¿Cómo juzgar el valor de inversión de los tokens DeFi? Más información sobre el marco de evaluación simple.

Durante el mercado alcista de criptomonedas en 2017, experimentamos demasiada exageración y manía. Los precios y las valoraciones de los tokens están irracionalmente influenciados por demasiados factores irracionales. Muchos proyectos nunca han completado su hoja de ruta, y el mero anuncio de asociaciones y listados puede hacer subir los precios de los tokens.

Pero las cosas son diferentes ahora. El aumento de los precios de los tokens requiere el apoyo de la utilidad práctica, el flujo de caja y una sólida ejecución del equipo. A continuación se muestra un marco simple para invertir en la evaluación de tokens DeFi. Los ejemplos en el artículo incluyen: $MKR (MakerDAO), $SNX (Synthetix), $KNC (Kyber Network)

Valoración

Dado que la oferta total de criptomonedas varía ampliamente, elegimos la capitalización de mercado como la primera métrica estándar:

Precio por token * Suministro total = Capitalización total del mercado

Sobre la base de valoraciones estandarizadas, se proponen los siguientes indicadores basados ​​en expectativas psicológicas para comparar el mercado:

1.  $1M-$10M = ronda inicial, características inciertas y producto de red principal. Los ejemplos actuales en este rango incluyen: Opyn, Hegic, FutureSwap. Si desea capturar el valor alfa más alto, puede elegir proyectos dentro de este rango de capitalización de mercado. Sin embargo, no es fácil comprar directamente debido a las restricciones de liquidez y el equipo no necesariamente está dispuesto a liberar una gran cantidad de tokens.

2.  $10M-$45M = encontrar un mercado de productos claramente adecuado y tener datos para respaldar la viabilidad del proyecto. Comprar este tipo de tokens es fácil para la mayoría de las personas. Si bien los otros riesgos principales (equipo, ejecución) ya son mínimos, todavía existe el riesgo de un crecimiento débil o incluso decreciente de los datos del producto en esta etapa.

3.  $45M - $200M = liderazgo en sus respectivos mercados con claros puntos de crecimiento, comunidad y tecnología para apoyar el proyecto en el logro de sus objetivos. La mayoría de los proyectos normalmente construidos en este rango no son muy riesgosos, pero sus valoraciones necesitan subir un nivel, una gran cantidad de fondos institucionales, una gran expansión del mercado o muchos nuevos tenedores.

Equipo de seguridad: los atacantes de Mango transfirieron alrededor de $ 7,8 millones en tokens a la billetera del comité de actualización de Mango: según las noticias del 14 de octubre, según el monitoreo de PeckShield, los atacantes de Mango transfirieron alrededor de $ 7,8 millones en tokens a las actualizaciones de Mango En la billetera 9mM6NfXau... 26wY controlado por el Mango Upgrade Council.

En la noticia anterior, Mango publicó oficialmente un informe detallado sobre el incidente del ataque y dijo que la mejor solución es comunicarse con el atacante. [2022/10/14 14:28:03]

4.  $200M-$500M = en dominio absoluto. La única moneda que se me ocurre que se ajusta a este rango es $MKR debido a su amplia base de uso e inversores institucionales (a16z, Paradigm, Polychain). La compra de tokens en este rango de valoración se basa principalmente en la esperanza de obtener ingresos de las violentas fluctuaciones en la próxima ronda del mercado alcista.

Calificación de código

Para la mayoría de los protocolos descentralizados, la calidad del código es extremadamente importante y demasiadas vulnerabilidades de riesgo pueden conducir a la piratería del protocolo en sí. Cualquier pirateo exitoso a gran escala llevaría el protocolo al borde de la bancarrota y dañaría en gran medida el crecimiento futuro. Las siguientes son métricas clave para evaluar la calidad del código del protocolo:

1. Complejidad arquitectónica. Los contratos inteligentes son programas muy delicados porque pueden manejar millones de dólares en fondos. Cuanto más compleja sea la arquitectura correspondiente, más direcciones de ataque. Es probable que los equipos que eligen simplificar el diseño técnico tengan más experiencia en la escritura de software, y los revisores y desarrolladores pueden comprender más fácilmente la base de código.

2.  Calidad de las pruebas de código automatizadas. En el desarrollo de software, escribir pruebas antes de escribir el código es una práctica común para garantizar la alta calidad del software escrito. Esta práctica es fundamental al escribir contratos inteligentes, ya que evita que se realicen llamadas malintencionadas o no válidas mientras se escribe una pequeña parte del programa. Las bases de código con baja cobertura de código deben tratarse con extrema precaución. Por ejemplo, el equipo de bZx no pudo hacer la prueba y perdió $2 millones de fondos de inversionistas.

