición final de la transacción en el bloque. En pocas palabras, las transacciones HFT que son perfectamente factibles en los protocolos DeFi pueden perder dinero porque los inversores colocan sus transacciones en una secuencia de transacciones que es beneficiosa para otros arbitrajistas.

Además, MEV es muy ambiguo, lo que hace que cada transacción dependa de una parte cuyos intereses económicos pueden no estar alineados con una estrategia HFT particular. En los últimos meses, protocolos como Flashbots, ArcherDAO y otros han estado trabajando para crear dinámicas más transparentes y cuantificables para mitigar el impacto de MEV.

Factores de protocolo de bajo nivel

En los mercados de capitales tradicionales, los comerciantes de HFT interactúan con la infraestructura que se ha construido durante muchos años y es relativamente estable en diferentes clases de activos. En el espacio DeFi, los comerciantes de HFT necesitan interactuar con una infraestructura que cambia constantemente con nuevos protocolos y tiempos de ejecución. Lidiar con una infraestructura inestable y en constante cambio ha traído desafíos a la estrategia HFT de DeFi, pero la ineficiencia del mercado creada por la entrada de nuevos protocolos también ha creado oleadas de nuevas oportunidades.

Nuevo HFT

Defi es una de las revoluciones tecnológicas más punteras que puede desencadenar la innovación en el campo HFT. La infraestructura naciente presenta nuevos protocolos financieros, tiempos de ejecución de blockchain y bloques de construcción programables, lo que convierte a DeFi en un entorno ideal para emplear estrategias HFT.

El HFT de DeFi es diferente de los mercados de capital tradicionales. La velocidad del tiempo de bloque, el costo, la transparencia, MEV y la naturaleza del protocolo subyacente, etc. establecen diferentes mecanismos dinámicos para la estrategia HFT en Defi. Para aprovechar las oportunidades en DeFi, las estrategias HFT ya no pueden basarse únicamente en la velocidad de ejecución, sino que requieren las características del campo DeFi para la innovación tecnológica personalizada. En comparación con el HFT en "Flash Boy", el HFT en DeFi es más transparente, técnicamente más complejo y, francamente, intelectualmente más interesante.

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