Informe: 5 indicadores para comprender la tendencia de desarrollo de la moneda estable Q2

En diciembre de 2019, investigué las monedas estables por primera vez. Si me dijera en ese momento que el valor de mercado de los tokens en este campo superaría los $ 10 mil millones y que la cantidad de usuarios podría estar cerca de los 100,000, podría pensar que estaba un poco loco. Sin embargo, a partir de junio de 2020, la capitalización de mercado combinada de las siete monedas estables más importantes alcanzó los 10.500 millones de dólares.

Lo que hay que explicar en este artículo es:

1. A menudo me verá proporcionar dos gráficos diferentes para Tether y otras monedas. Esto se debe a que Tether está en una liga propia, y el uso de un gráfico logarítmico puede no hacer justicia a los principales contendientes entre las monedas que no son Tether. En este artículo, todos los datos, excepto la capitalización de mercado, provienen de la actividad en cadena en Ethereum. Dado que los ecosistemas de Omni, Tron y Algorand aún están en su infancia, no los consideraré por ahora y profundizaré en ellos más adelante.

2. Hay una gran ironía en la industria actual. Entre las siete monedas estables con el valor de mercado líder, solo el DAI multicolateral tiene cierta relación con la "descentralización". El resto de las divisas son tokens emitidos con las reservas del banco. Espero que la lectura de este artículo le permita comprender mejor cuán grande es este mercado y considere la necesidad de monedas no emitidas por bancos.

Dividí los datos en capitalización de mercado, número de transacciones, volumen de transacciones en cadena, número de billeteras activas, tokens retenidos en intercambios, etc. para obtener los números detrás de cada cadena.

La oferta de Tether en el mercado de las monedas estables ha aumentado de 4.000 millones de dólares a principios de año a 9.200 millones de dólares en la actualidad. El cambio en la oferta proviene de la emisión de $1,600 millones adicionales a la oferta y la liberación de $1,400 millones en mayo. El USDC fue similar en marzo y abril ($138 millones y $148 millones), pero la oferta disminuyó en mayo. Una vez que Tether está fuera, presenta una distribución de energía. Las cuotas de mercado como USDC, Paxos y BUSD están comenzando a dividirse en partes iguales, lo cual es saludable porque los usuarios tienen una opción. Sin embargo, muchos de ellos están respaldados por bancos y pueden ser sancionados directamente por el FSB. Esto es parte de por qué las monedas estables algorítmicas y respaldadas por garantías serán importantes en el futuro.

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El volumen mensual de transacciones se disparó de 2,65 millones a 6,8 millones.

En los últimos cinco meses, el volumen total de transacciones de monedas estables se ha triplicado aproximadamente. La mayor parte del crecimiento provino del USDT. En términos de crecimiento porcentual, Paxos lideró el camino con un aumento de casi el 600 % en el número de transacciones. Si las tendencias actuales se mantienen, en 2020 se duplicarán las transacciones en cadena impulsadas por monedas estables.

Duplique el volumen promedio diario de transacciones en cadena

En enero, las monedas estables vieron un volumen de transacciones en cadena de $ 26 mil millones. En mayo, la cifra era de $49 mil millones. La mayor parte de este crecimiento en USD proviene de USDT. En otras palabras, la cantidad de transacciones de Tether en la cadena se ha duplicado aproximadamente, mientras que su par más cercano (USDC) solo ha visto un aumento del 50 % en los últimos 6 meses. Los contendientes fuertes como DAI han disminuido desde el lanzamiento de Oracle en marzo y se han ido recuperando lentamente. Actualmente, Tether domina.

Las transacciones personales generan nuevos máximos

Una de las formas de comparar las monedas estables es observar el tamaño promedio de transacción en cada red. Para hacer esto, sumo todo el volumen de transacciones en la cadena y lo divido por el número de transacciones. Al hacerlo, quedó claro que mientras el volumen de transacciones se había duplicado, la frecuencia de las transacciones había aumentado gradualmente. Esto significa que el tamaño promedio de las transacciones ha disminuido con el tiempo. En el caso de Tether, esto significa una caída de más de $24 000 a $11 000 en el transcurso del año. USDC ha visto una caída similar, lo que me hace pensar que esta tendencia no es exclusiva de USDT. La mayor frecuencia de negociación por parte de los individuos es un factor clave detrás de esta tendencia.

