¿Hacia dónde debería ir el mercado de las monedas estables? Comprensión profunda de las monedas estables algorítmicas

¿Qué son las monedas estables algorítmicas?

Antes de entender las monedas estables algorítmicas, primero debemos saber que hay tres modos de monedas estables que han surgido en esta etapa:

Moneda fiduciaria estable (p. ej.: USDT)

Monedas estables garantizadas por criptomonedas (ejemplo: Dai)

Stablecoins algorítmicos (Ejemplo: Base)

Estos tres modelos también reflejan el camino de las monedas estables desde "conectar el mundo de las monedas legales" hasta las "monedas nativas encriptadas".

Debe haber muy pocos usuarios en el círculo de divisas que nunca hayan usado monedas estables, pero las monedas estables tradicionales como USDT y Dai están esencialmente controladas por instituciones centralizadas, y el valor generado por la amplia aplicación de estas monedas estables solo lo capturan unas pocas personas.

Si una moneda estable puede ser ampliamente utilizada y los dividendos generados pueden ser obtenidos por sus tenedores, entonces esa moneda estable ya no es solo una herramienta sino un proyecto de inversión de gran valor. Las monedas estables algorítmicas ciertamente tienen esta posibilidad.

Sin embargo, antes de eso, debemos entender que, ya sea una moneda estable centralizada o una moneda estable algorítmica, primero es una moneda estable, lo que significa que su precio debe ser estable, para que el mercado pueda necesitarla. es también su fundamento de valor.

AMPLI

AMPL es una moneda estable algorítmica de primera generación. Como moneda estable algorítmica de primera generación, el modo operativo de AMPL es un token de suministro elástico relativamente simple y crudo: al aumentar o disminuir la cantidad de tokens que tienen los usuarios, el precio objetivo se mantiene en alrededor de $1. Este mecanismo para garantizar la estabilidad de los precios simbólicos mediante el ajuste de la oferta se denomina rebase.

La operación específica del ajuste total diario de AMPL:

Si el precio de transacción de AMPL es más alto que el precio objetivo en más del 5 %: la cantidad de AMPL retenida en la billetera aumentará después de la reorganización (la cantidad total aumentará)

Si el precio de negociación de AMPL está entre -5% y +5% del precio objetivo: no se realizará rebase ese día;

Si el precio de transacción de AMPL es más bajo que el precio objetivo -5% o menos: las tenencias de AMPL en la billetera disminuirán después de la reorganización. (la cantidad total disminuye)

Sin embargo, este modelo también tiene desventajas, y es difícil completar la regulación de un solo mecanismo elástico.

ESD

La diferencia entre el modo ESD y AMPL se puede resumir en dos puntos:

1. A través del algoritmo de precio promedio ponderado (TWAP), el precio de la máquina Oracle no es fácil de manipular y el mercado se ajusta de manera más fluida.

2. Se agrega el mecanismo de deuda y cupones, que es relativamente más complicado, la esencia es incentivar a los usuarios a ajustarse activamente a través de incentivos.

Cuando el precio ESD es más bajo que el precio ancla (1USDC):

El protocolo ESD emite deuda, que los poseedores de fichas pueden comprar. ESD emitirá cupones (cupones), y los titulares de ESD obtendrán cupones al destruir ESD. Hay un descuento por comprar cupones y, a medida que aumenta la deuda, aumenta el descuento, lo que incentivará a los titulares de fichas a quemar más ESD y comprar cupones, lo que reducirá la oferta de fichas y aumentará el precio de las fichas. Cuando el precio futuro de ESD es más alto que el precio objetivo (1 USDC), se pueden canjear más ESD con cupones. Sin embargo, cabe señalar que Cupón (cupón) establece una fecha de vencimiento, y el cupón vencerá después de 90 épocas, lo que equivale a 30 días. Si no se completa el intercambio dentro del período de validez, se producirá una pérdida.

Cuando el precio ESD es más alto que el precio ancla (1USDC):

Los usuarios pueden optar por comprometer su ESD para tener la oportunidad de obtener más recompensas de ESD emitidas recientemente, lo que puede entenderse como la obtención pasiva de ingresos al participar en la minería de liquidez. De esta manera, el precio de ESD puede reducirse debido al aumento de la circulación de ESD.

Obviamente, bajo este mecanismo, ESD alentará a los arbitrajistas a realizar arbitraje. Cuando el ESD es más alto que el precio objetivo, los usuarios pueden obtener ingresos pasivamente apostando su ESD; cuando el ESD es más bajo que el precio objetivo, los usuarios pueden comprar cupones a un precio con descuento y tener la oportunidad de obtener más ESD en el futuro . Por supuesto, comprar cupones también es arriesgado y no apto para todos. Por lo tanto, el modo ESD es más complicado y más adecuado para que los jugadores profesionales realicen arbitraje.

