Un artículo que explica en detalle el modo de funcionamiento de Grayscale Trust

Desde su establecimiento en 2013, Grayscale actualmente brinda a los inversores calificados exposición a 9 activos encriptados como BTC y ETH a través de 9 fideicomisos de un solo activo y 1 fondo digital de gran capitalización. , ETH 2.7 millones, se ha convertido en una fuerza que no se puede ignorar en el mercado de activos encriptados. El fundador de Grayscale, Barry Silbert, ha invertido personalmente en Bitcoin desde 2012. En 2013, invirtió en Coinbase, Bitpay, Ripple y otros gigantes actuales del cifrado. En el mismo año, promovió directamente el establecimiento de SecondMarket, un mercado de capital privado. plataforma que fundó en 2004. Hoy en día, Grayscale, una empresa fiduciaria de bitcoin, y Genesis Trading, una plataforma de comercio de venta libre de bitcoin, son los departamentos rudimentarios.En 2015, Nasdaq adquirió SecondMarket, pero conservó sus activos cifrados negocio. En 2015, Barry Silbert integró estos dos negocios con su negocio de inversión personal y estableció DCG (Digital Currency Group).Actualmente, DCG tiene cinco subsidiarias e invierte directamente en más de 160 empresas relacionadas con criptomonedas y blockchain. Fuente: sitio web oficial de dcg Grayscale Investment se estableció en 2013. Hasta ahora, se ha dividido aproximadamente en tres etapas: 2013-2016, el período de exploración, Bitcoin Trust es su único producto y la cláusula no redimible se determinó en 2014. En 2015, GBTC cotizó en el mercado OTC, abriendo los mercados primario y secundario. Durante este período, la escala de activos fue pequeña, con solo un aumento de 700 millones de dólares estadounidenses; de 2017 a 2019, durante el período de diversificación de productos , Se agregaron 9 nuevas variedades, y los activos La escala ha aumentado en US$ 2.6 mil millones; 2020 es un período de rápido crecimiento. Por un lado, se ha mejorado el cumplimiento. Bitcoin Trust y Ethereum Trust se han convertido en empresas que reportan a la SEC. , y el período de bloqueo para las acciones de suscripción del mercado primario se ha reducido de 12 meses a 6 meses, por otro lado, tanto la entrada de capital como el tamaño de los activos se han duplicado. Fuente: escala de grises Desde la perspectiva de la entrada de capitales, desde su establecimiento en 2013, al tercer trimestre de este año, la entrada de capitales acumulada fue de 3.630 millones de dólares estadounidenses, de los cuales los primeros tres trimestres de este año representaron el 68%. año, ETH Trust, BCH Trust, LTC Trust y los fondos de gran capitalización han aumentado significativamente. Según la información divulgada por Grayscale a la SEC, en octubre y noviembre, la entrada de fondos fiduciarios de Bitcoin solo fue de 1223 millones de dólares estadounidenses (correspondientes a aproximadamente 81 000 BTC). Según las estimaciones, para fines de este año, se espera que la entrada de capital acumulada alcance los 5.000 millones de dólares estadounidenses. Fuente de datos: sec.gov Grayscale ofrece actualmente 9 productos de inversión de un solo activo, lo que brinda exposición a BTC, BCH, ETH, ETC, ZEN, LTC, XLM, XRP, ZEC y 1 producto de activos diversificados, que se invierte en El activo con el valor de mercado más alto en circulación actualmente tiene BTC, ETH, XRP, LTC y BCH, ponderado por el valor de mercado de cada activo, y ponderado nuevamente el primer día hábil de enero, abril, julio y octubre de cada año. GME, una gran empresa financiera coreana, se une a RippleNet para expandir el negocio de pagos de Corea del Sur a Tailandia: Ripple anunció que GlobalMoneyExpress (GME), una gran empresa financiera coreana, se unió a RippleNet, la red financiera global de Ripple, a través de una asociación con SBI RippleAsia ( una empresa conjunta entre SBI Holdings y Ripple), para expandir el negocio de pagos de Corea a Tailandia. En la actualidad, GMERmittance se ha conectado al banco más grande de Tailandia, Siam Commercial Bank, a través de RippleNet. Además, GMERmittance también busca cooperar con los clientes existentes de RippleNet para expandir los canales de pago en Tailandia y otras partes del mundo. Las instituciones financieras coreanas actuales en RippleNet incluyen CROSSENF y Sentbe. [2021/8/11 1:47:39] Entre ellos, Bitcoin Trust (GBTC), Bitcoin Cash Trust (BCHG), Ethereum Trust (ETHE), Ethereum Classic Trust (ETCG), Litecoin Trust (LTCN) y Digital Big The fondo de capitalización de mercado (GDLC) ha sido incluido en el mercado OTC. Grayscale Bitcoin Trust se convirtió en una empresa de informes de la SEC el 21 de enero de 2020, y Grayscale Ethereum Trust se convirtió en una empresa de informes de la SEC el 12 de octubre de 2020. El período de cierre se redujo de 12 meses a 6 meses. Al 30 de noviembre, la escala de gestión total de Grayscale ha alcanzado los USD 12 200 millones, de los cuales la escala de confianza de Bitcoin es de aproximadamente USD 10 200 millones, lo que representa el 83 %, la escala de confianza de Ethereum es de aproximadamente USD 1 600 millones, lo que representa el 13 %. y fondos digitales de gran capitalización El tamaño es de $ 170 millones, y el resto son más pequeños. Fuente de datos: Grayscale, 2020/11/30 1. Modo de suscripción El Bitcoin Trust de Grayscale acepta dos formas de contribución de capital, a saber, contribución en efectivo y contribución física (BTC). En el modo de contribución en efectivo, los inversores envían fondos de suscripción a Grayscale, y Grayscale entrega los fondos de suscripción a corredores autorizados, y Genesis compra BTC en el mercado al contado y luego los deposita en la institución de custodia Coinbase para almacenamiento en frío.Los inversores emiten Bitcoin equivalente fideicomiso comparte GBTC. En el modo de inversión física de BTC, los inversores entregan BTC a Grayscale, y Grayscale deposita BTC en Coinbase para su custodia y, al mismo tiempo, emite acciones de fideicomiso de Bitcoin GBTC equivalentes a los inversores. La parte de la contribución en efectivo fluirá al mercado al contado en el momento de la suscripción, y la parte de la contribución física puede devolver los fondos al mercado al contado después de que finalice el período de bloqueo de 6 meses. Según el tercer informe trimestral de 2019, la inversión en especie representó el 79% y la inversión en efectivo el 21%. (Estos datos no se publicarán después de esto.) 2. Durante el período de apertura, Grayscale abrirá regularmente colocaciones privadas para inversores calificados y usuarios institucionales en el mercado primario. o BTC pueden confiar. El período de apertura lo determina el propio Grayscale. Por ejemplo, el 1 de julio de este año, Grayscale suspendió la suscripción de Bitcoin Trust y la reanudó a fines de julio. 3. Mecanismo de redención Desde el 28 de octubre de 2014, Grayscale Bitcoin Trust ha suspendido su mecanismo de redención y actualmente no permite la redención de acciones. En el futuro, se puede establecer un mecanismo de redención a discreción del patrocinador del fideicomiso y luego de obtener la aprobación regulatoria de la SEC, pero Grayscale actualmente no tiene intención de presentar un plan de redención a la SEC. 4. Custodia de activos Los activos de Bitcoin de Grayscale Bitcoin Trust se almacenan fuera de línea o en almacenamiento "frío", con Coinbase Custody actuando como custodio. Oficina de Información del Consejo de Estado: Una gran cantidad de nuevas tecnologías energéticas, nuevos modelos y nuevos formatos como blockchain están en auge: la Oficina de Información del Consejo de Estado publicó el libro blanco "Desarrollo energético de China en la nueva era" el mismo día. Mencioné que el nivel de tecnología energética de mi país está mejorando rápidamente. Una gran cantidad de nuevas tecnologías energéticas, nuevos modelos y nuevos formatos como blockchain están en auge. [2020/12/21 16:00:50] 5. Tarifa de gestión La tarifa de gestión del patrocinador de Bitcoin Trust se acumula en USD diariamente, y el tiempo de cálculo es a las 4:00 p. m., hora de Nueva York, todos los días. y la base de cálculo es la cantidad de Bitcoin mantenida en el fideicomiso, la tasa anualizada es del 2%. Si el día contable es un día no laborable, la base contable es la tenencia de bitcoins en el día laborable más reciente menos los intereses acumulados pero no pagados. El monto en USD de la acumulación diaria se convertirá a Bitcoin por referencia al mismo precio del Índice de Bitcoin que determina la acumulación. Las tarifas se pagan mensualmente a los promotores en Bitcoin. 