Gu Yanxi: Los ministros de finanzas europeos deberían tratar a Libra desde un ángulo diferente

Los ministros de finanzas europeos creen que no se puede permitir que monedas estables como Libra circulen en la zona euro hasta que el banco central lo haya resuelto.

El 19 de agosto, los ministros de finanzas de los cinco países europeos emitieron una declaración conjunta. En esta declaración, sugieren que no se debe permitir la emisión de monedas estables en la zona euro hasta que se establezcan las leyes, reglamentos y organismos de supervisión pertinentes en Europa. Si es necesario emitir una moneda digital estable en la zona del euro, debe estar registrada en la zona del euro y obtener el permiso regulatorio. El Ministro de Finanzas francés incluso declaró directamente que la moneda digital europea solo puede ser emitida por el banco central europeo, y este poder no debe ser debilitado o destruido por ningún proyecto, incluido el llamado proyecto Libra. Aunque no se mencionó ningún proyecto específico de moneda estable en esta declaración conjunta, está claro que estos puntos de vista están dirigidos a la moneda estable de Libra.

Los ministros de finanzas europeos tienen razón al preocuparse por la moneda estable Libra. Si se permite que la Asociación Libra emita la moneda estable Libra euro en la zona del euro de forma individual con el euro, entonces Libra definitivamente afectará la circulación y el uso del euro en el mercado y tendrá un impacto en las instituciones financieras. .

En primer lugar, si varias aplicaciones en el ecosistema de Libra son populares entre los usuarios, los usuarios definitivamente convertirán sus euros en monedas estables Libra Euro para usar en varias aplicaciones en el ecosistema de Libra. Una consecuencia de esto es que el euro fluirá definitivamente de los bancos comerciales al ecosistema de Libra. Los depósitos en los bancos comerciales se verían significativamente reducidos y su capacidad para prestar se vería afectada, al igual que la capacidad del Banco Central Europeo para influir en la actividad económica a través de la política monetaria.

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En segundo lugar, dado que las aplicaciones en el ecosistema de Libra se pueden obtener en cualquier parte del mundo y los miembros de la Asociación de Libra también están en todo el mundo, el flujo de monedas estables en el ecosistema de Libra también es global. Además, un intercambio de activos digitales seguramente aparecerá pronto en el ecosistema de Libra, brindando servicios de intercambio entre diferentes monedas estables de Libra y servicios de comercio de activos digitales. Por lo tanto, en el ecosistema de Libra, las monedas estables fluirán fácilmente en todo el mundo. Cuando una determinada moneda estable de Libra se vuelve cada vez más influyente, atraerá a otras monedas estables para que fluyan hacia ella. Asimismo, cuando una moneda estable de Libra se vuelva menos influyente, se intercambiará por otras monedas estables. Las monedas estables en el ecosistema de Libra compiten de manera muy equitativa y eficiente. Para el Banco Central Europeo, es probable que la moneda estable del euro Libra sea un arma de doble filo. Por lo tanto, antes de que estén seguros, el rechazo de Libra por parte de los ministros de finanzas europeos es comprensible.

El Banco Central Europeo también está considerando la emisión de una CBDC. Pero el proceso no será rápido. En el mercado, representado por Libra, el poder de las monedas estables digitales que circulan a escala mundial se está desarrollando rápidamente. Por lo tanto, el Banco Central Europeo ciertamente no quiere que las monedas estables circulen en su propia jurisdicción antes de que se emita y circule su propio CBDC, lo que puede tener un posible impacto negativo en el euro. Sin embargo, si las monedas estables como Libra se están desarrollando más rápido a nivel mundial, y Europa siempre ha insistido en prohibir la emisión de Libra en la zona euro, entonces uno de los resultados de desarrollo más probables es la influencia del euro en las actividades financieras y económicas mundiales. y más pequeñas, y cada vez más actividades de liquidación de transacciones en forma de monedas estables de Libra u otras monedas digitales. Y esta situación ciertamente no es la que a los ministros de finanzas europeos les gustaría ver.

