Primer lanzamiento | Wan Hui: El mercado actual es claramente un toro largo de los inversores institucionales occidentales

Wan Hui, socio fundador de Primitive Ventures

En la tarde del 19 de diciembre, se llevó a cabo el evento "Buscando compañeros en la fiesta del mercado alcista - IBIT China Tour Hangzhou Station" en el Hotel Grand Hyatt de Hangzhou. Este evento fue copatrocinado por IBIT y Jinse Finance. Machine, Renren Mine, Juan Technology, OKKONG, M Credit y Babbitt, etc.

Wan Hui, socia fundadora de Primitive Ventures, dijo en su discurso que el mercado en la etapa actual es una clara señal de crecimiento a largo plazo por parte de los inversores institucionales occidentales. Dividió a los inversores institucionales en tres categorías, una son las instituciones especulativas, que se centran en los rendimientos a corto plazo, orientadas a las transacciones y la liquidez es el rey; la otra son las instituciones de inversión, que se centran en los rendimientos a medio plazo, orientados a la tendencia y moneda fiduciaria. rendimientos basados; el tercero es Instituciones de asignación, centrándose en los rendimientos a largo plazo y orientados hacia el almacenamiento de valor, Bitcoin será cada vez menos relevante para otros activos denominados en dólares.

Señaló que después de que Bitcoin superó los $ 20,000, el mercado de Bitcoin debe institucionalizarse cada vez más. Con la entrada de las instituciones orientadas a la asignación, el aumento del precio de Bitcoin es inimaginable, todos deben tener las monedas en sus manos y no venderlas a Grayscale, ni hacer trabajo de banda. Los datos históricos muestran que el 95 % de la subida de Bitcoin se completa en el 5 % de los días de negociación. Es muy difícil aprovechar la oportunidad de una subida del 5 % y no hay necesidad de hacer oscilaciones en el mercado al contado.

La siguiente es la transcripción del discurso de Wan Hui:

Wan Hui: Después de la epidemia de este año, huí de San Francisco y regresé al continente. Esta es la primera vez que vivo seriamente en China durante tanto tiempo, y descubrí que toda la industria nacional es muy próspera. Debido a que he estado en los Estados Unidos, me gustaría compartir con ustedes algunas cosas que he visto en el extranjero desde 2013. Tengo la sensación general de que la mayoría de las industrias nacionales, ya sea el círculo monetario o el círculo minero, todavía están relativamente cerrados. No importa el nivel de información, liquidez o descubrimiento de precios, todavía se encuentra en circulación interna desde 2013. Ahora hay una palabra muy popular "introducción", y la información también es muy introvertida.

Todo el mundo está diciendo que muchos amigos domésticos están completamente fuera del mercado, tal vez el mismo círculo minero también sienta los cambios estructurales en el mercado minero actual. Quiero decirles que la admisión de instituciones ya sucedió desde 2013.

Por lo tanto, mi discurso esta vez es "una carta brillante de Occidente". ¿Por qué se llama Ming Pai? Desde una perspectiva de cumplimiento, toda la información de los informes financieros debe ser abierta y transparente. Otra señal clara es que se pueden verificar las direcciones de billetera de todas las instituciones que acumulan monedas. Así que el toro institucional es una carta brillante.

Esta es una foto tomada en enero de 2014. En el vértice del último mercado alcista, cuando un bitcoin alcanzó más de mil dólares, la ciudad de Nueva York celebró una audiencia en ese momento, y el hermano mayor sentado en el medio era un líder. lea la noticia de que será el primero en el mundo en cotizar en bolsa y que figurará en la lista de conformidad con la salida a bolsa de Nasdaq. Él es Fred Wilson. No solo es un pez gordo en el círculo de divisas, sino también un veterano legendario en todo el círculo de capital de riesgo en los Estados Unidos. Sentado a su lado está el jefe de Huidu, y ninguno de los jefes de Huidu está en la posición C.

Fred Wilson dijo durante la audiencia que deberíamos invertir en cualquier cosa que esté prohibida por China. Piensen todos en esta lógica. Puede haber sido un punto de inflexión alrededor de 2010. En ese momento, había una lógica de inversión de muy bajo nivel en el mercado de capitales de EE. UU.: cualquier víctima de un juego entre grandes potencias tiene un valor fundamental muy grande. Al igual que la actual guerra comercial chino-estadounidense, Estados Unidos quiere participar en Huawei precisamente porque Huawei tiene un enorme valor industrial. Entonces dijo esa frase en la audiencia de Bitcoin, que es un resumen muy sabio. Grayscale se estableció en 2013, y fue en el momento más loco del mercado alcista en 2013. Porque a muchos de mis amigos y a mí también nos atrajo este asunto en 2013.

