¿Oponente o apoyo? El impacto de la moneda digital del banco central en otras monedas digitales

Cuando se trata de emitir sus propias monedas digitales, los bancos centrales siempre están haciendo mucho ruido. Los bancos centrales de todo el mundo están considerando emitir sus propias monedas digitales para competir con las criptomonedas como Bitcoin, pero no han podido tomar medidas durante mucho tiempo.

La atención de los medios a las monedas digitales de los bancos centrales ha aumentado notablemente, en particular el testimonio de Zuckerberg ante el Congreso sobre Libra y el reconocimiento de Christine Lagarde de las preocupaciones sobre la estabilidad en su primera conferencia de prensa como presidenta del BCE.La "clara necesidad" de la moneda parece haber cambiado la opinión pública sobre el asunto un poco, lo que lleva a muchos en la comunidad de criptomonedas a pensar que los CBDC están a la vuelta de la esquina.

Según el último informe de la encuesta publicado por el Banco de Pagos Internacionales, los bancos centrales de varios países han estado investigando esta tecnología y evaluando su impacto en los últimos siete años. Cincuenta y cinco de los 63 bancos centrales que participaron en la encuesta creen que es poco probable que emitan en los próximos tres años, y solo un banco central informó que es "muy probable que emitan CBDC a gran escala en los próximos tres a seis años". "

Si bien un alto porcentaje de los bancos centrales están actualmente (o lo estarán pronto) investigando las CBDC, el quid de la cuestión es que se trata principalmente de un trabajo de investigación teórico. Solo cinco bancos centrales han realizado una investigación más profunda y desarrollado o experimentado con proyectos reales, aunque eso todavía no significa que necesariamente emitirán CBDC.

Tras una inspección más cercana, se vuelve cada vez más evidente que tanto el Libra recientemente anunciado de Facebook como los nuevos activos de monedas estables tienen implicaciones significativas para los bancos centrales. La situación actual ha tardado cientos de años en formarse, pero ha cambiado en unos pocos meses; el concepto más aterrador y extraño que ha calado en la élite de la sociedad de los bancos centrales, la competencia, en la que nunca antes se había pensado, ahora está siendo golpeada puerta.

Podría decirse que la solución a la situación actual sigue sin estar clara. Algunas personas que están más familiarizadas con estas cosas incluso dicen que esto es un farol. Sin embargo, en palabras de Lagarde, el enfoque regulatorio lento y de esperar y ver ya no es suficiente.

 01 ¿Qué es la moneda digital del banco central?

CBDC es una nueva forma de moneda que el banco central emite directamente en forma digital como moneda de curso legal. La forma actual de moneda fiduciaria es efectivo, depósitos de reserva o liquidaciones de saldos.

Hay dos diferencias principales entre CBDC y otras monedas digitales (incluidas las criptomonedas y otras formas de dinero del banco central):

1. CBDC no tiene nada que ver con los activos cifrados. No están descentralizados, no necesariamente tienen que estar basados ​​en blockchain y ciertamente no son anónimos, no requieren permiso ni son resistentes a la censura.

2. A diferencia de la moneda digital actual, la estructura operativa de CBDC será diferente de otras formas de moneda del banco central. Los CBDC son más poderosos, son programables, pueden generar interés, se pueden liquidar casi en tiempo real, tienen tarifas de manejo más económicas y son más abiertos.

Cuando la CBDC está realmente diseñada, la velocidad de los bancos centrales no es la misma. Los diferentes bancos centrales utilizan sus propios métodos únicos. Pero, en general, se están explorando tres preguntas: ¿Debería CBDC basarse en tokens o en cuentas? ¿Debería CBDC ser por lotes (solo abierto a bancos) o minorista (abierto al público)? ¿Debería basarse en DLT?

Cuando se trata de implementar una CBDC, las cosas se complican y hay muchos problemas difíciles de considerar.

