El mercado DeFi está cayendo y el TVL está aumentando ¿Se convertirá el mercado DeFi en una burbuja?

El mercado financiero descentralizado parece haberse reducido después del frenesí de verano de DeFi, cuando las versiones tokenizadas de bitcoin y protocolos como Uniswap y SushiSwap superaron al resto del mercado. A principios de octubre, dos índices DeFi importantes, el índice compuesto DeFi de Binance y el conjunto de índices de pulso DeFi de TokenSet, cayeron más del 60 % y el 50 %, respectivamente. Mientras tanto, el valor total bloqueado (TVL) en proyectos DeFi se ha acercado a un máximo histórico de $11,200 millones desde fines de septiembre.

Lanzado por Binance Futures a fines de agosto, el índice compuesto DeFi utiliza una canasta de tokens de protocolo DeFi que figuran en Binance para rastrear el desempeño del mercado DeFi. Este índice utiliza un promedio ponderado de los precios en tiempo real de una canasta seleccionada de tokens DeFi en Binance, denominados en Tether (USDT). Este índice se ajusta semanalmente y se ajustó en octubre debido a la exclusión de LEND.

El índice DeFi Pulse lanzado por TokenSet selecciona tokens de los 10 principales protocolos DeFi en TVL en función de los datos publicados por Defi Pulse. Este índice se ajustará una vez al mes.

TVL es el valor de un activo bloqueado en un protocolo DeFi específico. A menudo se usa como indicador de medición para varios proyectos DeFi, como punto de referencia para la adopción y credibilidad de los protocolos DeFi. Sin embargo, sigue siendo cuestionable si TVL puede medir con precisión el interés de los inversores en el mercado DeFi. Sam Bankman-Fried, director de operaciones del intercambio de derivados de criptomonedas FTX con sede en Hong Kong, le dijo a Cointelegraph que el valor de subsidiar a los usuarios a través de airdrops a menudo se infla artificialmente, como lo hizo Uniswap en septiembre. Él concluyó:

"TVL es una métrica sin sentido: (a) puede aumentar temporalmente TVL con airdrops; (b) aunque más capital fluye hacia la minería de liquidez. Pero la minería de liquidez no respalda los precios".

Gregory Klumov, director de operaciones de Stasis, el emisor de una moneda estable basada en el euro, le dijo a Cointelegraph que los tokens vinculados a bitcoin son los mayores beneficiarios de lo que ahora se denomina el "frenesí de verano de DeFi", y agregó que:

"La mayoría de los protocolos BTC se utilizan para la minería de liquidez con el fin de obtener una mayor exposición a los proyectos DeFi sin perder la exposición a Bitcoin, lo que parece ser la empresa más lógica para los inversores de Bitcoin. El crecimiento de TVL no se convierte en un indicador real de la valoración del token DeFi. , que obviamente es más alta que la etapa de desarrollo del producto”.

En octubre, la mayoría de los tokens DeFi en circulación se depreciaron en dos dígitos, y solo el 8 de octubre, el valor de mercado acumulado de todos los activos DeFi también se redujo en un 25 %. Los que más cayeron fueron SushiSwap (SUSHI), Uni Coin (UNI) y Yearn.finance (YFI), que cayeron un 50,9%, 38,2% y 31,3%, respectivamente.

Aunque la caída de los indicadores de todo el mercado DeFi parece preocupante para la mayoría de los inversores, Klumov cree que esto también puede verse como una corrección saludable, los activos DeFi encontrarán su verdadero valor y TVL no debería ser un problema para los inversores. de elección: "A medida que el mercado DeFi madura, tenemos que crear métricas más sofisticadas para identificar adecuadamente a los ganadores y perdedores".

Tarifa de transacción de Ethereum

Al igual que DeFi, las tarifas de transacción de Ethereum también se han convertido en un tema importante en la comunidad criptográfica. Las tarifas de transacción son el costo promedio de enviar ETH a través de la red Ethereum. Estas tarifas alcanzaron un máximo histórico de $15,2 el 2 de septiembre antes de caer a $1,47 el 12 de octubre. Esta tarifa sigue siendo más alta que los $ 0.08 a principios de año. La cadena de bloques de Bitcoin experimentó un aumento similar en diciembre de 2017, cuando las tarifas de transacción promedio superaron los $ 50, lo que provocó una caída en el volumen de transacciones diarias y el valor de las transacciones.