La naturaleza humana es la misma en cada ciclo. La naturaleza humana no cambia. En cada ciclo, todos se suben al autobús porque tienen miedo de perder el autobús. Recuerdo muy claramente que en los últimos tres meses de 2013 la subida fue básicamente del 30%, y Grayscale también entró en ese momento al mercado, de hecho fue un puerro institucional en el último mercado alcista. Grayscale tomó su primera inversión en octubre de 2013. En enero de 2014, realizó una audiencia en los EE. UU. En febrero de 2014, Mentougou, el terminador del último mercado alcista, colapsó.

Esta vez, muchos amigos pueden haber escuchado vagamente que Grayscale, la agencia de cumplimiento de EE. UU., ha comprado todos los Bitcoins desde el año pasado. Cuando todavía estamos creciendo de forma desenfrenada, debido a que la naturaleza de Bitcoin en sí misma es contraria a las ideas políticas dominantes, en un entorno ideológico tan grande, debe crecer de forma desenfrenada. Recuerdo que en 2013-2014, la fortaleza de los mineros chinos fue muy fuerte, incluida la bifurcación posterior de Bitcoin, y la fortaleza de los intercambios chinos también fue muy fuerte. Cuando crecemos salvajemente y somos muy complacientes, de hecho, la fuerza del cumplimiento extranjero o las propias instituciones extranjeras ya están haciendo mucha planificación.

Una de sus piernas ya ha aterrizado, durante el último mercado alcista. Podemos ver la cantidad de monedas en poder del Grayscale Bitcoin Trust Fund, que se mantuvo relativamente estable antes de 2018, porque los primeros dos años fueron básicamente las propias monedas del fundador de DCG, Barry Sibert, y Grayscale es una subsidiaria de DCG. Barry Sibert me dijo antes que lo primero que debe hacer en Grayscale es evitar impuestos por sí mismo. Si tiene una mejor comprensión de los impuestos estadounidenses, los fideicomisos estadounidenses no necesitan pagar impuestos.Si solo vendo Bitcoin en otro activo, tengo que pagar impuestos muy altos, impuesto sobre la apreciación de activos, impuesto sobre la apreciación de activos a corto plazo y a largo plazo. impuesto a la valorización de activos a largo plazo. Es equivalente a mantener la moneda durante un año, y aún así tener que pagar el 20% durante más de un año, y no hay escapatoria en absoluto. Su idea es muy simple, esto puede evitar impuestos y ganar un 20% gratis. En el futuro, definitivamente habrá más y más tenencias a largo plazo, y este tipo de tenedores de divisas tienen la demanda de elusión fiscal.

El punto de inflexión realmente grande puede llegar en 2018 y 2019, especialmente desde el año pasado, cuando Grayscale comenzó a experimentar un crecimiento explosivo. Si desea obtener acciones en escala de grises, puede comprarlas en efectivo, que tiene un precio de negociación muy alto, y también puede comprarlas con bitcoin. El Fondo Fiduciario de Bitcoin en Escala de Grises garantiza que una acción puede corresponder a una cierta cantidad de Bitcoins reales. Debido a que el valor nominal de las acciones de GBTC tiene una prima muy alta, ha llevado a muchas instituciones a depositar Bitcoins para arbitraje. Muchos medios nacionales están en Se dice que Grayscale compra toda la producción todos los días. Esta compra no requiere efectivo en dólares estadounidenses al mercado para comprar al contado, y el impacto en el mercado no será tan grande. Más del 70% de ellos tienen muchas instituciones que depositan monedas para arbitraje. Es un gran concepto.

¿Qué acabas de decir que es una institución? He dividido las instituciones en tres categorías.

La primera categoría son las instituciones especulativas. Es relativamente a corto plazo, está orientado a transacciones y la liquidez es el rey. La mayoría de las instituciones en Wall Street son así. Como ark, que tiene un volumen de transacciones relativamente grande, todas son fondos de cobertura profesionales en Wall Street. a alta movilidad. Ya sea que realicen arbitraje de plazos o transacciones cuantitativas más profesionales, son instituciones especulativas y lo que comen es la volatilidad misma.

