Desde la perspectiva del marco de valor de la moneda, ¿Bitcoin se convertirá en la moneda mundial?

Este documento analiza el sistema monetario actual en múltiples dimensiones, y estas cuestiones a menudo no son comprendidas por la gente. Introducción Me encontré por primera vez con Bitcoin en 2015, cuando era estudiante de pregrado. Escribió un breve artículo que concluye que Bitcoin es un activo especulativo sin valor fundamental. Si bien espero que esta no sea mi opinión original, es la única conclusión lógica que puedo sacar al aplicar la teoría económica que aprendí en la escuela. Sin embargo, leer sobre Bitcoin a lo largo de los años ha comenzado a consumir mi tiempo libre. Para 2018, me di cuenta de que Bitcoin era el siguiente paso en la evolución de las monedas del mundo. En 2019, renuncié a mi trabajo en capital privado para unirme a esta industria. Para comprender el valor de Bitcoin, tuve que cambiar mis valores de un enfoque tradicional basado en el flujo de efectivo a una evaluación cualitativa del valor de la moneda. Este cambio me hizo darme cuenta de que originalmente pensé en Bitcoin como un activo especulativo sin valor fundamental porque lo estaba valorando en el marco equivocado. La siguiente serie de contenido resume algunos conceptos clave sobre el dinero y Bitcoin, ilustrando correctamente su propuesta de valor. Con este entendimiento, puede evaluar Bitcoin y sus competidores dentro del marco del valor monetario, que creo que es el marco necesario para que los analistas financieros entiendan Bitcoin. Varias dimensiones de la moneda ¿Qué es la moneda? ¿Por qué usarlo? ¿Qué moneda es mejor y por qué? ¿Quién toma las decisiones por nosotros? ¿Hay alguna manera de entender fundamentalmente las monedas para que podamos elegir por nosotros mismos? ¿Qué quiere decir la gente cuando dice que una moneda necesita estar "respaldada" por algo? Estas son preguntas importantes, e ignorarlas puede ser costoso. La moneda es confusa porque abarca múltiples dimensiones. Veremos paso a paso el siguiente diagrama para comprender cómo se diferencian y relacionan estas dimensiones. Comisión Reguladora de la Organización Internacional de Valores: Los activos cifrados pueden no ser adecuados para la mayoría de los inversores: noticias del 22 de marzo, la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) dijo en un informe publicado el lunes que los reguladores necesitan herramientas más estrictas para tratar con nuevos jóvenes no inversores. Grupo inversor profesional. El comercio de criptografía es una de las actividades de alto riesgo y, a menudo, no reguladas en las que se centra el grupo, y los criptoactivos con alta volatilidad pueden no ser adecuados para la mayoría de los inversores. El informe de IOSCO establece: "Las transacciones en las plataformas de comercio de criptoactivos a menudo no tienen protecciones para los inversores y el mercado contra el fraude, la manipulación, el uso de información privilegiada, la ejecución anticipada, etc.", y IOSCO actualmente pregunta si las redes sociales deberían "hacer cumplir las regulaciones con respecto a los valores transacciones y transacciones de activos criptográficos "obligaciones regulatorias adicionales" y sugiere que las aplicaciones que usan incentivos similares a juegos para alentar a las personas a comerciar de manera más activa podrían prohibirse por completo. Se entiende que IOSCO es un foro de política internacional para los reguladores de valores, que supervisa más del 95% de los mercados de valores en 130 jurisdicciones de todo el mundo. [2022/3/22 14:09:51] El propósito de la generación de moneda Las personas logran economías de escala y alcance a través de la especialización, la especialización requiere comercio y el comercio requiere moneda. Antes del dinero, la gente usaba sistemas de trueque que requerían de manera ineficiente la alineación de intereses. Esto es posible en grupos pequeños, pero estas coincidencias se vuelven cada vez más onerosas a medida que las organizaciones crecen. A medida que los grupos aumentan de tamaño, los grupos que utilizan formas de dinero para facilitar las transacciones y almacenar riqueza pueden volverse más especializados en su capacidad productiva, lo que permite que surjan formas de organización más complejas para mejorar los niveles de vida. El propósito del dinero es facilitar el comercio, lo que permite que los grupos se organicen profesionalmente de formas más complejas. Definición de dinero El sistema de trueque es una forma de comercio directo, mientras que el sistema monetario es una forma de comercio indirecto. Los bienes utilizados en el comercio indirecto son naturalmente convergentes (es decir, se seleccionan libremente a través de iteraciones de comercio) porque tienen las propiedades más deseadas por la mayoría de las personas. Se desean productos básicos que mantengan estos