Yao Qian: piloto de innovación del mercado de valores regional basado en blockchain

Una de las principales misiones del mercado de capitales es desarrollar y mejorar el mercado de capitales multinivel y brindar servicios financieros inclusivos a las pequeñas y microempresas. El mercado de capitales de mi país ha formado una estructura piramidal con la junta principal, la junta pequeña y mediana, la junta de innovación empresarial y de innovación científica y tecnológica, la nueva tercera junta y el mercado de valores regional como cuerpo principal. Entre ellos, la Junta Principal, la Junta Pequeña y Mediana, el Mercado de Empresas en Crecimiento, la Junta de Innovación en Ciencia y Tecnología y la Nueva Tercera Junta han prestado servicios a empresas de alta calidad en la mayoría de las industrias y han sido reconocidas por el mercado, que incluye las necesidades financieras de pequeñas, medianas y microempresas. La reforma del sistema de registro impulsada en los últimos dos años es también para aumentar la proporción de financiamiento directo y servir a la estrategia nacional. Sin embargo, todavía hay una gran cantidad de pequeñas, medianas y microempresas que necesitan ser satisfechas aún más por sus necesidades de financiamiento de capital, exhibición de cotizaciones corporativas y necesidades de custodia de acciones, y políticas de apoyo del gobierno y necesidades de transferencia del mercado de capitales.

El problema de la financiación difícil y costosa para las pequeñas y medianas empresas tiene una larga historia. La principal contradicción es que las instituciones financieras pueden no estar dispuestas a brindar asistencia oportuna cuando la empresa necesita aportes de recursos y asistencia en la etapa inicial del espíritu empresarial, porque la rentabilidad no está clara y existen riesgos a futuro, por lo que las entidades financieras están más dispuestas a poner la guinda. Desde esta perspectiva, la construcción y mejora de un mercado de capitales multinivel puede brindar una mejor plataforma de financiamiento para las pequeñas, medianas y microempresas en diferentes etapas de desarrollo. En los últimos años, la Comisión Reguladora de Valores de China comenzó a utilizar la tecnología financiera, especialmente la tecnología blockchain, para construir una nueva generación de infraestructura financiera en el mercado de valores regional. El piloto fintech es elegido para llevarse a cabo en el mercado accionario regional, la intención original es consolidar la piedra angular del mercado de capitales multinivel, mejorar la calidad del mercado accionario regional y brindar mejores servicios para el financiamiento accionario de pequeñas empresas. , medianas y microempresas. En comparación con el mercado principal de tableros, el mercado de acciones regional parece ser un poco marginal. Comenzando desde el borde para hacer pilotos de innovación de tecnología financiera, el riesgo es controlable y el efecto marginal también es alto.

De acuerdo con el despliegue de trabajo del Comité del Partido de la Comisión Reguladora de Valores de China, la Oficina de Supervisión de Ciencia y Tecnología y el Departamento de Supervisión del Segundo Mercado promueven conjuntamente el trabajo piloto de blockchain en el mercado de valores regional. En la etapa inicial, los dos departamentos llevaron a cabo una investigación conjunta y solicitaron instrucciones especiales. En julio de 2020, se lanzó el trabajo piloto de manera conjunta y se identificaron como áreas piloto Beijing, Shanghái, Jiangsu, Zhejiang y Shenzhen. El trabajo piloto actual ha logrado inicialmente un progreso por etapas.

1. Idea básica

1. Punto de partida: la intención original es tratar de explorar tres cuestiones básicas

La moneda estable TUSD compatible está conectada a la plataforma de minería de apalancamiento Alpaca Alpaca: según las noticias oficiales, la moneda estable TUSD ahora se ha conectado a la plataforma de minería de apalancamiento Alpaca Alpaca en BSC a través de PancakeSwap, y los usuarios pueden participar proporcionando liquidez de TUSD-BUSD en Alpaca Minería de tokens CAKE, y puede abrir hasta 4 veces el apalancamiento para obtener recompensas adicionales de tokens de Alpaca.

La moneda estable del dólar estadounidense TUSD cotiza actualmente en más de 70 intercambios centralizados, como Binance, Huobi y Poloniex, y está en circulación en docenas de plataformas comerciales y de préstamo de DeFi. TUSD es auditado en tiempo real por la empresa de contabilidad estadounidense Armanino para garantizar que la relación entre las reservas de dólares estadounidenses y la circulación de tokens alcance 1: 1, logrando el 100% de reservas. Los usuarios pueden obtener resultados de auditoría públicos a través del sitio web oficial en cualquier momento. [2021/7/1 0:20:38]

En primer lugar, ¿cómo debe responder la regulación de ciencia y tecnología a la reforma del sistema de registro en todo el mercado y crear un mercado de capitales "estandarizado, transparente, abierto, dinámico y resiliente"?