La segunda categoría son las instituciones de inversión. Las instituciones de inversión son muchas instituciones que depositan monedas en escala de grises y no pueden obtener monedas después de depositar durante 6 meses. Desde este punto de vista, tiene un impacto positivo en el precio de la moneda a mediano y largo plazo. Además, Grayscale ahora no tiene un mecanismo de redención. Lo único que hago es ahorrar bits de papel, porque obtengo las acciones de la sociedad Si quiero Garantizar la posición de bitcoin, y volveré a comprar el bitcoin. Este tipo de instituciones de inversión tendrán un mejor impacto en el mercado a mediano y largo plazo. Pero se pagan en moneda de curso legal. Su propósito sigue siendo ganar el propio dólar.

El último tipo de institución es la institución de configuración. ¿Qué es una agencia de configuración? Parece que todo el mundo ha oído hablar recientemente de una microestrategia de empresa. Básicamente, todas las empresas que cotizan en países extranjeros y las empresas nacionales que cotizan en bolsa son iguales. Las grandes empresas que cotizan en bolsa tendrán una gran cantidad de fondos. Tienen su propio flujo de efectivo y necesitan administrar sus propias reservas estratégicas. Como empresa, Apple es realmente rica, porque su posición de caja ha superado a la de los países desarrollados del mundo. La propia Apple necesita hacer algo para preservar la inversión. Muchas empresas extranjeras que cotizan en bolsa están comenzando lentamente a utilizar Bitcoin como una asignación de activos.Muchas de ellas pueden haber comprado bonos del tesoro o acciones de otras empresas o índices bursátiles. Ahora, lentamente, hay muchas otras empresas que cotizan en bolsa, y ahora las empresas medianas que cotizan en bolsa están comenzando a usar Bitcoin como una tabla para la asignación de activos.

¿Por qué? Hemos realizado mucha investigación de correlación.Desde el punto de vista actual, Bitcoin es el activo menos correlacionado en comparación con otros activos. Como asignación de activos, cuando hay una gran volatilidad, todos pueden evitar caer y subir al mismo tiempo. Descubrimos que cuando se produjo una crisis de liquidez del dólar estadounidense realmente grande, incluso el oro cayó juntos. Este también es un punto de partida para que muchas instituciones de asignación a largo plazo asignen Bitcoin. El punto de partida es que la volatilidad de los activos futuros será cada vez menor, y la correlación de precios puede tener una correlación muy baja con todos los demás activos denominados en dólares.

Una vez que este tipo de organización de asignación entre, creo que tendrá un efecto de promoción muy fuerte en el ciclo de reducción a la mitad de Bitcoin. Hemos observado mucha volatilidad y tendencias de precios, y descubrimos que esta vez el límite inferior de Bitcoin es cada vez más alto. Personalmente, creo que no habrá más que un retroceso en el gran ciclo de la estructura alcista del mercado, básicamente, habrá un retroceso de más del 35% cada vez. Después de que salga la agencia de asignación, la probabilidad de un retroceso en este nivel será cada vez más pequeña. Otras monedas se están debilitando cada vez más frente a Bitcoin. El valor de mercado de Bitcoin también ha comenzado a aumentar de manera muy constante durante mucho tiempo. Cuando entran estas instituciones de asignación, debido a que su período de tenencia de moneda se vuelve muy largo, un activo experimentará un cambio estructural en sus atributos.

Este ciclo puede haber comenzado en 2018. Ya sea nuestro departamento financiero o el departamento regulatorio, tomamos una decisión muy subjetiva. Creo que debería ser la decisión correcta. En términos de sus intereses, tomé la iniciativa de optar por cerrar el portón. Toda la liquidez comenzará a fluir y nuestro mercado se convertirá en un mercado interno líquido donde los depósitos y retiros serán difíciles.

Ahora veremos que el mercado actual es completamente un mercado de futuros o un mercado dominado por el mercado no al contado.Mucha liquidez no al contado ya ha fluido a grandes bolsas de futuros en el extranjero como BitMex. Todavía puede contar como intercambios en el extranjero, después de todo, no están sujetos a supervisión nacional. También hay un tercer tipo de institución de asignación institucional que acabo de mencionar. Tienen un efecto cada vez más poderoso de elevar el límite inferior en este mercado. Al ver las tenencias de divisas de todas las empresas que cotizan en los Estados Unidos, están Square, Paypal, Es toda la moneda legal en dólares estadounidenses sin obstáculos para el depósito. En el futuro, Bitcoin como activo de asignación será como un agujero negro, y la moneda legal se puede emitir infinitamente. En nuestra opinión, la moneda fiduciaria es algo sin valor a largo plazo. La moneda fiduciaria no puede mantener el poder adquisitivo por sí misma. Cuando las instituciones ingresan para cubrir el riesgo de la moneda fiduciaria en estas formas de asignación, empujarán hacia arriba la línea superior.