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No tiene sentido considerar solo el tamaño promedio sin mirar el cambio en las cuentas activas. Para obtener una medida de esto, medimos el número de receptores activos en cada cadena durante un día. Este número alcanzó su punto máximo el 7 de junio, cuando el número de usuarios entre estos proyectos de monedas estables alcanzó los 211.000. El 13 de marzo, ese número rondaba los 89.000. Si tomamos los datos semanales como ejemplo, cada semana después del brote, se creó un nuevo máximo histórico en los destinatarios activos de monedas estables. Hasta ahora, se acerca a los 700.000.

La siguiente pregunta es si todo el crecimiento de las monedas estables en la actualidad proviene de Tether. Esta distribución de poder es bastante intrigante. Por un lado, Tether es el claro líder dominante, con más del 70 % tanto del recuento de transacciones como del volumen de transacciones. Sin embargo, DAI ha mostrado más transacciones que algunos de sus pares centralizados y también ha liderado constantemente en términos de volumen de transacciones. Esto puede deberse a su uso en DeFi. Las monedas estables basadas en el intercambio, que se negocian principalmente en el mercado extrabursátil, tienen una oferta mucho mayor (por capitalización de mercado) y tamaños comerciales promedio más grandes. Sin embargo, dado que las personas que usan DAI generalmente lo usan para intercambiar posiciones apalancadas o lo usan en protocolos DeFi, se negocia con más frecuencia. En otras palabras, como moneda, es probable que DAI se use con más frecuencia que sus pares de manera regular.

Una forma de medir la naturaleza de los usuarios de monedas estables es observar el volumen de transacciones de fondos a través de la red. Podemos entender qué está impulsando las transacciones en términos de volumen de transacciones y tiempos de transacción. Mi hipótesis es que, debido a la naturaleza del modelo de tarifas de Ethereum, no hay razón para que una persona realice cientos de pequeñas transacciones de manera constante. Por lo tanto, cuanto mayor sea el número de transacciones pequeñas, mayor será el número de personas que realicen estas transacciones. El mayor porcentaje aquí son transacciones entre $ 100 y $ 1,000. Más de 750.000 transacciones en una semana. Para transacciones entre $10 y $100, ese número es de alrededor de 450.000.

Si bien las transacciones más grandes no han aumentado tanto como la entrada individual al mercado, tampoco han disminuido. De hecho, para aquellos comerciantes que negociaron más de 100 000-1 millón, el máximo mensual más reciente se estableció en mayo con más de 71 000 transacciones. Si bien estos gráficos no me hacen pensar que "las instituciones se están apresurando", sí proporcionan alguna evidencia anecdótica de que las personas con poder están utilizando monedas estables como sistemas de remesas.

El impacto de esto en el volumen de transacciones se muestra mejor si se observa el volumen total de transacciones en la cadena aportado por cada rango de volumen. Las transacciones de más de $ 1 millón representaron casi $ 21 mil millones de transacciones en cadena. En mayo, esa cifra era de 18.000 millones de dólares. Los de menos de $ 1,000 representaron solo $ 1 mil millones en volumen de transacciones en cadena. Parece que las ballenas dominan la transferencia de valor en esta industria.

Tether es un proyecto controvertido, pero como dije antes, es fundamental para la adopción masiva. Es casi "demasiado grande para fallar" en este punto. Aproximadamente el 20 % del suministro de Tether se encuentra en intercambios, lo que también me lleva a creer que la mayoría de este suministro se realiza de forma extrabursátil por parte de los usuarios finales. Estamos viendo casos en los que las personas usan USDC para la gestión de nómina y DAI para comprar NFT. Esta transición de la utilidad de transacciones primero a monedas digitales para casos de uso alternativos probablemente será el salto adelante más importante para las monedas estables.

Finalmente, este artículo termina con este gráfico que muestra el estado de las monedas estables en poder de los principales intercambios. Aparentemente, con la excepción de Coinbase, la mayoría de los intercambios tienen Tether.

Fuente: https://cipher.substack.com/p/state-of-stablecoins-q2-2020

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