En segundo lugar, ¿cómo puede la tecnología financiera garantizar y promover el desarrollo de calidad de las empresas cotizadas?

En tercer lugar, como exploración de la nueva infraestructura del mercado financiero, ¿cómo construir un nuevo mercado de factores que cumpla con el desarrollo de la economía digital y crear una nueva infraestructura digital?

2. Mecanismo: basado en la innovación del mecanismo de carreras de caballos, movilizar completamente la fuerza de todas las partes en las regiones central y local.

Este piloto introduce un mecanismo de carreras de caballos para alentar a los gobiernos locales a jugar su propia iniciativa. Cada área piloto construye su propio sistema de cadena de bloques en línea con las características locales, lo que permite modelos de desarrollo empresarial diferenciados. El diseño de nivel superior utiliza un sistema de evaluación para guiar el piloto. trabajar y lograr una sana competencia. En cuanto al mecanismo de trabajo, la Comisión Reguladora de Valores de China asume el liderazgo general en la organización, y la Oficina de Supervisión Financiera la promueve activamente a nivel local. El trabajo piloto se esfuerza por obtener políticas y apoyo de recursos de los gobiernos locales y movilizar completamente las fuerzas de todas las partes.

3. Método: especificación primero, impulsado por el negocio, innovación tecnológica, fusión de datos

Cree una arquitectura de cadena de bloques de dos capas, la capa superior es la cadena de custodia y la capa inferior es la cadena comercial local. La cadena de custodia está construida por la Comisión Reguladora de Valores de China, que asume principalmente funciones regulatorias; la cadena comercial local está construida por cada mercado de valores regional y lleva a cabo negocios específicos.

Primero, las normas van primero, y la Comisión Reguladora de Valores de China formula normas y estándares unificados. Mejorar el nivel de tecnología y gobernanza de las cadenas comerciales locales y darse cuenta de la interoperabilidad de las cadenas de bloques interregionales.

El segundo está impulsado por el negocio, de modo que el mercado tenga una sensación de ganancia. Promueva la optimización de los negocios tradicionales en cadena mejorando la divulgación de información y fortaleciendo el registro, y explore la innovación comercial en cadena con archivos de integridad, servicios de datos y cultivo ecológico.

El tercero es la innovación tecnológica, utilizando la tecnología regulatoria para hacer frente a la tecnología financiera. Bajo la estructura de dos capas del gobierno de la cadena, con la tecnología de cadenas cruzadas como núcleo y la cadena de custodia como fondo, explore una nueva arquitectura de infraestructura financiera en la que la cadena comercial local está físicamente dispersa y la cadena de custodia está lógicamente unificada.

El cuarto es la integración de datos para promover una nueva infraestructura digital. Conecte los datos locales con las cadenas comerciales locales, conéctese con el gran almacén de datos de la Comisión Reguladora de Valores de China con cadenas de supervisión, empodere inversamente las cadenas comerciales locales con cadenas de custodia, mejore el intercambio de información y los mecanismos de uso, y explore la penetración de la supervisión inteligente.

2. Progreso

De acuerdo con los requisitos de la reunión inicial, cada localidad formará un grupo de trabajo local de la Oficina de Supervisión Financiera, la Oficina de Regulación de Valores y el centro de negociación de acciones. El grupo de trabajo local se conecta con los grupos de trabajo establecidos por los dos departamentos de la Comisión Reguladora de Valores de China a través de contactos comerciales y técnicos. Los resultados son los siguientes:

1. La estructura de cadena de dos capas se ha establecido inicialmente y se ha realizado la conectividad de tecnología de cadena cruzada

La cadena de custodia de la Comisión Reguladora de Valores de China se completó inicialmente a fines de julio de 2020, y la construcción de la plataforma intermedia de cadena cruzada se completó a fines de agosto y se conectó a la tecnología de la cadena comercial local de Jiangsu. A fines de septiembre, las cinco cadenas comerciales locales estaban conectadas a la tecnología de cadena de custodia.

