En la batalla de los intercambios de cifrado en 2020, los tres servicios principales pueden convertirse en la clave

Los intercambios de criptomonedas se esfuerzan por adoptar los servicios financieros que ya están disponibles en las finanzas tradicionales. Debido al bajo costo para que los clientes cambien de intercambio, la industria de la "banca" criptográfica también está cambiando rápidamente, y aquellos intercambios que no sigan el ritmo de los tiempos serán eliminados en un instante.

Además de las cadenas públicas, los mayores ganadores en el espacio de las criptomonedas son, con mucho, los intercambios: Coinbase, Binance, Liquid Global, BitMEX y Kraken valen más de $ 1 mil millones (algunos intercambios pueden tener valores diferentes). Binance es incluso la empresa más rápida de la historia en alcanzar el estado de "unicornio".

Si bien los valores se disparan, la industria de las criptomonedas cambia cada día que pasa. Las empresas establecidas deben estar más atentas. Desde 2016, en términos de volumen de transacciones al contado, el líder del mercado ha cambiado varias veces, y el stock de BTC en el intercambio puede mostrar directamente esta situación (en transacciones cifradas, dominan las transacciones de BTC):

Sin mayores impactos (ataques o cambios regulatorios) para Poloniex, la participación de mercado de la empresa cayó de casi el 60 % a principios de 2017 al 1 % en mayo de 2018 y finalmente fue adquirida.

Efectos de red: La liquidez genera efectos de red en el proceso de fluctuaciones. Es más probable que los usuarios se unan al intercambio que ya tiene la mayor participación de mercado para un activo o servicio en particular porque ofrece la mayor profundidad y los diferenciales más bajos. Por supuesto, los usuarios también cambiarán a otros intercambios debido a la disminución de usuarios del intercambio.

Bajo costo de transferencia de un intercambio a otro: si a un usuario no le gusta el servicio proporcionado por un intercambio, puede retirar sus activos y transferirlos a otros intercambios en cuestión de minutos. No se requiere papeleo.

Debido a la alta liquidez de los usuarios, el negocio entre intercambios se popularizará más rápidamente en la ecología. Si un intercambio ofrece una nueva función, otros intercambios deben ofrecer la misma función en un corto período de tiempo o corren el riesgo de quedarse atrás. En general, las empresas de criptomonedas se encuentran entre las de más rápido crecimiento en la historia debido a una combinación única de mercados dinámicos, regulación, arbitraje y ofertas puramente digitales.

Si bien esto es excelente para los clientes, ejerce mucha presión sobre los intercambios para tratar de mantenerse por delante de sus pares.

En el análisis de este artículo, examinaremos los productos/servicios que probablemente se conviertan en estándar en cada mercado al contado en los próximos dos años.

(1) Interés

Dado que los intercambios de cifrado consolidan activos (tokens), es importante que los intercambios puedan optimizar el AUM promedio y monetizar otros servicios.

En una era en la que las monedas fiduciarias están al borde de las tasas de interés cero o negativas, las cuentas de interés criptográfico pueden ser una tecnología de puerta de enlace para retener a los usuarios existentes y atraer a otros nuevos. Predecimos que los ingresos provendrán principalmente de tres aspectos: participación, préstamo dentro del intercambio (margen o creador de mercado), el intercambio que proporciona préstamos externos (DeFi) y proporciona liquidez.

1.1 Servicio de replanteo

La mayoría de las redes como Cosmos, Tezos y Algorand, así como las próximas redes como DFinity, Polkadot, NEAR y Ethereum 2.0, emplean un mecanismo PoS. En PoS, los poseedores de criptomonedas pueden participar en la red u obtener recompensas al apostar.

Si el usuario ya tiene tokens en el intercambio y el intercambio admite la participación, entonces el usuario puede obtener ganancias; si no, los tokens colocados en el intercambio no tienen sentido. Recientemente, Coinbase, Binance y Kraken han admitido tokens Tezos de participación.

