Impacto potencial de Libra USD Stablecoin en USD CBDC

La Asociación Libra actualizó su libro blanco en junio de este año. Se puede ver en el nuevo libro blanco que sus productos y estrategias comerciales han sufrido cambios significativos. Primero, lanzará una serie de monedas estables de Libra basadas en una sola moneda legal. A partir de esto, podemos predecir que cuando se lance Libra, lo más probable es que primero lance la moneda estable Libra basada en dólares estadounidenses. En términos de operación, también presta más atención al cumplimiento y la comunicación y cooperación con las agencias reguladoras financieras en varios países. Las últimas acciones de la Asociación Libra también muestran que el cumplimiento será el centro de las operaciones de Libra. Sus contrataciones más recientes de un CEO, un director de cumplimiento y un director legal tienen una amplia experiencia en el cumplimiento de la industria financiera. Desde este punto de vista, Libra ha vuelto a la vía de desarrollo normal.

Al mismo tiempo, en el mercado estadounidense, también hay fuerzas muy positivas que promueven el desarrollo de la CBDC del dólar estadounidense. Si se lanza USD CBDC, ¿cuál es su relación con la moneda estable Libra USD? ¿Se prohibirá la moneda estable Libra USD?

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En primer lugar, creo que los dos coexistirán. La moneda estable de USD de Libra se emitirá en una proporción de 1:1 en función del USD equivalente. Su proceso de emisión cumplirá estrictamente con varias regulaciones financieras de los EE. UU., incluida la autenticación de la identidad del usuario y la lucha contra el lavado de dinero. La moneda estable Libra USD es efectivamente una versión digital del dólar estadounidense existente. De acuerdo con las regulaciones existentes en los Estados Unidos, dado que permite la emisión y circulación de monedas estables en USD como USDC y PAX, y la moneda estable en USD de Libra adopta el mismo mecanismo, no hay razón para que la supervisión financiera de los EE. UU. prohíba la Libra. USD moneda estable. Incluso si Estados Unidos emite una CBDC en USD en el futuro, no hay necesidad de prohibir la emisión de otras monedas estables en USD en el mercado. Porque la esencia de estas monedas estables en dólares estadounidenses es el dólar estadounidense que ya está en el mercado.

Entonces, ¿podemos concluir que la moneda estable Libra USD no supondrá un desafío para USD CBDC? Creo que es imposible sacar tal conclusión. De hecho, siempre he creído que la moneda estable de Libra no es más que un caballo de Troya, su mayor amenaza para el mercado financiero existente no es su moneda estable, sino la cadena de bloques de Libra que respalda su funcionamiento. Es probable que la cadena de bloques subyacente de Libra tenga un impacto disruptivo en los mercados financieros existentes, incluida la CBDC del dólar estadounidense.

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La cadena de bloques de Libra puede respaldar técnicamente la emisión de múltiples tipos de monedas estables. Y la Asociación Libra ahora planea emitir una serie de monedas estables de Libra basadas en una moneda legal única. Esta serie de monedas estables obviamente incluirá primero las monedas fiduciarias en la canasta de monedas fiduciarias que actualmente sirven como reserva de Libra. Pero las monedas estables digitales que puede admitir nunca se limitarán a estos tipos. Es posible que cualquier país soberano emita su propia moneda estable digital en la cadena de bloques de Libra. Dado que la cadena de bloques de Libra está disponible en todo el mundo, se pueden obtener y utilizar varias monedas estables que circulan en ella a nivel mundial. Por lo tanto, las diversas monedas estables compiten en igualdad de condiciones. Si los miembros de la Asociación Libra están compuestos por 100 miembros en todo el mundo. Entonces, estos miembros tendrán una gran influencia en la circulación y el uso de las monedas estables de Libra. Esto naturalmente afecta el uso global de monedas estables emitidas además. Todas las monedas estables digitales, incluidos los dólares estadounidenses, emitidas en la cadena de bloques de Libra estarán sujetas a la Asociación de Bibliotecas.

Dado que varios tipos de monedas estables compiten en igualdad de condiciones en la cadena de bloques de Libra, cualquier emisor de una moneda estable debe establecer su posición en el mercado de divisas digitales de acuerdo con el mecanismo operativo del mercado. Varias monedas digitales estables compiten en pie de igualdad, lo que no es una buena noticia para el dólar estadounidense, que actualmente domina el mercado mundial. Por lo tanto, esto naturalmente también afectará la influencia en el mercado del USD CBDC.

Para las diversas monedas estables en la cadena de bloques de Libra, quien primero pueda obtener más usuarios en el ecosistema de Libra podrá establecer una posición competitiva ventajosa. La moneda estable Libra USD tiene una ventaja existente en este sentido, pero esta ventaja, naturalmente, no está garantizada para siempre. Si una determinada moneda estable se usa ampliamente debido a una determinada aplicación o una determinada región, es probable que sea más popular que la moneda estable del dólar estadounidense en el ecosistema de Libra.

USD CBDC todavía está en la etapa de investigación. No está claro qué base técnica subyacente usaría para respaldar la emisión de una CBDC en USD. En este sentido, un factor muy crítico es si la tecnología subyacente será desarrollada por la propia Reserva Federal o será desarrollada en cooperación con otros bancos centrales, es decir, utilizando la misma infraestructura tecnológica subyacente. Creo que es poco probable que la Fed adopte el primer método, porque dicho método no es fundamentalmente diferente del actual sistema de compensación y liquidación que respalda la circulación del dólar, por lo que el dólar CBDC no traerá un beneficio obvio. Creo que es más probable que la Reserva Federal y algunos otros bancos centrales adopten la misma infraestructura del mercado financiero. Luego emiten y administran sus propias CBDC de acuerdo con sus respectivas políticas monetarias. Tal método bien puede resolver la escasez actual de moneda legal en el servicio de transferencias y transacciones transfronterizas. Si la Fed adopta este enfoque, entonces el USD CBDC estaría en una competencia más directa con la moneda estable Libra USD. Si este es el caso, entonces la demanda de la moneda estable Libra USD en el mercado se reducirá considerablemente. La razón es obvia, ya que existe una CBDC en dólares estadounidenses emitida directamente por la Reserva Federal, ¿por qué es necesario utilizar una moneda estable en dólares estadounidenses emitida por una institución privada? Si esto sucede, las monedas digitales que no sean el dólar estadounidense circularán en el ecosistema de Libra.

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