Base

A diferencia de ESD, el protocolo Basis contiene un total de tres tokens, que incluyen:

BAC (Basic Cash) - moneda estable, equivalente a 1 dólar estadounidense.

BAB (Bono Básico) - equivalente a un bono,

BAS (Basic Share) - Equivalente a acciones de la Reserva Federal, es decir, acciones con derecho a voto y derecho a dividendo. Las personas que poseen BAS son equivalentes a los accionistas.

En pocas palabras, Basis puede entenderse como un banco central, BAC es la moneda emitida por el banco central, BAS es la acción en poder de los accionistas del banco central, que necesita asumir riesgos sistémicos y obtener beneficios sistemáticos, BAB es un bono, que es equivalente al bono del banco central.

BAC es una moneda estable algorítmica, y la importancia de la existencia de BAS y BAB es mantener el precio de BAC en $1.

Si se compara con el acuerdo ESD, BAS es equivalente al "ESD comprometido" en el acuerdo ESD y puede obtener recompensas de moneda estable recién emitidas; BAB es equivalente al "Cupón" en el acuerdo ESD y tiene la oportunidad de obtener ingresos por primas.

BAS y BAB son herramientas importantes para lograr la estabilidad de BAC. ¿Entonces cómo funciona exactamente?

Si el BAC es inferior a $1:

Esto significa que hay demasiada oferta de divisas en el mercado, por lo que BAB se vende a los usuarios a través de un algoritmo para reducir la liquidez del mercado: los usuarios pueden usar BAC para comprar BAB con cierto descuento (cuando el precio de BAC vuelve a subir por encima de $1, el el usuario convertirá BAB a BAC en una proporción de 1:1 para obtener ingresos premium), reduciendo así la cantidad de BAC en circulación y promoviendo el precio de BAC.

Vale la pena señalar que, a diferencia de los cupones de cupón en ESD, que solo tienen una validez de 30 días, BAB no tiene límite de tiempo cuando se usa. Si el BAC es superior a $1:

Cuando el precio de BAC exceda $1, el acuerdo primero permitirá canjear BAB, emitiendo así BAC adicional. Después de pagar la deuda, si el precio de BAC sigue siendo superior a 1 dólar estadounidense, BAC seguirá emitiendo más, y esta parte se distribuirá a los contribuyentes de BAS y la tesorería de Basis. Los titulares de BAB pueden usar BAB para intercambiar por BAC, que proviene del tesoro. En otras palabras, el BAC recién agregado primero satisfará las necesidades de intercambio de los tenedores de BAB y luego se emitirá a los tenedores de BAS.

Aunque el mecanismo de funcionamiento de Basis Cash es relativamente complicado, objetivamente hablando, es más fácil de integrar con otros protocolos DeFi que AMPL. Sin embargo, aunque las monedas estables algorítmicas actuales son buscadas, no son estables y, en cambio, se utilizan más como un medio de especulación. Esto no favorece el desarrollo a largo plazo de las monedas estables algorítmicas, y también va en contra de su intención de diseño original.

Quiero compensar por completo el control de precios que traen las instituciones centralizadas a través de algoritmos, pero no tengo suficiente reconocimiento en el mercado para mantener mi propia estabilidad de precios.Al darle espacio de arbitraje al arranque en frío del modelo, la mayoría de los usuarios que ingresan son para obtener Los rendimientos excesivos del temprano "espíritu de riqueza repentina", en lugar del uso real de monedas estables algorítmicas como herramientas de pago o herramientas de almacenamiento de valor.

Si la demanda de la moneda estable se reduce o enfrenta una crisis de confianza, el banco algorítmico tendrá que emitir más acciones y bonos, que se convertirán en una oferta de más dinero en el futuro, y luego entrará en una espiral mortal.

El mercado de la encriptación aboga por la innovación, y la stablecoin algorítmica trata de formular la política monetaria de una economía. Su innovación es comparable a la crisis. En el camino hacia la consecución de la intención original, coexiste con la especulación y otros comportamientos. Quizás la experimentación social de las monedas estables algorítmicas lleve más tiempo. Debido al lanzamiento de BAS, están apareciendo muchos discos de imitación en esta etapa, pero es bien sabido que ninguno de los hijos puede ganar el proyecto del padre, como (BCH->BTC/YFII-YFI, etc.).

Por lo tanto, la posición de la moneda estable en esta etapa está al borde de la reforma y la apertura, y desde entonces, en cierto sentido, los especuladores aún no le han prestado atención.

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