¿10.500 millones de dólares? Interpretación de los datos del mercado de monedas estables del segundo trimestre en un artículo

Profundicé por primera vez en las monedas estables en diciembre de 2019. Si me hubieras dicho en ese momento que la oferta de mercado de tokens en este espacio superaría los $ 10 mil millones y que la cantidad de usuarios podría estar cerca de los 100,000, podría haber pensado que eras optimista. Sin embargo, estamos en la última etapa de la epidemia en junio de 2020. Al momento de escribir este artículo, el valor de mercado combinado de las monedas estables de los siete proyectos principales es de aproximadamente 10.500 millones de dólares estadounidenses.

Al escribir este artículo, tengo las siguientes consideraciones

1. A menudo me verá proporcionar dos gráficos separados para Tether y otras monedas. Esto se debe a que Tether está en una liga propia, y el uso de un gráfico logarítmico puede no dar cuenta de manera justa de los principales contendientes en el grupo que no es Tether. Al hacer gráficos, a excepción de la capitalización de mercado, todos los datos provienen de actividades en cadena en Ethereum. Dado que los ecosistemas de Omni, Tron y Algorand aún están en su infancia, no los consideraré por ahora, con la intención de profundizar en ellos en un momento posterior.

2. Hay una triste ironía en la industria en estos días. Entre las siete monedas estables con el valor de mercado líder, solo DAI multicolateral tiene cierta relación con la "descentralización". (Escribiré un artículo sobre el estado actual de MakerDAO en el futuro, para que todos puedan aprender más sobre este proyecto). El resto son tokens emitidos a partir de las reservas del banco. Espero que la lectura de este artículo le ayude a comprender mejor el tamaño del mercado actual y la necesidad de considerar alternativas no bancarias para estructurar este espacio.   

Dividí los datos en valor de mercado, cantidad de transacciones, volumen de transacciones en la cadena, cantidad de billeteras activas, cantidad de tokens en poder del intercambio, velocidad de circulación de tokens, frecuencia de transacciones y naturaleza de las transacciones para obtener los datos detrás de cada cadena. .

Al momento de escribir este artículo, la oferta de Tether en el mercado ha crecido de 4 mil millones a principios de año a más de 9,2 mil millones en la actualidad. El cambio en la oferta proviene de los $1.600 millones emitidos a principios de año y los $1.400 millones emitidos en mayo. USDC hizo lo mismo en marzo y abril ($ 138 millones y $ 148 millones), pero la oferta disminuyó en mayo. Una vez que se excluye Tether, entra en juego una distribución de ley de potencia, y empresas como USDC, Paxos y BUSD comienzan a dividir la participación de mercado de manera uniforme. Esto es bueno para el mercado ya que los clientes tienen más opciones. Sin embargo, la mayoría de estos representan montos en dólares depositados en bancos y están directamente a disposición del FSB a partir de abril de 2020 en adelante. Esta es parte de la razón por la cual las monedas estables colateralizadas y algorítmicas serán muy importantes en el futuro.

Hay 11 730 transacciones no confirmadas en la red Bitcoin: según Jinse Finance, según los datos del navegador BTC, actualmente hay 11 730 transacciones no confirmadas en la red Bitcoin. La potencia informática de toda la red es de 95,33 EH/s, y la tasa de transacción de 24 horas es de 2,62 txs/s. La dificultad actual de toda la red es de 14,36 T, y se espera que la dificultad se reduzca en un 11,52 % a 12,71 T la próxima vez, quedando 4 días y 15 horas antes del ajuste. [2021/7/14 0:49:51]

En los últimos 5 meses, el volumen total de transacciones de monedas estables se ha triplicado aproximadamente. La mayor parte de este crecimiento se debe al USDT. Esto puede deberse a que USDT ya completó casi 2 millones de transacciones solo en enero. En cuanto al porcentaje, Paxos ocupó el primer lugar con un aumento de aproximadamente el 600 % en el número de transacciones. Si las tendencias actuales continúan, las monedas estables duplicarán el volumen de transacciones en cadena para 2020.

La cantidad de transferencias en cadena de monedas estables en enero fue de 26 mil millones de yuanes. En mayo, la cifra era de $49 mil millones. La mayor parte del crecimiento provino nuevamente del USDT. En otras palabras, las transferencias en cadena de Tether se han duplicado aproximadamente, mientras que su par más cercano (USDC) solo ha visto un aumento del 50 % en los últimos 6 meses. Fuertes contendientes como DAI, que ha caído desde el lanzamiento de Oracle en marzo, se están recuperando lentamente. Actualmente, Tether domina.

Una de las formas de comparar las monedas estables es observar el tamaño promedio de transacción por red. Para hacer esto, sumo el número total de transferencias en cadena y lo divido por el número de transacciones. Podemos ver claramente que aunque el volumen de transacciones se ha duplicado, la frecuencia de transacciones también ha aumentado gradualmente. Esto significa que el tamaño promedio de las transacciones disminuirá con el tiempo. En el caso de Tether, esto significa que el tamaño promedio de transacción se redujo de $ 24,000 a $ 11,000. USDC también experimentó una caída similar, lo que me hizo darme cuenta de que esta tendencia no es específica de USDT. La mayor frecuencia de transacciones minoristas es la razón principal de esta tendencia.