6. Período de cierre En enero de 2020, Bitcoin Trust se convirtió oficialmente en una empresa dependiente de la SEC. El período de cierre se redujo de 12 meses a 6 meses, y las acciones suscritas en el mercado primario pueden transferirse libremente después de 6 meses. Grayscale actualmente posee 9 activos digitales, incluidos BTC y ETH a través de productos fiduciarios de un solo activo y fondos de gran capitalización. Entre ellos, las tenencias de BTC son alrededor de 540,000, lo que representa el 2.93% de la circulación total de BTC, y las tenencias de ETH son alrededor de 2.7 millones , que representa ETH representa el 2,38 % de la circulación total, y las posiciones de ETC representan el 10,54 % de la circulación total. Nota: Tenencias totales = tenencias de fideicomisos de un solo activo + tenencias de fondos de gran capitalización Fuente de datos: Grayscale, CoinGecko, 2020/11/30 Cabe señalar que Grayscale no anuncia directamente la cantidad de monedas en tenencia, pero actualizará periódicamente el fideicomiso La cantidad total de acciones y a cuántos activos digitales correspondientes corresponde cada acción. Las posiciones en escala de grises divulgadas en el mercado actual se calculan mediante la fórmula "posiciones = número de acciones emitidas * posiciones unitarias". Las 6 variedades que figuran actualmente en el mercado OTC actualizarán el "número de acciones emitidas" y las "tenencias de acciones unitarias" en la página de presentación del producto del sitio web oficial todos los días de negociación, por lo que los cambios de posición se pueden calcular día a día, mientras que ZEN , XRP, XLM, ZEC Para estas 4 variedades, Grayscale actualiza el tamaño total y el valor de la unidad en el Twitter oficial todos los días, pero la frecuencia de actualización de las acciones de emisión y las posiciones de la unidad es de aproximadamente un mes, por lo que hay un cierto retraso en los cambios. en posiciones seguidas por la fórmula anterior. Desde 2020, Grayscale Bitcoin Trust (excluyendo los fondos de gran capitalización) ha agregado alrededor de 250 000 nuevas posiciones, y la nueva circulación de Bitcoin durante el año es de aproximadamente 420 000. Calculado después de la reducción a la mitad, las nuevas posiciones de Grayscale y los nuevos bitcoins extraídos se mantuvieron aproximadamente estables. Fuente de datos: el bloque, escala de grises, 30/11/2020 La tasa de crecimiento de Ethereum Trust ha superado la de Bitcoin Trust. Las tenencias de ETH han aumentado en 2,1 millones este año, un aumento de cinco veces desde el comienzo del año. Además, las tenencias de BCH y LTC han aumentado significativamente este año. En la segunda mitad del año, Grayscale aumentó sus tenencias de BCH en alrededor de 150 000, principalmente en agosto; aumentó sus tenencias de LTC en alrededor de 800 000, principalmente en agosto, septiembre y noviembre luna. Además, cabe señalar que Grayscale no tiene el problema de reducir las tenencias, pero la moneda correspondiente a cada acción se reducirá debido al devengo diario de los honorarios de gestión. Si no hay acciones de nueva emisión, las tenencias reales disminuirán. . Tomando ETC como ejemplo, cuando no hay nuevas emisiones de septiembre a octubre, la comisión de gestión anualizada del 3 % se devenga diariamente, lo que provoca una disminución del interés abierto. Fuente de datos: QKL123, 30/11/2020 1. El volumen de negociación del mercado secundario GBTC se incluyó en OTCQX, el mercado de negociación extrabursátil de más alto nivel en los Estados Unidos, en marzo de 2015. De 2017 a 2019, se calificó como OTCQX Best Market Performer durante tres años consecutivos Una de las 50 ofertas buenas. En la actualidad, el volumen de negociación diario es de unos 300 millones de dólares estadounidenses, que es el objetivo más activo en el mercado OTC. El volumen diario de transacciones de ETHE (Ethereum Trust) también es de decenas de millones de dólares, ubicándose entre los diez primeros. La actividad del mercado secundario del resto de productos es pobre. Fuente de datos: otcmarkets, 2020/11/30 2. Prima del mercado secundario El precio del mercado secundario de GBTC es básicamente consistente con la tendencia del precio de BTC, y la volatilidad del mercado secundario es mayor, pero hay una prima positiva persistente, que supera el 100% en el punto más alto, casi uno Se ha mantenido en torno al 20% a lo largo de los años. El mercado de valores OTC de EE. UU. y el mercado al contado de Bitcoin son dos mercados aislados. El período de bloqueo de 6 meses no redimible y la circulación limitada establecen ciertos umbrales para el arbitraje y también hacen que las acciones fiduciarias