3.  Prácticas comunes de desarrollo. Esto no es necesariamente un factor crítico para determinar el rendimiento o la seguridad, pero puede ilustrar aún más la experiencia del equipo que escribe el código. El formato del código, los procesos de git, la gestión de las direcciones de lanzamiento, las canalizaciones de integración/implementación continuas son factores menores, pero pueden dar pistas a los escritores detrás del código.

4.  Evaluar los resultados de la auditoría. Qué problemas críticos encontró el auditor (suponiendo que se completó la auditoría), cómo respondió el equipo y qué acciones apropiadas se tomaron para garantizar que no haya vulnerabilidades repetidas durante el desarrollo. Tener una recompensa por errores puede mostrar que el equipo tiene confianza en la seguridad.

5.  Controles del acuerdo, riesgos clave y proceso de escalamiento. Cuanto mayor sea el riesgo del protocolo y más rápido sea el proceso de actualización, más usuarios tendrán que rezar y confiar en que el propietario del protocolo no será secuestrado ni chantajeado.

Métricas de tokens

Dado que hay bloqueos en el suministro total de tokens, es importante comprender la circulación actual y el suministro total potencial. Es más probable que los tokens de red que han estado funcionando sin problemas durante un período de tiempo se distribuyan de manera justa, y la posibilidad de que un solo inversor descargue tokens en grandes cantidades y cause daños al proyecto se vuelve muy pequeña.

Además, es igualmente importante obtener una comprensión sólida de cómo funciona un token y el valor que proporciona a la red, ya que las operaciones puramente especulativas son riesgosas. Por lo tanto, debemos centrarnos en los siguientes indicadores clave:

Circulación actual

Fichas en poder de la Fundación/Equipo

Cronograma de liberación de tokens de bloqueo y existencias no liberadas

¿Cómo se usará el token dentro del ecosistema del proyecto y qué tipo de flujo de efectivo pueden esperar los usuarios?

¿El token tiene inflación y cómo está diseñado el mecanismo?

Crecimiento futuro

Según las valoraciones actuales de las monedas, qué métricas clave deben seguir los inversores para evaluar si una moneda puede seguir apreciándose:

Oportunidad de tamaño de mercado

Mecanismo de adquisición de valor simbólico

El crecimiento del producto y las palancas que lo impulsan

Equipo

Esta es una sección que a menudo se pasa por alto y que generalmente le brinda más información sobre la capacidad del equipo para ejecutar en el futuro y cómo funcionará el producto en el futuro.

Al invertir en criptomonedas, debemos prestar atención a si el equipo tiene experiencia en la creación de productos de tecnología tradicional (sitios web, aplicaciones, etc.) y si realmente tiene un conocimiento profesional integrado en el campo de la encriptación. Algunos equipos tendrán preferencia por estos dos aspectos, pero este desequilibrio evitará que el equipo encuentre el mercado y el camino correctos para el producto.

En mi opinión, los equipos que tienen demasiada experiencia en la construcción de negocios de tecnología de Internet sin comprender la dinámica de las criptomonedas:

Falta de confianza debido a la falta de comprensión suficiente del mercado, por lo que puede cambiar de opinión rápidamente

Falta de equilibrios cuidadosos entre la seguridad, la experiencia del usuario y el modelo de negocio

Por otro lado, los equipos con experiencia criptográfica pura sin ninguna experiencia en la construcción de un negocio de tecnología de Internet terminan con:

Demasiado enfoque en los ideales de cómo debería ser el espacio criptográfico y no hay suficiente tiempo para descubrir qué quieren los usuarios.

Falta de marketing sobre el producto, capacidades de comercialización más débiles y falta de confianza de la marca, lo que dificulta la creación de un producto adecuado al mercado.

Habiendo dicho eso, es difícil para todos los equipos ser fuertes en ambas áreas al principio. Sin embargo, como inversor, si el equipo tiene el conocimiento profesional adecuado en dos aspectos debe incluirse en sus indicadores de consideración de inversión y prestar atención a los riesgos correspondientes.

El artículo está traducido de "Tokens DeFi: marco de evaluación de inversiones" escrito por Kerman Kohli

Enlace original:

https://defiweekly.substack.com/p/defi-tokens-investment-evaluation

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