atributos porque es más probable que exhiban intereses superpuestos con los de otras partes. En este sentido, el dinero facilita un sistema de intercambio indirecto. Uniswap lanzará el par comercial RSS3/USDC: el 15 de febrero, el funcionario de RSS3 publicó en las redes sociales que el par comercial RSS3/USDC en Uniswap ya está listo. [2022/2/15 9:53:29] Carl Menger en "El origen del dinero" definió la capacidad relativa de una mercancía para venderse en el momento y precio requeridos en un mercado particular como la posibilidad de venta de una mercancía y, en última instancia, , fue La mercancía más ampliamente aceptada y mejor capaz de mantener su valor a largo plazo se convertirá en la moneda. Mediante el uso de dinero, los participantes del mercado pueden protegerse contra cualquier futura coincidencia de intereses. Menger define los bienes con estas cualidades como aquellos con la menor tasa de disminución de la utilidad marginal. Esto significa que cada unidad consumida mantiene una utilidad similar a las unidades consumidas anteriormente. Por ejemplo, las casas tienen una alta tasa de disminución de la utilidad marginal, mientras que el dinero tiene una baja tasa de disminución de la utilidad marginal. Ya hemos definido el primer aspecto de la tabla de dimensiones monetarias: la vendibilidad se puede dividir en tres dimensiones de tiempo, espacio y escala: en un mercado libre, la mercancía más vendida se seleccionará como moneda. La comerciabilidad se puede dividir en tres dimensiones: tiempo, espacio y escala. Definición del valor monetario Hasta ahora, hemos discutido cómo una mercancía tiene valor monetario. Esto no debe confundirse con el valor de mercado de la mercancía. Piense en ello como la utilidad comercial de una mercancía frente a su utilidad de consumo. El valor de mercado proviene del valor de consumo de la mercancía, mientras que el valor monetario proviene del atributo monetario de la mercancía. Valoramos las acciones con base en los flujos de efectivo de la empresa, los cuales se obtienen de bienes y servicios con utilidad de consumo. El dinero no tiene flujo de efectivo y sus propiedades monetarias le permiten facilitar el comercio. Mucha gente trata de aplicar el marco del valor de consumo al dinero cuando deberían mirarlo a través de la lente del valor del dinero. La red principal de la solución de participación de liquidez Metapool se lanzará cerca: el 2 de agosto, la red principal de la solución de participación de líquido Metapool se lanzará el 23 de agosto. [2021/8/2 1:29:59] Los productos básicos monetarios ganan su valor al permitir el intercambio de productos que tienen valor de mercado y necesitan ser intercambiados a través del espacio, el tiempo y la escala. Cuanto mejor sea la forma de dinero utilizada, menor será el costo de las transacciones y mayor será la capacidad de transferir, almacenar y medir la riqueza. El valor monetario de una mercancía se obtiene a través de su capacidad para facilitar el comercio y está completamente separado del valor de mercado de consumo de la mercancía. El valor de mercado se estima descontando los flujos de caja futuros. El valor monetario se estima comparando cualitativamente las propiedades monetarias. El resto de esta publicación describe cómo comparar las propiedades de las monedas. Cómo la gente elige el dinero La evolución de la transición de un producto básico a un medio monetario se puede resumir aproximadamente de la siguiente manera. Debe tener la propiedad de ser un depósito de valor, es decir, se puede suponer razonablemente que la demanda del mercado no se deteriorará con el tiempo. Cuando más participantes del mercado se dan cuenta de que una mercancía puede almacenar valor, pueden intercambiar esta propiedad entre ellos, aunque es posible que aún no sea ampliamente aceptado. A medida que se produce este intercambio, su conocimiento ampliamente aceptado se convierte en una profecía autocumplida y su uso como medio de intercambio se vuelve más frecuente. Una vez que se acepta como medio de intercambio en una escala suficientemente grande, los participantes que lo utilizan como medio generalmente comenzarán a cotizar sus bienes y servicios en cantidades de ese bien, hasta que finalmente se convierta en una unidad de cuenta común. A través de este proceso, los participantes del mercado gravitan hacia una mercancía monetaria que respalda estas funciones: Seis atributos del dinero El medio de dinero elegido por la sociedad varía según su disponibilidad y evoluciona a medida que se dispone de nuevos materiales y tecnologías.Los materiales y las tecnologías pueden cumplir mejor con las características buscadas. después por medio del dinero. Lo que ha sido constante a lo largo de la historia es que las mercancías elegidas como dinero han mantenido ciertas propiedades que les permiten funcionar como dinero. Hay seis