Muchas de sus direcciones en la cadena son tarjetas completamente claras. Acabo de ver una noticia que indica que en los últimos tres meses, se compraron un total de 1,5 millones de bitcoins con direcciones de bitcoin que tenían menos de un año. El surgimiento de una dirección tan rápida con una gran cantidad de interés abierto nunca había ocurrido en el pasado. Esto es para explicar desde la cadena por qué estamos ante un mercado alcista con carta brillante del Oeste.

Este también es un dato muy interesante, y una institución en el extranjero hizo una comparación. Dijeron que a partir del 4 de septiembre de 2017, no haga nada, vaya en corto cuando los chinos se despierten y vaya en largo cuando los estadounidenses se despierten, use todos los datos históricos para hacer una simulación de ganancias y descubra que mientras siga este infinito Para hacerlo con la estrategia del cerebro, la tasa de retorno en los últimos tres años es del 800% en la moneda estándar. Para que todos puedan ver quién compró las monedas y qué tipo de sentimiento del mercado es diferente en ambos lados. Muchas cosas son cartas claras, y esta es completamente una carta clara.

Déjame hablar de mis sentimientos personales. Después de que Bitcoin supere los 20.000, Bitcoin definitivamente se institucionalizará cada vez más en el futuro. No hay necesidad de cuestionar esto, porque mucho dinero en la propia institución es una proporción muy pequeña para ellos. Hasta donde yo sé sobre la industria minera, Fidelity en los Estados Unidos comenzó a minar el año pasado. En ese momento, el año pasado, di una conferencia a algunos amigos del círculo minero nacional. En ese momento, todavía eran novatos en la minería. Se cubre toda la capacidad de producción de los fabricantes de máquinas. Rompiendo directamente un gran pedido en dólares estadounidenses, este dinero es una gota en el océano para Fidelity.

Muchas cosas se deben al hecho de que Bitcoin es demasiado barato ahora. ¿Por qué las instituciones ahora tienen una ventaja tan grande cuando ingresan? Es porque Bitcoin es demasiado barato. El tamaño de nuestros activos aún es demasiado pequeño y necesita aumente diez veces para convertirse en oro Volumen, ahora el volumen de Bitcoin es 1/3 del de Alibaba. Es solo el valor de mercado de una acción en el punto medio del mercado de valores de EE. UU. Así que creo que a medida que ingresan más y más instituciones, y más y más instituciones de configuración, creo que es inimaginable que el precio aumente. Todos deben cuidar bien las monedas en sus manos y nunca venderlas a Grayscale. Ni siquiera pienses en qué banda hacer, porque hacer la banda en sí no está en línea con la probabilidad. Puede ver los datos históricos, el 95% del aumento de Bitcoin se completa en el 5% de los días de negociación.

¿Qué quiere decir esto? Si arroja un número no estándar al azar, hay un 95 % de posibilidades de que piense que tiene razón, pero es difícil para usted aprovechar el 5 % de posibilidades de que suba, porque el 5 % es un evento de pequeña probabilidad. Todo el mundo puede hacer cobertura y no hay necesidad de hacer operaciones de swing en sus posiciones al contado. Todavía tengo que creer en la probabilidad.

Esta vez hay otro mercado alcista que es completamente claro, puedes ir a Google Index para buscar, este año cuando llega a casi 20,000, la línea amarilla es el precio de Bitcoin y la línea azul es el volumen de búsqueda. Puede ver que su volumen de búsqueda no ha llegado al final de 2019, y no está en el mismo orden de magnitud que cuando alcanzó los 20,000 dólares estadounidenses en 2018, por lo que puede sentir por qué está tranquilo después del nuevo máximo esta vez, porque realmente no hay qué pasó con los inversores minoristas. Los inversores minoristas sienten que no pueden permitírselo y la mayoría de los inversores minoristas ya lo han vendido.

Finalmente, quiero decir una palabra, todos deberían ser mineros. Un minero es un rol especialmente adecuado para ser un poseedor de monedas en nuestro ecosistema.Hay rompemuros y poseedores de espadas en los tres cuerpos. La minería en sí es un comportamiento plano y horizontal de Bitcoin, especialmente en la estructura de mercado alcista de Long Bull y Slow Bull, que es una forma relativamente cómoda y segura de ganar monedas. Todo el mundo tiene mucha suerte en el ciclo, porque no creo que haya un retroceso del mercado particularmente loco del 30% o 40%. Todos tomen las monedas en sus manos y sean buenos poseedores de monedas.

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