El rápido crecimiento de la industria DeFi Cómo evitar indicadores TVL engañosos

Con la industria DeFi impulsando el auge actual de la criptoindustria, TVL casi se ha convertido en un indicador icónico. Los titulares estaban llenos de números alucinantes: $ 4 mil millones, $ 6 mil millones, $ 7 mil millones, y se sentía como si se rompieran nuevos récords cada semana.

Esta métrica se usa para resaltar el crecimiento del espacio DeFi, pero puede exagerar enormemente la tasa de crecimiento. En un mercado alcista, exagera el crecimiento de los activos y en un mercado bajista exagera las salidas de activos. Cuando se elimine de la ecuación el impacto del aumento de los precios, se mostrará la verdadera imagen del mercado.

TVL (es decir, valor total bloqueado) mide cuánto dinero ha surgido en el contrato inteligente de un proyecto, de forma similar a los depósitos y reservas en las industrias tradicionales. Su métrica es TVL = A * P, que es la cantidad de tokens multiplicada por el precio actual de esos tokens.

Por lo tanto, podemos imaginar fácilmente una situación en la que la cantidad de tokens permanece igual o incluso disminuye, pero el TVL aumenta debido al aumento del precio. Es por eso que esta métrica puede ser tan engañosa.

Pan Helin: El riesgo de NFT no está en el nivel técnico, debe ser formal a través de la estandarización: noticias del 14 de abril, con respecto a la iniciativa sobre la prevención de riesgos financieros relacionados con NFT emitida por las tres principales asociaciones financieras, incluida China Mutual Finance Association ayer, economía digital e innovación financiera Pan Helin, codirector del centro de investigación, cree que esta iniciativa no solo expresa el papel positivo de la economía NFT, sino que también señala claramente los riesgos de las tendencias de financiarización y titulización de NFT. Además, Pan Helin dijo que el riesgo de NFT no está en el nivel técnico, sino que NFT en sí mismo es solo una herramienta y no puede resolver algunos problemas complejos en la realidad. Pan Helin dijo: "Para NFT, debe formalizarse a través de la estandarización. NFT en sí mismo es una herramienta y es una forma de formar un contrato inteligente a través de Ethereum. Si la cadena de alianza oficial nacional se utiliza para formar una plataforma de confirmación de derechos de arte digital , también es una forma, la clave es cómo usar esta herramienta, la herramienta en sí no está mal". Él cree que el problema regulatorio actual es que muchas instituciones financieras carecen de una comprensión objetiva e integral de las NFT, y los efectos secundarios de las NFT. descentralización No es suficiente, por lo que es necesario restringir NFT en esta etapa y prevenir riesgos. (Red de China) [2022/4/14 14:23:44]

Tome Ethereum como ejemplo. Muchos dapps DeFi lo aceptan como garantía y representa una parte significativa de su TVL. En los últimos 90 días, el precio de Ethereum ha aumentado significativamente.

Esto a su vez se refleja en el TVL de los proyectos que lo aceptan. Entonces, ¿el aumento en TVL es el resultado de una mayor actividad o es un reflejo del aumento de los precios?

Para obtener una imagen más clara, podemos fijar el precio de hace 90 días. Esto revela que el cambio de TVL depende completamente del balance total, lo que pinta una imagen más realista de la evolución dinámica.

Considere la diferencia entre TVL y TVL ajustado. TVL todavía muestra un crecimiento, pero no tan pronunciado como antes. De hecho, alrededor del 45% del crecimiento de TVL se puede atribuir a los cambios de precios.

De los cinco primeros dapps en el ranking de TVL, solo Curve mostró valores relativamente similares entre su TVL de ajuste previo y TVL ajustado, e incluso entonces, los cambios de precios representaron casi el 15% del aumento.

Para Synthetix, los movimientos de precios representaron más del 80% del crecimiento. Estas diferencias resaltan la naturaleza engañosa de la métrica de TVL en sí.

Es importante considerar las implicaciones del TVL ajustado para el análisis de la industria. Revela el verdadero estado de crecimiento y, combinado con métricas relevantes, puede describir con precisión el estado de actividad en el ecosistema.

Por ejemplo, como se puede ver en el gráfico, el crecimiento de UAW (carteras únicas activas) se ha estancado desde mediados de agosto. Junto con la desaceleración de la tasa de crecimiento de TVL, esto muestra una perspectiva muy diferente sobre el desarrollo de DeFi.

Además, comprender el impacto de los cambios de precios en los activos del proyecto es fundamental para el análisis de riesgos. Por ejemplo, para un proyecto como Uniswap, el TVL consiste en activos en el grupo de liquidez. Durante los picos de precios, este valor puede crecer tan rápidamente que incluso puede inducir a error a los usuarios con falsas expectativas sobre la entrada de activos y la liquidez disponible.

Un mercado en crecimiento estimula los esfuerzos de desarrollo. Muchos proyectos han recaudado o están en proceso de recaudar fondos para su sector DeFi. Sin embargo, si las expectativas de crecimiento del mercado se basan en TVL preajustados, puede haber una desconexión grave con la demanda real real.

Eso no quiere decir que DeFi no esté creciendo a un ritmo increíble. El TVL ajustado se ha triplicado en los últimos 90 días. Sin embargo, el impacto de los cambios de precio de TVL de ajuste previo, los datos en sí malinterpretan la tasa de crecimiento real e incluso contribuyen a su crecimiento espumoso.

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