Wang Yongli: La esencia y el contexto de la "moneda digital"

En este momento, la moneda digital que está a punto de surgir se ha convertido una vez más en el foco de la opinión pública de todos los ámbitos de la vida. Comenzó a principios de 2009, cuando nació una nueva "moneda de cifrado digital" de red descentralizada: "Bitcoin", y luego promovió el concepto de varias "monedas digitales" en todo el mundo. Desde el nacimiento de la moneda digital hasta el " "moneda estable" vinculada a una moneda única o una canasta de monedas legales, al desarrollo y diseño de "moneda digital legal" por parte de los bancos centrales de muchos países, el patrón se renueva constantemente e incluso se ha convertido en un punto de acceso financiero en el que los países competir entre sí. Sin embargo, la coexistencia de múltiples "monedas digitales" solo muestra que las personas carecen de una comprensión suficiente de la naturaleza y la lógica de desarrollo de la "moneda", y es urgente comprender con precisión la esencia y la dirección del desarrollo de la "moneda digital". De hecho, la moneda se ha estado moviendo hacia la digitalización. Desde el nacimiento de la moneda, con el desarrollo de tecnologías relacionadas, sus manifestaciones y métodos de operación han evolucionado constantemente, con el objetivo de mejorar continuamente la eficiencia operativa, reducir los costos operativos, mejorar el funcionamiento y promover el desarrollo económico y social. A lo largo de la historia de la moneda mundial, el contexto básico del desarrollo y evolución de la moneda es: moneda física natural (como conchas especiales, huesos, plumas, etc.) - moneda metálica estandarizada (monedas de oro, monedas de plata, monedas de cobre, etc.) - papel moneda estándar metálico (Tokens) - moneda de crédito nacional pura (también conocida como moneda soberana, moneda de curso legal). La dirección fundamental del desarrollo es la desmaterialización y la digitalización. Entre ellos, con el desarrollo de la tecnología de la información, la forma y el modo de operación de la moneda de crédito están en constante evolución, y el proceso de digitalización y sin efectivo se está acelerando. Se manifiesta principalmente en: moneda en efectivo (billetes y monedas metálicas) - moneda de depósito (reflejada como depósitos bancarios, con certificados de depósito, libretas, etc., requiere mucha operación manual) - dinero electrónico (todavía reflejado en depósitos en bancos o instituciones de pago , pero su almacenamiento y pago se basan principalmente en soportes electrónicos, como tarjetas bancarias, banca electrónica o monederos de pago móvil, etc., a través de la transmisión y el procesamiento de información electrónica, el nivel de automatización de la recepción y pago de moneda y el control del cumplimiento ha mejorado considerablemente) - moneda digital (la forma de expresión es más digital e intangible, y el modo de operación es más en red, de código abierto e inteligente. Todavía está en su infancia y todavía está en desarrollo. explorando). En la actualidad, hay muchas exploraciones de "moneda digital". El surgimiento y desarrollo de la moneda de crédito ha mejorado mucho la flexibilidad de la oferta monetaria y el control total, sin embargo, afectada por varios factores, se encamina hacia una emisión excesiva de moneda, una pérdida total de control y una acumulación continua de riesgos monetarios y financieros, provocando más y riesgos financieros más serios.La dirección de la actual crisis monetaria y financiera avanza constantemente, lo que lleva a las personas a repensar y explorar sistemas y mecanismos innovadores de funcionamiento de la moneda. Entre ellos, el estallido de la crisis de las hipotecas subprime en 2007 y la posterior crisis financiera mundial ha promovido la aparición de varias "monedas digitales" una tras otra, y ha habido grandes variaciones. Según el orden en que aparecieron sus conceptos, la actual “moneda digital” incluye principalmente las siguientes categorías: 1. La nueva plataforma de red tiene una "moneda digital cifrada" endógena. Su representante es "Bitcoin", que fue lanzado a principios de 2009 y ha estado funcionando hasta ahora. Es lanzado y administrado por un sistema informático de acuerdo con principios establecidos dentro de un sistema de red específico, evitando la intervención gubernamental e individual (descentralización), y una moneda pura sin ningún portador "moneda digital". Sobre la base de Bitcoin se han desarrollado más de 1.700 monedas digitales encriptadas como Ethereum y Litecoin. Durante el proceso de desarrollo de esta moneda digital encriptada endógena de red, se expuso el problema de las fuertes fluctuaciones de precios y nació la "moneda digital estable" vinculada a la moneda de curso legal. 