Funciones monetarias, poder monetario y el futuro de la moneda digital

El 24 de septiembre de 2019, Yi Gang, gobernador del Banco Popular de China, declaró en una conferencia de prensa para celebrar el 70.° aniversario de la fundación de la República Popular China que el Banco Popular de China ha comenzado a investigar sobre la moneda digital desde 2014, y el objetivo de desarrollar moneda digital y pago electrónico es En lugar de una parte del efectivo, se considerará la tecnología blockchain. ¿Por qué se crea la moneda digital? ¿Qué desafíos enfrenta la moneda digital en la actualidad y cuáles son sus perspectivas de desarrollo? ¿Por qué el banco central debería desarrollar una moneda digital? Este documento analiza estos temas en profundidad desde la perspectiva de la función de la moneda, el crédito de la moneda, el poder de la moneda y la competencia internacional de la moneda. 1. La función de la moneda y la generación de moneda digital La importancia de la existencia de la moneda es satisfacer las necesidades de la circulación fluida de la economía de productos básicos friccionales en realidad, y la satisfacción de esta necesidad se basa en las funciones específicas de la moneda . Las funciones de la moneda incluyen cinco aspectos: escala de valor, medios de circulación, medios de pago, medios de almacenamiento y moneda mundial. Entre ellos, la medida del valor y los medios de circulación son las dos funciones básicas de la moneda, que son los requisitos previos endógenos para la vitalidad de la moneda. Las tres funciones de medios de pago, medios de almacenamiento y moneda mundial son funciones derivadas de la escala de valores monetarios y medios de circulación. Además, la vitalidad de cualquier moneda o forma de moneda debe adaptarse al nivel de desarrollo de la productividad social durante su período de existencia. Desde la perspectiva de satisfacer la conveniencia de las transacciones humanas, la aparición de la moneda digital es inevitable, lo que está determinado por la principal contradicción en la evolución de las formas de moneda. Desde la perspectiva de realizar la función de la moneda, el progreso de la tecnología humana promueve la mejora continua de la conveniencia de las transacciones realizadas por la moneda, lo que hace que la aparición de la moneda digital sea inevitable y factible. Sin embargo, la aparición de la moneda digital no afectará ni cambiará la función de la moneda. Si la función de la moneda digital puede realizar completamente las funciones básicas es la clave para que la moneda digital se convierta en una moneda de sentido completo, y la condición más importante para la realización completa de la función de la moneda digital es que la moneda digital tenga crédito confiable y pueda ser ampliamente confiable por los usuarios. En comparación con la función de medio de circulación o la función de medio de pago derivado, la función de escala de valor de la moneda digital tiene mayores requisitos para el crédito de moneda. Por lo tanto, es más probable que la moneda digital se incorpore como una moneda de transacción o una moneda de pago en lugar de una moneda de fijación de precios. El impacto revolucionario de la moneda digital en el sistema de pago es mucho mayor que el impacto en el sistema de precios. Desde el punto de vista actual, la moneda digital solo se expande mediante el uso del espacio de la red de transacciones, y la realización de la moneda digital desde la función de medio de pago o medio de circulación hasta la función de escala de valor aún carece de un impulso fundamental. A nivel de sistema de pago de moneda o medio de transacción, la moneda digital puede desarrollarse por completo. Sin embargo, en la actualidad, varios bienes y servicios todavía tienen precios en las monedas legales de varios países.Es difícil ver que la mayoría de los productos básicos tendrán precios en monedas digitales independientemente del medio de valoración de las monedas legales dentro de un cierto período de tiempo. En la actualidad, la moneda digital se ha desarrollado hasta la tercera etapa. Para Bitcoin en la primera etapa, el valor de la moneda es inestable y carece de respaldo crediticio, lo que afecta seriamente su función de escala de valor. En la segunda etapa, las monedas digitales de tokens estables se basan principalmente en activos centralizados o están hipotecados por ellos, y el valor de la moneda es relativamente estable. Para realizar la función de escala de valor, el crédito de la moneda digital token estable se basa en otros activos o monedas soberanas, pero debido al alcance limitado del uso, la influencia producida también es muy limitada. En la tercera etapa, la moneda digital legal emitida por el banco central tiene una relación de valor-equivalente con la moneda digital legal y puede ser respaldada por países soberanos, por lo tanto, la moneda digital legal tiene la base y las condiciones para reflejar la función de escala de valor. . Si la moneda digital existente puede