El aumento en las tarifas de transacción de Ethereum ha llevado a los mineros a ganar más tarifas de transacción que Bitcoin durante dos meses consecutivos, estableciendo un nuevo récord. El aumento de las tarifas parece haber desanimado a los inversores en el espacio DeFi, ya que elevó el precio promedio de transacción por transacción. Al mismo tiempo, Bankman-Fried señaló el impacto negativo de este crecimiento en las transacciones DeFi de Ethereum: "Si Ethereum tiene tarifas de transacción más bajas y un rendimiento más alto, el volumen de transacciones puede aumentar significativamente. Esta es la solución de escala. Es por eso que estoy tan emocionado."

Klumov describió cómo la comunidad DeFi podría beneficiarse de tarifas más altas, al tiempo que elogió a la cadena de bloques Ethereum por manejar bien la situación: "Compensa las tarifas de gas más altas al aumentar el precio mínimo por transacción. Es por eso que otras cadenas de bloques han lanzado productos DeFi uno tras otro, pero la mayoría de las cadenas de bloques no han logrado generar suficiente tracción". Añadió además: "Esto se debe principalmente a que Ethereum proporciona una mayor comodidad y seguridad".

El auge de DeFi, combinado con las altas tarifas de transacción, hizo que la tasa de hash de la red Ethereum alcanzara un máximo histórico de más de 250 terahashes por segundo el 6 de octubre, un aumento del 80 % desde enero. La tasa de hash se refiere al poder de cómputo de la red, que es un indicador de la salud y la seguridad de la cadena de bloques. Una alta tasa de hash aumenta la tasa de transacción, lo que a su vez aumenta los ingresos de los mineros de esas transacciones, lo que también da como resultado que los mineros de Ethereum ganen tres veces más que Bitcoin (BTC).

¿Es la caída de DeFi similar a la de 2008?

En 2008, los mercados financieros tradicionales se vieron sacudidos por la complejidad de productos como las obligaciones de deuda garantizada y los valores respaldados por hipotecas, que confundieron y engañaron a los inversores para que eligieran productos que no entendían en absoluto. Esto hizo colapsar los mercados y desencadenó una recesión global que terminó costándole a la economía de los EE. UU. solo 12,8 billones de dólares.

Las complejidades de DeFi suelen ser de naturaleza similar, y ni los inversores ni los expertos entienden completamente cómo funciona el mercado DeFi. Richard Red, jefe de investigación y estrategia de Decred Digital Currency, dijo a Cointelegraph: "La complejidad creada por la interacción de todos estos nuevos protocolos significa que es difícil incluso para los expertos saber exactamente qué está pasando". En Compound Ya hay más Dai apareciendo en el protocolo que los emitidos”.

Si bien destacamos las similitudes entre el colapso actual de DeFi y la crisis financiera de 2008, también debemos prestar especial atención a las diferencias entre las dos situaciones, especialmente desde la perspectiva del inversor, como dice Red:

"Muchas personas involucradas en DeFi reconocen que sus acciones son riesgosas, pero debido a la alta tasa de retorno de los activos bloqueados, están dispuestos a asumir estos riesgos. Otra diferencia es que el ecosistema DeFi se está desarrollando mucho más rápido".

En este contexto, DeFi contrasta fuertemente con el proyecto criptográfico original Bitcoin, cuyo objetivo es crear un sistema que sea más resistente que la economía fiduciaria. DeFi parece tener un plan diferente, y debido a la naturaleza centralizada de los oráculos utilizados en algunos protocolos DeFi, la gente ha cuestionado el grado de descentralización de DeFi. Por lo tanto, una vez que el mercado comienza a tambalearse, e incluso los inversores confían en que el sistema colapsará para generar grandes ganancias, solo los jugadores clave y las ballenas pueden tener la oportunidad de salir de él.

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