Golden Hardcore | Bitcoin no es una moneda deflacionaria, y la reducción a la mitad de Bitcoin no es un ajuste cuantitativo

Jine Finance lanzó recientemente la columna Hardcore para brindar a los lectores introducciones o interpretaciones detalladas de proyectos populares.

Prensa: El 12 de mayo, Bitcoin completó con éxito su tercer halving. En comparación con la "tolerancia cuantitativa" de la Reserva Federal, algunos economistas e instituciones (como el informe de investigación "Ajuste cuantitativo de Bitcoin" publicado por Grayscale) llaman a la reducción a la mitad de la producción de Bitcoin "ajuste cuantitativo". Pero, ¿la reducción a la mitad de Bitcoin es realmente un ajuste cuantitativo? El autor y columnista Frances Coppola de "The People's Quantitative Easing" no está de acuerdo. Él cree que la reducción a la mitad de Bitcoin no es un ajuste cuantitativo. Mucha gente dice que Bitcoin es una moneda deflacionaria. De hecho, Bitcoin no es una moneda deflacionaria. Antes de que Bitcoin alcanzara los 21 millones de Bitcoins, también estaba en un estado de inflación continua, pero la tasa de inflación disminuyó gradualmente hasta llegar a 0. disfrútala.

El 12 de mayo, la red Bitcoin desenterró el bloque 630.000. La producción de Bitcoin cayó rápidamente de 12,5 BTC a 6,25 BTC cada 10 minutos. Muchos esperan que esta "reducción a la mitad" desencadene un aumento sostenido en el precio de bitcoin, como sucedió después de las reducciones a la mitad de 2013 y 2017. De hecho, después de la fuerte caída inicial que siguió a la reducción a la mitad, el precio de Bitcoin ahora tiene una tendencia al alza. Entonces, ¿habrá otra carrera alcista de Bitcoin?

La reducción a la mitad de Bitcoin llega en un momento en que la Reserva Federal está creando una cantidad sin precedentes de dinero nuevo a través de la "flexibilización cuantitativa". Para los titulares de Bitcoin, la creación excesiva de moneda fiduciaria por parte de la Reserva Federal destaca la escasez inherente de Bitcoin y la solidez de Bitcoin.

En respuesta al famoso mensaje de Satoshi Nakamoto dejado en el bloque de génesis de Bitcoin, F2Pool desenterró el último bloque antes de la reducción a la mitad y dejó un mensaje en la cadena de bloques: "NYTimes 09/Abr/2020 Con una inyección de 2,3 billones de dólares, el plan de la Fed supera con creces el rescate de 2008. " (New York Times, 9 de abril de 2020: La Reserva Federal planea inyectar $2.3 billones a la economía, más que la ayuda económica de la crisis financiera de 2008.) La implicación es clara: la Reserva Federal La acción de Bitcoin es positiva para el ascenso. 

XRP supera los $ 0,45: según los datos de Huobi Global, XRP ha superado los $ 0,45 y ahora está en $ 0,4566, un aumento del 12,89% en un día. El mercado fluctúa mucho, así que haga un buen trabajo en el control de riesgos. [2021/2/5 18:56:37]

Esto destaca el hecho de que, a medida que la oferta monetaria de la Reserva Federal se ha disparado, la tasa a la que se ha emitido Bitcoin ha disminuido, y algunos se refieren a la reducción a la mitad de Bitcoin como "ajuste cuantitativo". Pero me temo que esto está mal. La reducción a la mitad de la producción de Bitcoin no es un ajuste cuantitativo.  

Todo el mundo sabe que cuando la Fed aplica la flexibilización cuantitativa, inyecta dinero nuevo en la economía. Compra activos del sector privado y los paga con dólares de nueva creación. Estos nuevos dólares circulan en la economía estimulando la actividad económica y elevando la inflación.  

El ajuste cuantitativo hace lo contrario. La Fed vende activos al sector privado o elimina los activos que posee cuando vencen. Destruye el dinero recuperado de la venta de activos. Como resultado, la cantidad de dólares en circulación en realidad cae, lo que frena la actividad y reduce la inflación. El endurecimiento cuantitativo es la aniquilación del dinero.  

Hace apenas dos años, la Fed estaba haciendo un ajuste cuantitativo. Permitió que los bonos del Tesoro de los EE. UU. en el balance maduraran y destruyó el dinero que el gobierno de los EE. UU. canjeó para devolverlos. Entre 2016 y 2018, la Fed redujo la base monetaria (es decir, los dólares que crea directamente) a la mitad. Pero el código de Bitcoin no contiene ningún mecanismo por el cual se pueda reducir el suministro de Bitcoin. Bitcoin no puede destruir Bitcoin. Por lo tanto, sería un error llamar a la reducción a la mitad de Bitcoin "ajuste cuantitativo".  

