Bybit Insight｜Mysterious Big Account ¿Quién es el titular de GBTC?

Conclusiones clave

Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) afirmó que a partir del primer trimestre de 2020, el 88% de los inversores eran inversores institucionales, pero no reveló detalles relevantes.

· Las presentaciones de NASDAQ muestran que solo el 1% de las acciones de GBTC son propiedad de instituciones. Exploremos las posibles razones detrás de esta inconsistencia.

GBTC ha reservado 102 178 bitcoins, lo que representa aproximadamente el 39 % de los bitcoins recién extraídos en 2020, lo que lo convierte indiscutiblemente en el comprador marginal más importante del mercado de criptomonedas. El rápido crecimiento de la escala de gestión de activos de GBTC hace que la gente se pregunte quién es el misterioso propietario de GBTC.

El informe Q1 2020 de Grayscale presenta perfiles de inversores detallados por tipo y geografía. Como se puede ver en la figura a continuación, alrededor del 90% de los inversores en escala de grises son inversores institucionales, especialmente fondos de cobertura.

Figura 17: Perfil de inversores en escala de grises por tipo

Figura 18: Perfil de inversores en escala de grises por geografía

Fuente: escala de grises

Congresista de EE. UU.: La demanda de la SEC contra Ripple tendrá un gran impacto en la industria de las criptomonedas: el congresista de EE. UU. Tom Emmer dijo en una entrevista reciente con Thinking Crypto que la demanda de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) contra Ripple tendrá un gran impacto en toda la industria de las criptomonedas "gran influencia. Sin embargo, no comentó sobre el resultado del caso legal de alto perfil, ya que las diferencias entre las partes deben ser resueltas por los tribunales. En su opinión, la acción de aplicación no es la mejor manera de aportar claridad regulatoria. (U. Hoy) [2021/8/13 1:51:50]

Sin embargo, los datos de Nasdaq cuentan una historia diferente. Los productos de inversión encriptados de Grayscale, Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) y Grayscale ETH Trust (ETHE), cotizan en Nasdaq OTCQX. Según la información de divulgación informada en el informe de posición 13F, al 31 de marzo de 2020, 21 inversores institucionales, incluido ARK Invest, poseían 3.639.926 acciones de GBTC, lo que representa el 0,97 % del total de acciones en circulación.

¿Quiénes son los mayores inversores institucionales notables?

Fundada en 2013, ARK es conocida por invertir fuertemente en tecnologías disruptivas y productos innovadores como Bitcoin y Tesla. La inversión de ARK en GBTC comenzó en 2015, cuando el precio de Bitcoin rondaba los 500 dólares. En un momento, los dos fondos de ARK: ARK Innovation ETF (ARKK, con activos bajo gestión de aproximadamente $2 mil millones) y ARK Next Generation Internet ETF (ARKW, con activos bajo gestión de aproximadamente $468 millones) tenían posiciones en Bitcoin de 6-6. Un respetable nivel del 10%. La inversión ha contribuido con más del 80 % del rendimiento en los máximos históricos de Bitcoin, razón por la cual los dos fondos han aumentado rápidamente en 2017. Sin embargo, la última información divulgada por ARK muestra que ARKK ya no tiene acciones de GBTC en su cartera de inversiones, mientras que ARKW solo mantiene una posición de GBTC del 2,39%, equivalente a aproximadamente US$24,5 millones.  

Fuente: Ark Investment, al 6 de mayo de 2020

¿Quién más es un inversionista institucional notable?

También encontramos en el informe anual de GBTC que, al 13 de marzo de 2020, su parte relacionada Digital Currency Group (Grupo de moneda digital) poseía directa e indirectamente el 4,05 % de las acciones en circulación de GBTC.  

Fuente: Grayscale 10K, a partir de marzo de 2020

Estas cifras suman poco más del 5%. De acuerdo con la información pública disponible, los accionistas designados de GBTC solo poseen alrededor del 5% del total de acciones en circulación. En cuanto al 95% restante, no podemos identificar a sus titulares legales.

5% y 90%, las cifras son obviamente inconsistentes, lo que muestra que Nasdaq parece haber relajado sus requisitos de divulgación para los informes de posición 13F.

Una posible explicación es que los inversionistas institucionales están exentos de informar sus tenencias en ciertos valores como GBTC en el Nasdaq OTCQX. GBTC no figura oficialmente en la lista de valores de la Sección 13F de la SEC. Los valores de la Sección 13(f) incluyen valores de renta variable negociados en bolsas, incluido el Sistema de Mercado Nacional Nasdaq, determinadas opciones y warrants sobre acciones ordinarias, acciones de sociedades de inversión de capital fijo y determinados valores de deuda convertibles. Por lo tanto, 21 inversionistas institucionales, incluido ARK Invest, divulgaron voluntariamente información de tenencia de GBTC, mientras que otras instituciones optaron por no divulgarla.

Por otro lado, considerando la prima en el mercado secundario, especulamos que la mayoría de los fondos de los inversionistas institucionales se recaudan a través de colocación privada en la Regulación D de la Ley de Valores de los EE. UU. Exento de informes regulatorios.

La inconsistencia entre el informe Nasdaq y el informe Grayscale se puede atribuir a algunas divulgaciones voluntarias. Sin embargo, el lugar donde se posee la mayor parte de la participación de GBTC sigue siendo un misterio.

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