Tony Sheng: Las monedas estables censurables como USDC no son adecuadas como garantía de DeFi

Por primera vez, el creador de criptoactivos USDC, CENTER Consortium, ha congelado los saldos de las cuentas de los usuarios (vale la pena señalar que otra moneda estable vinculada al USD, USDT, ha congelado 22 direcciones hasta el momento).

De hecho, ya hace dos años, hablé sobre la posibilidad potencial de este problema en el artículo "El uso de monedas estables reguladas se verá afectado por la censura" (Use monedas estables reguladas, obtenga censura). escribió sucesivamente tres artículos de análisis sobre monedas estables como USDC/GUSD, DAI y USDT, con el objetivo de explicar los riesgos asociados con las monedas estables reguladas.

La siguiente imagen resume básicamente algunos de mis primeros pensamientos sobre los activos censurables de monedas estables:

Esas monedas estables con respaldo fiduciario en el mercado de criptomonedas son todas auditables, y tanto el USDC como el GUSD están regulados, lo que significa que básicamente tiene un activo de reserva verificable. Sin embargo, si necesita una moneda no soberana para fijar el valor de algunos activos denominados en USD, entonces una moneda estable como Dai podría ser el camino a seguir.

Aquí hago tres puntos principales:

(1) La demanda de USDT puede desaparecer porque esta moneda estable no es censurable ni verificable. Para los usuarios de almacenamiento de valor que no necesitan resistir la censura, mantener esas monedas estables reguladas es menos riesgoso que USDT. Por lo tanto, el riesgo de las monedas estables resistentes a la censura es en realidad menor que el de USDT y las monedas estables reguladas, por lo que es más adecuado para los usuarios de criptomonedas que necesitan resistir la censura. De esta manera, USDT estará en un estado vergonzoso sin mercado. Pero el problema es que la realidad es completamente contraria a mi predicción: al menos hasta ahora, la demanda del mercado de USDT ha seguido aumentando recientemente, y la mayor fuerza impulsora proviene de los comerciantes asiáticos, que prefieren USDT sobre otras monedas estables. Coin, estoy muy sorprendido por esto.

(2) Apoye y adopte cuidadosamente la moneda estable USDC, porque creo que esta moneda estable puede convertir a los especuladores encriptados en Coinbase en usuarios de Web3, ¿por qué? Las razones son las siguientes:

Piénselo, para Coinbase, ¿prefieren dejar que sus millones de usuarios usen USDC? La respuesta es obvia, como he analizado antes, solo recuerde que USDC es una moneda estable programable y revisable, entonces puede promover efectivamente la popularización de la criptomoneda. Coinbase tiene la oportunidad de convertir a los usuarios en su plataforma de especuladores de criptomonedas a usuarios reales de criptomonedas; como canal de usuario, este es en realidad el paso más importante que ha tomado Coinbase, por lo que creo que soy "cauteloso". correcto, y ahora la demanda del mercado de divisas estables de USDC está aumentando, y se ha convertido en la parte central del campo DeFi y la entrada principal para los usuarios.

(3) Solo las monedas estables resistentes a la censura pueden competir con las monedas no soberanas. En esta etapa, no tenemos forma de saber cómo les irá a las monedas estables resistentes a la censura frente a las monedas no soberanas, pero muchos usuarios parecen disfrutar usando monedas fiduciarias censurables. A medida que la conciencia de los usuarios sobre la censurabilidad continúa creciendo, tendremos que ver si esto cambia en el futuro.

Desde que comencé a escribir y analizar monedas estables, el mayor cambio en este campo es DeFi. En el pasado, las monedas estables se consideraban casi exclusivamente como una moneda de reserva, que luego se usaba para varias transacciones en intercambios centralizados. Ahora, las monedas estables están realizando transacciones como préstamos, apalancamiento e inversiones en fondos de liquidez a través de complejos sistemas de contratos inteligentes, especialmente en el sistema DeFi "sin confianza" (sin confianza), las monedas estables se han convertido en una de las mayores formas de garantía.

Anteriormente dije en Twitter que existen tres riesgos principales en el campo de Yield Farming. Los usuarios pueden perder fondos de dos formas familiares y una forma desconocida, a saber:

Se roba el lugar donde el usuario almacena los bienes;

Los usuarios toman prestados demasiados fondos y luego son liquidados;

Se roba el valor del activo en sí (raro, ¿no?).

De hecho, los malos activos son uno de los tres grandes riesgos que existen actualmente en el campo del Yield Farming, es como robar el valor de los propios activos. Aquí, damos un ejemplo de un riesgo de activos improductivos, como una moneda fiduciaria que no está totalmente respaldada por reservas, y otro ejemplo de riesgo es que los activos improductivos pueden congelar directamente el saldo de su cuenta. Sin embargo, hay muchas cosas en el campo DeFi que son difíciles de explicar, por ejemplo, debido a que los proyectos DeFi pueden estar relacionados entre sí, los malos activos de otras personas también harán que sus activos sufran pérdidas.

Como se muestra en la figura a continuación, damos un hipotético grupo de monedas estables "ejemplo de juguete" (ejemplo de juguete):

En la imagen de arriba, los usuarios legítimos depositaron USDC, USDT y DAI en el fondo de liquidez, y luego nos enteramos de que algunos delincuentes también depositaron USDC obtenidos ilegalmente en el mismo fondo de liquidez. Como resultado, los reguladores congelaron el USDC en este grupo de liquidez. En este punto, cuando los usuarios legítimos intentan retirar fondos, no pueden obtener USDC. Y lo que es aún más "aterrador" es que, debido a los diferentes métodos de construcción de los diferentes fondos de liquidez, ¡los usuarios legítimos pueden incluso no obtener nada al final!

Cabe señalar que el ejemplo anterior es un poco extremo, y también dije que es un "ejemplo de juguete", pero cuando cito este ejemplo extremo, quiero recordarles a todos: la garantía insegura destruirá toda la red DeFi. Teniendo en cuenta que DeFi es una red de enlaces, significa que un enlace roto probablemente causará problemas en muchos otros lugares.

Así que, por favor, ¡ten mucho cuidado!

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