2. Vinculado al valor equivalente de una moneda legal única, es necesario comprar la moneda vinculada como reserva, que se utiliza principalmente en la "moneda estable digital" de un sistema de red específico. Como USDT, USDC, GUSD, etc. 3. Vinculado estructuralmente a una canasta de monedas fiduciarias, debe intercambiarse con la moneda vinculada como reserva y se utiliza principalmente en una "moneda digital estable" súper soberana de un sistema de red específico. Como el eSDR previsto, Libra, etc. 4. La "moneda digital (obligatoria) del banco central" (CBDC) que se está explorando o probando utiliza tecnología de la información para promover la digitalización de la moneda de curso legal. Muchos países ahora están desarrollando CBDC, entre ellos, la moneda digital DCEP del Banco Central de China ha entrado en la etapa de prueba. Esto plantea una pregunta importante: ¿son todas estas "monedas digitales"? Aunque existen muchos conceptos de "moneda digital", en un sentido estricto, solo la "moneda digital del banco central" puede existir realmente y desarrollarse como "moneda". Esto se debe a que: la razón por la cual la moneda debe evolucionar de moneda física natural (incluida la moneda metálica regulada) a moneda de crédito pura tiene su lógica y leyes inherentes. La llamada "moneda" es la "moneda" de los "bienes", y la "moneda" es la unidad de valor y la forma de expresión, lo que determina que la función central de la moneda es la medida del valor, que es para los bienes. (y más tarde se convirtió en servicios laborales) Los que intercambian servicios juegan un papel como medio de intercambio. Para dar pleno juego a la función de medida de valor de la moneda, es necesario mantener la estabilidad básica del valor de la moneda. Para mantener la estabilidad básica del valor de la moneda, es necesario asegurar que la cantidad total de moneda en un país pueda corresponder a la escala de riqueza social negociable que puede protegerse por ley dentro de la soberanía del país, y puede cambiar con el aumento o disminución de la riqueza social transable. , con ajustabilidad y flexibilidad. De esta forma, dado que la oferta real de moneda física natural tradicional depende en mayor medida del almacenamiento, desarrollo o procesamiento natural de este tipo de moneda física, es difícil adaptarse a los cambios en la escala de la riqueza social transable, y Es fácil causar serios problemas Inflación o deflación, incluso en el comercio entre países con diferentes monedas, un desequilibrio grave en el comercio puede conducir fácilmente a un desequilibrio grave en las monedas y conducir a guerras mutuas. Incluso el papel moneda bajo el patrón oro también tiene el "problema de Triffin". Por lo tanto, con el desarrollo de la economía de mercado y el crecimiento de la riqueza negociable, la moneda física debe retirarse de la etapa monetaria y regresar a su fuente de riqueza social, y su valor también debe marcarse con una nueva moneda. La moneda debe separarse de los objetos naturales y transformarse en unidades o fichas de valor puro, que ya no pueden tener valor práctico y pueden convertirse en números puros. Pero la razón por la que puede ser aceptada por la sociedad es que la moneda de un país se basa en el respaldo y crédito de la riqueza negociable de todo el país y está protegida por la soberanía y las leyes nacionales, por lo que esta moneda se denomina "moneda de crédito". , también conocida como "moneda soberana" o "moneda de curso legal". El "crédito" de la moneda de crédito es el crédito de todo el país, no el crédito o la deuda del gobierno (fiscal) en sí mismo, y no está garantizado por los impuestos del gobierno (los impuestos solo pueden garantizar la deuda del gobierno). La moneda ya no es el crédito o el pasivo del banco central que la emitió (el banco central ya no promete que los tenedores de la moneda puedan usar la moneda para devolver oro o cualquier otra cosa al banco central), sino más bien una garantía legal del valor de la riqueza social (cambio de valores patrimoniales). A partir de esto, se puede afirmar que es imposible construir y operar una moneda mundial súper soberana cuando todavía existe la soberanía nacional y el mundo aún no ha logrado una gobernanza integrada (la idea de Hayek de "desnacionalización de la moneda" es difícil de realizar ) . Específicamente: primero, la "moneda digital" endógena como Bitcoin no puede convertirse en una moneda real en circulación. Comparado con el oro, Bitcoin es muy cerrado: la cantidad total y el nuevo suministro por unidad de tiempo están estrictamente bloqueados por el sistema y no pueden ser artificialmente bloqueados. Es difícil adaptarse al crecimiento de la riqueza social, existe una expectativa de apreciación que favorece la especulación, pero viola la ley de la lógica de desarrollo y operación de la moneda, y es regresiva más que innovadora a nivel de la moneda. no puede convertirse en una moneda real en circulación, sino que solo puede ser una especie de activos digitales invertidos, o convertirse en "moneda comunitaria" o "moneda comercial" utilizada por comunidades en línea específicas; como "moneda comunitaria", todavía está sujeta a supervisión financiera ( el foco está en el vínculo de