¿Cómo potencia la cadena de bloques el mercado regional de comercio de acciones?

En 2019, el gobierno central decidió "tomar blockchain como un avance importante para la innovación independiente de tecnologías centrales". En abril de este año, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma incorporó claramente "blockchain" en la nueva infraestructura, lo que impulsó aún más a la industria de blockchain a aterrizar.

Desde las facturas y la trazabilidad de blockchain, hasta los servicios financieros transfronterizos de blockchain, la moneda digital del banco central, el advenimiento de un logro tras otro ha contrarrestado de manera efectiva la "inutilidad de blockchain".  

Recientemente, ha habido una acalorada discusión sobre otra dirección importante de la cadena de bloques: "cadena de bloques + equidad".

El 22 de octubre, Yao Qian, director de la Oficina de Supervisión de Ciencia y Tecnología de la Comisión Reguladora de Valores de China, dijo que la Comisión Reguladora de Valores de China lanzó un proyecto piloto para la construcción de una infraestructura de registro y custodia de blockchain en el mercado de valores regional en julio. este año Cinco áreas piloto, incluidas Zhejiang y Shenzhen, actualmente están progresando sin problemas.

¿Cuál es el efecto de "blockchain + equidad"? ¿Puede resolver los problemas inherentes a las finanzas tradicionales y promover el desarrollo de las finanzas inclusivas?

En el mercado de valores, ¿qué papel juega la cadena de bloques?

Para responder a esta pregunta, primero debemos averiguar cuáles son los puntos débiles en el mercado actual de negociación de acciones.

1. La información sobre transacciones de capital es deficiente y el proceso es engorroso.

Antes de las transacciones de capital, los inversores deben realizar verificaciones detalladas de los antecedentes de las empresas correspondientes. Sin embargo, algunas empresas tienen modelos de gestión caóticos y de capital complicados, y es difícil para los inversores comprender completamente la información; además, algunas empresas ocultarán deliberadamente información relevante, dando equidad El trato crea una gran incertidumbre y erosiona la confianza de los inversionistas.

Además, el proceso de transacción de acciones es engorroso, involucra múltiples transacciones y lleva mucho tiempo. Cualquier error en cualquier vínculo afectará directamente los ingresos de los inversores y tampoco es propicio para el desarrollo comercial de las empresas relacionadas.

2. El ciclo de liquidación y liquidación de acciones es largo e ineficiente.

Las dos partes principales del comercio de valores son la compensación y la liquidación. Tomando a China como ejemplo, en la actualidad, para completar el proceso de compensación y liquidación, es necesario introducir una empresa de compensación de terceros, y el tiempo es T + 1. Además, los bancos y otras instituciones financieras deben participar en se requiere la finalización del pago en moneda legal y, a veces, incluso la intervención manual en el proceso de liquidación.

Se puede decir que el proceso tradicional de liquidación y liquidación es ineficiente, complicado y costoso, esto no es solo un problema en un país, sino también un problema común que enfrentan las transacciones de activos en todo el mercado financiero global.

3. A las PYMES les resulta difícil obtener financiación.

Para las empresas que se han desarrollado hasta cierta escala, es un medio común ingresar al mercado de valores para obtener financiamiento a fin de expandir la escala de desarrollo. Sin embargo, debido a las restricciones de las reglas del mercado de valores, no todas las empresas tienen la oportunidad de ingresar.

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Según la Oficina Nacional de Estadísticas, a fines de 2018 había 18,07 millones de entidades legales de pequeñas, medianas y microempresas en China, lo que representa el 99,8% de todas las entidades legales corporativas. La gran mayoría de las pequeñas y medianas empresas no solo no tienen la oportunidad de ingresar al mercado de valores, sino que tampoco tienen acceso a múltiples rondas de financiamiento como A, B y C en el mercado de capitales, e incluso el banco más común. la financiación también se enfrenta a muchos obstáculos.

Si las pequeñas y medianas empresas quieren obtener financiamiento bancario, deben proporcionar la garantía correspondiente, que es uno de los umbrales. Para acceder a la financiación de valoración de mercado de activos, debe tener un modelo de negocio innovador.

Los fenómenos anteriores también son algunos de los problemas más destacados en el mercado de negociación de acciones actual.

A principios del siglo XVII nació en Ámsterdam la primera bolsa de valores del mundo.

