¿Por qué Goldman Sachs estaba completamente equivocado? Analice la inversión en criptomonedas desde la perspectiva de los activos

Título traducido: Discutir el espacio criptográfico desde la perspectiva de los activos: por qué Goldman Sachs está completamente equivocado 

Aunque este artículo no enumera la lista de pruebas incriminatorias de Goldman Sachs, debe referirse al consejo de inversión que Goldman Sachs hizo en su conferencia telefónica con clientes el 27 de mayo. En una palabra, no se recomienda a los clientes que inviertan en criptomonedas. Pero este artículo intenta derribar la sentencia de Goldman Sachs a través del análisis de datos y casos. Independientemente de lo que está bien y lo que está mal, ¡vale la pena conocer la información que contiene! ——Tipografía

Este artículo está dirigido principalmente a inversores institucionales y otros profesionales que están considerando invertir en el espacio criptográfico. El artículo analiza las mejores prácticas de inversores institucionales globales que invierten en el campo de la encriptación. En este artículo, las inversiones en criptomonedas se refieren a inversiones en tokens. El artículo excluye las inversiones de capital tradicionales en nuevas empresas que utilizan tecnología blockchain.

QUÉ

Nuevo activo

POR QUÉ

Beneficios potenciales

CÓMO

Operación de Inversión

El objeto de inversión pertenece a la empresa de Internet original cuya propiedad está vinculada por el certificado

Al igual que las acciones, los tokens brindan a los titulares beneficios económicos y de derechos.

Los tokens se vuelven más valiosos a medida que aumenta la demanda de servicios nativos de empresas de Internet

El objeto de inversión pertenece a la nueva infraestructura de actividades financieras de Internet

Debido a la inmadurez del mercado de blockchain, se puede comparar el estado del objeto de inversión y la etapa inicial de la empresa de nueva creación.

Los inversores deben tener tokens para darse cuenta de los beneficios potenciales de las empresas nativas de Internet.

Las empresas originales de Internet se basan en software de código abierto y el desarrollo de software se lleva a cabo básicamente en línea.

El comercio y la custodia de tokens crea una carga operativa adicional para los inversores

La inversión de recursos y tiempo requerida para la inversión de token supera el tamaño asignado de la inversión de token

Parte de la asignación de cartera del VC

Tasa de rentabilidad-riesgo atractiva

El equipo de inversión de la inversión blockchain

Los inversores interesados ​​en un perfil atractivo de riesgo-rendimiento para nuevos activos deben considerar requisitos técnicos y operativos adicionales relacionados con la inversión en tokens.

La primera parte del artículo se centra en los desarrollos recientes en el comercio de tokens y la infraestructura del mercado de custodia. Por lo tanto, más inversores institucionales pueden invertir en tokens. La segunda parte describe los requisitos técnicos y operativos para invertir en tokens. La tercera parte presenta los métodos de inversión disponibles para los inversores institucionales interesados ​​en invertir en tokens.

◉ Crece la participación en mercados profesionales regulados

En los primeros días del criptoespacio (2009-2013), la infraestructura del mercado de custodia y comercio de tokens no cumplía con los requisitos de los inversores institucionales. La maduración de los servicios institucionales y regulatorios en los últimos años ha hecho posible que más inversores profesionales participen en el criptoespacio.

Fidelity Investments, con sede en EE. UU., es uno de los inversores institucionales líderes en el mercado en el espacio criptográfico. Fidelity es una empresa global de gestión de activos fundada en 1969, que presta servicios a instituciones reconocidas y personas de alto poder adquisitivo. Según un informe de Fidelity de 2019, el 22 % de los inversores institucionales de EE. UU. ha invertido en tokens en los últimos tres años. Casi la mitad (47 %) de los inversores que participaron en la encuesta consideraron la inversión simbólica como parte de su cartera de inversiones general. Fidelity consideró la minería de bitcoin como parte de sus esfuerzos internos de investigación y desarrollo desde 2014. En la actualidad, la empresa brinda servicios de comercio y custodia del token a sus clientes institucionales en EE. UU. y Europa.

Ejemplos de otras empresas de tecnología y servicios financieros tradicionales conocidas que invierten fuertemente en el mercado de criptomonedas:

Andreessen Horowitz: En el verano de 2018, Andreessen Horowitz lanzó su fondo de inversión dedicado al criptoespacio a16z crypto (AUM: $300 millones). En abril de 2020, la empresa recaudó su segundo fondo de inversión en el criptoespacio (AUM: $515 millones).

Empresa de capital de riesgo Sequoia Capital (Sequoia Capital): en 2018, Matt Huang, ex socio de Sequoia Capital, y Fred Ehrsam, cofundador de Coinbase, fundaron Paradigm, una empresa de inversión en el campo del cifrado (gestión de activos: $ 400 millones). Además de Sequoia, los inversores en el fondo incluyen el Fondo de Dotación de la Universidad de Yale. El director de información del fondo, David Swensen, es conocido por ser pionero en una estrategia de inversión centrada en inversiones alternativas.