propiedades monetarias que determinan los méritos de un bien para cumplir la función monetaria deseada: Cualquier bien con estas seis propiedades puede ser dinero. Es más probable que los bienes que funcionan bien en todos los atributos se seleccionen naturalmente como monedas. Una moneda no necesita estar "respaldada" por nada, pero sí necesita tener estas propiedades. Se eligió el oro porque tiene estas propiedades, mientras que el papel moneda no las tiene. Por lo tanto, el papel moneda necesitaba estar "respaldado" por oro para que pudiera conservar sus propiedades monetarias y al mismo tiempo ser más eficiente para el comercio; hablaremos de eso más adelante. Dinero a través de las dimensiones Para que un bien sea dinero en un mercado libre, debe ser el bien más comerciable. La comerciabilidad se puede considerar en tres dimensiones: tiempo, espacio y escala. Un artículo debe sobresalir en ciertos atributos para ser considerado comercializable en las dimensiones respectivas. Por ejemplo, una mercancía es la mejor reserva de valor si es la más comercializable en el tiempo. Una mercancía es el mejor medio de intercambio si abarca mejor el espacio. Una mercancía es la mejor unidad de cuenta si es más fácil de vender en diferentes escalas. Algunos artículos pueden tener una alta vendibilidad en una dimensión y nada en otra. Los productos básicos que son más vendibles en las tres dimensiones eventualmente se convertirán en dinero a través de un proceso de fusión. Dimensiones del dinero: las propiedades asignadas a cada función no son mutuamente excluyentes, sino que pretenden describir las propiedades más destacadas de esa función. La evolución del dinero Ahora que tenemos una comprensión establecida del dinero y sus dimensiones, describiré brevemente las diversas etapas del dinero en la historia. Al final de esta serie, compararé Bitcoin con cada una de estas categorías de monedas por atributos monetarios. 1. Moneda primitiva: esta categoría incluye cuentas, collares, pieles, pedernales, etc. El dinero primitivo surge espontáneamente en todas las sociedades en varias formas y generalmente requiere al menos tres propiedades monetarias. 2. Metales preciosos: a medida que la sociedad avanza tecnológicamente, los metales preciosos se consideran dinero debido a sus propiedades monetarias. El oro, en particular, se ha convertido en el patrón de valor más alto debido a su escasez. Históricamente, la inflación en la oferta de oro ha estado alrededor del 2% anual, significativamente más baja que la de la plata, que está más cerca del 15%. Dado que la oferta de oro aumenta muy poco, su escasez es mayor que cualquier otra alternativa. Sin embargo, la plata se usó junto con el oro porque era más fácil de dividir y su valor por unidad de peso era más bajo. 3. Dinero derivado: esta forma de dinero surgió debido al hecho de que el papel era más eficiente para transportar largas distancias que grandes cantidades de metal. Además, el gobierno acabó obligando a su uso. La moneda derivada es cualquier documento legalmente exigible (recibo en papel) que da derecho al propietario a canjear una cantidad específica de moneda. Un recibo en papel por sí mismo es inútil como dinero porque no posee las propiedades monetarias necesarias. Su valor proviene de la certeza de que la moneda que lo respalda se encuentra almacenada de manera segura y puede ser retirada a solicitud del titular. Los administradores de divisas derivadas finalmente se dieron cuenta de que en lugar de mantener reservas completas, podían mantener reservas parciales para satisfacer las necesidades de los titulares de recibos. Aquí hago una distinción entre formas de monedas derivadas de reserva total y fraccionaria: 4. Dinero fiduciario: el corolario final de los banqueros y los gobiernos es que si puede eliminar el requisito de reservas (moneda/oro), simplemente emita papel no exigible, entonces no hay límite para la cantidad que puede prestar. Así surgió el dinero fiduciario, el sistema con el que trabajamos hoy. Las monedas fiduciarias eliminan efectivamente la escasez, que es uno de los atributos más deseables del dinero. Ahora tenemos un marco desde el cual valorar el dinero por propiedad. Podemos mirar las categorías y los ejemplos anteriores para ver cómo evolucionan las monedas con el tiempo. La cuestión de cómo la industria bancaria y el gobierno logran estos cambios a lo largo del tiempo es importante, pero no entraré en detalles aquí. El objetivo de esta serie es comparar bitcoins por cada atributo monetario. Esta comparación es una base necesaria para comprender por qué Bitcoin tiene un valor monetario más alto que cualquier forma de dinero que exista hoy o antes. Para ello, primero debemos comprender Bitcoin a nivel técnico, que es el objetivo de los próximos dos artículos de esta serie.

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