El "caballo de Troya" de DeFi frente al mercado financiero tradicional: acciones tokenizadas

Un "caballo de Troya" de DeFi logró recientemente encontrar un atajo para infiltrarse en el mercado de valores

Los jugadores institucionales en Wall Street han estado tratando de mover el mercado de valores a blockchain durante años, pero sin un progreso real. Y en el vertiginoso mundo de las finanzas descentralizadas, los innovadores de DeFi han logrado crear versiones sintéticas de acciones que rastrean algunas de las empresas más grandes del mundo. Esencialmente, este es un modelo aproximado del espíritu antisistema del mundo de las criptomonedas que se aplica al mercado de valores.

Durante el año pasado, los proyectos Mirror Protocol y Synthetix crearon versiones sintéticas de Tesla Inc., Apple Inc., Amazon.com Inc. y otras grandes acciones, respectivamente, e incluso algunos fondos cotizados en bolsa populares. Estos tokens, y los programas que permiten negociarlos, están diseñados para reflejar el precio de los valores que rastrean sin comprar o vender las acciones y los ETF reales involucrados. Hasta ahora, el volumen de negociación de acciones sintéticas de Defi es solo una fracción del de las bolsas reguladas. Pero para los entusiastas de las criptomonedas, el potencial alcista es enorme.

Las acciones sintéticas abren un mundo completamente nuevo de mercados financieros, como obras de arte digitales y aspectos destacados de los juegos de la NBA que ahora se pueden negociar en la cadena de bloques. Sin embargo, a diferencia de los momentos de slam dunk del arte moderno y las fichas no fungibles. Las acciones sintéticas plantean preguntas regulatorias sobre cómo encajan en un mercado de valores global y una industria de corretaje regida por miles de páginas de regulaciones en docenas de países.

En este momento, es un caso de innovación muy por delante de la regulación. Y así es como le gusta a Do Kwon. Kwon, cofundador y director ejecutivo de Terraform Labs, empresa surcoreana que creó el Protocolo Espejo en la cadena de bloques Terra, se ve a sí mismo como una especie de Robin Hood de las finanzas modernas, al estilo de Vlad Tenev o Chamath Palihapitiya. En un correo electrónico, expresó su apoyo a la innovación más allá de la regulación, "DeFi 'está brindando nuevos y poderosos servicios financieros a las personas privadas de sus derechos financieros en todo el mundo' y tiene la virtud de poder moverse rápido y romper estancamientos. Y esperando la regulación gradual marco para materializarse es contrario a la intuición".

Para Kwon y otros defensores de estos nuevos activos sintéticos, ser capaz de evitar las distintas reglas y obstáculos del mundo financiero es una ventaja, no un error. Abre oportunidades para la creación de riqueza que actualmente solo están disponibles para unos pocos afortunados, dijo. Los usuarios pueden intercambiar tokens de forma anónima desde cualquier lugar las 24 horas del día, los 7 días de la semana, sin las trabas del capital, las reglas de "NYC" y las pérdidas friccionales del sistema financiero tradicional.

Kwon también dijo que Terraform Labs no recibe ningún ingreso de las tarifas de Mirror Protocol. Estas tarifas se devuelven a los usuarios como un incentivo para proporcionar liquidez. En cambio, la empresa monetiza la criptomoneda que crea, cuyo valor tiende a seguir aumentando a medida que protocolos como el Mirror Protocol ganan popularidad.

¿Cómo funcionan exactamente estas acciones sintéticas?

Tomemos, por ejemplo, la forma en que funciona el Protocolo Mirror, al incentivar a los comerciantes a arbitrar las diferencias de precios y administrar el suministro real de tokens para que el precio de las acciones sintéticas (es decir, "espejos") se alinee con las acciones reales. Cuando el precio es demasiado alto, los usuarios pueden crear o "acuñar" nuevos tokens a través de garantías; y cuando el precio es demasiado bajo, pueden destruir o "quemar" tokens, lo que hace que el precio suba o baje.

A través de estos incentivos, las acciones sintéticas siguen de cerca el precio de los activos del mundo real, pero siguen siendo solo tokens en la cadena de bloques, y los tenedores en realidad no poseen las acciones correspondientes.