intercambio con moneda de curso legal, y también se puede agregar el vínculo de custodia). La "moneda digital" puramente endógena como Bitcoin, aunque imita al oro, no es oro, por lo que existe una oportunidad para la especulación, ¡pero el riesgo es muy alto! El modelo de cadena de bloques descentralizado y totalmente cerrado adoptado por Bitcoin consume mucha energía y tiene poca eficiencia. Es difícil resolver problemas prácticos y es difícil tener vitalidad. ¡El desarrollo de la cadena de bloques debe salirse del paradigma de Bitcoin! En segundo lugar, la "moneda estable" vinculada al valor equivalente de una única moneda de curso legal sólo puede ser un token. En el caso de que sólo una moneda de curso legal pueda circular en un país, no significa que no esté absolutamente permitida su circulación. dados derechos y obligaciones especiales dentro de un cierto rango. Existencia y uso de tokens. Por ejemplo, en China, la moneda de curso legal es el RMB, pero algunas cantinas todavía pueden tener sus propios vales/tarjetas de comida, algunos centros comerciales tienen sus propios vales/tarjetas de compras y algunas plataformas de comercio electrónico tienen sus propios puntos o " Token", pero estas cosas solo Puede ser un token de RMB, que solo se puede usar en una determinada comunidad o distrito comercial (su valor depende de la amplitud y profundidad del círculo comercial de la aplicación). moneda de curso legal. En tercer lugar, la idea de una "moneda súper soberana" vinculada estructuralmente a una cesta de monedas es difícil de tener éxito. En junio de 2019, Facebook publicó el libro blanco de Libra, que prevé que Libra esté vinculada estructuralmente a cinco monedas legales, de las cuales el dólar estadounidense representa el 50 % (con la cesta de divisas SDR La diferencia es que la cesta de divisas de Libra no incluye el RMB, sino el dólar de Singapur), y afirma que "la misión de Libra es construir una moneda simple y sin fronteras y infraestructura financiera que atiende a miles de millones de personas", que estará compuesta por Cientos de grandes empresas internacionales forman la asociación central de Libra para administrar de forma independiente, "haciendo que las remesas transfronterizas sean tan seguras y convenientes como enviar mensajes de texto". Basado en el hecho de que Libra Management Association puede tener más de 3 mil millones de usuarios globales, muchas personas dan por sentado que el lanzamiento de Libra circulará ampliamente y será utilizado por usuarios de todo el mundo, convirtiéndose en una nueva moneda súper soberana. lo que fortalecerá el estatus internacional del dólar estadounidense y hará que se reemplacen muchas monedas que no son de canasta, lo que tendrá un gran impacto en el sistema monetario internacional y la internacionalización del RMB. De hecho, esto ha producido una gran sensación, pero en realidad hay muchas ideas utópicas: en términos de diseño de moneda, Libra no es más innovador que SDR, incluso en el cambio de moneda, el control dinámico de la estructura, la gestión de reservas y el manejo de las ganancias cambiarias y pérdidas, Hay más dificultades y desafíos que SDR en términos de uso práctico y conveniencia. Los temas que necesitan atención especial son: A. Aunque Libra se basa principalmente en dólares estadounidenses, definitivamente no es dólares estadounidenses. Si Libra puede circular ampliamente, el primer impacto será el dólar estadounidense como moneda central internacional, ¡no otras monedas! Por lo tanto, esta idea no puede ser apoyada por Estados Unidos. Esto es como SDR, aunque también está dominado por dólares estadounidenses, todavía no puede ser respaldado por los Estados Unidos para convertirse en una moneda mundial súper soberana, ¡pero solo puede usarse como un activo de reserva especial del gobierno! B. Libra carece de soberanía nacional y protección legal, y no existe una riqueza social clara que le corresponda, su valor monetario como moneda es difícil de estabilizar. C. Incluso si el euro se convierte en la moneda de curso legal en la región, las monedas soberanas originales de sus estados miembros deben retirarse por completo, ¡y las dos no pueden coexistir al mismo tiempo! Se puede ver que es fácil lanzar tokens (como USDT) que están vinculados a la moneda de curso legal de diferentes países y se usan por separado, pero es difícil lograr una vinculación estructural con una canasta de monedas. Incluso si el Fondo Monetario Internacional (FMI) contempla el uso de nuevas tecnologías para crear eSDR, ¡también es difícil convertirse en una moneda súper soberana y circular libremente en sus países miembros! En resumen, desde el punto de vista estricto de la "moneda", la "moneda digital" solo puede ser la digitalización de la moneda de curso legal al final, y el desarrollo fundamental solo puede ser la "moneda digital del banco central". Además, la moneda digital del banco central solo puede ser la digitalización de la moneda de curso legal y no puede ser otra