Durante los últimos 400 años, el sistema de negociación del mercado de valores, la categoría de negociación y la tecnología de negociación se han innovado continuamente. Las computadoras han reemplazado las cotizaciones manuales y las revoluciones tecnológicas también han promovido cambios en el campo financiero.

Como tecnología emergente, ¿cómo cambiará blockchain las transacciones de capital?

Con el fin de resolver el problema de la información deficiente y los procedimientos engorrosos para las transacciones de capital, Beijing tomó la iniciativa en la implementación de la práctica en el país.

En noviembre de 2017, la Bolsa de valores de Beijing, la Bolsa de valores de Shenzhen y otros operadores regionales del mercado de valores lanzaron conjuntamente la cadena de crédito de la agencia intermediaria del mercado de valores regional y se esfuerzan por construir un estándar unificado que no pueda ser manipulado. Hasta cierto punto, la tecnología blockchain resuelve el problema de confianza en el proceso de transferencia de acciones y reduce los costos de transacción.

Una vez completada la transformación, la información de datos de los activos de capital desde el registro hasta la ejecución se puede registrar en la cadena de bloques. Debido a la naturaleza inalterable de la cadena de bloques, la equidad de la cadena de bloques también es única, al tiempo que garantiza la autenticidad y la integridad de la información de la equidad.

Los certificados de acciones en la cadena también se pueden transferir, lo que simplifica aún más el proceso de transacción de transferencia de acciones y mejora la facilidad de uso.

Además, la cadena de bloques tiene características de trazabilidad, lo que también evita los problemas causados ​​por las operaciones manuales en el proceso anterior. Si hay un problema en la transacción de capital, la fuente del accidente también se puede rastrear en función de los datos de la cadena, lo que es conveniente para que todas las partes dividan las responsabilidades; la transparencia de la cadena de bloques también puede resolver de manera efectiva el exceso actual. emisión y negociación de valores en el mercado de ventanilla, divulgación de datos, custodia de fondos, etc. asimetría de la información en términos de

Además, el capital de blockchain también puede acortar todo el proceso de compensación y liquidación, realmente darse cuenta de que "la transacción es liquidación" y remodelar el sistema de compensación y liquidación del mercado de valores.

En la actualidad, a escala mundial, Nasdaq, Deutsche Börse Group y Deutsche Bundesbank han desarrollado nuevos sistemas de liquidación de valores basados ​​en blockchain y han logrado buenos resultados.

"El tiempo de liquidación estándar actual en el mercado de negociación de acciones es de 3 días, pero la aplicación de la tecnología blockchain puede aumentar la eficiencia a 10 minutos, lo que puede reducir el riesgo de liquidación en un 99 % y también reducir el papeleo redundante". Nasda Chain.com , el socio del sistema Linq, dijo.

Por supuesto, lo que más se espera es que el capital de blockchain pueda resolver los problemas de financiación de las pequeñas y medianas empresas.

En julio de este año, la Comisión Reguladora de Valores de China lanzó un proyecto piloto para la construcción de una infraestructura de registro y custodia de blockchain en el mercado de valores regional.El primer lote de cinco áreas piloto, incluidas Beijing, Shanghai, Jiangsu, Zhejiang y Shenzhen, fueron identificado. Actualmente, el trabajo piloto está progresando sin problemas. Cada infraestructura blockchain de mercado regional tiene sus propias características.

Según los informes de los medios, una dirección de implementación muy importante de este piloto es resolver los problemas financieros de las pequeñas y medianas empresas.

Yao Qian dijo que las micro, pequeñas y medianas empresas tienen un problema de larga data de financiación difícil y costosa.Con la construcción y mejora de los mercados de capital de niveles múltiples, las pequeñas, medianas y microempresas en diferentes etapas de desarrollo también pueden utilizar el mercado de capitales para obtener mejores servicios de financiamiento.

Específicamente, se construyó una estructura de cadena de bloques de dos capas en el piloto, una capa es la cadena de supervisión central de la Comisión Reguladora de Valores de China y la otra capa es la cadena comercial de varios lugares. Entre ellos, la cadena de custodia es responsable de la construcción por parte de la Comisión Reguladora de Valores de China, que asume principalmente funciones regulatorias; la cadena de negocios local es construida por cada mercado de valores regional y lleva a cabo un trabajo comercial específico en la cadena. La cadena de custodia se conecta a la cadena comercial local en un método de acceso no intrusivo entre cadenas para lograr una supervisión penetrante.