Chicago Mercantile Exchange Association (Chicago Mercantile Exchange): Chicago Mercantile Exchange incluyó futuros de Bitcoin en su ámbito de servicio en diciembre de 2017. La compañía lanzó el comercio de opciones de bitcoin en enero de 2020.

La empresa matriz de la Bolsa de Valores de Nueva York, la Bolsa Intercontinental de Nueva York (Intercontinental Exchange). En 2019, ICE lanzó Bakkt, una plataforma de custodia y comercio de tokens.

 Intercontinental Exchange Group opera su propia plataforma de intercambio de tokens Bakkt 

 El rendimiento de las empresas nativas de Internet se puede medir con los mismos indicadores financieros que se utilizan para medir las empresas tradicionales. Fuente: Terminal de fichas

◉ Inversión en tokens en el entorno nativo de Internet

Invertir en empresas nativas de Internet (inversión en tokens) difiere de la inversión de capital de riesgo en varios aspectos. Las empresas nativas de Internet se basan en software de código abierto y se desarrollan principalmente en Internet, inicialmente por un pequeño equipo central y luego a través de miembros de un foro global en línea.

La actividad diaria de desarrollo se concentra en foros en línea como Twitter, Discord, Medium y Github. Debido a que las empresas nativas de Internet se basan en código abierto y datos abiertos, sus actividades comerciales se pueden monitorear en tiempo real. Además de la actividad de negocios, los inversionistas deben poder analizar cómo les está yendo a sus beneficiarios al poder rastrear el trabajo de desarrollo del equipo central y la popularidad del beneficiario con los desarrolladores externos. Los inversores deben participar activamente en estos foros en línea para obtener información y socios relevantes.  

Ejemplos de diferentes empresas nativas de Internet o proyectos token. Fuente: Terminal de fichas

◉ La etapa inicial del mercado de tokens tiende a combinar estrategias a largo plazo con estrategias de inversión comercial activa

La inversión en fichas combina las estrategias de inversión del capital de riesgo y la inversión de fondos de cobertura y se inclina más por la primera. En la etapa inicial de desarrollo de un proyecto, incluso si las acciones de propiedad de las empresas nativas de Internet pueden negociarse libremente en Internet, en realidad, solo unos pocos proyectos tienen una liquidez real significativa. Los inversores de riesgo ingresan al mercado con estrategias a largo plazo que no son tan susceptibles a la volatilidad del mercado y la baja liquidez como las estrategias de los fondos de cobertura.

Al invertir en tokens, los inversores institucionales tienen tres opciones de inversión: una es la inversión interna, la otra es la inversión a través de fondos de gestión pasiva y la tercera es la inversión a través de fondos de gestión activa. El desafío de la inversión interna proviene de la necesidad de recursos internos, que en muchos casos suelen ser desproporcionados con respecto al tamaño de la distribución de tokens. Después de todo, las inversiones simbólicas deberían representar solo una pequeña parte de la cartera general de un inversor institucional. Y debido a que la ineficiencia actual del mercado incluye algunos activos de baja calidad, los fondos indexados pasivos (como los 10 principales índices) tienden a tener un rendimiento inferior.  

Como resultado, la mayoría de los administradores de fondos en este espacio optan por una estructura de fondos de capital fijo, es decir, invertir en operaciones que abarcan más de 7 zonas horarias geográficamente, como suele ser el caso de gran parte del capital de riesgo. Aunque los tokens pueden estar en un mercado secundario vibrante, los proyectos de tokens son más parecidos a nuevas empresas que a empresas públicas. La liquidez temprana del mercado secundario para las empresas nativas de Internet es una novedad porque podría permitir a los administradores de fondos de capital de riesgo cerrados reequilibrar sus carteras durante las semanas de fondos.

Debido a los objetos de inversión no tradicionales y al proceso de inversión en el espacio criptográfico, muchos fondos de capital de riesgo tradicionales optan por invertir fondos de fondos en otros fondos de capital de riesgo que se especializan en el espacio criptográfico.

Actualmente hay varios fondos de capital de riesgo criptográfico activos que operan a nivel mundial

La complejidad, los problemas regulatorios y el rápido desarrollo de la clase de activos en el espacio criptográfico hacen que invertir en el espacio criptográfico sea adecuado para una estrategia de inversión activa y a largo plazo. La tecnología Blockchain es más similar a Internet en muchos aspectos y pertenece a una tecnología que tiene un impacto en diferentes industrias en lugar de un solo campo vertical, por lo que una operación de inversión exitosa a menudo requiere un equipo dedicado.

Por las razones anteriores, la forma más común de inversión en el espacio criptográfico se ha inclinado hacia los fondos de capital de riesgo dedicados al campo criptográfico. Los administradores de fondos que administran fondos simbólicos tienden a ser más jóvenes y menos experimentados que los administradores de fondos tradicionales.

Autor: Token Terminal Traductor: Li Yi Revisión: Typto

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