La imagen muestra tokens que admiten el staking

1.2 Mercado interior

Proporcione a los usuarios un mercado de préstamos dentro del intercambio, y los fondos no necesitan salir del intercambio. Hay dos fuentes principales de demanda para pedir prestados tokens: el comercio de margen y los creadores de mercado. La mayor demanda de endeudamiento proviene del margen. En Bitfinex, Huobi, OKEx y Binance, los usuarios deben tener fondos y depositarlos en una billetera de margen antes de poder negociar contratos.

Por lo tanto, los prestatarios estructurados de criptomonedas son vendedores en corto, mientras que los prestatarios estructurados de dólares y monedas estables son personas que buscan operar con apalancamiento.

Los operadores de margen en Binance ingresan automáticamente al grupo de préstamos de BNB y pagan intereses a los depositantes de BNB.

Los creadores de mercado tienen menos demanda y tomarán prestadas criptomonedas en USD o USDT.

1.3 Mercado Exterior

Además de participar en el mercado interno de préstamos del intercambio, algunos usuarios esperan retirar fondos y transferirlos al mercado DeFi para obtener ganancias.

Los intercambios no quieren que los clientes retiren fondos ellos mismos, por lo que actúan como intermediarios. Los beneficios de hacer esto son múltiples:

Hay economías de escala, por ejemplo, Binance Broker puede ofrecer a los usuarios un nivel de tarifa más bajo en otro intercambio.

El intercambio tiene una visión más holística de los perfiles de riesgo de los usuarios, lo que reduce los requisitos de capital.

Opere en diferentes lugares sin sacar fondos del intercambio.

Rendimientos históricos de ETH en Uniswap

Los intercambios también pueden usar DeFi como Maker, Compound, Kyber, DYDX o Uniswap en nombre de sus usuarios. OKEx ya admite la tasa de ahorro Dai Dais.

Los inversores pueden utilizar derivados para generar intereses. Los intercambios pueden ofrecer oportunidades para ganar dinero para sus clientes al tiempo que brindan una excelente experiencia de usuario sin transacciones ni custodia complejas en la cadena.

(2) Pago

Los intercambios pueden establecer una red de pago que cubra otros intercambios y comerciantes, lo que permite a los usuarios realizar transacciones. Entre partes relativamente confiables, tiene sentido emplear libros contables privados secundarios para hacer cumplir los pagos pequeños.

Es posible que estas transacciones no se ejecuten en la cadena pública porque el monto es demasiado pequeño y la tarifa de transacción es alta.

Los libros de contabilidad privados pueden procesar transacciones de forma más rápida y privada que los libros de contabilidad públicos.

Puede proporcionar una mejor experiencia de usuario al traducirse a nombres de cuenta legibles por humanos, como direcciones de correo electrónico, en lugar de hash de clave pública.

2.1 Intercambio<>Intercambio

Las empresas que brindan servicios de compensación y liquidación a instituciones incluyen BitGo y Liquidity Offset Network, una empresa conjunta entre Circle, Coinbase, Galaxy Digital, Bakkt y otros.

Los sistemas financieros que no estén dispuestos a unirse a los competidores podrían beneficiarse de soluciones más "neutrales" como Blockstream's Liquid, la billetera MultiSig entre grandes intercambios. Aunque Liquid no ha logrado ninguna adopción real hasta el momento, vemos que es probable que esto cambie el caso de uso cuando las tarifas se disparen. Los intercambios pueden permitir a los usuarios intercambiar de forma rápida y privada, resolviendo así el problema de la lentitud y las altas tarifas de la cadena pública. Si la tarifa de transacción de la capa base de la cadena pública aumenta, se deben buscar otras soluciones.

2.2 Cliente<>Comerciante

Los intercambios facilitan que los comerciantes reciban criptomonedas y que los usuarios las gasten.

Por lo general, los comerciantes que aceptan pagos en criptomonedas venden sus criptomonedas de inmediato para evitar pérdidas por fluctuaciones de precios, por lo que los comerciantes son vendedores naturales de criptomonedas, por lo que tiene sentido que los intercambios procesen los pagos directamente. Coinbase ha lanzado Commerce.coinbase.com, un paso por delante del mercado.