A través del modelo de supervisión + negocio, se promueve el mercado de capitales para romper el "financiamiento colectivo de acciones", y la cadena de bloques se ha convertido en una herramienta muy apropiada para el financiamiento colectivo de acciones. Las pequeñas y medianas empresas locales pueden explorar nuevos canales de financiación sin supervisión. Por ejemplo, los restaurantes pueden emitir certificados de acciones basados ​​en las ganancias futuras de la empresa, que pueden ser adquiridos por pequeños inversionistas, y expandir los canales de financiamiento fuera del capital y los bancos tradicionales.

Además, la combinación de blockchain y la tecnología de cifrado digital también puede garantizar la privacidad de la información de las transacciones y crear una plataforma de gestión de activos de capital más segura y creíble.

Debido a la naturaleza experimental de la innovación de capital de blockchain, solo se puede probar a pequeña escala y a nivel regional. Una vez que este modelo tenga éxito, puede extenderse a todo el país para promover el desarrollo de finanzas inclusivas.

La aparición de blockchain puede potenciar el comercio de valores y resolver algunos problemas de larga data. Pero esto no significa que la cadena de bloques sea omnipotente e invulnerable.

De hecho, en las transacciones de valores, también hay muchos problemas en la equidad de blockchain, que son difíciles de superar.

El primero de ellos es el tema de la eficiencia.

En la actualidad, la potencia de procesamiento de la cadena de bloques es muy inferior a la del sistema operativo centralizado. El rendimiento de la Bolsa de Valores de Shanghái y la Bolsa de Valores de Shenzhen es de 20 000, lo que puede manejar transacciones de capital altamente concurrentes; pero el rendimiento de la cadena pública generalmente es inferior a 1000 TPS, e incluso la cadena de alianzas es difícil de alcanzar a decenas de miles. Esto también lleva al hecho de que la tecnología blockchain actual no es adecuada para transacciones in situ de alta intensidad.

"Blockchain para las transacciones en el sitio no domina. La secuencia de aplicación de la tecnología blockchain es mercado OTC, compensación y liquidación, sandbox regulatorio y negocios internacionales", dijo Bai Shuo, ex ingeniero jefe de la Bolsa de Valores de Shanghái.

Por lo tanto, bajo las condiciones técnicas existentes, la cadena de bloques solo es adecuada para algunas transacciones de mercado a pequeña escala, que es una de las razones por las que se lleva a cabo el "piloto de infraestructura de cadena de bloques del mercado regional".

Además, la equidad de la cadena de bloques también enfrenta el problema de la autenticidad de la información en la cadena.

Si bien la cadena de bloques puede garantizar la autenticidad de la información en la cadena, no puede garantizar la autenticidad de la información original, es decir, si el cargador de información cargó la información de manera veraz. Si confiamos mucho en el autoencadenamiento de empresas, la equidad de blockchain perderá su significado original. Por lo tanto, es necesario establecer nodos de supervisión para revisar estrictamente los datos en la cadena para evitar que los errores de datos causen problemas sistémicos.

Además, el efecto legal real de la equidad de blockchain está en duda.

La equidad tradicional está estrictamente protegida por la ley. Sin embargo, la equidad de blockchain aún no se ha sometido a una práctica legal profunda y no hay precedentes de referencia.

Especialmente para el financiamiento de pequeñas y medianas empresas, cómo garantizar que el capital de la cadena disfrute de los mismos derechos que el capital de la entidad; si incumplen el contrato, cómo castigarlos y quién los castigará son problemas que el capital de blockchain puede tener. enfrentar en el futuro.

El desarrollo de las cosas siempre avanza en oleadas, y lo mismo ocurre con la equidad de blockchain. Mientras vemos problemas, todavía tenemos esperanza de cosas nuevas.La tecnología Blockchain todavía tiene una importancia insustituible para el desarrollo del mercado de negociación de acciones.

La intención original de "Lianxin" es: ayudar a los lectores de élite de China a comprender con precisión la dinámica global de la cadena de bloques; construir una plataforma de comunicación para la industria, la academia y los departamentos de políticas; promover el cumplimiento y el desarrollo saludable de la industria de la cadena de bloques, y lanzar el valor de la innovación tecnológica. El objetivo de "Lianxin" es convertirse en un medio comercial centrado en la cadena de bloques industrial.

Autor | Qin Chuan

Editor | Yin Yue

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