asumir de manera amplia e independiente la función de escala de valor se convertirá en un desafío importante en el desarrollo de la moneda digital. Tanto la moneda digital como el pago electrónico son productos del desarrollo de la tecnología de la información, y los dos se complementan entre sí. Aunque la diferencia no es obvia en la vida diaria, en realidad existe una diferencia esencial entre los dos. A partir de las connotaciones de los dos, el pago electrónico es un método de pago que utiliza tecnología de comunicación inalámbrica para realizar transferencias de valor de moneda con la ayuda de equipos de comunicación móvil. El surgimiento de la moneda digital es un cambio revolucionario en la forma de la moneda, que realiza la transformación de la moneda de "entidad" a "digital", y es un sustituto de la moneda existente. Desde la perspectiva del valor de los dos, aunque el resultado de ambas aplicaciones es completar la función de transacción, la riqueza transferida por pago electrónico se basa en la cuenta financiera propiedad del sujeto del pago, es decir, el pago electrónico es "no independiente". Una vez que el pago electrónico se separa de las cuentas financieras, no tiene sentido por sí mismo. La moneda digital legal se basa en el crédito nacional, puede tener funciones independientes como medio de circulación, circular libremente en la operación económica de un país y constituir directamente la riqueza de los participantes económicos. Desde la perspectiva de la oferta monetaria, la cantidad de dinero transferida mediante pago electrónico está limitada por la cantidad de dinero que posee el sujeto del pago. Aunque el pago electrónico afectará indirectamente a la oferta monetaria al afectar el multiplicador del dinero, no afectará directamente al dinero. suministrar. El estado controla directamente el suministro de moneda digital legal, y el país puede ajustar el suministro de moneda digital legal de manera oportuna de acuerdo con las condiciones económicas. Desde la perspectiva de la soberanía monetaria, el pago electrónico, como medio de pago, no afectará la soberanía monetaria del país. La moneda digital legal en la moneda digital obviamente refleja las características de la soberanía monetaria, y la promoción de la moneda digital privada también puede amenazar la soberanía monetaria de un país. 2. El crédito monetario y el atributo soberano de la moneda digital La moneda es un medio de cambio, y cualquier medio de cambio tiene su ámbito de aplicación. En general, según el ámbito de aplicación, la moneda se puede dividir en cuatro niveles: moneda comunitaria, moneda nacional, moneda internacional y moneda mundial. No importa el nivel de moneda que sea, mientras no tenga valor por sí mismo, necesita restricciones externas para mantener su estatus como medio de intercambio para respaldar su crédito, que es lo que tienen en común. Sin embargo, existen diferencias en la realización crediticia de estas monedas en varios niveles. Cuanto mayor sea el nivel de la moneda, más complejas serán las condiciones de realización y la base de apoyo de su crédito, y los cuatro niveles de la moneda no son independientes entre sí y pueden evolucionar desde el nivel inferior al superior bajo ciertas condiciones. La moneda de crédito tiene atributos soberanos. En primer lugar, la moneda de crédito está respaldada principalmente por el crédito del gobierno de un país. La moneda de crédito en sí misma es solo un símbolo de valor. Su desempeño estable y a largo plazo de varias funciones de la moneda depende del respaldo crediticio del gobierno, y el crédito del gobierno proviene del control de la soberanía nacional. Por lo tanto, la moneda de crédito es inherentemente soberana. . En segundo lugar, la moneda de crédito es una herramienta importante para que el gobierno lleve a cabo el macrocontrol. El importante papel de la moneda de crédito en el campo económico determina que sea parte inalienable de la soberanía de varios países. Es precisamente por la naturaleza soberana de la moneda de crédito que la realización de la moneda supersoberana requiere condiciones más complicadas. ¿Qué pasa con los atributos soberanos de la moneda digital? Primero, para las monedas digitales a nivel de moneda comunitaria, su crédito se basa en tecnologías como cadenas de bloques y algoritmos de encriptación, o se forma sobre la base de activos centralizados. Estas monedas digitales no reflejan los atributos de soberanía, por lo que también se denominan monedas no soberanas; crédito monetario realizado sobre la base de Por lo tanto, la moneda digital a nivel de moneda nacional refleja un atributo soberano distinto; tercero, para la moneda digital a nivel internacional, aunque la internacionalización de la moneda digital legal vinculada a la moneda nacional soberana también puede realizar su circulación transfronteriza y pago, pero en términos de su naturaleza, sigue siendo una moneda digital legal soberana. Además, aunque Libra es súper soberana, es una