Por el lado del usuario, Visa y Mastercard habilitadas para criptomonedas quedaron considerablemente por detrás de las expectativas en 2017-2018 debido a razones regulatorias. Ahora, ya existe una tarjeta Coinbase y Crypto.com (solo EE. UU. + SG), Binance también ha lanzado una tarjeta específicamente para viajeros. Estas tarjetas tienen el doble efecto de permitir a los usuarios gastar criptomonedas más fácilmente y también de aumentar el volumen de negociación de pares criptográficos/fiduciarios para los intercambios.

Además, Bitfinex también ha integrado Bitrefill (una tienda de tarjetas de regalo criptográficas).

(3) Servicio de Impuestos

Hasta la fecha, se ha prestado poca atención a los servicios fiscales. En nuestra opinión, los intercambios deberían esforzarse más en esta área:

Los intercambios y los usuarios tienen un interés alineado en evitar que los fondos fluyan de las criptomonedas a los impuestos (a través de la administración de impuestos y liquidez).

La incertidumbre sobre los impuestos y cómo se calculan se suma a los costos psicológicos y financieros de tener y gastar criptomonedas.

3.1 Importancia educativa

La mayoría de los abogados fiscales y asesores financieros no tienen experiencia cuando se trata de declarar impuestos sobre criptomonedas. Por ello, es muy importante que los usuarios conozcan el proceso para que puedan calcular sus impuestos y evitar pérdidas. Con este fin, Coinbase ha creado una guía de impuestos para sus usuarios de EE. UU.

3.2 Facilidad de integración con los servicios fiscales

Los intercambios pueden ayudar mejor a los usuarios a pagar sus impuestos al final del año.

La premisa: todos los intercambios deben tener una visión holística de las carteras criptográficas y el historial de transacciones de sus clientes.

Cada intercambio tiene acceso nativo a los datos de activos y transacciones, pero para los usuarios que comercian en múltiples intercambios, debe haber una forma de obtener datos externos (por ejemplo, a través de un acuerdo de intercambio de información) o exportar datos a un tercero en el intercambio. programas como TurboTax, CoinTracker, ZenLedger o CoinTracking.

El rastreador nativo de ganancias y pérdidas de Coinbase para inversores sin ningún cálculo de impuestos de terceros.

3.3 Seguimiento de impuestos

CoinCenter está tratando de aliviar la carga regulatoria, pero los intercambios criptográficos pueden funcionar al realizar un seguimiento de todas las transacciones.

3.4 Gestión de liquidez

Una parte importante de la inversión es la gestión adecuada de las necesidades de liquidez. Siempre que los usuarios se ven obligados a liquidar activos por razones de liquidez o impuestos, tienden a obtener un precio más bajo de lo habitual.

En este caso, los intercambios pueden proporcionar liquidez de emergencia en forma de préstamos con garantía criptográfica. De manera similar al comercio de margen, los usuarios pueden tomar prestados fondos en el intercambio para pagar tarifas, evitando la necesidad de incurrir en tarifas adicionales por vender activos.

Los intercambios de criptomonedas no son las únicas entidades en este espacio que están progresando hacia su objetivo de convertirse en proveedores de servicios financieros completos. De hecho, las billeteras y los custodios también se han abierto camino en los servicios financieros.

BitGo Prime ofrece préstamos, mientras que OSL Custodian (el custodio líder en Asia) ofrece depósitos a plazo (lo que significa que prestan dinero a los clientes por un período de tiempo fijo). Blockchain.com ofrece su propia plataforma de servicios de préstamos para clientes institucionales. Es solo cuestión de tiempo antes de que lleven estos productos a los clientes.

Mientras tanto, Crypto.com ingresó al mercado desde el ángulo opuesto. Comenzaron con billeteras, primero agregaron servicios de préstamo y luego perfeccionaron los intercambios.

La competencia se intensificará con nuevos jugadores como Matrixport y Babel Finance en Asia y BlockFi en EE. UU.

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