2. La especificación de gobernanza de la cadena se forma inicialmente, verificación técnica, datos en la cadena y empoderamiento de fondo

Formulación preliminar de tres aspectos de la infraestructura de cadena de bloques, tecnología de cadena cruzada y especificaciones de datos de cadena cruzada. Diseñe siete categorías de temas de datos, que incluyen: sujeto, cuenta, producto, registro, transacción, liquidación y divulgación de información. Se refinan más de 350 datos centrales de la cadena, que cubren todos los objetos del mercado y se ejecutan a lo largo de todo el ciclo de vida del negocio.

Cada área piloto ha verificado preliminarmente datos estandarizados en la cadena y realizó una migración parcial de datos; algunos han comenzado a probar procesos comerciales en la cadena. La cadena de custodia también ha completado la verificación técnica bidireccional entre cadenas, incluido el enlace ascendente de datos de la cadena comercial local y el enlace descendente de datos globales de la cadena de custodia.Como un gran antecedente, la cadena de custodia puede empoderar a las cadenas comerciales locales.

3. El mecanismo de carreras de caballos inicialmente ha logrado resultados, se han logrado avances en la innovación política y comercial en varias regiones, y se ha formado un sistema de evaluación de tecnología y negocios.

(1) Aspectos de política. Por ejemplo, Shenzhen ha incluido este proyecto piloto en la primera lista del "Plan de Implementación para el Proyecto Piloto de Reforma Integral de la Zona de Demostración Pionera de Shenzhen para la Construcción del Socialismo con Características Chinas (2020-2025)". Jiangsu ha implementado políticas de apoyo como las "Diez acciones" en la cadena. El "Reglamento sobre la Administración Equitativa de las Organizaciones Financieras Locales" de Zhejiang fue presentado a la Asamblea Popular Nacional para su revisión.

(2) Aspectos comerciales. Todas las localidades están explorando activamente la construcción ecológica local de las cadenas comerciales locales. Por ejemplo, Jiangsu y otras áreas piloto han realizado el acoplamiento de la industria y el comercio, la justicia, los impuestos, los parques industriales, las instituciones financieras, las plataformas financieras de la cadena de suministro, la información crediticia local y las agencias de servicios de big data. Al mismo tiempo, pruebe varios negocios innovadores, que incluyen: vinculación de préstamos de inversión, retratos digitales multidimensionales y varias aplicaciones de índice, como el índice de desarrollo de alta calidad de las empresas, el índice de coincidencia del sistema de registro, el índice de integridad de empresas, y el índice de evaluación patrimonial regional. Cada negocio tiene sus propias características.

(3) Aspecto de evaluación. Diseño preliminar de tecnología de cadena empresarial local e indicadores de evaluación empresarial, no solo como "bastón" del mecanismo de carreras de caballos, sino también como base para explorar proyectos piloto innovadores.  

3. Importancia del proyecto piloto

Este programa piloto respondió activamente al llamado del partido y del país, bajo la guía estratégica de "los datos hacen que la supervisión sea más inteligente", se utilizó el mercado de valores regional como punto de entrada del mercado extrabursátil y la oportunidad de innovación. y se aprovechó la reforma de la cadena de bloques, y se adoptó la construcción simultánea de supervisión y mercado. De esta manera, intente construir una nueva infraestructura en capas basada en la cadena de bloques.

En términos de negocios, explorar y practicar la reforma del sistema de registro, llevar a cabo experimentos de transferencia de alta eficiencia entre mercados de capital de niveles múltiples, mejorar la credibilidad del mercado de valores regional y mejorar la capacidad del mercado de valores regional para servir a los pequeños , medianas y microempresas en el financiamiento.

En términos de tecnología, realizaremos experimentos sobre la nueva infraestructura del mercado financiero, experimentos sobre nuevos mecanismos de gobernanza basados ​​en la gobernanza en cadena, experimentos sobre fusión de datos y supervisión penetrante, y experimentos sobre mecanismos de carreras de caballos que combinan caminos tecnológicos.

Esforzarse por lograr avances en las normas de la industria, las rutas técnicas, los modelos comerciales, etc. a través del programa piloto, establecer una base sólida, acumular experiencia, capacitar al equipo y expandirse a una gama más amplia del país y del mercado extrabursátil. cuando surja la oportunidad, crear un campo experimental digital para la reforma y la innovación del mercado de capitales.

Autor｜Yao Qian (Director de la Oficina de Supervisión de Ciencia y Tecnología de la Comisión Reguladora de Valores de China)

Fuente｜Informática financiera de China

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