moneda digital privada y no tiene atributos soberanos. La moneda digital legal tiene la ventaja inherente de lograr la "credibilidad". La moneda digital actual puede convertirse en una moneda "confiable" basada en la tecnología blockchain y la tecnología de encriptación. “Fideicomiso” está relacionado con la realización del pago, es decir, puede realizar las funciones de medio de circulación de moneda y medio de pago. Sin embargo, el grado de "credibilidad" de la moneda es la condición previa para la realización de su función de almacenamiento y la amplia aceptación y tenencia de la moneda. ¿Puede la moneda digital convertirse en una moneda "creíble", es decir, una moneda con un grado de crédito muy alto, difícil de incumplir sus obligaciones y una moneda que se emite de manera estandarizada? Esto depende de dos factores, uno está relacionado con la estabilidad del valor de la moneda y el otro está relacionado con la circulación de la moneda. Una moneda digital legal basada en la soberanía nacional y con ciertas reglas y fundamentos legales puede resolver fácilmente el problema de la "credibilidad" de la moneda digital. Aunque la moneda digital legal también tiene el riesgo de sobreemisión de moneda, el gobierno es más convincente que las organizaciones económicas o las instituciones sociales. 3. El poder de la moneda y la apertura de la era de la moneda digital legal Como componente importante de la economía, la "moneda" está inevitablemente vinculada a la política y se convierte en una "herramienta de poder" con significado político. Este tipo de poder monetario se manifiesta en primer lugar en el derecho a emitir moneda dentro de un país. El derecho a emitir moneda es un poder por el que cualquier gobierno debe luchar, porque detrás del derecho a emitir moneda está la “soberanía”. Con los lazos económicos cada vez más estrechos de países de todo el mundo, el alcance del poder monetario también se está expandiendo. El poder monetario ya no se limita a un solo país, sino que se extiende a la economía global. El surgimiento de la moneda digital es un desafío para el poder de la moneda original. Una vez que se implemente la moneda digital existente caracterizada por la descentralización, conducirá a la disminución del control del gobierno sobre la economía nacional, se debilitará la eficacia de la política monetaria del gobierno y ya no se recaudará el señoreaje. Por lo tanto, los países soberanos no permitirán que las monedas digitales comunitarias tengan un amplio espacio para el desarrollo. La moneda digital legal es la consolidación del poder de la moneda original. Por lo tanto, la esencia de la moneda digital legal es lograr un alto grado de digitalización e inteligencia de la moneda soberana a través de blockchain y otras tecnologías, y asignar recursos con mayor eficiencia. Es precisamente porque la moneda digital privada no cumple con las reglas de consenso de moneda que es difícil reemplazar las monedas de curso legal que satisfacen las reglas de consenso Aunque las monedas digitales a nivel comunitario tienen ciertos desafíos para el poder de la moneda original, es poco probable que tengan éxito. La moneda digital a nivel nacional se basa en la soberanía nacional y debe tener un fuerte poder monetario. La moneda digital a nivel internacional trasciende las restricciones y limitaciones de los estados soberanos y brinda nuevas ideas para el diseño de monedas súper soberanas, pero también amenaza en gran medida los intereses de los países que tienen una posición importante en la estructura monetaria internacional. Por lo tanto, el camino hacia el advenimiento de Libra sin una base soberana será muy difícil, y el surgimiento de una moneda digital legal con una base soberana inevitablemente desencadenará una ronda de competencia de moneda digital entre países soberanos. Para la moneda digital, entre los tres de estabilidad monetaria, portador de crédito y descentralización del suministro, como máximo solo se pueden realizar dos, es decir, el "triángulo imposible" de la moneda digital. Para mantener la estabilidad del valor de la moneda, la moneda digital debe estar vinculada a algún tipo de activo real, o vinculada a un determinado país o una canasta de monedas, o tener un fuerte respaldo crediticio. Si la moneda digital se descentraliza en el proceso de formación de la oferta, será difícil tener un operador de crédito y no hay otra forma de estabilizar el valor de la moneda digital. Desde la perspectiva del poder monetario, para la moneda digital a nivel comunitario, su forma de suministro puede ser centralizada o descentralizada. Sin embargo, para las monedas digitales nacionales e internacionales que superen el nivel comunitario, el formulario de suministro debe ser centralizado, es decir, necesita que ciertas instituciones u organizaciones lo completen. La razón fundamental es que la moneda digital a nivel comunitario no involucra el atributo soberano de la moneda, ni involucra el tema del poder de la moneda. Sin