Gu Yanxi: Los mineros de Bitcoin deben considerar cómo usar las opciones

Bitcoin se ha desarrollado hasta el día de hoy, y su modo de operación se parece cada vez más a un producto básico como el aceite y la soja. Por un lado, tiene un proceso de producción real, los mineros están usando su propio equipo para producir bitcoins a través de la minería. Por otro lado, en el mercado comercial, hay una gran cantidad de transacciones al contado y de derivados de bitcoin en el mercado. Dado que estos métodos comerciales son más convenientes que el comercio convencional de productos básicos, el volumen comercial correspondiente también es muy grande. A diferencia de las principales transacciones de productos básicos, las transacciones al contado y de derivados de bitcoin se realizan básicamente las 24 horas del día, los 7 días de la semana, sin interrupción. Además, debido a las características del propio Bitcoin, el precio de Bitcoin varía mucho. Para los mineros, es muy importante protegerse contra los riesgos del mercado y evitar pérdidas. En este sentido, los mineros de bitcoin tienen las mismas preocupaciones que los productores de materias primas como el aceite de soja.

En términos de hacer frente al riesgo de mercado de Bitcoin, el instrumento financiero más utilizado en la actualidad son los futuros. Los mineros pueden usar futuros para asegurarse de vender los bitcoins que pueden producir a un precio adecuado. Como herramienta de cobertura, los futuros tienen sus ventajas. Estas ventajas incluyen las características del apalancamiento, el cambio continuo del precio subyacente, la gran cantidad de transacciones que se pueden admitir, etc. Pero los futuros también tienen sus limitaciones, incluidas funciones relativamente únicas y riesgos unilaterales muy grandes. Los futuros son de margen bidireccional. Es decir, tanto para los alcistas como para los bajistas, si la tendencia del mercado es opuesta a la dirección de la posición del comerciante, aumentará el margen. Durante el período de gran volatilidad del mercado, existe incluso el riesgo de liquidación.

El CommBank de Australia suspende los pilotos de comercio de criptomonedas, diciendo que se necesita más regulación: el 20 de mayo, el Commonwealth Bank (CommBank) de Australia suspendió el lanzamiento de sus servicios de comercio encriptado, pero no estableció un cronograma para reanudar el proyecto.

El servicio, anunciado por primera vez en noviembre pasado, permitirá a unos 6,5 millones de usuarios de la aplicación CommBank comprar y vender hasta 10 criptomonedas, incluidas bitcoin, ethereum y litecoin.

Después de lanzar un piloto inicial en asociación con el intercambio de criptomonedas Gemini y la firma forense de blockchain Chainalysis, el banco planea implementar gradualmente más funciones este año. Sin embargo, CommBank ahora ha suspendido el proyecto, sin una fecha firme sobre cuándo se reanudará, ya que el colapso de UST provocó turbulencias en los mercados la semana pasada.

CommBank dijo que esperaba encontrar el "resultado regulatorio más apropiado" antes de pasar a la siguiente fase del piloto. El director ejecutivo de CommBank, Matt Comyn, agregó que "en esta etapa, nuestra intención sigue siendo reiniciar el programa piloto, pero aún tenemos que hacer algunas cosas en el frente regulatorio para garantizar que esto sea lo más apropiado". 3:28:58]

En comparación con los futuros, las opciones son más adecuadas para los mineros de bitcoin individuales como herramienta comercial para cubrir los riesgos del mercado y obtener rendimientos estables. Las opciones incluyen call y put. El riesgo a la baja de que un comerciante use una opción para ir en largo es solo la prima pagada por ella. Solo el lado corto tiene grandes riesgos. Además, las opciones se pueden utilizar para formular diversas estrategias comerciales para lograr el propósito de arbitraje o cobertura. Para los mineros de bitcoin, es posible encontrar una herramienta comercial más adecuada para ellos si comprenden las características de las opciones de bitcoin que ofrece el mercado. Pueden usar sus bitcoins para obtener ingresos estables o protegerse contra el riesgo a la baja.

Por ejemplo, los mineros pueden utilizar la estrategia de opciones Covered Call para obtener ingresos estables. La Figura 2 enumera las cotizaciones del comercio de opciones de Bitcoin en una bolsa de derivados en los Estados Unidos. Podemos ver que la cotización de mercado para el precio de ejercicio de marzo de 2021 de $50 000 es $210. Si el minero tiene un bitcoin, puede vender la opción de compra a este precio de ejercicio. Obtendrá $ 210 en regalías por esto. Si el precio al contado de Bitcoin no alcanza los $50 000 antes del 26 de marzo de 2021. El minero puede quedarse con la regalía de $210. Si el precio al contado de Bitcoin en ese momento supera los $ 50,000, y el comerciante que compró esta opción elige ejecutar, entonces el minero de Bitcoin también puede vender su Bitcoin al precio de $ 50,000. Esto también puede lograr muy buenas ganancias. Si el minero no utiliza las opciones como herramienta de negociación, sino que opera directamente en el mercado de negociación al contado, entonces solo puede obtener ganancias de la negociación al contado y pierde la oportunidad de ganar primas de opciones.

Figura 1, estrategia comercial de llamadas cubiertas

Figura 2. Cotizaciones de opciones de compra en bolsas de opciones

Otra función importante de las opciones para los mineros de Bitcoin es protegerse contra los riesgos a la baja en el mercado. Con este fin, se puede adoptar la estrategia comercial de Put protectora. Los mineros compran opciones de venta a un precio bajo en un mercado. Si el precio spot del mercado cae a este precio, entonces el minero puede al menos vender sus bitcoins a este precio para evitar mayores pérdidas. Si el precio de Bitcoin sube, entonces sus tenencias de Bitcoin aumentarán de valor. Las opciones generales de venta y venta de bitcoins que posee aún pueden lograr muy buenos rendimientos. Por ejemplo, como se muestra en la Figura 4, el 26 de marzo de 2021, el precio de la opción de venta con un precio de ejercicio de $15 000 es $1399. Para asegurarse de que un bitcoin que posee pueda venderse a este precio, el minero puede pagar $1399 para comprar este derecho. En caso de que el precio de mercado de bitcoin caiga por debajo de $ 15,000, puede vender su bitcoin a este precio.

Figura 3, estrategia comercial de protección de venta

Figura 4. Cotización de opciones de venta para negociación de opciones

La característica de las opciones es que es muy adecuado para el comercio de productos con una pequeña cantidad y los usuarios minoristas pueden participar. Por lo tanto, el volumen de negociación de opciones sobre acciones es muy activo. Además, debido a su flexibilidad y la capacidad de configurar varios tipos de estrategias comerciales, también es muy popular entre los comerciantes que son buenos en el comercio cuantitativo. Pero para los mineros ordinarios, pueden usarlo para lograr sus propios objetivos si comprenden los atributos básicos de las opciones y llevan a cabo las estrategias comerciales correctas.

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