La Fed puso fin al endurecimiento cuantitativo cuando la escasez internacional de dólares comenzó a pesar mucho en los mercados financieros. Ha estado inyectando dinero fresco en el sistema desde septiembre pasado. Ahora, con la pandemia de coronavirus amenazando con causar una depresión global, la Reserva Federal ha reducido las tasas de interés a cero y se ha embarcado en un programa masivo de flexibilización cuantitativa. La cantidad de moneda base en circulación pronto alcanzará un máximo histórico. Pero el dólar siguió subiendo mientras los inversores asustados acumulaban activos denominados en dólares. A pesar de los mejores esfuerzos de la Reserva Federal, el mundo sigue estando desesperadamente escaso de dólares.  

Pero ese nuevo dinero en el sistema podría generar una alta inflación una vez que la economía salga de la recesión provocada por la pandemia. Por lo tanto, la reducción a la mitad de Bitcoin está en el momento oportuno. En lugar de invertir en un activo que está inflado por el sistema, ¿por qué no invertir en un activo que es escaso por diseño y se volverá más escaso?

El problema es que la cantidad total de bitcoins no se está reduciendo. La cantidad de bitcoins en circulación sigue aumentando, solo que a un ritmo más lento. La reducción a la mitad de Bitcoin es equivalente a que la Reserva Federal reduzca a la mitad el ritmo de sus compras de activos de flexibilización cuantitativa.  

Actualmente, Bitcoin no es "dinero duro". Su oferta no es fija, ni permanecerá constante durante largos periodos de tiempo. Hará falta más de un siglo para alcanzar por completo el famoso límite de 21 millones. Los rendimientos decrecientes podrían significar que los mineros pueden abandonar la minería de bitcoin antes de que se extraiga el último bitcoin. Por supuesto, la oferta de bitcoin no está creciendo tan rápido como el dólar, pero no es el vehículo de ahorro preferido del mundo en tiempos de crisis. Es posible que los partidarios de Bitcoin deban pensar por qué, después de una década de tasas de interés ultrabajas, tres rondas de flexibilización cuantitativa y (ahora) el programa de creación de dinero más grande del mundo, Bitcoin todavía no es la herramienta de ahorro preferida de la gente en tiempos de crisis. . Quizás la creación excesiva de dinero de la Fed no sea tan optimista para Bitcoin como piensan sus defensores.  

Por lo tanto, la reducción a la mitad no hace que Bitcoin sea escaso para los inversores. Pero bitcoin es más escaso para el grupo de personas que son mineros ahora que hace unas semanas.  

El propósito de las reducciones a la mitad regulares de Bitcoin es hacer que Bitcoin sea escaso para los mineros. Reducir a la mitad la tasa a la que se producen los bitcoins significaría una pérdida de alrededor de $58,000 por bloque extraído. Por lo tanto, podemos llamarlo un recorte salarial minero. O podemos decir que las recompensas pagadas a los mineros por la red Bitcoin se reducen a la mitad. Los mineros tienen que trabajar duro para ser recompensados, lo que obliga a los mineros ineficientes a cerrar. A medida que disminuyen las recompensas por bloque, las tarifas de transacción representan un mayor porcentaje de las ganancias de los mineros. Para cuando se extraiga el último bloque, casi todas las ganancias de los mineros provendrán de las tarifas de transacción.  

Sin duda, los mineros marginales han comenzado a salir debido a la reducción a la mitad y las tarifas de transacción se han convertido en un porcentaje mayor de las recompensas por bloque para los mineros restantes. Reducir a la mitad hace exactamente lo que esperábamos.   

Las acciones de la Reserva Federal están impulsando la demanda de Bitcoin antes de la reducción a la mitad. Una tasa de producción más baja ampliará la brecha entre la oferta y la demanda, aumentando la tasa a la que aumentan los precios. Cualquiera con conocimientos básicos de economía sabrá que cuando la demanda supera la oferta, los precios suben hasta que la oferta aumenta para satisfacer la demanda o la demanda cae y la oferta se satisface fácilmente.

En el caso de Bitcoin, el suministro no puede aumentar más rápido de lo que permite el código, y el código simplemente lo ralentiza considerablemente. Si los compradores se retiran del mercado, el precio de Bitcoin caerá. Dado el aumento de las tarifas de transacción y los tiempos de confirmación, es probable que esto suceda tarde o temprano. Entonces, paradójicamente, la reducción a la mitad puede aumentar la tasa a la que sube el precio de Bitcoin y acelerar la llegada de una caída de Bitcoin.

La creación de dinero de la Reserva Federal ya ha hecho subir el precio de Bitcoin, y la reducción a la mitad de Bitcoin puede acelerar este aumento. Un mercado alcista posterior al halving llevará tiempo. Pero las últimas dos mitades terminaron en grandes caídas. Si todavía hay un mercado alcista esta vez, también puede ser de corta duración.

Original: La reducción a la mitad de Bitcoin no se parece en nada al ajuste cuantitativo

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