embargo, las monedas digitales a nivel nacional e internacional se basan en la soberanía nacional o están sujetas a las limitaciones y la competencia de la soberanía nacional. Porque las monedas digitales a nivel nacional e internacional tienen un fuerte poder monetario. Desde la perspectiva de la tendencia de desarrollo del suministro de moneda digital descentralizada, la emisión de moneda digital descentralizada representada por Bitcoin, su suministro y tasa de crecimiento están determinados por procedimientos preestablecidos, falta de flexibilidad y no se pueden comparar con personas en la economía real. Para adaptarse a las necesidades de transacción del mercado, provocará fluctuaciones en los precios de las materias primas en la economía real. Además, el suministro de moneda digital descentralizada debe ser inelástico o limitado. Desde un punto de vista histórico, en el contexto del rápido desarrollo de la productividad humana y la creciente abundancia de productos básicos, este tipo de moneda que carece de elasticidad de oferta no puede satisfacer las necesidades reales de transacción. Por lo tanto, una moneda digital con oferta limitada y descentralizada inevitablemente no podrá satisfacer las necesidades del desarrollo humano. Al mismo tiempo, debido a la falta de organizaciones e instituciones centralizadas, es difícil realizar una moneda digital descentralizada que pueda aumentar la oferta. La forma de suministro de moneda digital a nivel nacional e internacional en el futuro debe centralizarse, y el suministro de moneda digital también es elástico. Incluso si se emite la moneda estable centralizada, debido a que su poder monetario no puede superar la moneda digital legal de un estado soberano, su escala de desarrollo e impacto serán mucho menores que los de la moneda digital legal. Solo la moneda digital legal con centralización en la emisión, por un lado, tiene las ventajas de alto crédito, estricta supervisión, amplia aceptación y transacciones descentralizadas durante su uso; por otro lado, puede basarse en el funcionamiento de la macro economía. y La comprensión del estado de la operación de la moneda puede ajustar efectivamente la escala de suministro de la moneda digital legal y aún así proporcionar herramientas de política para el control macro del gobierno. De igual forma, el formulario de suministro de moneda digital a nivel internacional debe ser completado por organismos o instituciones específicas, y el formulario de suministro de su emisión también está centralizado. La moneda digital legal a nivel nacional ocupará una posición dominante en el futuro sistema de moneda digital. La razón principal es que los países soberanos no renunciarán fácilmente ni invadirán su poder monetario por otras monedas digitales, y es más fácil usar legalmente moneda digital continuar manteniendo su poder monetario. La moneda digital a nivel de moneda comunitaria puede desarrollarse libremente bajo el liderazgo de la moneda digital legal, pero la premisa es que el poder monetario de la moneda digital legal no puede ser desafiado. La moneda digital a nivel de moneda internacional también estará restringida o se opondrá a los países soberanos, tiene un destino estatutario y está sujeta a la competencia de las monedas digitales legales. Dado que la forma de suministro de la moneda digital legal está centralizada, la centralización de la emisión y supervisión de la moneda digital legal y la descentralización de la tecnología y el pago inevitablemente coexistirán. La base económica de la moneda digital es la economía digital. Entonces, ¿puede existir la economía digital sin la economía real? no poder. Porque no importa qué tipo de economía digital deba establecerse sobre la base de empresas físicas o entidades legales, la supervisión legal de cualquier entidad legal o empresa aún proviene de un estado soberano. Por lo tanto, la supervisión de la moneda digital basada en la economía digital es completamente factible, y la supervisión más efectiva debe provenir de la agencia emisora. Este es otro significado importante de la centralización del suministro de moneda digital. Por lo tanto, la "descentralización" de la moneda digital legal solo existe en el nivel técnico y los procesos de circulación como las transacciones de pago, y la emisión y supervisión centralizada de la moneda digital legal debe ir de la mano con sus características de "descentralización". 4. La competencia de divisas y el impacto de la moneda digital en el sistema monetario internacional La moneda digital legal no solo ocupará una posición dominante en el sistema de moneda digital, sino que también se convertirá en una forma importante para que los países soberanos mantengan el poder monetario. Esto puede conducir fácilmente a un nuevo tipo de competencia monetaria internacional en el poder del discurso financiero internacional de los principales países a través de la nueva forma de moneda digital legal

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