Por ejemplo, una vez que se lance la CBDC, ¿será necesario eliminar el efectivo? ¿Debería CBDC generar intereses? ¿Deberían tener un valor nominal como efectivo? ¿O vinculado al índice general de precios?¿Qué impacto tendrá esto en los bancos comerciales? ¿Cómo se manejan los problemas de anonimato y privacidad? Todas estas preguntas quedan por responder.

 02 Motivación para emitir CBDC

En un documento de discusión del personal de 2017, el Banco de Canadá dio seis razones para emitir una CBDC en un artículo titulado "Moneda digital del banco central: motivaciones e implicaciones":

Asegurar que el banco central proporcione suficiente efectivo al público, así como mantener los ingresos por señoreaje del banco central

Piso de tasa de interés más bajo para apoyar la política monetaria no convencional

Reducir el riesgo general y aumentar la estabilidad financiera

Mejore la impugnabilidad de los pagos

Promover la inclusión financiera

Represión de la actividad delictiva

Mirando hacia atrás en la encuesta del BPI que analizamos anteriormente, la seguridad de los pagos y la eficiencia interna fueron seleccionadas como las motivaciones más importantes para los bancos centrales. Según numerosos documentos publicados por los bancos centrales y otras grandes instituciones financieras, para los países desarrollados, la transición a una sociedad sin efectivo es el principal impulsor, mientras que para los países en desarrollo, la inclusión financiera, la reducción de costos y la eficiencia operativa son los principales impulsores. .

Mirando el resto de los informes y la literatura disponible, la intensa competencia provocada por Bitcoin y otras innovaciones en la industria de las criptomonedas, y la clara necesidad de "dar un paso adelante", por supuesto, no se enumeran como razones para emitir un CBDC. .

 03 Las ventajas de CBDC y los riesgos potenciales con una probabilidad extremadamente baja

Si los bancos centrales comienzan a implementar CBDC y terminan teniendo éxito, los beneficios potenciales son muchos.

Desde un punto de vista técnico, las CBDC son mucho mejores que la forma actual de moneda de curso legal, se les puede hacer un mejor seguimiento, se les puede gravar de manera más conveniente, se puede transmitir mejor la política monetaria, se puede mejorar la inclusión financiera y se puede mejorar la producción de moneda física. reducido el costo de.

La ventaja más obvia es que el pago es más barato y rápido, ya sea un pago nacional o un pago transfronterizo.

Además de los desafíos de diseño e implementación, un problema clave con la emisión de una CBDC es que una CBDC puede aumentar el riesgo de las operaciones bancarias. Sin embargo, esto solo sucederá si el banco promete que los depósitos del banco serán canjeables por CBDC a pedido, lo que no es necesariamente el caso según el documento del BoE.

 04 Hechos sobre el terreno

¿Hasta cuándo veremos aparecer una CBDC real en el mercado? Es difícil de estimar, pero por el momento, podemos resumir la situación actual en una frase: solo hablando pero no practicando.

Si dejamos de lado las fallidas monedas digitales ecuatorianas, tunecinas y venezolanas, todo lo que podemos hacer es investigación teórica, una pequeña cantidad de experimentación y anuncios de algunos futuros lanzamientos de CBDC viables respaldados por el estado.

Los proyectos de CBDC más notables que aún están en marcha son: E-peso de Uruguay (que se probó con éxito en 2018), DCEP de China, "Proyecto Inthanon" de Tailandia, E-krona de Suecia (todavía en la fase de investigación)...

 05 La revolución aún no ha tenido éxito, los camaradas todavía necesitan trabajar duro

Teniendo en cuenta los factores mencionados anteriormente, la mayoría de los titulares sobre el inminente lanzamiento de CBDC carecen de fundamento. Todos los proyectos programados para lanzarse este año se han retrasado.

De hecho, CBDC aún está muy lejos de su nacimiento y se necesitará más que una declaración para convencer a las masas. Dado el estado actual de las cosas, parece que CBDC y otras criptomonedas pueden no interactuar entre sí, al menos por ahora.

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