Los tokens se pueden negociar en mercados automatizados descentralizados (DEX) como Uniswap y Terraswap, que permiten a los usuarios comprar y vender activos directamente en la cadena de bloques, un modelo que compite con los intercambios de criptomonedas centralizados como Coinbase Global Inc. y Binance. Los métodos comerciales de moneda legal/moneda virtual son diferentes.

Hasta ahora, es posible que los volúmenes de DEX no sean lo suficientemente altos como para que los ejecutivos de Nasdaq o la Bolsa de Valores de Nueva York pierdan el sueño. Según Coinmarketcap, el token de Apple de Mirror Protocol tiene una capitalización de mercado de aproximadamente $34 millones (aproximadamente una milésima parte de la capitalización de mercado total de Dogecoin). En comparación, la capitalización bursátil real de Apple es de unos 2,3 billones de dólares.

Una comparación de los precios de varias acciones espejo y valores reales en varios momentos durante la última semana muestra que la diferencia entre los dos puede oscilar entre un centavo y unos pocos dólares. Por ejemplo, en las operaciones de la tarde del 30 de junio, el precio del espejo Tesla en CoinMarketCap.com fue casi $6 más alto que el nivel de $684 en el que se cotizaban las acciones reales en el mercado de valores.

Sin embargo, dada la velocidad a la que se está expandiendo el espacio DeFi, estos proyectos aún merecen la atención de las instituciones financieras tradicionales. Como dijo Arrington XRP Capital, una empresa de gestión de activos digitales, en un informe que analiza y describe su apoyo a Mirror, el objetivo de DeFi no es simplemente mejorar la experiencia del usuario del sistema bancario, sino subvertirlo por completo. Estas nuevas acciones sintéticas son uno de los "caballos de Troya" para que DeFi ingrese al mercado tradicional.

“Debido a que estos productos sintéticos no están regulados y no se negocian en las bolsas de valores nacionales, creo que la SEC tendrá que lidiar con ellos”, dijo a Bloomberg Joseph Saluzzi, codirector de negociación de acciones en Themis Trading. "

De hecho, la SEC es una gran montaña frente a Defi. Según la SEC, su misión es proteger a los inversores, mantener un mercado justo, ordenado y eficiente, y promover la formación de capital.

Binance, el intercambio de criptomonedas más grande del mundo, ha atraído la atención de los reguladores financieros alemanes por ofrecer tokens vinculados al rendimiento de las acciones populares de EE. UU. y respaldados por acciones reales. BaFin dijo en abril que Binance pudo haber violado las reglas de valores existentes cuando emitió acciones tokenizadas de Tesla, MicroStrategy Inc. y Coinbase.

Los reguladores también pueden comenzar a observar más de cerca el espacio DeFi después de algunas pérdidas espectaculares en las monedas estables (monedas digitales diseñadas para rastrear de cerca el valor de las monedas nacionales), ya que Mirror Protocol también acuña nuevos tokens utilizando monedas estables como garantía. El propietario de los Dallas Mavericks, Mark Cuban, un inversionista entusiasta e influyente de DeFi que recientemente sufrió pérdidas en el evento de reducción a cero de la moneda estable algorítmica TITAN, también pidió regulaciones para evitar estos fenómenos de "tirón de alfombra".

Mike Novogratz, un multimillonario inversionista en criptomonedas y fundador y CEO de Galaxy Digital, tuiteó recientemente que si los participantes en el mercado DeFi no comienzan a cumplir con las llamadas reglas de conocimiento de su cliente (NYC) y contra el lavado de dinero, pueden se arrepentirá "Invierta en la capa de cumplimiento ahora o pague más tarde si queremos que este ecosistema crezca, debemos reconocer que debemos operar dentro de las reglas establecidas por la sociedad", escribió. "

Kwon dijo que Terraform Labs no ha mantenido conversaciones con los reguladores en los EE. UU. o en otros lugares sobre acciones espejo. La firma tampoco se ha comunicado con bolsas como Nasdaq o con empresas que gestionan ETF que se han utilizado para crear espejos.

Pero Novogratz agregó que para evitar el comercio de acciones espejo y otros activos sintéticos, tendría que cerrar el código de software de código abierto subyacente que conforma la cadena de bloques, que está siendo utilizado por una base de usuarios global. "Mientras todavía haya una gran cantidad de creyentes en Defi que estén dispuestos a creer en la posibilidad de que esta tecnología aterrice, es una tarea imposible bloquear criptomonedas, DeFi o activos sintéticos"

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