Ballena de Bitcoin Joe007: Las autoridades de EE. UU. pueden revisar el token de gestión de Uniswap UNI: Noticias el 3 de octubre, después de que la CFTC de EE. UU. acusara a BitMEX y a sus ejecutivos de violar las regulaciones contra el lavado de dinero y arrestara al CTO de BitMEX. En este sentido, la ballena de Bitcoin Joe007 dijo en Twitter que cree que los reguladores no se detendrán aquí y que los comerciantes de criptomonedas deben estar preparados. Señaló el nuevo criptoactivo UNI, el token de gobernanza del intercambio descentralizado Uniswap, como el tipo de token que las autoridades estadounidenses podrían examinar. (Diario)[2020/10/3]

No tiene sentido considerar solo el tamaño promedio de las transacciones sin considerar el cambio en el número de cuentas activas. Para obtener una medida, medimos la cantidad de receptores activos en cada cadena en un día. En términos de escala, este número alcanzó su punto máximo el 7 de junio, con 211 000 usuarios en los principales proyectos de monedas estables. El 13 de marzo, el número rondaba los 89.000. Si observa los datos semanales, cada semana después de la epidemia, la cantidad de receptores activos de monedas estables alcanzó un récord. En el momento de escribir este artículo, se acerca a los 700.000. Mida cuánto interés ha habido en las ofertas desde que se levantó el bloqueo.

La siguiente pregunta es si el crecimiento de las monedas estables hoy en día se concentra en Tether. El papel de la ley de potencia aquí es bastante intrigante. Por un lado, Tether es el claro líder supremo, con más del 70 % tanto del valor como del volumen de transacciones. Sin embargo, DAI exhibe más transacciones que algunos intercambios centralizados y es un competidor líder en términos de volumen de transacciones. Esto podría deberse a su uso en DeFi, una moneda estable para el comercio extrabursátil, que tiene una oferta (capitalización de mercado) y un tamaño de transacción promedio mucho mayores. Sin embargo, dado que los usuarios que usan DAI generalmente lo usan para transacciones apalancadas o protocolos DeFi, la frecuencia de sus transacciones es mayor. En otras palabras, como token, DAI probablemente tenga mucho más uso diario que otros intercambios.

Esto se vuelve evidente una vez que consideramos la velocidad simbólica de un activo (volumen total de transacciones en la cadena (6 meses) / capitalización de mercado existente del activo). Aunque DAI tiene un suministro menor, su uso es mucho mayor que el de algunos de sus pares. Una razón importante es que la oferta de DAI es relativamente pequeña, ya que su emisión depende de los activos utilizados para CDP en MakerDAO. Por el contrario, USDT tiene una velocidad mucho más baja. Esto me lleva a creer que USDT se usa principalmente para transacciones únicas y para almacenar dólares en libros de contabilidad digitales. El valor simplemente se transfiere a un intercambio y se mantiene allí, en lugar de usarse en un producto descentralizado como un dex.

Una forma de medir la naturaleza de los usuarios de monedas estables es observar el volumen de fondos negociados en la red. Podemos entender qué impulsa el crecimiento del valor en términos de volumen y número de transacciones. Mi suposición aquí es que, debido a la naturaleza del modelo de tarifas de Ethereum, no hay razón para que un individuo realice constantemente cientos de transacciones de bajo valor. Por lo tanto, cuanto mayor sea el número de transacciones de bajo valor, más usuarios minoristas realizan esas transacciones. La subcategoría más grande aquí son las ofertas entre $ 100 y $ 1,000 en tamaño. Recientemente, se han producido más de 750.000 transacciones de este tipo en un canal de transacciones l. Y el monto de la transacción es de entre 10 y 100 yuanes, hay alrededor de 450,000 transacciones.

Si bien las instituciones que comercian a gran escala no se han acelerado tanto como los inversores minoristas han ingresado al mercado, tampoco han disminuido. De hecho, para aquellas transacciones entre $100,000 y $1 millón, mayo estableció un nuevo máximo mensual con más de 71,000 transacciones. Si bien estos gráficos no me llevan a pensar que "las instituciones están llegando a raudales", sí proporcionan alguna evidencia de que las monedas estables están siendo utilizadas como sistemas de cambio de divisas por parte de aquellos con la capacidad de mover peso.

Si observa el volumen total de transacciones en cadena aportado por varios intercambios, se muestra mejor su impacto en el volumen de transacciones. Las transacciones de más de $ 1 millón contribuyeron con alrededor de $ 21 mil millones en volumen de transferencia en cadena. En mayo, esa cifra era de 18.000 millones de dólares. Para una transacción de menos de 1000 yuanes, el volumen de transacciones en la cadena es de solo 1000 millones. Parece que las ballenas están dominando la transferencia de valor en cadena.

Tether es un proyecto controvertido, pero como dije antes, es fundamental para la adopción de la moneda estable. Él es bastante "demasiado grande para fallar" en este punto. Aproximadamente el 20% del suministro de Tether está en los intercambios, lo que también me lleva a creer que muchas de las transacciones asignadas a los usuarios finales probablemente se realicen a través de las mesas de negociación OTC. Por alguna extraña razón, esto me recuerda a Liberty Reserve (una empresa de pagos en línea con sede en América Central). Dejando a un lado los malos recuerdos, es probable que para cuando escriba esta actualización, el ecosistema de la moneda estable probablemente se dividirá en aplicaciones comerciales y financieras. Vemos ejemplos como entusiastas de las criptomonedas que usan USDC para la nómina o DAI para comprar NFT. La transición de una herramienta comercial inicial a una moneda digital alternativa probablemente será el avance más importante para las monedas estables.

Autor: Joel Juan

Traducción: Ling Jie

Editor: Liam

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