La esencia de Libra es el desarrollo de la tecnología blockchain y varias innovaciones basadas en ella. La tendencia de desarrollo de la tecnología es irreversible. Cuando el mercado descubre que se puede utilizar una nueva tecnología para hacer más innovaciones, la tendencia definitivamente continuará desarrollándose. Entre las diversas innovaciones provocadas por la tecnología blockchain, el mercado ha descubierto que el libre flujo de activos y monedas en todo el mundo se puede realizar sobre la base del soporte de la tecnología blockchain. Tal tendencia de desarrollo surgió espontáneamente en el mercado y ahora ha comenzado a llevarse a cabo de manera compatible en algunas jurisdicciones. Por ejemplo, los tokens digitales se utilizan para representar bienes raíces para flujos transfronterizos. Las monedas estables digitales basadas en moneda fiduciaria también han aparecido y comenzaron a utilizarse en circulación. Libra es solo una aplicación específica de esta tendencia de desarrollo. Por lo tanto, la estrategia adoptada por los ministros de Finanzas de la UE a este respecto es en realidad hacer frente a los cambios provocados por el desarrollo de la tecnología blockchain, en lugar de centrarse únicamente en un proyecto específico.

Creo que los ministros de finanzas de la UE también tienen una comprensión clara de lo anterior. Pero las estrategias de afrontamiento que adoptan se encuentran en cierto modo en el lado opuesto de esta tendencia. Su punto básico es que no se puede permitir que monedas estables como Libra circulen en la zona euro antes de que nuestro banco central se haya dado cuenta. Desde la perspectiva del Banco Central Europeo, con el fin de mantener la estabilidad del mercado financiero europeo, su posición básica en este sentido no es un problema. Pero las estrategias de afrontamiento que adopta pueden no ser las mejores. Dado que la moneda digital aún se encuentra en una etapa muy temprana de desarrollo, su impacto en todos los aspectos no se puede predecir con precisión. Esto es lo que preocupa a los ministros de finanzas europeos. Sin embargo, si no existe una práctica específica en el mercado, es imposible formular las correspondientes políticas regulatorias y estrategias de respuesta razonables. Por lo tanto, los ministros de finanzas europeos deberían ajustar sus estrategias para permitir que las monedas estables digitales como Libra operen dentro de un rango controlable. De esta manera, podemos tener una comprensión más precisa del impacto de las monedas estables digitales en el mercado de divisas, y también nos ayudará a desarrollar un Euro CBC que pueda satisfacer mejor la demanda del mercado.

En el mercado de EE. UU., también hay planes para promover el desarrollo de un USD CBDC. Una de las opiniones es sugerir que el banco central de EE. UU. adopte un enfoque cooperativo con el sector privado. Al presidente de la Reserva Federal no le interesa esto, cree que la CBDC del dólar es un asunto del banco central estadounidense. Pero al menos en términos de tecnología, la Fed está trabajando con el sector privado para evaluar varias tecnologías posibles. En términos de circulación de divisas, la Reserva Federal en realidad coopera con los bancos comerciales privados para emitir dólares. Entonces, en el sistema monetario actual, la Reserva Federal ya está trabajando con el sector privado. Dado que son todas instituciones privadas, ¿hay alguna diferencia fundamental entre los bancos comerciales y las grandes empresas de tecnología para la Reserva Federal o el Banco Central Europeo? A juzgar por las tendencias provocadas por el desarrollo de aplicaciones tecnológicas, las empresas de tecnología tienen más ventajas que los bancos comerciales en la implementación de la política monetaria del banco central en algunos aspectos. Por lo tanto, los ministros de finanzas europeos tal vez deberían considerar cómo cooperar mejor con las empresas de tecnología, en lugar de rechazarlas por lo contrario.

Título original: "Los ministros de finanzas europeos quizás deberían considerar sus estrategias para lidiar con Libra desde una perspectiva diferente" Autor: Gu Yanxi, fundador de Liyan Consulting Company, investigador y profesional en la industria de activos digitales encriptados y blockchain.{ }

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