moneda nueva además de la moneda de curso legal. Es imposible que la moneda digital del banco central imite Bitcoin, Ethereum, etc. para diseñar una criptomoneda descentralizada (similar a la "petrocoin" lanzada por Venezuela usando Ethereum ERC20, y la LBcoin lanzada por el Banco Central de Lituania, etc., es imposible coexistir con su moneda de curso legal, solo convertirse en un producto especial de inversión o colección); es necesario adherirse a la esencia de la moneda y la lógica básica de gestión (como la separación del banco central y los bancos comerciales, la El banco central no emitirá préstamos directamente ni comprará bonos a empresas, individuos y gobiernos para la entrega de moneda), el cambio solo puede ser la forma de la moneda y su modo de operación, sistema, mecanismo, etc., y el objetivo solo puede ser promover mejorar la eficiencia de la operación de divisas, reducir el costo de la operación de divisas y monitorear estrictamente los riesgos de divisas. De acuerdo con el principio de innovación activa, buscando ventajas y evitando desventajas, la elección del esquema de diseño de moneda digital del banco central puede ser: el sistema de moneda digital del banco central está abierto (fuente abierta) para todos los usuarios (incluidos los usuarios en el extranjero), y todas las entidades sociales (incluidas las instituciones financieras) pueden descargar El sistema también abre la única "cuenta básica" de moneda digital en el banco central, que debe implementar un estricto sistema de nombre real, registrar el monto de cada recibo y pago de moneda digital uno por uno, y mantener el saldo oportuno de la cuenta, pero la cuenta básica es solo para verificación y no maneja negocios.No se devengarán intereses. Todo tipo de negocios financieros aún son manejados por diversas instituciones financieras, y las entidades sociales pueden abrir "cuentas comerciales" en moneda digital en bancos comerciales y otras instituciones financieras (incluidas las de pago), registrar los cambios en los derechos y deudas de los acreedores y sus resultados cuando comienzan. su negocio, y seguir el Acordado para devengar intereses. Entre ellos, los bancos comerciales también deben abrir una cuenta de préstamo y una cuenta de depósito en el banco central (la cuenta de depósito también se puede fusionar con la cuenta básica) y calcular los intereses por separado de acuerdo con el acuerdo. La cuenta comercial de cada sujeto social debe mantener un vínculo con su cuenta básica en el banco central, la cual se puede distinguir adecuadamente en el grado de registro de la cuenta a nombre real. Cuando los sujetos sociales reciben y pagan moneda digital, los portadores de su billetera de moneda digital deben confirmar y generar mutuamente un código de enlace comercial, y tanto el pagador como el receptor deben transmitir simultáneamente la información relevante y el código de enlace al banco central y a su propia cuenta comercial. banco para el procesamiento de la cuenta; el banco que abre la cuenta maneja las cuentas de acuerdo con la información recibida y envía la información relevante al banco central después de agregar su propio logotipo, y ajusta el saldo de la cuenta de moneda digital que deposita en el banco central en consecuencia; Después de verificar y hacer coincidir el código de conexión, se ajusta el saldo de la cuenta del beneficiario y del pagador y se les envía un mensaje de conciliación. Además, la información enviada por el banco de apertura de la cuenta tanto del beneficiario como del pagador se coteja a través del código de enlace comercial y se verifica su coherencia, y los saldos de cuenta de los dos bancos se ajustan en consecuencia y se les envía la información de conciliación. . El proceso de pago y liquidación de la moneda digital se puede ver en la figura anterior. De esta manera, en el banco central se forma una "cuenta en moneda digital" de toda la sociedad, y coexisten una "cuenta básica" de moneda digital en el banco central y una "cuenta comercial" en las entidades financieras, manteniendo un "funcionamiento dual". sistema "de moneda digital. Promoverá cambios profundos en el sistema operativo de la moneda y el mecanismo operativo: el banco central puede controlar el recibo y el pago de todas las monedas digitales una por una y la distribución específica de monedas digitales en tiempo real, y puede realizar Monitoreo integral y de proceso completo de monedas digitales, mejorando en gran medida la moneda del banco central. La precisión y eficacia de las políticas, pero el banco central no maneja negocios específicos; varias empresas financieras aún son manejadas por instituciones financieras, especialmente depósitos y el negocio de préstamos aún lo manejan los bancos comerciales, pero las instituciones financieras solo pueden entender el negocio relacionado con su propio negocio. La información sobre la contraparte de la transacción comercial no se puede captar.

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