tengan un efecto positivo a largo plazo en el mercado secundario prima. Y cuanto menor sea la tasa de circulación, mayor será la prima. Por ejemplo, la prima del mercado secundario de Litecoin Trust (LTCN) fue tan alta como 57 veces, pero la circulación real es inferior a 100,000 copias, y la tasa de circulación es solo del 1%. . La prima de Bitcoin Trust tiende a reducirse con la actividad del mercado secundario y actualmente ronda el 20%. Fuente de datos: escala de grises, 30/11/2020 Para los inversores basados ​​en divisas, GBTC puede lograr una mejora de ingresos basada en divisas. Suscríbase para obtener acciones de GBTC de Grayscale en forma de inversión en especie de BTC. Después de que finalice el período de bloqueo de 6 meses, puede elegir una oportunidad para vender GBTC en el mercado secundario. El ingreso es la prima del mercado secundario menos una tasa anualizada 2% de comisión de gestión. Además, por un lado, el apalancamiento puede aumentarse tomando dinero prestado y, por otro lado, los ingresos pueden bloquearse por adelantado mediante la venta de valores, pero es necesario tener en cuenta que el resultado integral puede cubrir los costos adicionales de endeudamiento. Para los inversores basados ​​en dólares estadounidenses que tienen acciones de GBTC, si el precio de la moneda cae bruscamente, el precio de GBTC también mostrará la misma tendencia a la baja. La prima en el mercado secundario puede no traer necesariamente beneficios deterministas, por lo que la escala de grises es importante para esta La mayor ventaja de tales inversores radica en la conveniencia de rastrear la exposición de Bitcoin a través de canales compatibles. Grayscale Bitcoin Trust se estableció de acuerdo con la Sección 506 (c) de la Regulación D de la Ley de Valores de EE. UU. La Regulación D permite a los emisores recaudar fondos de los inversores sin registrarse en la Comisión Reguladora de Valores (SEC), conocida como las Regulaciones de Colocación Privada. Los emisores 506(c) solo pueden aceptar inversiones de inversionistas calificados. Fuente: sitio web oficial de Grayscale Según los datos del informe del tercer trimestre de 2020, los inversores institucionales representaron el 81%, lo que es básicamente consistente con los datos de los últimos 12 meses.Entre ellos, la contribución de los fondos de cobertura a los productos de Grayscale no debería ser pequeño Los inversionistas individuales calificados representaron el 8%, una disminución relativa; las oficinas familiares representaron el 8%, un aumento; y los fondos de cuentas de jubilación representaron el 2%, básicamente estables. Desde la perspectiva de la distribución geográfica de los inversores, el 43 % de las entradas de capital en el tercer trimestre de 2020 provino de inversores estadounidenses y el 57 % de las entradas de capital provino de inversores extranjeros. Al 30 de noviembre de 2020, según las estadísticas de Fintel, un total de 26 empresas poseen acciones de GBTC, con un total de alrededor de 59,72 millones de acciones, lo que representa el 10,6 % de las acciones emitidas de GBTC. Entre ellos, BlockFi, una empresa de préstamo de activos encriptados, posee alrededor de 24,24 millones de acciones, lo que representa el 4,3 %, ocupando el primer lugar; Sanjian Capital posee 21,06 millones de acciones, lo que representa el 3,7 %, ocupando el segundo lugar, y solo una con más de 1 millón de acciones 5 instituciones Fuente de datos: fintel, 30/11/2020 De acuerdo con la información presentada por Grayscale a la SEC, sus partes relacionadas DCG, Genesis y Grayscale Asset Management, la participación accionaria total en el período del informe no superó el 5% de la acción total emitida, Y la proporción muestra una tendencia a la baja, y no hay tenencia de otros productos fiduciarios por parte de empresas afiliadas. Fuente de datos: sec.gov A juzgar por los datos divulgados públicamente, no hay grandes tenedores obvios de GBTC De acuerdo con los requisitos de la SEC, una sola institución debe presentar una explicación a la SEC si sus participaciones superan el 5%. 1. Wilshire Phoenix El 12 de junio, la empresa de gestión de activos Wilshire Phoenix Funds LLC presentó una declaración de registro para Bitcoin Commodity Trust ante la SEC. Si se aprueba, el fideicomiso puede cotizarse públicamente en OTCQX Best Marketplace bajo OTC Markets.{) }

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