Primer lanzamiento | OKEx Jay Hao: Es difícil para Uniswap reemplazar los principales intercambios actuales

La reciente aparición repentina de Uniswap en la industria DeFi ha despertado la atención del mercado. Este es un proyecto DEX interesante con un gran potencial. En la última semana, el volumen comercial diario promedio de Uniswap superó la marca de $ 100 millones, que era solo $ 1 millón hace tres meses. Por esta razón, muchos analistas de mercado creen que los intercambios descentralizados representados por Uniswap reemplazarán a los intercambios principales actuales en el futuro. ¿Pero es éste realmente el caso?

Fuente: sitio web oficial de Uniswap

Presté atención por primera vez a Uniswap a principios de este año y me atrajo principalmente su modelo económico conciso:

donde x es el monto de la primera moneda digital, y es el monto de la segunda moneda digital, k es una constante constante

Datos: En la última semana, se agregaron 840 000 activos NFT a la red Ethereum: Jinse Finance informó que los datos de NFTScan mostraron que en la última semana, se agregaron 840 000 activos NFT a la red Ethereum, con un promedio de 120 000 nuevos activos NFT acuñados cada día. [2022/4/4 14:03:27]

Esta fórmula tiene una belleza matemática única, al igual que la fórmula de la gravitación universal de Newton y la ecuación masa-energía de Einstein, aunque ambas son fórmulas simples, abren la puerta a una nueva era.

Específicamente, cuando negociamos con criptomonedas en el pasado, todos confiamos en el modelo de libro de pedidos, es decir, los comerciantes deben enviar sus pedidos al libro de pedidos (Libro de pedidos) y luego igualar y completar la transacción. Los requisitos técnicos son extremadamente alto; mientras que Uniswap adopta un nuevo modelo comercial --- utilizando la liquidez de las reservas para completar el intercambio de transacciones de criptomonedas, realizando así el Automated Market Maker (Automated Marker Maker).

Tomemos como ejemplo las transacciones de tokens ETH y ERC20 en Uniswap. En la fórmula x*y=k, x e y son la cantidad de ETH y un token ERC20 respectivamente, y k es una constante. Los valores iniciales de x, y y k los determina el proveedor de liquidez, porque el tipo de cambio P = x / y entre los tokens ETH y ERC20, por lo que al determinar los valores iniciales de x e y, el valor inicial de también se determina el tipo de cambio P.

Los miembros de USDF Bank Alliance demuestran la interoperabilidad de las monedas estables acuñadas por bancos: el 19 de enero, los miembros de USDF completaron la primera transacción a través de Provenance blockchain. La transacción es para que NBH Bank acumule USDF y lo envíe a los clientes de New York Community Bank como prueba para demostrar la interoperabilidad interbancaria en una cadena de bloques pública.

Anteriormente se informó que varios bancos en los Estados Unidos formaron un consorcio USDF y planearon lanzar una Stablecoin USDF completamente acuñada por los bancos. [2022/1/19 8:59:49]

Si un comerciante quiere comprar una cierta cantidad de tokens ERC20 con m ETH, debe enviar m ETH al grupo de fondos ETH del contrato comercial de Uniswap, y la tarifa de transacción es h. Para mantener el valor de k sin cambios, el contrato inteligente debe pagar a los inversores n tokens ERC20, a saber

La fórmula (3) determina el número n de ERC20 pagado al comerciante.

A partir de la imagen, este proceso de transacción es más conciso: debido a que k es una constante fija, la cantidad x e y de las dos fichas solo pueden moverse en la imagen de función inversamente proporcional en la figura a continuación. Al principio (x, y) está en el punto a de la figura, cuando el comerciante ingresa un token en el contrato inteligente, las coordenadas de (x, y) llegan al punto b; para hacer (x, y) en la imagen de la función proporcional inversa En el movimiento superior, el número de tokens B debe reducirse, y luego (x, y) se mueve a la nueva posición C, y la transacción se completa.

Del proceso de transacción anterior, podemos encontrar que Uniswap no necesita un libro de pedidos en absoluto, y no hay un proceso de comparación de transacciones. Es solo una fórmula matemática simple (3) para completar la transacción. Una fórmula tan simple subvierte el modelo comercial tradicional, lo cual es sorprendente.

Sin embargo, incluso si no soy tacaño con la belleza matemática de Uniswap, debo lamentar decir que es difícil para Uniswap reemplazar los intercambios principales actuales. Como dice el proverbio occidental: "Una moneda tiene dos caras", si bien el modelo matemático conciso de Uniswap le brinda varias ventajas, también esconde varios peligros ocultos para su desarrollo futuro.

En primer lugar, la profundidad de transacción de Uniswap es insuficiente para admitir transacciones grandes. La profundidad de negociación es uno de los indicadores importantes para medir los pros y los contras de un intercambio, lo que refleja la capacidad del mercado para no fluctuar bruscamente cuando soporta grandes transacciones. Como se analizó anteriormente, si no se consideran las tarifas de transacción, el precio de transacción de Uniswap es P = n/m.

En segundo lugar, Uniswap no puede establecer precios de forma independiente y debe estar vinculado a los principales intercambios. Uniswap abandona el modelo de libro de pedidos, es decir, abandona el principio comercial de "prioridad de precio" y no puede capturar el último precio de transacción en el mercado. Por esta razón, Uniswap tiene que introducir un mecanismo de arbitraje: una vez que el precio en Uniswap sea diferente del precio justo de mercado, habrá lugar para el arbitraje y el precio volverá a la normalidad. Esto está condenado a que Uniswap nunca se convierta en un intercambio principal, de lo contrario, el mecanismo de arbitraje fallará y se garantiza que las transacciones se ejecutarán a precios normales.

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